盈利强劲增长正力新能瞄准深圳上市

2026年08月13日

3677.HK

中型电动车电池制造商正力新能正大举扩充产能，并计划通过新的上市安排吸引中国内地投资者

重点：

正力新能预计2026年上半年净利润同比增长45.5%至81.8%
在香港上市15个月后，这家新能源电池制造商正寻求在深圳第二上市，为大举扩产筹集资金

谭英

江苏正力新能电池技术股份有限公司（3677.HK）自2025年4月在香港上市以来持续筹集资金，通过IPO及去年10月其后进行的配售，从香港的全球投资者中合计筹得近2亿美元。如今，公司把目光转向中国内地投资者，计划在深圳上市，以支持进一步扩张。在竞争过热的新能源电池行业，这场规模竞赛可能决定最终谁能留下来。

据媒体报道，这家中型电池制造商已在江苏证监局完成初步备案程序，并正式进入IPO上市辅导阶段，为计划登陆被称为“中国版纳斯达克”的深圳证券交易所创业板作准备。公司此前亦已正式披露A股上市辅导安排。

上述消息公布数日后，正力新能上周发布乐观的盈利预告，预计今年上半年净利润同比增长45.5%至81.8%，由去年同期2.2亿元增至3.2亿元（4,740万美元）至4亿元。正力新能股价下一个交易日上涨4.2%，但今年以来仍累跌33%，反映投资者对中型电池制造商长期前景仍存忧虑。

公司将盈利大增归因于新建产能逐步释放，以及产能利用率进一步提高。正力新能表示，电动车（EV）动力电池及储能系统（ESS）电池出货量均大幅增长，其中后者收入录得“显著增长”。随着收入增加，公司的费用占收入比例亦有所下降。

正力新能在2023年仍录得亏损，到2024年开始实现小幅盈利，当年收入51.3亿元，净利润9,100万元。去年公司进一步实现8.09亿元净利润，正式站稳盈利水平。随着业务规模扩大，收入大增58%，毛利率亦提高3.8个百分点至18.4%。

位置有利

高盛在7月发表的研究报告中表示，正力新能有望成为中国电池行业增长最快的公司，亦是少数投入资本回报能够高于资本成本的企业之一。高盛给予正力新能港股13港元目标价，较最新收盘价5.585港元高逾一倍，反映其对公司增长前景抱有较高预期。

不过，正力新能等中型电池企业为追赶行业龙头宁德时代（3750.HK；300750.SZ）而持续需要大量资金，令投资者仍抱持疑虑。正力新能计划将产能由2025年底的35.5 GWh增加近一倍，至今年的70.5 GWh，并于2027年进一步增至120 GWh。即使如此，与宁德时代2025年底772 GWh的产能相比仍相形见绌，后者另有321 GWh产能正在建设。

但除了竞争激烈的电动车电池业务，正力新能还有其他增长部署。公司看好两个新的增长领域，一是用于储存太阳能及风电场多余电力的储能电池，另一个则是为新一代电动垂直起降（eVTOL）航空器提供动力的航空电池。随着技术改善，加上住宅及工业客户需求强劲，储能电池近来增长势头强劲，尤其是用电量庞大的AI数据中心开发商带来新的需求。

正力新能的储能电池业务去年实际上有所下滑，占公司收入的比重由2024年的9.1%降至5.2%。公司将此归因于产能限制，并表示将通过扩充产能解决有关问题。

深圳上市是正力新能扩大规模计划的重要一环。公司新建的柔性生产线可生产多种类型电池，涵盖电动车、储能及航空动力系统，并计划布局船舶电动化所需的电池产品。

截至2025年底，正力新能已使用约三分之二原定用于建设项目的IPO募集资金，但去年配售所得款项中，仍有3.5亿元预留用于扩充产能。

由于内地投资者往往给予新兴产业企业高于香港市场的估值，深圳上市可能令正力新能的估值提升多达20%至30%。正力新能去年9月获纳入港股通，令内地投资者可以买卖其港股，当时曾短暂推高股价。不过，即使公司2025年业绩强劲，市场对其长期前景的忧虑仍令股价今年持续受压。

明星掌门人

正力新能迅速崛起，也令公司董事长兼联合创办人曹芳走到聚光灯下。曹芳是曹德旺的妹妹。曹德旺是中国最知名的企业家之一，也是福耀玻璃创办人。福耀是全球最大的专业汽车玻璃企业，约占全球市场三分之一。曹芳比现年81岁的兄长小12岁，并于1997年、39岁时开始为曹德旺工作，当时福耀玻璃成立仅10年。

