6606.HK

这家癌症筛查设备制造商去年收入飙升,并定下明年转亏为盈的重大目标

重点:

  • 诺辉健康成为第7家“摘B”的“上市规则18A章”生物科技上市公司,有利于提高股份流动性
  • 该公司整体毛利率攀升至84.5%,未来有望维持在85%90%

 

莫莉

中国癌症新发人数和死亡人数均位居全球第一,而早筛、早诊、早治对提高癌症患者生存率至关重要,因此癌症早期筛查市场近年迅速发展。作为头部癌症筛查设备制造商,诺辉健康(6606.HK)已成功迈进收成期,去年营业收入达7.65亿元,同比飙升259.5%。

上周一晚,诺辉健康发布了2022年业绩报告,不仅实现了超高速的营收增长,经调整亏损也大幅收窄59.6%至1亿元。同时,该公司宣布“摘B”申请已成功获批,从今日起,其中文及英文股份简称将不再加上“B”的标记 ,成为继百济神州(BGNE.US; 6160.HK; 688235.SH)、信达生物(1801.HK)、君实生物(1877.HK; 688180.SH)、复宏汉霖(2696.HK)、康希诺生物(6185.HK; 688185.SH)与再鼎医药(ZLAB.US; 9688.HK)之后,第7家“摘B”的生物科技公司。

2018年,港交所修订主板上市规则,新增第18A章《生物科技公司》,允许未有收入和利润的生物科技公司提交上市申请,但其名称结尾须有“B”字供投资者识别其风险。截至2022年,已有56间企业通过18A章成功登陆港股。根据联交所上市规则第8.05(3)条规定,满足年收入大于5亿港元(4.35亿元)、市值大于40亿港元条件的公司,经联交所批准后,可移除“B”的标记,即等同于常规下在港交所主板上市。

撕掉“B”标签,被视为Biotech(生物科技)成功壮大的标志,而这些企业亦有更大机会纳入恒生指数和港股通,不仅有利于提高股票流动性,也可以提高市场对企业的关注度,更顺畅地进行股权及债务融资。以百济神州为例, 它于2019年7月“摘B”之后,翌年9月获纳入南向港股通名单,可让内地投资者参与买卖,并获纳入恒生综合指数。

不过,业绩公布后,诺辉股价先跌后涨,其股价上周二下跌4.4%,翌日再大涨10.6%,反映投资者对公司的信心仍然波动。

毛利率明显提升

相比传统癌症早筛技术,诺辉的产品不仅具备高灵敏度和特异性,也在便捷性和低时间成本上具优势。在商业化团队发力后,诺辉业绩进入高速增长跑道,旗下三款产品去年销售额均迎来高速增长。其中有“中国癌症早筛第一证”之称的结直肠癌筛查产品“常卫清”实现收入3.56亿元,同比大增266.2%;中国首款便隐血自测器“噗噗管”录得2.01亿元收入,同比增长73.7%:去年1月获批上市的中国首款自检幽门螺杆菌筛查产品“幽幽管”也实现2.08亿元收入。

在销售额上升的同时,由于销售成本被摊薄,诺辉的毛利率有了明显提升,从2021年的72.7%攀升至84.5%。其中,常卫清的毛利率从2021年同期的76%上升到83.4%,噗噗管和幽幽管的毛利率则分别为82.1%和90.7%。

公司首席执行官朱叶青表示,幽幽管属消费医疗产品,直接面向消费者,相比之下,另外两款产品更多与医院、体检中心合作销售,毛利率不及幽幽管,他预期在规模效应和生产管理下,未来整体毛利率有望维持在85%至90%。

尽管营收增长势头迅猛,但诺辉去年未能扭亏为盈,主要因其销售开支较高。期内,销售及市场开支5.6亿元,占营业收入的比重达70.5%,而研发开支为8,790万元,占营业收入约11.5%。朱叶青解释,癌症早筛市场推广才刚刚开始,市场教育和学术推广的费用较高,但随着整体销售规模增加,这部分开支在整体营收的占比会逐渐下降。

首席财务官高煜则透露,公司对今年业绩的预期目标是接近盈亏平衡,2024年则是达到盈亏平衡。

短期内欠新产品

该公司已上市产品主要集中于直肠癌和胃癌领域,在研产品管线则覆盖肝癌、宫颈癌、鼻咽癌等领域。进展最快的是以尿液样本进行宫颈癌筛查的产品“宫证清”,已经启动大规模注册临床试验,预计将于2026年完成,肝癌早筛产品“苷证清”则未进入临床试验阶段。因此,短期内将没有新增的商业化产品。

