随着许多国家重新对游客开放,作为Club Med地中海俱乐部的运营商,复星旅文的度假村业务收入在今年第一季度翻了两番

重点:

  • Club Med地中海俱乐部的运营商复星旅文报告称,虽然新冠奥密克戎毒株卷土重来,但第一季度度假村业务收入翻了两番
  • 该公司预计今年将恢复盈利,其估值与其他全球主要旅游股相比颇具竞争力

阳歌

奥密克戎,什么奥密克戎?

上述信息来自于中国最大的度假村运营商复星旅游文化集团(1992.HK)周三晚间发布、一份绝对乐观的首季业绩更新。复星旅文是中国顶级度假村运营商,其核心资产是Club Med地中海俱乐部连锁度假村。

该报告中的大量数据反映出两大主题。首先,中国之外的世界正处在强劲的上升轨道,在业务方面迅速接近疫情前的水平,但复星在中国本土市场的道路要坎坷得多。中国市场去年业务增长强劲,因为该国有效控制了疫情,但眼下却苦苦挣扎,因为它正努力遏制桀骜不驯的奥密克戎毒株。

对复星旅文来说,幸运的是其旅游业务只有四分之一来自中国市场,其余主要来自欧洲和北美。这相当重要,因为Club Med地中海俱乐部在中国之外的市场已经对游客重新开放,意味着大多数物业已经部分或全部重新开业。

投资者对这份报告表示欢迎,周四早盘复星旅文的股票在香港上涨了4%,超过了去年同期的水平。这只股票今年年初上涨了30%,因为当时奥密克戎似乎正在消退,疫情的结束就在眼前。后来,它从2月的高点回吐了大部分涨幅,目前的水平仍然是疫情第一年曾经出现的最低价格的两倍左右。

该公司预计今年将恢复盈利,随着它的情况趋于稳定,我们现在可以分析这只股票在市盈率方面的情况。基于分析机构对今年的预测,该公司的市盈率为28倍,而基于2023年的强劲利润增长预期,其市盈率降至14倍。相比之下,领先的全球酒店运营商万豪(MAR.US)基于今年盈利预期的市盈率更高,为35倍,2023年为27倍;赌场度假村运营商拉斯维加斯金沙集团(LVS.US)在此期间的市盈率分别为160倍和17倍。

这些数字表明,对于全球投资者而言,复星正在成为一个越来越有吸引力的选择,凭借其持有的Club Med地中海俱乐部资产,以及在快速增长的中国市场的强大影响力,它足以与世界上的主要同行展开竞争。

说了这么多,下面让我们看看复星旅文一季度业务更新中的亮点。首先是最重要的数据,即今年头三个月,该公司的核心度假村和旅游目的地业务收入翻了两番,达到42亿元,相比之下,去年同期僅为10亿元。

 “随著各国持续解除旅行限制,本集团于中国大陆地区以外的业务持续复苏,”复星旅游文化集团在更新报告中说。“2022年第一季度,纵然2022年1月受到奥密克戎毒株对欧非中东和美洲市场的影响……Club Med未经审计之净利润较2021年同期大幅扭亏,且恢复至2019年同期的大部分水平。”

大放异彩

Club Med地中海俱乐部是当季的超级明星,全球平均入住率为62.1%,同比整整上升了25个百分点,不过,这个数字仍比2019年疫情前的水平低8.4个百分点。該季度平均每日床位价格1,725元,比上年同期增长61.5%,更厉害的是,比2019年疫情前的水平还要高出19.5%。

从这些数字中,恐怕可以得出这样一个关键性的结论,即旅行仍未恢复到疫情前的水平。不过,当人们旅行时,似乎比疫情前更舍得花钱,由此可以看出许多人所说的,随着疫情的缓解,将出现那种“报复性消费”。

此外,还有中国市场,地中海俱乐部全球64个度假村中,有8个在中国,另外复星旅文还有大型度假酒店三亚亚特兰蒂斯,它们占到度假村业务收入的15%以上。

复星旅文表示,三亚亚特兰蒂斯的营业额在1月和2月合计增长了44.3%,那段时间是中国的农历新年,属于旅游旺季。但到了三月,这个大型度假村的生意暴跌87%,这是因为随着中国出现了新冠病毒变异毒株奥密克戎,越来越多的城市采取封锁措施,政府鼓励民众非必要不出门。因此,三亚亚特兰蒂斯一季度的营业额下降1.6%,至3.796亿元。

新冠病毒变异毒株奥密克戎在中国的一些地方似乎已经达到峰值,包括上海,那里的民众已经长达数周时间被关在家里。但目前还不清楚,形势是否将得到控制,由于中国的动态清零政策,疫情干扰在今后是不可避免的,哪怕疫情相当轻微,也会出现大规模的封锁和旅行限制。

