API.US
Agora sees big things in AI

两周前公司报告营收连续第七个季度萎缩,这家实时互动技术提供商宣布管理层发生变动

重点

  • 声网母公司Agora表示,加入公司不到三年的首席运营官将离任,在营收萎缩近两年后,公司正试图让业务稳定下来
  • 公司表示,人工智能最近的快速发展,可能会催生新一代使用其实时互动技术的应用程序

     

阳歌

高管离任却无人在意,这意味着什么?

最好的情况是,可能这位高管对公司来说无关紧要,他的离开并没有改变什么。或最坏的情况是投资者对你的股票不感兴趣,以至他们都没有注意到管理层的重大变动。

上周晚些时候,声网母公司Agora(API.US)宣布首席运营官兼首席战略官魏珂的离任消息后,市场毫无反应,可能就是这两种情况中的一种。之后的两个交易日,该股几乎没有变化。在某种程度上可能是因为魏珂2021年初才加入声网,而其金融背景,似对公司为在线应用程序提供实时音频,和视频互动服务的关键产品并不重要。

但就在几周前Agora公布最新季度业绩,显示其营收在截至9月的三个月里连续第七个季度萎缩时,市场的反应要消极得多。该公司分别公布了中国业务(名为声网)和国际业务(名为Agora)的收入。

近两年来,Agora的中国业务持续收缩,这是北京方面2021年整顿教培行业的结果,那些公司曾经位列Agora最大的客户。不过当时其国际业务持续增长,直至今年第二季度,国际业务开始回落,截至6月的三个月里,国际业务收入同比下降5.6%,至11月21日发布的最新财报显示,三季度降幅加速至8.9%。

首席财务官王静波在公司财报电话会议上表示,国际业务下滑是由于宏观经济环境充满挑战,以及经济状况恶化,导致一些新兴市场的使用量下降。我们首次看到近期的高利率似直接影响到一家公司的业务,由于借贷成本高昂,Agora的一些客户被迫控制支出。

虽然首席运营官离任并未让投资者感到担忧,但发布低迷的业绩则不然。公告发布后的第二天,Agora股价暴跌9%,之后继续下跌。尽管Agora的市销率(P/S)仍高达惊人的1.9倍,似乎表明投资者还没有放弃该公司,但该股今年已下跌约三分之一。

事实上,通过为各种应用程序提供实时音频和视频互动技术,Agora在互联网领域处境优越。其受欢迎程度体现在庞大的用户群上,截至9月底,中国的活跃客户数量同比增长6%,达到4,034位,国际活跃客户数量同比增长26%,达到1,664位,尽管公司的收入有所下降。 Agora的创始人赵斌在实时互动领域也颇受尊重,他的履历包括担任Webex的创始工程师,Webex是一家网络会议服务提供商,后被思科(CSCO.US)收购。

AI潜力

Agora的最新财报看来相当悲观,尽管赵斌匆忙指出,人工智能的崛起可能会在未来给公司带来巨大机遇。他还说,在中国风靡一时的直播购物,如果在美国这样发达的市场走红,可能也会提供一个重大的新机遇。

我们稍后再来更详细了解他的一些说法。但首先我们来看看它的最新财报,财报显示,它的业务正停滞不前,不过尚不会很快面临现金耗尽的危险。虽然有人或会认为,公司截至9月底持有的3.73亿美元现金可谓手里有粮,心中不慌,但有人则会想到,一家掌握着颇具前途的技术公司来说,也许过于保守。

Agora称,截至9月的三个月里,取得3,500万美元的营收,较上年同期下降14.6%。业务聚焦中国的声网,营收下跌9.2%至1.41亿元,占公司总收入的57%。我们之前提到过,Agora的国际业务下降8.9%,至1,530万美元。公司预计,四季度营收为3,550万美元至3,750万美元,按区间中值计算,较上年同期的4,010万美元下降9%。

受益于高利率,该公司的利息收入几乎翻了一番,达到490万美元。营业费用削减了34%,部分原因是之前裁员。但这些都被巨额投资亏损所抵消,公司三季度净亏损2,250万美元,略好于去年同期的2,770万美元亏损。

