YALA.US
Yalla holds more real-world events

这家中东社交媒体和游戏公司自去年底以来,一直通过一系列线下大型活动扩大粉丝规模

重点:

  • 雅乐科技通过最近一系列备受瞩目的活动,继续打造中东游戏巨头的形象
  • 公司试图为下一个增长阶段做好准备,打算通过自研和外包进入中核和硬核游戏市场

阳歌

雅乐科技(YALA.US)先是有条不紊地打造中东顶级社交媒体和游戏平台。然后在这条路上继续探索,除了让用户在手机、平板和电脑上体验产品之外,也在主要市场举办越来越多的大型线下游戏活动。

其最终目的是为公司进入中、硬核游戏的计划积累粉丝,希望中、硬核游戏成为下一个主要增长引擎。而原来的社交媒体和休闲游戏平台已经日渐成熟。

这些业务的日渐成熟在其最新季报中能看到端倪,相较于成立以来的各阶段,其收入增长有所放缓,迫使雅乐科技寻找下一个大的增长点,为处于起步阶段的中、硬核游,探索新的发展前景。

同时,公司高度重视成本控制和高效运营,使其维持相对较高的利润率,并保持利润增长,短期内不会有财务压力。但投资者可能会带来压力,他们希望看到公司回到2020年刚刚在美上市后的黄金期,有两位数甚至三位数的高速增长。

“今年,我们专注中核和硬核游戏的加速和投资,在这些领域我们已经通过休闲游戏积累了大量专业知识、优秀的员工和丰富的资源,”雅乐科技首席执行官杨涛在本周的公司财报电话会议上说,“我们的产品团队目前正在开发和完善一系列强大的自研游戏,这些游戏将于2025年左右面市。”

首席运营官许剑峰透露,公司目前有三款自研中核游戏处于开发阶段,计划在今年底开始测试。“同时,我们也与业内的潜在合作伙伴积极讨论合作。”但没有给出具体名字。

长期以来,雅乐科技一直试图让投资者相信,凭借以迪拜为总部长达八年的运营经验,它有潜力成为中东和北非(MENA)地区快速增长的严肃游戏市场的主要参与者。公司在去年已经开始测试两款自主研发的中核和硬核游戏。

但这些游戏都尚未成为爆款,促使公司改变方向,寻找更有经验的游戏运营商来帮助挖潜其在中东的强大用户基础。在寻找的过程中,公司于今年早些时候加入英国互动娱乐协会(UK Interactive Entertainment Association),并指出,这是世界上历史最悠久、最具影响力的视频游戏和互动娱乐行业机构之一,拥有近650名成员。

线下游戏活动

雅乐科技拥有3,900万月活用户(MAUs),但还在寻找到能充分吸引这些用户的中、硬核游戏。在寻找的过程中,自去年底以来,雅乐科技为游戏玩家举办了越来越多的线下活动。

雅乐科技总裁萨菲·伊斯迈尔(Saifi Ismail)在财报电话会议上表示,“​​我们正在利用线下活动来加强我们的产品和品牌知名度,包括我们举办的系列Ludo冠军线下锦标赛(注:Ludo游戏为飞行棋的前身)。到目前为止,我们在利雅得和巴格达举办的两场比赛都非常成功,吸引了超过15万名注册玩家,得到了非常积极的反馈。”

首席运营官许剑峰补充,除了当地用户之外,这些锦标赛也收到了雅乐科技合作伙伴 “非常好的反馈”,公司计划下半年在该地区再举办两场锦标赛,以继续扩大影响力。

公司需要这种势头来重启收入的高速增长,并切换到新的增长引擎。其季报显示,二季度营收同比增长2.5%,达到8,120万美元,而去年同期为7,920万美元,延续了近期的个位数增长趋势。

在总营收中,聊天服务的贡献基本与去年持平,为5,490万美元,占到总收入的近三分之二。剩余部分来自增长较快的游戏部门,其收入增长9%,达到2,620万美元。雅乐科技还报告称,本季度付费用户的人均付费从去年的5.8美元上升14%至6.6美元,显示用户在平台上的支付意愿增加。

尽管营收增长为个位数,但雅乐科技却能够录得更强劲的利润增长,主要得益于成本控制,以及对提高运营效率的持续关注。其季度成本和支出实际上下降了6.8%,而销售和营销费用下降了31.4%。研发及一般行政支出的小幅下降带来的额外节余,帮助雅乐科技将营业利润提高了23.8%,达到2,960万美元,净利润率从去年同期的35.7%提高到38.6%。

