Mokingran’s annual revenue exceeds 10 billion yuan but its profit margin is less than 2% because of high sales costs.

这家主攻中国三四线城市的金饰公司,从计划进军A股,转向港交所“叩门”

重点:

  • 梦金园作为百亿收入企业,近年的利润率均低于2%,主要因为销售成本高昂
  • 该公司进军港交所前,一改过去的“零股息”作风,向股东派发7,870万元分红

 

欧美美

在申请登陆A股未竟全功后,这家主攻中国三四线城市的金饰公司,毅然转向港交所“叩门”,希望能一圆上市梦。

这家名为梦金园黄金珠宝集团股份有限公司的企业于2000年成立,以“梦金园”品牌经营高端黄金首饰,最初主要从事珠宝首饰加工、批发及零售,随着业务扩张,该公司发展成为颇具知名度的黄金珠宝首饰原创品牌制造商(OBM),以及少数实现全产业链运营的企业之一,业务覆盖原材料采购、提纯、产品研发设计、制造及销售,以及品牌管理等。其市场定位为“中国高纯度精工金饰专家”,专注具较高消费能力的年轻女性市场。

经过23年发展,该公司已成为中国主要的金饰品牌企业之一。据初步招股文件援引弗若斯特沙利文的研究报告,于2022年,按黄金加工量及黄金珠宝收入计算,该公司在中国黄金珠宝品牌中,分别排名第四及第五;若按黄金珠宝收入及三线及以下城市线下门店数量计算,则在国内品牌中分别排名第三及第四。

该公司的上市梦,源于成立20周年时。2020年9月,在中泰证券任保荐人下,该公司申请于深圳交易所主板上市,但由于中证监担忧其旧料业务的商业合理性,加上其申请书披露的黄金材料存货与黄金珠宝存货单价存在差异,最终不获放行。到了去年12月,该公司转投中信证券担任保荐人,准备再度向A股冲刺,但9个月后,管理层为了“更好地接触多元化和全球投资者,并获得国际认可”,最终未有第二次呈交A股上市申请,反而在9月28日向港交所入表,并继续由中信证券领头保荐。

受惠于中国消费者对黄金产品的热爱,梦金园近年一直扩张,截至今年6月底,该公司已拥有策略性分布在各大型商场的35家自营店、2,756家加盟店、7间直营服务中心及17个省级代理,分布中国多个省份的250多个地级市以及1,400多个县级地区,并于天猫、京东及拼多多等主流电商平台设立网店。

梦金园于招股文件中表示,三四线城市近年人均消费快速增长,随着居民消费升级,珠宝首饰销售快速增长。作为增长战略的一部分,该公司拟于现时经营的地区,以及尚未开展业务的新地区,进一步设立更多加盟店,随着其品牌在低线城市的加盟店不断增加,预计2027年三线及低线城市的黄金珠宝人均消费将增至856.7元,比去年的617.5元大增近四成。

不过值得留意的是,虽然加盟商需根据梦金园的规定、使用其品牌开店,但由于网络持续扩大,加盟店地域分散,所谓“山高皇帝远”,公司对于加盟店的管理,可能会面对一定困难。

该公司的增长,在近年的营业额体现出来。虽然中国于2020爆发新冠疫情,其当年收入仍达108亿元,翌年更大增55.8%至169亿元;到2022年,即使新冠变种病毒疫情引致长时间封控措施,以及国民消费情绪受影响,其收入仅微减6.8%至157亿元。不过,随着今年经济活动复常,其上半年收入表现重回正轨,再度增长38.6%至93.2亿元,当中逾95%就是来自由加盟商及省级代理组成的特许经营网络。

上市前派发股息

作为饰金企业,金价波动对其成本带来决定性影响。因此,梦金园实施“以销定采”的金价风险管理策略,通过参考每日销售量采购黄金物料,以维持精简存货水平,减轻黄金采购价格与销售价格不匹配的潜在不利影响。此外,该公司也通过黄金租赁及Au(T+D)合约采购,根据可用资金、黄金存货状况及预估销售需求评估,以减轻与黄金价格波动相关的风险。

即使如此,作为百亿收入企业,梦金园以材料成本为主的销售成本,近年仍然维持高企,占总收入高达94%至96.8%不等。因此,该公司的利润水平不高,过去三年的净利润分别为1.74亿元、2.24亿元及1.81亿元,净利润率仅约1.1%至1.6%;而今年上半年的净利润则回升5%至1.06亿元,但以此盈利水平,要通过港交所的上市要求仍是绰绰有余。

此外,一如部分临近上市的公司,梦金园在进军港交所前,也向现有股东分红。去年,该公司一改过去的“零股息”作风,派发了7,870万元股息,相当于该年净利润约43%,当中主要流入创始人王忠善夫妇、其一对子女及员工持股平台的口袋。但平心而论,该批股息只占公司去年底2.25亿元现金及现金等价物的35%,加上今年上半年已停止派息举动,相比个别公司的“尽派现金”作风,此举实属小巫见大巫。

去年8月,中信证券投资以现金方式,按每股12元认购梦金园约417万股,相当于1.82%股权,以此推算,该公司的估值约27.5亿元,历史市盈率约15倍,与内地同业老凤祥股份(600612.SH)的16倍相若,但由于后者的门店数目更多、盈利能力更高,梦金园日后上市时,可能需要较吸引的定价来吸引投资者垂青。