有观察人士将曹芳比作名门武学门派的高材生，离开师门后另立门户，既融合原有门派的招式，也发展出自己的打法。2013年，当时已任福耀玻璃副总经理的曹芳，与福耀执行董事陈继程共同成立常熟新中源创业投资有限公司。

同年，曹芳与陈继程投资与丰田成立的合资公司，为这家日本汽车巨头在中国销售的混合动力汽车供应电池包。曹芳与陈继程均于2014年离开福耀，两年后收购由前宁德时代员工创立的电池企业塔菲尔的资产，三年后发展成为正力新能。在兄长及其汽车产业人脉支持下，公司客户名单很快涵盖一汽红旗、广汽传祺、零跑汽车、上汽通用五菱、上汽通用、广汽丰田及大众汽车等大型车企。曹芳参与的常熟新中源亦确曾与丰田成立混合动力电池合资企业。

正力新能总部位于中国东部富裕省份江苏的常熟市，公司A轮融资筹得24亿元，使其成为当地明星企业。曹德旺持有公司2.5%权益。曹德旺2025年卸任福耀玻璃董事长后，现任董事长曹晖亦是曹芳的侄子，未来正力新能与福耀玻璃之间的密切关系很可能继续维持。福耀官方资料显示，曹晖自2025年10月起担任公司董事长。

正力新能能否在曹芳带领下，通过从电动车电池进一步拓展至储能及航空电池来实现规模化，仍有待观察。随着竞争激烈的电池行业未来数年可能迎来一轮洗牌，她在规模达11.1万亿元的中国汽车产业所积累的深厚经验，很可能成为正力新能最大的优势之一。

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2026年09月02日

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QFIN.US

数据中心需求爆表新意网去年盈利增

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1686.HK

江波龙利润激增启动香港IPO

这家深圳上市公司计划在港筹集高达8亿美元资金，受存储芯片价格飙升推动，公司上半年利润激增逾700倍余特莉深圳市江波龙电子股份有限公司（9976.HK；301308.SZ）周一启动香港IPO，计划筹资最高62.8亿港元（约合8.01亿美元）。受存储芯片价格飙升推动，该公司上半年利润创下历史新高。江波龙此次将发行2,610万股股票，最高发行价为每股240.60港元，隐含市值高达1,950亿港元。江波龙是众多赴港寻求第二上市的内地企业之一，意在吸引国际投资者，并与A股互为补充。有望从全球AI基础设施扩张及中国半导体自主可控进程中受益的企业近期受到追捧，今年以来，江波龙的A股已累计上涨约50%。中信证券与花旗银行担任此次发行的承销商。包括联想和北京君正在内的基石投资者已同意认购18.89%的发行股份。本次认购将于周四截止，预计于9月4日敲定最终定价，并定于9月8日挂牌上市。此次IPO正值江波龙盈利大幅反弹之际。受AI相关采购推动，存储芯片价格上涨，带动了公司的业绩增长。在截至6月的六个月内，其营收同比增长136.3%，达到240.9亿元；净利润则从上年同期的1,400万元飙升至105.8亿元，增幅超过700倍。江波龙成立于1999年，于2022年在深圳创业板上市。公司定位为独立品牌存储产品制造商，业务涵盖主控芯片与存储芯片设计、固件算法研发、封装测试及销售。其旗下拥有行业和企业级存储品牌Foresee、消费级存储品牌雷克沙（Lexar），并通过Zilia（智忆巴西）品牌在海外市场销售行业产品。其上市文件援引的第三方数据显示，按2025年存储产品收入计算，江波龙在全球排名第九，在独立存储器制造商中位列第二，占据全球存储产品市场约1.2%的份额。企业级存储是江波龙今年上半年增长最快的业务板块之一，为其切入AI基础设施市场提供了更直接的途径。随着产品打入多家大型互联网公司和服务器制造商的供应链，该板块营收同比增至三倍，达到21.4亿元。国际业务同样助推了该公司的营收扩张。今年上半年，Zilia（智忆巴西）实现外部销售额39.5亿元，同比增长184.6%；雷克沙的全球销售营收则增长84.9%，达到39.7亿元。江波龙近70%的营收来自中国大陆以外地区，其客户包括戴尔、联想、迈瑞、OPPO、三星、传音和小米。江波龙表示，其自研主控芯片累计产量已超过2.8亿颗。公司的5纳米UFS 4.1主控芯片已进入大规模量产，更新型号的存储处理单元芯片则支持高达4,800 MT/s的NAND I/O速度。江波龙计划将78.3%的IPO募集资金用于芯片设计和先进存储产品的研发。剩余资金将用于扩充其苏州和巴西工厂的产能，开展Foresee、雷克沙和Zilia等品牌的全球推广，以及进行潜在的战略投资或并购。咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里。

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