虽然这些数据都不是让人特别兴奋,但赵斌关于人工智能可能会带来新需求的讨论,或许会让人对该公司产生长期的乐观态度。最近,数据中心运营商秦淮数据(CD.US)也发出了类似的信号,该公司表示,数据密集型人工智能应用程序的爆炸式增长,可能会大幅提振对其存储能力的需求。

赵斌指出,到目前为止,许多人工智能应用程序主要是基于文本,但开发出了ChatGPT的OpenAI最近推出了一款产品的测试版,允许人类用户与人工智能模型直接进行语音对话。

“我相信我们有独特的优势,可以让人类用户和人工智能模型除了文本之外,还可通过视频和音频进行互动,这将改变各种应用,比如人工智能同伴、人工智能玩家的社交游戏、学习语言的人工智能导师。”赵斌还表示,Agora最近也推出基于视频的解决方案,以增强直播购物的体验。

归根结底,此类发展可能潜力巨大,并有可能让Agora重回增长轨道。但进展需要时间才能发力,而该公司的保守立场,可能最终会导致它落后于更激进的竞争对手。

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新闻

简讯:赛力斯申港上市获中证监备案

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简讯:吉宏股份预告首三季盈利翻倍

跨境社交电商企业厦门吉宏科技股份有限公司(2603.HK; 002603.SZ)周四公布,预计2025年首三季录得净利润2.57亿元(3,600万美元)至2.7亿元,按年大增约95.1%至105.3%。 公司表示,受惠于跨境社交电商业务持续高速增长,及纸制快消品包装业务盈利能力显著提升,整体营收与盈利能力显著提升。根据公告,扣除非经常性损益后的净利润亦达2亿元至2.1亿元之间,同比升幅在65%至76%之间。 吉宏股份成立于2003 年,总部位于厦门,2016年在深交所上市。公司本业原是纸制包装,初期以产品设计和营销为基础,在识别消费者需求方面累积相当经验,随后开始拓展跨境社交电商业务,采取“信息找人”的推广方式,实现“货找人”的跨境社交电商模式。 今年5月,吉宏股份在港交所挂牌,上市至今股价累升63.2%。盈喜发布后,公司股价周五高开,至中午休市报18.34港元,升2.17%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Jingdong Industrials does industrial e-commerce