虽然复星旅文在中国的业务疑问重重,但它的投资相当国际化,因此今年的反弹大有希望。不过这样的投资组合在去年的时候也变成一大劣势,当时许多国家都禁止外国游客进入。该公司去年的度假村业务录得8.5%的增长,但仍连续第二年出现严重亏损,亏损额达27亿元。

在文章的最后,我们简单说两句英国的旅游品牌Thomas Cook,这家有180年历史的老品牌在2019年戏剧性倒闭后,被复星旅文收购,于2020年9月重新推向市场。

在推出后的一年半时间里,一个新的以中国为重心的Thomas Cook 应用软件录得160万次的下载量,一季度的收入达到1.15亿元。重启的英国版表现更为强劲一些,该季度同比收入增长8倍,达3.6亿元。两者相较,英国部分的业务有潜力成为复星旅文收入的主要贡献单位,这一点跟Club Med地中海俱乐部类似,这要归功于这两个品牌的名气,以及它们在早年间卓著的声誉。

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新闻

Hithium production base

新闻概要:海辰储能有望继续推进香港IPO进程

这家储能企业的首次申请因六个月期限到期而失效,鉴于其国际业务与储能系统业务增长迅猛,公司有望于年底前更新申请 阳歌 厦门海辰储能科技股份有限公司今年早前提交的IPO申请失效后,可能在未来三个月内重启香港上市进程,此举旨在为其全球扩张计划融资并加速发展储能系统业务。 公司今年3月的首次上市申请因未能在六个月内完成IPO,于上月底失效——这是多数企业首次上市尝试的常见现象,而非失败征兆。此前不久,另一家储能企业思格新能源的上市申请也因同样原因失效。 知情人士向媒体透露,海辰储能有望于今年年底前重启香港IPO进程。 储能板块当前在资本市场上表现亮眼,强劲的增长前景与政策红利引发投资者浓厚兴趣。海辰储能也积极把握全球市场机遇:随着太阳能、风能等新能源电站及发电设施加速建设,配套储能电池与系统的需求持续激增。这类储能设备通过高峰发电期储电、低谷期放电,构成新能源设施的关键环节。 根据海辰储能3月招股书中引用的第三方市场数据,随着需求扩张,全球储能市场规模预计到2030年将突破每年1,000吉瓦时。 海辰储能创立于2019年,为家庭、商业及工业用户提供储能电池与系统。公司以约11%的全球市场份额位列行业第三。其2022至2024年间年发货量年均增速达167%,2024年实现35.1吉瓦时的交付规模。 近期海外储能需求激增帮助公司获得欧美及中东多笔国际订单,推动其2025年上半年储能产品出货量跃居全球次席。厦门、重庆两大生产基地自3月以来持续满负荷运行,山东菏泽新工厂亦在建设中以扩充产能。为对冲中美贸易摩擦风险,其位于美国德克萨斯州的新厂已率先投产——这使其成为国内储能行业首家在美建成投产的中国企业。 海辰储能去年营收达129亿元(约18.1亿美元),较2023年的102亿元增长26%。其中高毛利的储能系统业务营收表现突出,从上年的19.7亿元增至46.7亿元,增长超过100%,在总营收占比由19.3%提升至36.2%。 其海外业务拓展同样迅猛:海外销售占比从2023年的1%跃升至去年的28.6%。今年8月公司与沙特电力公司(Saudi Electricity Co.)达成价值约26亿元的重大供货协议,实现关键突破。在盈利层面,海辰储能去年达成另一重要里程碑——实现经调整后盈利,全年录得3.18亿元经调整净利润。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:AI机器人开发商云迹科技公开招股 集资6.6亿

机器人服务AI赋能技术企业北京云迹科技股份有限公司(2670.HK)周三起至下周一公开招股,全球发售690万股,发售价为每股95.6港元,预计集资约6.6亿港元,下周四挂牌上市。 云迹科技主要提供机器人及功能套件,辅以AI数字化系统的服务,主要专注于开发机器人服务智能体。其产品可应用于多类场景,目前收入主要来自酒店,去年收入为2亿元,按年升47%,占比达83%。去年公司收入2.4亿元,按年升68.6%,净亏损1.8亿元,按年收窄三成。 公司过去已完成八轮融资,引入联想基金、阿里巴巴、腾讯、携程等投资者。申请文件显示,假设超额配股权未获行使,联想基金、阿里、腾讯及携程预料会于云迹上市后分别持股3.8%、2.65%、8.18%及2.42%。 公司称,集资所得净额约5.9亿港元,其中约60%将用于提升研发能力,约30%用于提高中国境内外商业化能力,拓展与医疗机构、工厂及商业楼宇场景的潜在客户,余下10%为营运资金及其他一般公司用途。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Nanhua is a futures company

南华期货获中证监开绿灯 能否靠风险管理吸引投资者?