雅乐科技的净利润同比增长10.9%,达到3,140万美元,而去年为2,830万美元。

我们之前将雅乐科技比作一辆状态良好的赛车,正等待合适的赛道来展示实力。公司的估值也反映这一点,同时呈现出强硬和疲软两种状态。其市销率(P/S)为2.1倍,看起来相对强劲,领先于快手(1024.HK)的1.57倍和微博(WB.US; 9898.HK)的1.14倍。但在市盈率(P/E)方面,雅乐科技的表现就相对逊色,为5.4倍,低于快手的16倍和微博的6.7倍。

总言之,雅乐科技似乎是一家潜力巨大的公司,它在充满活力的中东社交媒体和游戏市场,有着深厚的根基和相对较长的历史。现在,只需找到合适的燃料,无论是流行的新中核游戏还是社交媒体应用,都可以让公司切换回高速增长的档位。

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新闻

简讯:名创优品拟拆TOP TOY 委摩通瑞银任承销商

据媒体周三引述彭博报道,零售商名创优品集团有限公司(MNSO.US; 9896.HK)计划分拆旗下潮玩品牌TOP TOY在香港独立上市,并已委任摩根大通及瑞银担任承销商。 报道指出,这家主打日式风格、贩售从化妆品到文具等各式商品的零售商,也可能再聘其他投行协助,并希望在上市前引入主权财富基金等新投资者。 TOP TOY是名创优品五年前创立的子品牌,专注于潮流玩具。在去年第四季,其收入按年增长超过50%,远高于同期名创优品整体22.7%的增幅。 这次分拆计划是近期中国玩具企业赴港上市潮的一部分,继今年布鲁可(0325.HK)上市,以及52Toys近期提交上市申请后,TOP TOY成为又一筹备上市的企业。这些公司均希望借助“盲盒”热潮获利,这类藏品玩具毛利率高,深受年轻消费者喜爱。今年凭借Labubu系列公仔爆红的泡泡玛特(9992.HK),即为其中代表。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:科伦博泰折让7.5%配股筹19.6亿港元

从事创新药开发的四川科伦博泰生物医药股份有限公司(6990.HK)周四公布,计划配售591.8万股新H股,占公司扩大后已发行股本约2.54%,每股作价331.8港元,较股份前收市价每股359港元折让约7.58%,集资19.64亿元(2.5亿美元)。 公司表示,所得款项将用作产品研发、临床试验、注册备案、制造及商业化;提升内部研发技术能力、加强外部合作及拓展产品管线组合,补充流动资金及作一般企业用途。 科伦博泰主要从事创新药物的研发、生产和销售,产品用于乳腺癌、非小细胞肺癌、胃肠道癌等疾病的治疗。公司去年收入19.33亿元,同比增长67.8%,亏损收窄53.5%至2.67亿元。 科伦博泰周四早盘下跌,至中午收市报334.20港元,跌6.9%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Sante makes infant nutritional products