诺辉的业务重点为扩大现有产品销售额,海外市场有望提供增长动力。该公司以香港作为“出海”第一站,去年5月与香港检测公司Prenetics(PRE.US)合作,推动常卫清在香港上市,又于今年1月与香港相达生物科技独家合作,将幽幽管推向当地市场。诺辉亦在香港新设立了国际研发中心,首批将招募20至30名科学家,未来5年预计总投入1亿港元,专注于全新的、尚未披露的新管线。

诺辉的高速增长也获得了国际投行关注,高盛的最新报告将其今明两年销售额预测上调3%及1%,并将2023至2025年盈利预测分别上调62%、21%及30%,以反映产品平均售价提升、销售管道组合优化,以及管理和研发费用占收入比率降低的正面因素。

诺辉最近的市销率约为30.8倍,远高于在纽约上市的癌症检测和早筛企业燃石医学(BNR.US)的3.8倍,这或与其盈利目标更为清晰有关。如果诺辉能稳步实现盈利,稳住长线投资者的信心,或有助未来股价表现。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新闻

简讯:新琪安启动香港IPO 集资最高2.2亿港元

甜味剂生产商新琪安科技股份有限公司(2573.HK)周五正式启动香港招股,计划发售1,060万股、每股发行价最高20.9港元,最高集资2.2亿港元。 最终定价将于6月6日敲定,股票预计于6月10日正式挂牌。 作为中国最大的甘氨酸、三氯蔗糖等代糖产品生产商之一,新琪安主要依托泰国和印尼生产基地向欧美客户供货。公司2022年收入达7.62亿元,后因甘氨酸与三氯蔗糖价格受供给过剩冲击下跌,2023年销售额骤降逾40%至4.47亿元。去年收入有所回升,达到5.689亿元。 公司净利润从2022年的1.22亿元大幅下滑后,2023年录得4,500万元,去年进一步微跌至4,300万元。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Agora makes real time engagement technology

