这家由贝恩资本支持、昔日的教育公司,通过反向并购能链旗下的电动汽车充电业务重获新生,而后者也是贝恩资本投资的中国公司

重点:

  • 与能链的电动汽车充电业务完成反向收购合并之后,原瑞思教育公司股价飙升
  • 新公司能链智电提供软件服务,帮助中国越来越多的电动汽车车主更有效地利用国内庞大的充电网络

谭英

中国的课外辅导行业已经不复存在,对于该行业的公司来说,能够在监管的扼杀之下起死回生似乎不赖。虽然许多同行都已经倒闭,通过与能链公司旗下电动汽车充电服务的合并交易,由贝恩资本支持的瑞思教育(NAAS.US),从已经不复存在的英语教育服务行业切换到炙手可热的电动汽车行业。作为一家物联网(IoT)能源公司,能链同样拥有贝恩资本的支持。 

根据公司的新闻稿,6月10日,瑞思教育的名字正式在纳斯达克谢幕,取而代之的是闪亮登场的能链智电(NaaS)。此举触发了一波上涨,当天早些时候,这家新公司的股价从1.43美元飙升至3.82美元。周二,该股票上涨至10.5美元的高位,回落后收于8.52美元。

两者之间的桥梁是贝恩资本,该公司在瑞思教育身上押错了赌注,但它对能链的投资可能相当明智。贝恩资本2013年以1.3亿美元(8.7亿元)收购了瑞思教育90%的股份,2017年后者在纳斯达克上市之后持股60%。瑞思教育IPO时的年收入为1.489亿美元,2015年之后曾经几乎翻倍。

但在与能链智电合并时,瑞思自身的收入已经为零。

如此糟糕的结局并不是贝恩或瑞思的错。在中国教育部决定取締整个商业教辅行业,并在去年7月宣布想要继续留在该行业的公司,必须注册为非盈利机构且停止学科教育之后,瑞思教育的收入彻底瓦解。

该领域曾经的头部公司新东方教育(EDU.US; 9901.HK)目前正在直播双语销售课程。瑞思放弃了教育业务,如今通过与能链的反向收购交易,利用自己在纳斯达克的空壳变现。如果新的实体表现良好,它的外壳将继续存在下去。

贝恩资本也是能链的早期投资者,最近一次投资是在2021年3月,它领投了该公司2亿美元的D轮融资。能链在过去两年募集了9.76亿美元,包括2022年1月的E轮融资。

在世界最大的电动汽车市场,能链是中国最大的电动汽车充电服务平台,它利用人工智能和软件即服务技术,将充电站运营商和司机连接起来。中国客户2021年购买了340万辆电动汽车,占全球总量的52%。中国正在以极快的速度建设充电站,为庞大的电动汽车大军提供电力,2020年公共充电桩约占全球总量的62%,充电量也占据同样的比例。

能链CEO王阳表示,中国到2030年将有100万电动汽车充电站,充电能力达到1,400亿千瓦时。中国乘用车市场信息联席会的数据显示,中国的电动汽车销量今年预计将达到600万辆,到2030年,电动汽车保有量将达到1亿。

需要全面改革

中国电动汽车充电站市场虽然规模庞大,但或许正因为如此,它需要进行全面改革。约80%的市场是公共和专用充电站,其中大多数为政府实体和房地产开发商所有。司机必须下载多个应用程序才能使用不同的充电器,还要面对排长队和寻找充电站的麻烦。王阳说:“无论是设备制造商、运营商、OEM、车主还是用户,所有参与者都有痛点。作为第三方服务提供商,能链智电是行业的连接器,可为充电站制造商、运营商、最终用户和OEM提供一站式服务。”

合并后,瑞思教育将持有该公司的少量股权,能链则持有多数股权。贝恩资本还将拥有重组后公司约16%的受益所有权,周二收盘后,公司市值15.6亿美元。

今年2月有传言称,能链正考虑与摩根士丹利和中金公司合作,在香港进行公开募股,可能会筹资3亿至4亿美元。IPO可能仍在计划中,因为与瑞思教育的合并只涉及能链的电动汽车充电资产,它至少还剩下六项其他业务。