有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联系我们了解更多详情

咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新闻

Hithium production base

新闻概要:海辰储能有望继续推进香港IPO进程

这家储能企业的首次申请因六个月期限到期而失效,鉴于其国际业务与储能系统业务增长迅猛,公司有望于年底前更新申请 阳歌 厦门海辰储能科技股份有限公司今年早前提交的IPO申请失效后,可能在未来三个月内重启香港上市进程,此举旨在为其全球扩张计划融资并加速发展储能系统业务。 公司今年3月的首次上市申请因未能在六个月内完成IPO,于上月底失效——这是多数企业首次上市尝试的常见现象,而非失败征兆。此前不久,另一家储能企业思格新能源的上市申请也因同样原因失效。 知情人士向媒体透露,海辰储能有望于今年年底前重启香港IPO进程。 储能板块当前在资本市场上表现亮眼,强劲的增长前景与政策红利引发投资者浓厚兴趣。海辰储能也积极把握全球市场机遇:随着太阳能、风能等新能源电站及发电设施加速建设,配套储能电池与系统的需求持续激增。这类储能设备通过高峰发电期储电、低谷期放电,构成新能源设施的关键环节。 根据海辰储能3月招股书中引用的第三方市场数据,随着需求扩张,全球储能市场规模预计到2030年将突破每年1,000吉瓦时。 海辰储能创立于2019年,为家庭、商业及工业用户提供储能电池与系统。公司以约11%的全球市场份额位列行业第三。其2022至2024年间年发货量年均增速达167%,2024年实现35.1吉瓦时的交付规模。 近期海外储能需求激增帮助公司获得欧美及中东多笔国际订单,推动其2025年上半年储能产品出货量跃居全球次席。厦门、重庆两大生产基地自3月以来持续满负荷运行,山东菏泽新工厂亦在建设中以扩充产能。为对冲中美贸易摩擦风险,其位于美国德克萨斯州的新厂已率先投产——这使其成为国内储能行业首家在美建成投产的中国企业。 海辰储能去年营收达129亿元(约18.1亿美元),较2023年的102亿元增长26%。其中高毛利的储能系统业务营收表现突出,从上年的19.7亿元增至46.7亿元,增长超过100%,在总营收占比由19.3%提升至36.2%。 其海外业务拓展同样迅猛:海外销售占比从2023年的1%跃升至去年的28.6%。今年8月公司与沙特电力公司(Saudi Electricity Co.)达成价值约26亿元的重大供货协议,实现关键突破。在盈利层面,海辰储能去年达成另一重要里程碑——实现经调整后盈利,全年录得3.18亿元经调整净利润。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:AI机器人开发商云迹科技公开招股 集资6.6亿

机器人服务AI赋能技术企业北京云迹科技股份有限公司(2670.HK)周三起至下周一公开招股,全球发售690万股,发售价为每股95.6港元,预计集资约6.6亿港元,下周四挂牌上市。 云迹科技主要提供机器人及功能套件,辅以AI数字化系统的服务,主要专注于开发机器人服务智能体。其产品可应用于多类场景,目前收入主要来自酒店,去年收入为2亿元,按年升47%,占比达83%。去年公司收入2.4亿元,按年升68.6%,净亏损1.8亿元,按年收窄三成。 公司过去已完成八轮融资,引入联想基金、阿里巴巴、腾讯、携程等投资者。申请文件显示,假设超额配股权未获行使,联想基金、阿里、腾讯及携程预料会于云迹上市后分别持股3.8%、2.65%、8.18%及2.42%。 公司称,集资所得净额约5.9亿港元,其中约60%将用于提升研发能力,约30%用于提高中国境内外商业化能力,拓展与医疗机构、工厂及商业楼宇场景的潜在客户,余下10%为营运资金及其他一般公司用途。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:超额6,700倍 长风药业午收升181%

长风药业股份有限公司(2652.HK)周三首日在港挂牌,开市即升219%报47港元,之后股价续向上,中午收报41.5港元,升181%。 公司发售近4,120万股H股,一成公开发售,每股售价14.75港元,公开发售录得超额认购近6,697倍,认购一手的中签率只有1%;国际配售超额11.7倍,集资净额5.25亿港元。 长风药业主要专注于吸入技术及吸入药物的研发、生产及商业化,专注于治疗呼吸系统疾病。公司今年首季度的收入按年跌2.7%至1.36亿元;期内盈利按年升逾倍至1,281.5万元。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:三只松鼠香港IPO获中国证监会放行

中国证监会上周宣布,零食制造商三只松鼠股份有限公司(300783.SZ)已获赴港进行首次公开募股的备案通知书,此举为该公司的上市进程扫清了重大监管障碍。 根据中国证监会在国庆长假前一日(9月30日)于官网发布的公告,三只松鼠计划通过此次IPO发售8,150万股。该公司已于5月9日向港交所提交初步招股说明书,这意味着若未能在11月9日前完成上市,则需提交更新版的招股文件。 据该公司提交至深交所的二季度财报显示,三只松鼠上半年营收较上年同期的50.7亿元增长约8%,至54.8亿元。但其同期净利润却从2.9亿元骤降52%至1.38亿元。 作为越来越多在沪深A股上市的中国企业之一,三只松鼠近期申请赴港二次上市以利用全球资本市场并提升国际知名度。年初至今,该公司在深交所挂牌的股价累计下跌35%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里