靠AI打翻身战  声网首季盈收双升

这家实时互动技术开发商,因实时线上虚拟导师和对话玩具产品需求上升而获益 重点: 声网第一季度收入略有增长,在经历三年下滑后终于重拾增长 这家实时互动技术开发商表示,正积极投资“有前景的领域”,如可支持虚拟导师和呼叫中心的对话式人工智能 阳歌 人工智能(AI)时代能否让长期被忽视的实时互动技术公司声网(API.US)重现昔日辉煌?这个问题目前尚无定论,但公司最新业绩和管理层在财报电话会议上的发言,无疑释放出了一些积极信号。 公司实际业绩值得关注,包括实现净利润,这是自2021年以来第二个盈利季度。报告还显示,季度内公司收入同比增长0.8%,增幅非常微弱。但对一家过去四年收入持续收缩的公司而言,这已是重大成就,因此前它的一个主要中国客户群体遭遇行业整顿。 在去年淘汰一项与教育行业相关的低利润业务后,声网的毛利率成为近年表现最强劲的一次。 颇具讽刺意味,让声网在过去三年历经艰辛的教育领域,如今似乎成了推动其复苏的引擎之一。2021年初,声网因成为语音聊天室运营商Clubhouse的核心技术供应者,股价飙升至100美元以上,是20美元IPO价格的四倍,一度成为投资者的宠儿。但自那之后股价暴跌,目前大多在3至6美元区间波动。 在Clubhouse效应消退后,声网遭遇更沉重的打击:2021年中国禁止民营企业向K-12学生提供课外辅导服务,而这类辅导机构当时是声网最大的客户群体,公司在中国本土的声网服务自此持续萎缩。 但如今,教育业务东山再起,这得益于新一代语音虚拟辅导老师。这些导师可以使用声网开发的人工智能工具,实时提供建议和指导。教育只是声网开发的语音工具多个应用场景之一,其他应用还包括购物和可与儿童实时互动的玩具,以及呼叫中心。 声网创始人兼董事长赵斌在财报电话会议上说:“持续盈利和稳健的现金流,让我们能够主动投资有前景的领域,尤其是对话式AI。” 他续称:“自3月推出对话式AI引擎以来,我们看到应用场景从陪伴玩具到语言辅导,开发者和客户对构建语音助手均表现出浓厚兴趣。” 赵斌还表示,随着声网的发展势头持续,有信心公司在今年剩余时间保持盈利。 虽然这一切听上去不错,但投资者对最新财报及AI可令收入恢复强劲增长并不买账。财报发布后的两个交易日,该股几乎纹丝不动,今年以来已累计下跌约10%。不过,该股自去年9月以来已近乎翻倍,与在美国和香港上市中概股的反弹势头步调一致。声网总部虽位于美国,但与中国联系紧密,中国贡献了其大约一半的收入。 收入重拾增长 接下来,我们将深入分析部分财务数据,这些数据揭示公司在经历三年困境后,如何最终实现转机。声网最新季度收入,从上年同期的3,300万美元微增至3,330万美元,是自2021年以来的第二次季度增长,当年市场对其技术兴趣浓厚,公司实现了两位数的强劲增长。若剔除去年部分已关停的低毛利产品带来的收入,今年公司第一季度收入增幅更高达12%。 公司预测第二季度收入为3,300万至3,500万美元,若达到区间上限,将延续近期的增长势头(上年同期为3,420万美元)。 声网将收入分为两大来源:面向中国市场的声网服务,以及面向全球市场的Agora服务。过去三年,后者持续增长,尽管增速并不惊人,大多处于个位数至低两位数区间;而受教育行业整顿影响,过去三年声网服务收入持续收缩。 这些趋势在第一季度仍在延续,尽管Agora服务的收入略有回升,同比增长18%至1,860万美元。声网业务继续收缩,同比下降14%至1.055亿元(1,470万美元)。但若剔除去年已停产的薄利产品带来的收入,声网业务在最新季度实现了6.7%的增长。 声网当季活跃客户数同比增长5.2%,扭转过去几年下滑趋势。过去12个月的客户留存率提升至85%,较近期报告中70%-80%的区间有所改善。而Agora服务的客户忠诚度向来更高,留存率一直保持在90%以上。 随着淘汰低利润率业务,并开始从新一代AI产品中创收,公司毛利率从去年同期的61.2%提升至68.0%,显著高于近年来60%-65%的常规水平。 所有这些改善,加上运营成本下降20%,帮助公司本季度实现40万美元的小幅净利润,扭转了去年同期950万美元的亏损,也较去年第四季度的20万美元利润有所提升。 经历了去年9月以来的股价反弹后,声网目前的市销率(P/S)为2.66倍,约为美国竞争对手Twilio(TWLO.US)4.14倍的一半,但仍远高于中国同行歌尔股份(002241.SZ)的0.76倍。一般而言,我们对那些炒作AI提振业务的公司持谨慎态度。但声网确实看起来有望从这一趋势中显著受益,只要市场接受其能生成AI虚拟导师和对话玩具的新一代产品。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:手回出师不利 首挂午收跌逾14%

保险中介服务提供商手回集团有限公司(2621.HK)周五在港挂牌,开盘较招股定价跌7%报,之后股价持续偏弱,中午收市报6.92港元,跌逾14%。 手回发售近2,436万股,一成公开发售,招股价每股介乎6.48港元至8.08港元,超额989倍,最终以高位定价,国际配售超额仅0.13倍。 是次集资净额1.34亿港元,集资所得主要用于加强及优化销售及营销网络、改善服务、提升研发能力及改善技术基础设施,以及作并购与战略投资等。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:股市交易回暖 富途首季多赚98%

在线券商富途控股有限公司(FUTU.US)周四公布,首季营收按年增81%至46.95亿港元(6.03亿美元),非通用会计准则下经调整利润增长98%至22.17亿元。 首季交易佣金及手续费收入23.1亿港元,按年增长113.5%;利息收入按年升52.9%至20.71亿港元;包括财富管理、企业服务业务等的其他收入录3.14亿港元,按年增长101%。 富途在本季度的总交易量达到3.22万亿港元,同比激增140.1%。其中,美国股票交易量为2.25万亿港元,香港股票则为9,160亿港元。截至3月底,富途的资金帐户数量同比增长41.6%,达到2,673,119个,客户资产也实现了60.2%的增长,达到8,298亿港元。 富途周四股价微跌0.32%,收报107.36美元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里