能链成立于 2016 年,是能源价值链中的一家物联网公司。该公司已成为中国汽车服务行业的重要参与者,通过旗下APP团油和快电,为中国 40 万司机使用加油站充电桩和快速发展的独立电动汽车基础设施提供便利。

提交给美国证券交易委员会(SEC)的合并备案文件,只列出了能链电动汽车业务的收入,2021年为3.2亿元。该公司去年净亏损2.5亿元。除了与瑞思教育的交易外,能链的网络聚合了全国1,700个城镇的2.3万个加油站,占中国加油站总数的20%。

虽然能链智电是纳斯达克上市的最新一家中国独角兽公司,但根据其目前的估值,当前市场除了不可预测性之外,没有什么是确定的。与其他在美上市的中国公司一样,它可能会因违反美国《外国公司问责法》而在未来面临退市风险,尽管瑞思教育从未被正式列入越来越多可能被SEC退市的公司名单。

与此同时,这笔交易也让人想起了本世纪头十年末寻求赴美上市的中国公司掀起的反向收购热潮。2010年,在财经刊物《巴伦周刊》曝光后,SEC对此展开了调查。通过与瑞思教育的合并,能链智电在纽约股市获得了一席之地,而无需付出在全球最大资本市场进行IPO的高昂成本,也无需披露令人恼火的详细信息。

合并的载体是一家于2019年在香港注册的空壳公司达达汽车,它与同城配送公司达达(DADA.US)无关。

人们对能链的创始人、前记者王阳和戴震知之甚少,根据网上的说法,后者拥有理学与文学双学士学位,东北财经大学EMBA毕业。到目前为止,在新公司有限的信息披露中,尚未见到两人究竟是怎么吸引到这么多私募股权巨头——从国有巨头招商局资本和中金公司,小米(1810.HK)和蔚来汽车(NIO.US; 9866.HK)等企业,再到贝恩资本和Korea Investment Partners等国际风投基金。

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新闻

简讯:盈收下滑 汽车之家大幅裁员

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简讯:百度Apollo携手神州租车 将推出自驾车出租服务

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简讯:八大基石投资者力撑 绿茶招股集资12亿

内地餐厅营运商绿茶集团有限公司(6831.HK)周四在港公开招股,发售1.68亿股,一成公开发售,招股价每股7.19港元,集资约12.1亿港元,本月13日截止认购,16日挂牌。 公司表示已引入八名基石投资者,当中包括无钖紫鲜及Action Chain等,合共认购6.73亿元股份。 绿茶起源于杭州,截至2024年底餐厅数目达493家,覆盖28个省市地区,去年集团收入为38.4亿元人民币,按年升6.9%;盈利按年升18.5%至3.5亿元人民币。 是次集资所得,约63.3%用于扩展餐厅网络,26.3%设立中央食材加工设施,5.4%升级信息技术系统及相关基础设施,5%则拨作营运资金及其他一般企业用途。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Fosun International sheds real estate assets in Portugal