当前经济不确定性上升或催生服务需求增长,这家在上交所上市的期货公司正寻求赴港第二上市 重点: 南华期货已获中国监管机构批准赴港上市,作为目前A股上市的补充 此次新股发行适值公司加速海外布局,满足中国企业出海的业务需求   梁武仁 当经济不确定性充斥市场,企业和投资者往往增加金融工具使用,以防范资产价值剧烈波动。这正利好南华期货股份有限公司(603093.SS)等金融衍生品专业机构,既催生服务需求,也助力其赴港第二上市吸引投资者。 上个月下旬,南华期货获中国证监会赴港上市备案通知书,对其目前的A股上市形成补充。公司表示,所募资金主要用于拓展全球业务版图。 据4月提交的申请文件,公司拟在马来西亚设立新基地,并增资英国、美国和新加坡子公司,分别支撑欧洲、北美及东南亚业务扩张。文件本月下旬即将失效,南华期货需提交更新版本方能推进上市。 南华期货创立于1996年,是国内历史最悠久的期货公司之一。援引第三方研究数据,公司宣称其以期货经纪业务收入和佣金计,位居国内非金融机构相关期货公司之首。尤其值得注意的是,其境外收入规模居全行业之冠。 自2006年起,在国内竞争加剧,加上出海企业需要应对汇率及大宗商品的价格波动,南华期货开展海外业务布局,通过中国香港、芝加哥、新加坡及伦敦分支机构,为客户提供横跨亚欧美三洲的跨境服务。 中国其他各类服务提供商,包括银行、云计算和电信服务提供商,在全球扩张的同时,也采取了类似的海外举措,为国内客户提供服务。 海外战略正为南华期货带来实质性贡献。去年,其海外期货净佣金及手续费收入同比增长逾45%至1.457亿元(约2,000万美元),而同期该项收入在境内缩水逾25%至3亿元。与2022年相比,公司海外期货净佣金收入实现近翻倍增长。 相应地,南华期货包含资产管理、证券及杠杆式外汇交易在内的海外金融服务,占去年整体营收比重逾11%,较2023年提升2个百分点,较2022年跃升8个百分点。 今年,南华期货的国际业务增速似进一步加快。尽管最新沪市半年报未单列海外营收,但披露上半年海外客户权益(即经纪客户交易保证金)同比激增32%,远超去年全年10%的增幅。 风险管理 当前,海外扩张仍在进行时,南华期货绝大部分收入仍源自境内。公司虽有期货名称,但期货经纪并非主要收入来源,其营收主力来自境内风险管理业务,该业务本身也使南华期货承担风险。 南华期货的风险管理业务本质上依赖交易技术,例如,公司向客户提供场外(OTC)衍生品如期权、掉期及远期并收取费用,助其规避资产价值波动风险,同时南华期货须对相关资产进行风险对冲。若运作顺利,南华期货可规避亏损甚至获得收益。 然而,若市场突发异动致运作失控,公司可能蒙受重大损失。此外,因客户或无法履行衍生品合约,也使南华期货面临信贷风险。 2022年至去年,南华期货交易净收益连年下滑,风险管理业务收入同步走低,拖累整体营收。显示在地缘政治冲突及特朗普关税威胁下,驾驭波动加剧的市场环境面临日益严峻的挑战。 故而,波动加剧对南华期货犹如双刃剑,期货经纪服务需求可能攀升,但风险管理业务却因不确定性增强而更难盈利。 经济困局中,客户或选择收缩战线,削减涉足高波动性大宗商品及外汇的业务板块,而非须南华期货等公司提供的对冲风险服务。 不过,南华期货仍保持盈利,去年营收虽下滑但净利润逆势增长14%至4.03亿元。今年上半年,其营收同比持续下降,原因是今年初生效的新规,要求风险管理业务收入由总额法改为净额法核算。事实上,公司上半年净利润录得小幅增长。 年初至今,南华期货A股飙涨87%,现市盈率(P/E)近30倍,高于对手瑞达期货(002961.SZ)的20倍,但低于永安期货(600927.SH)的41倍。 作为能从全球经济不确定性加剧中独特获益的企业,南华期货或能打动香港国际投资者,其日益扩展的全球网络相较国内同业也具优势。但公司自身绝非无虞,因为其直接涉足衍生品市场,而该领域波动恐将持续。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:超额6,700倍 长风药业午收升181%

长风药业股份有限公司(2652.HK)周三首日在港挂牌,开市即升219%报47港元,之后股价续向上,中午收报41.5港元,升181%。 公司发售近4,120万股H股,一成公开发售,每股售价14.75港元,公开发售录得超额认购近6,697倍,认购一手的中签率只有1%;国际配售超额11.7倍,集资净额5.25亿港元。 长风药业主要专注于吸入技术及吸入药物的研发、生产及商业化,专注于治疗呼吸系统疾病。公司今年首季度的收入按年跌2.7%至1.36亿元;期内盈利按年升逾倍至1,281.5万元。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里