光伏产业“内卷”严峻海南钧达布局海外

2024年03月06日

002865.SHE

从汽车配件转行光伏电池产业后，海南钧达期望在港股上市以布局海外市场，在当地建立生产基地

重点：

海南钧达去年营收同比增58.7%，股东应占溢利年增16%
海南钧达的光伏电池全球市场份额约10.8%，排名第五；TOPCon电池全球市场份额约57.4%，排名第一

李世达

产能过剩，是2023年中国光伏产业的关键词，光伏组件与原材料采购价格大幅下跌，无疑提升了市场竞争的激烈程度。在全球装机放缓、技术迭代、贸易壁垒等因素下，光伏产业纷纷将目光转向海外，在当地市场设立生产基地。

摆脱国内市场的厮杀，为前进海外市场布局，或许是中国光伏电池大厂海南钧达新能源科技股份有限公司(002865.SZ)转战港股上市的最大考量。

在A股上市已七年的海南钧达，日前向港交所递交主板上市的申请。2003年成立的海南钧达，原来的主营业务为汽车塑料配件的研发、生产和销售，2020年，因遭遇亏损，公司决定进军光伏产业，于2021年9月收购了光伏电池出货量全球领先的捷泰科技51%股权，公司主营业务新增光伏电池业务。

至2022年，受下游车企经营困难影响，海南钧达出售汽车饰件业务，收购捷泰科技剩余49%股权，“新能源”三字写入公司名称，光伏电池成为唯一主业。

完成收购后，得益于N型TOPCon电池业需求增加的机会，海南钧达实现了业绩的持续快速成长，并在2022年的业绩取得7.2亿元的股东应占溢利，创上市以来新高，同年股价也上涨到历史高位。

过去P型电池一直是光伏行业的主流技术，但随着光伏市场的持续发展，P型电池的效率已接近理论限值，性能优势越加突出的N型电池开始崭露头角。

根据SolarBe Global报告，2022年Ｎ型太阳能电池需求已出现，2023年N型TOPCon电池市占率已成长到近20%，相反的P型PERC电池则呈现下降趋势，预计在2024年中，TOPCon与PERC的市占率将逆转，成长为市场主流。

根据申请文件，海南钧达是全球首家实现N型TOPCon电池研发和大规模量产的专业光伏电池制造商。弗若斯特沙利文的资料显示，按截至2023年6月30日止六个月的出货量计，海南钧达的光伏电池全球市场份额达至约10.8%，排名第五，TOPCon电池全球市场份额达至约57.4%，排名第一。

近日公布的去年度业绩快报，体现了海南钧达在N型TOPCon电池的领先优势。2023年全年，海南钧达实现营收183.9亿元，同比增加58.7%；股东应占溢利8.3亿元，同比增加16%。公司表示，TOPCon产能提升及销售出货大幅增加带动了营收和利润的增长。

截至2023年前三季度，海南钧达N型TOPCon电池的收入为97.5亿元，同比增长超19倍，占比已升至68%，而2022年同期的占比仅有7.2%。TOPCon电池已处于快速爆发阶段。

国内产能过剩

值得注意的是，海南钧达光伏电池正持续扩张产能。至去年12月，光伏电池年产能约为50 GW，其中2022年8月开始量产的N型TOPCon电池，年产能已增长至约40 GW。

然而，行业产能持续提升，无疑令到国内出现供过于求的情况，甚至逐渐变得严峻。去年举行的光伏行业年度大会上，中国光伏行业协会名誉理事长王勃华表示，2023年全球光伏新增装机预测345至390GW，中国光伏新增装机预测为160至180GW。但至去年底，中国光伏全产业链有效产能已达到700 GW以上。

与此同时，技术的迭代更新，也稀释了海南钧达的市场占有率。按2022年的出货量计算，海南钧达以1.8GW的TOPCon电池出货量位居专业制造商第一，全球市场份额超过75%，但截至2023年6月30日止六个月，市场份额已降至57.4%，虽仍排名第一位，但竞争明显更加激烈。

行业产能过剩、价格下滑、竞争加剧，解释了为何海南钧达在营收和利润上实现快速增长，股价却大幅下滑。2022年11月，海南钧达的股价达到最高点190.28元，截至2024年2月已跌去68%。

光伏齐出海

在国内市场愈来愈“内卷”(形容竞争过于激烈)的情况下，海南钧达需要开拓新的增长曲线。

对于此次递表港交所，海南钧达表示，是为适应全球光伏产业发展趋势，计划布局海外产能，推进国际化战略。申请文件显示，此次IPO募集资金的第一个用途，就是兴建海外光伏电池生产基地。

不过，在海外拓展方面海南钧达似乎才刚刚起步。2023年前三季度，公司海外销售占比实现从0到4.66%的增长。按照规划，公司2024年海外销售额占比要达到10%以上。

事实上，布局海外早已是中国光伏企业的共识。过去一年，晶科能源(688223.SH, JKS.US)、天合光能(688599.SH)、晶澳科技(002459.SZ)、阿特斯(688472.SH,CSIQ.US )等光伏企业纷纷宣布或计划在美国、东南亚、中东等国家和地区布局或扩产新产能。即使出海，海南钧达仍要面对中国同业的竞争。

海南钧达在短时间内从汽车零组件企业成功切入光伏产业，并把握了TOPCon的放量趋势快速增长，但行业正进入激烈厮杀的阶段，即使成功在港交所上市，产能过剩、价格下滑的利空因素也将持续对业务造成冲击。而走出国门成立生产基地，对企业的考验也正要开始。

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