售地产项目降风险 复星国际续瘦身

葡萄牙曾是复星国际全球化战略的重要据点,随着“瘦身健体”策略的推进,公司正持续出售葡萄牙资产 重点: 出售葡萄牙里斯本地产项目中的部分单位,代价约1.9亿欧元 去年还债111亿元    李世达 十几年前,葡萄牙曾经是复星国际有限公司(0656.HK)全球化战略的重要跳板,也是中葡合作的一段佳话。不过,随着复星逐步“瘦身健体”,遂行轻资产战略,近年已陆续出售不少葡萄牙资产。 最新的案例,是本周二宣布向葡萄牙中央银行(Banco de Portugal)出售位于葡萄牙里斯本Entrecampos项目中除M单元外的A2及A3幢大楼未来单元,包括作为其组成部分的所有地下停车位,基础代价约1.92亿欧元(约15.8亿元)。 Entrecampos是葡萄牙里斯本市中心的重要区域,正进行“Entrecampos 综合开发计划”的大型城市再生项目,交易中的两幢大楼属于该计划六幢大楼中的两幢。项目由葡萄牙保险公司Fidelidade Property Europe主导,而复星国际正是Fidelidade的控股股东。根据公告,这两幢资产所涉及的建筑面积,约占Entrecampos整个项目预期总建筑面积的19%。 降低地产项目风险 2018年,Fidelidade以约2.74亿欧元的价格从里斯本市政府手中购得 Entrecampos区域的多块地皮,总开发面积约为25公顷。开发计划预计总投资额在7.5亿至8亿欧元之间,将建设约900套住宅单位,其中279套为市场销售,其余为可负担租赁住房,并包括办公室、零售商业、餐饮、绿地和社区设施等多元用途。整个项目预计于2027年下半年完工。 公司称,出售葡萄牙项目可降低房地产风险敞口、通过引入信誉优良之首批进驻机构提升项目声誉,以及减少可出租办公空间以降低租赁风险,有助于最小化与空置率相关的不确定性并符合风险缓释目标。公司表示,出售所得将用于一般营运资金。 葡萄牙一直是复星国际全球战略的重要一环。2014年,复星国际以10亿欧元代价获得Fidelidade控股权,其后又以8.6亿欧元持有光明医疗,也以1.75亿欧元成为葡萄牙商业银行BCP的大股东。这三大核心业务建立起复星在葡萄牙的“保险+医疗+银行”企业协同体系,葡萄牙也成为其国际化经营路线的代表性地区。 不过,随着从2022年开始,复星进入所谓的“瘦身健体”阶段,陆续出售非核心、非主营资产,以减低负债压力,一些海外资产也陆续脱手。 2024年1月,复星国际以2.35亿欧元出售葡萄牙商业银行(Millennium BCP)的5.6%股份,仍保留20%以上的股份。同年5月,复星将旗下子公司持有的德国私人银行HAL 99.743%股份出售给荷兰银行,交易金额约为6.7亿欧元。7月,再以约408亿日元将旗下的北海道星野TOMAMU度假村出售给日本不动产投资公司YCH16。 三年出售750亿元资产 根据公司3月底公布的年报,仅2024年一年,复星在集团层面签约退出资产达175亿元,合并报表层面则约为300亿元。2022年至2024年,累计完成资产退出约750亿元。2024年,公司兑付境内外公开债务合计111亿元。 根据年报,虽然截至去年底总债务增长约1%至2,141亿元,总债务占总资本比率也由2023年底的50%增至为52%,但公司手头现金较2023年底增加138.8亿元至1,063.4亿元,资金流动性仍然强劲。公司管理层则喊话,要在一至两年内将归属集团的有息债务降至约500亿元水平。 另外,去年公司总收入达1,921.4亿元,同比略减3.1%,产业运营利润则达到49亿元。合并报表后股东应占亏损达43.5亿元,但主要由于去年阿里巴巴低价回购菜鸟股权导致账面减值51亿元所致,剔除该因素后,股东应占溢利达7.5亿元,反映实际经营状况优于表面数据。 另外,去年复星国际完成了复星旅文的私有化,而复宏汉霖(2696.HK)的私有化则遭小股东否决。董事长郭广昌在业绩发布会上表示,这说明小股东对复宏汉霖充满信心。他将复宏汉霖称为复星最具未来想像力的企业,是复星未来的“珠穆朗玛峰”。 郭广昌说:“我们讲‘有进有退’,退的是重资产项目和一些非核心产业,进的是有巨大想像力和广阔成长空间的创新产业。”话音未落,旗下复星医药(2196.HK)便于4月中增持复宏汉霖约3.9%股份,总持股达到63.43%。 目前公司股价约4.15港元,徘徊在52周低点附近,今年以来跌去约8.8%,预测市盈率为4.33倍,实属偏低,考虑到公司瘦身健体渐显成效,旗下业务稳健具增长潜力,以及债务情况持续好转,公司估值有望持续修复。…