圣桐特医冲刺港交所 乘关税战叫板外资龙头

这家总部位于青岛的特医食品制造商,正挑战主导中国市场的外资跨国公司,后者可能面临关税的不确定性 重点: 圣桐特医已向港交所提交上市申请,公司拥有一批重量级投资者,且收入与利润飙升 随着中国生育率下滑,这家专注婴儿的特医食品制造商正多元化布局,进军中国上升中的老年营养市场   谭英 当圣桐特医(青岛)营养健康科技股份公司于上周五首次公开披露其香港IPO计划时,中信证券为保荐人。但不久后,公司透露中信里昂证券也将作为总协调人加入承销团队。 对于这样一家拥有二十余年历史的老牌企业,圣桐特医的财务指标确实令人瞩目。其收入在过去三年近乎翻倍,从2022年的4.91亿元增至去年的8.34亿元。2024年,来自跨境电商平台的收入达4.05亿元,占总收入的48.6%。公司调整后净利润也从2022年的1.21亿元快速攀升至2024年的1.99亿元。而其毛利率三年来始终维持在71%左右的高位,令人称羡。 前身为青岛圣桐营养食品有限公司的圣桐特医,是最早进军国内特医食品市场的本土企业之一,主要专注过敏婴儿特制产品,该业务贡献去年的九成收入。 仍占圣桐特医销售额过半的国内市场,由国际巨头主导,雀巢(NESN.SW)和达能(BN.PA)分别位列第一及第二,紧随其后的是圣桐特医和第四的雅培(ABT.US)。根据上市文件中的第三方研究,这使圣桐特医居国内同行之首。前五强中唯一的其他本土企业是乳业巨头飞鹤(6186.HK)。 飞鹤当前的市销率达2.32倍,这意味着若圣桐特医匹配此水平,基于2024年销售额,其估值或达20亿元左右。这有望助其集资5亿元甚至更多,为其目前在内蒙古新建的设施扩大产能提供资金。 此次上市仅是圣桐特医的最新融资举措,公司还于今年2月在B轮融资中募得4亿元。其支持者都是顶尖机构,包括上汽集团旗下的恒旭资本、高瓴资本、李开复的创新工场以及中金公司。 特医食品需医生监督、且以特殊需求婴儿产品主导。在中国,所有特医食品的渗透率仅为3%,远低于成熟市场40%的水平。根据上市文件,中国市场的年增长率为18%,预计2029年规模将达531亿元,其中婴儿产品占274亿元,约半数份额。 当前,对圣桐特医等公司挑战其国际同行较为有利,若后者的供应链部分位于美国,它们可能受中国报复性关税拖累。圣桐特医唯一的外部供应商位于韩国,相对来说受关税战影响不大。但需指出,公司近半产品销往海外,主要渠道为电商。然而,上市文件未具体说明其中是否有销往美国的部分。 二十年历史积淀 圣桐特医历史可追溯至2005年,当时是圣元营养旗下的特医食品事业部,由张亮与孟秀清夫妻二人掌控。张亮于1998年创立生产婴儿配方奶的圣元国际集团,公司2007年至2017年在纳斯达克上市,后被张亮私有化。 据上市文件,中国本世纪初尚无本土特医食品生产商。作为当前的国内行业领头羊,圣桐特医已拥有14款主要特医食品产品,以及7 张特医食品注册证。 鉴于中国生育率急剧下滑,圣桐特医受投资者热捧似有悖常理。2024年是农历龙年、受准父母偏爱,中国出生人口自2023年的900万升至950万,为全球之最。尽管如此,长期前景仍堪忧,这是晚婚及育儿成本高等成熟经济体常见的因素。对此,公司反驳称,中国的Z世代父母已致力保障婴儿的营养,并加快购买特制产品,以应对孩子的任何异常。 即便如此,意识到人口趋势对其不利,圣桐特医正多元化开发成人产品以补全当前产品线。官方资料,中国60岁以上人口2023年占比已超五分之一。随着该群体扩大,预计非婴儿特医食品需求将激增。据上市文件,2024至2029年,市场年均增长率应达21.5%,2029年销售额将达258亿元。 公司在上市文件中表示:“以‘精确营养、专业呵护’为理念,我们关切特殊群体需求,涵盖面对过敏、不耐受乳糖及早产风险的婴儿,以及银发族。” 圣桐特医通过300余家分销商售货,渠道包括医院、月子中心、专卖店及线上,终端覆盖超17,000个网点。 2023年之前,圣桐特医位于青岛的主要生产基地与母公司圣元集团共享,基地2024年年产特医食品1.7吨。公司今年2月另开一家新厂,第三家工厂也正在内蒙古建设,预计2026年投用。 圣桐特医需加速行动,因为新兴本土竞争者步步紧逼。2022年至2023年,中国新特医食品注册数量从13款跳涨至70款,去年又新增42款注册。国家市场监管总局数据显示,截至去年9月20日,国内206款特医食品注册中,本土企业占174款,表明中国本土公司竞相争夺这重要市场。 需要指出,国际巨头仍坐拥巨大优势,雀巢以57%市占率坐头把交椅,达能以18.4%居于其后。圣桐特医无疑希望分一杯羹,而民族情绪的上市,对国货亦有利。如果能让投资者确信其能保持强劲增长,那情况对圣桐特医更有利。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:上市不足一年 龙蟠科技配股集资1.2亿港元

磷酸铁锂电池正极材料制造商江苏龙蟠科技股份有限公司(2465.HK)周三表示,配售2,000万股,每股作价6港元,共集资1.2亿港元。 配售价较周三收市价6.59港元折让8.95%,及相对过去五个交易日平均收市价折让0.33%。配售股份占已扩大发行H股本16.67%。 公司表示,集资主要是减低负债,并提供额外运营资金,以满足未来发展需求。同时,可以扩大公司的股东基础。 龙蟠科技周四开盘股价下跌2.9%至6.4港元,公司自去年10月上市以来,股价下跌16%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里