英文播客：中国汽车出口成世界第一，吉利加购阿斯顿马丁股份

锂价回升带动赣锋上半年大幅扭亏，但现货回落与供应重启预期，正考验这轮盈利修复能否延续 重点： 赣锋锂业上半年预计扭亏为盈36.5亿元至46亿元 锂价已自高位回落，赣锋盼借自有矿山放量降低成本 　 李世达 经历近三年低谷后，锂市场今年回暖，带动江西赣锋锂业集团股份有限公司（1772.HK；002460.SZ）盈利迅速反弹。这家横跨锂矿、锂盐及电池业务的龙头，再度走到周期复苏前排。 赣锋最新业绩预增公告预计，今年上半年归属股东净利润为36.5亿元至46亿元，较去年同期亏损5.31亿元大幅扭亏；扣除非经常性损益后，净利润预计达30亿元至42亿元，去年同期则亏损9.13亿元。基本每股收益预计为1.75元至2.2元，对比去年同期每股亏损0.27元。 值得注意的是盈利复苏于第二季度仍在延续。赣锋第一季度收入同比增长143.8%至91.96亿元，归母净利润为18.37亿元，扣非净利润为14.19亿元。以预告区间倒推，第二季度归母净利润约为18.13亿元至27.63亿元，扣非净利润约为15.81亿元至27.81亿元。上半年盈利预测已较2025年全年净利润16.14亿元翻倍，反映锂价及产能利用率回升带来明显经营杠杆。 盈利中包含资产处置因素，公司在业绩预增公告中表示，期内出售部分所持PLS Group股票，并录得联营及合营企业投资收益增加。按预告区间上下限分别计算，扣非净利润相当于归母净利润约82%及91%，显示锂盐涨价、资源放量及电池产销增加仍是盈利反转的主要支柱。 2024年及2025年，供应过剩令锂价长期徘徊低位，大批高成本矿山停产或延后投资。随着去年中江西宜春部分锂矿停产、今年初津巴布韦收紧锂原料出口，以及产业链库存持续下降，市场供应逐渐收紧；加上储能需求快速增长，AI数据中心建设带动电力储存需求的憧憬，进一步推高市场情绪。截至6月初，芝商所氢氧化锂合约年内累计上升86%，重新站上每吨2万美元，为2023年底以来首次。 不过，锂价近期已由高位回落。截至7月16日，中国电池级碳酸锂现货参考价约为每吨15.1万元，过去一个月累计回落10.9%，但仍远高于去年年中的低位。随着江西矿区复产预期升温，以及较高价格吸引澳洲等地的停产项目重启，市场重新担忧供应增长可能快于需求。 需求结构也出现分化，虽然电动汽车仍占全球锂离子电池部署量约七成，但今年前五个月全球电动汽车销量仅增长0.9%，中国市场更同比下降15%。与此同时，电网级储能迅速接棒，全球装机量五年间增加逾20倍，2025年已占电池需求约15%。储能普遍采用磷酸铁锂技术，对锂需求形成支撑，也令锂的复苏前景优于钴、镍等电池金属。 自有矿放量成关键 对赣锋而言，锂价上升只是盈利方程式的一半，另一半来自自有资源。公司在业绩预告中明确指出，锂资源项目产能逐步释放，带动成本结构改善。马里Goulamina锂矿项目一期规划年产50.6万吨锂精矿，2025年已生产33.66万吨；阿根廷Cauchari-Olaroz盐湖项目去年生产3.41万吨碳酸锂，今年目标为3.5万吨至4万吨；阿根廷Mariana盐湖项目年产2万吨氯化锂的一期产线亦已投产。 这些项目若顺利爬坡，赣锋对外购锂矿的依赖将进一步下降，价格上行时，自产低成本原料可以放大利润；价格回落时，较低的成本曲线亦能提供缓冲。公司2025年整体毛利率已由11.4%升至15.8%。按今年第一季度收入及营业成本粗略推算，季度毛利率已升至约29.7%，反映售价、产品结构及自给率改善正共同发挥作用。 锂价的急升急跌迅速反映在赣锋股价上。供应收缩预期升温期间，公司H股在5月快速攀升，5月8日盘中一度高见91.2港元，创下52周新高，其后随着碳酸锂价格回落、江西矿区复产预期升温，股价持续下挫。截至7月16日，赣锋收报39.84港元，较5月盘中高位下跌约56%，业绩公布后两日亦累跌4.5%。 最新券商看法仍偏乐观，东吴证券维持“买入”评级，并估计今年碳酸锂价格中枢可维持在每吨15万元至18万元。不过，碳酸锂主力合约7月16日已跌至每吨约14.7万元，低于券商预测区间下限。这显示市场焦点已由上半年能否扭亏，转向锂价能否企稳，若锂价进一步下行，库存、负债及海外项目投入可能重新放大压力。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

今年存储芯片价格大幅攀升，资本市场对相关公司热烈追捧，芯天下亦趁势申请在香港上市 重点： 公司首季业绩扭亏为盈 期内SLC NAND Flash的价格大涨逾两倍 　 白芯蕊 全球人工智能应用大爆发，AI基建变得十分重要，拉动对硬件的需求，刺激环球硬件价格大攀升，同时也带动各类硬件股股价炒上，曾计划在A股上市的中国内地无晶圆厂代码型闪存芯片龙头芯天下技术股份有限公司，趁全球对硬件股热情火热下，向港交所递交上市申请，保荐人为广发证券及中信证券。 芯天下由公司董事长龙冬庆于2014年4月创办，龙冬庆曾在日本瑞萨半导体、欧洲意法半导体及飞思卡尔半导体等担任工程师职务。龙冬庆现持有芯天下34.9%股权，宁波红杉智盛持股9.6%，私募股权红杉中国的董事总经理蒲逊，更担任芯天下非执行董事。 芯天下主力发展代码型闪存芯片的研发、设计和销售。代码型闪存芯片为闪存芯片之一，当中分为NOR Flash与SLC NAND Flash。随着AI世代来临，数字技术深度演进与产业变革加快，人工智能已从技术探索迈入规模化应用关键时期，特别是芯天下主力产品SLC NAND Flash在全球无晶圆厂排名第四，产品不但具备耐用度高及出错率低等特点，因此广泛应用于服务器系统盘、工业设备、缓存与医疗军工设备中。 2025年全球SLC NAND Flash的市场规模已达51亿美元，估计在AI世代普及下，预期于2030年增至427亿美元，复合年增长率为53%，占整个闪存芯片市场份额7.9%。 国际大厂退出 SLC NAND Flash部分国际龙头大厂，包括美国美光（MU.US）、日本铠侠（285A.JP）等跨国企业，陆续宣布停产或缩减旧型SLC NAND Flash产品线规模，转攻中高端存储器市场。国际大厂虽退出，市场对旧有SLC NAND Flash的需求依然火爆，第二季度各下游客户更要强劲备货，在供应持续缩减下，单是上半年SLC NAND Flash平均价格就累计飙升130%至150%。 有分析估计，下半年涨幅会稍微收敛，但预测涨幅恐怕依然达70%至75%，尤其规格要求较高的工业级与车规级产品，价格涨幅恐怕仍相当强劲。…