京东工业获中证监备案 距港上市一步之遥

这家中国领先的工业品采购B2B交易平台,上市申请已获中国证券监管机构备案 重点: 京东工业的港股IPO已获中国证监会备案,为上市铺平道路 按40亿至70亿美元估值区间测算,公司此次募资规模可能超10亿美元   阳歌 历经三年等待,电商巨头京东集团(JD.US; 9618.HK)旗下最新业务单元终临近上市。我们作此项研判的依据在于,中国证监会官网最新发布的备案通知书显示,京东集团旗下B2B平台京东工业股份有限公司(JINGDONG Industrials, Inc.)此前搁置的香港公开募股,已获境外发行上市备案,此类备案是中资企业赴海外(主要面向美国及中国香港)上市必须跨越的关键监管门槛。 中国证监会公告显示,京东工业计划发售2.53亿股普通股。公司2023年首次申报赴港上市,去年二度提交申请,今年3月又进行新一轮申报,但申请本月底即将失效,意味年底前公司很可能重新提交申请。 与聚焦消费者市场的国内电商企业不同,专注企业级产品服务的京东工业将为投资者提供差异化标的。相较于面向消费者的B2C模式,企业采购单笔交易规模通常更大。然而,大宗订单往往伴随更薄的利润空间。 京东工业正是典型例证,公司2024年毛利率仅16.2%,显著低于阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)同期的41%和拼多多(PDD.US)截至六月的全年58%的水平。这种差异也有助解释,为何阿里巴巴将其2007年上市的B2B业务“阿里巴巴网络有限公司”最终退市,此前该业务上市五年间股价长期低迷。 尽管如此,凭借庞大业务体量及中国市场规模优势,京东工业仍具相对吸引力。公司在MRO(指非生产原料性质的工业用品)工业品服务(涵盖办公清洁耗材及生产维保工具等)领域稳居行业龙头地位。据3月呈交的上市文件中第三方数据显示,其立足的中国工业品供应链市场规模,2024年达11.4万亿元人民币(约合1.6万亿美元)。 京东工业指出,2024年庞大市场的数字化渗透率仅6.2%,但预计2029年将升至8.2%。伴随数字化进程加速,公司深耕的中国工业供应链科技与服务市场规模,有望实现近10%的年均复合增长,从2024年的7,000亿元增至2029年的1.1万亿元。 虽未在3月的申报文件中披露具体募资目标,但本次IPO获得诸多重量级机构加持,美银、高盛及海通担任承销商,中信证券与瑞银出任财务顾问。据悉,2023年申报时拟募资10亿美元,考虑到当前香港IPO市场热况,若该公司提高募资额度也在意料之中。 重量级机构背书 2017年,京东工业自京东集团拆分,若成功上市将成为继京东集团、京东健康(6618.HK)、京东物流(2618.HK)及德邦股份(603056.SH)后第五家上市公司。京东曾于2020年推动旗下京东科技申报科创板,去年也为旗下产发业务提交类似方案,两项计划均未能成行。 估值方面,京东工业2023年通过3亿美元融资实现67亿美元估值,投资方包括红杉中国及阿布扎比政府主权基金Mubadala。 若此前成功上市,其估值大概率难以维持。然而,当前港股反弹叠加近年最活跃IPO市场窗口期,局面已明显改观。参照全球MRO龙头应用工业技术(AIT.US)与固安捷(GWW.US)当前约25倍市盈率及2.5倍市销率的交易水平,若京东工业适用相同估值倍数,依其2024年销售额及调整后利润测算,公司估值介于40亿至70亿美元之间。 相较于当前多数企业增长乏力甚至营收萎缩的整体环境,京东工业的财务状况相对稳健。其核心优势在于轻资产运营模式,主要采用客户需求归集后向供应商下单的机制,显著降低存货风险。这与京东集团主站B2C模式形成鲜明对比,后者需先行采购商品储备库存,再根据订单向消费者分批发货。 公司在申请文件中称,“该模式下,大量订单实现了供应端直发需求端。我们以轻资产的运营模式,打造了一个可扩展的业务,使我们能够以高效的方式快速扩大规模。” 京东工业的持续经营业务收入从2023年的173亿元增至2024年的204亿元,同比增长18%。虽然增速尚属稳健,但需指出,该增幅已较上一年度23%的水平显著放缓。 公司约94%的营收(去年占比)来自产品销售,其余为服务贡献。但服务对毛利润的贡献率明显更高,去年约占总量三分之一,反映出其毛利率远高于产品销售业务。不利因素是,过去三年服务收入停滞,所有营收增长均依赖产品销售提升,最终拉低整体毛利率。 尽管如此,公司盈利表现仍具相当吸引力,2024年净利润7.62亿元,调整后净利润达11亿元。对投资者而言,京东工业凭借其主导的市场地位,整体上看起来相对有吸引力。这些优势叠加当前港股IPO市场热潮,应可转化为强劲的市场认购需求,但投资者无疑将密切关注其最终定价策略。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:长风药业招股集资6亿港元

药物生产商长风药业股份有限公司(2652.HK)周五发售4,119.8万股,一成作公开发售,每股售价14.75港元,集资总额约6.01亿港元。招股于10月2日截止,并于10月8日挂牌。 集资所得的40%用于吸入制剂候选产品的持续研发,及为临床开发提供资金;约20%用于为多个管线计划及技术的临床前研发提供资金;30%用于设备采购及生产管理系统的扩张与升级。 长风药业去年收入升9%至近6.1亿元人民币,录得2,109万元盈利,按年下跌33.5%。今年首季度的收入1.36亿元,按年跌2.7%;期内录得1,281.5万元盈利,按年升逾倍。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里