这家医疗数据服务供应商表示,将把旗下EVYD科技20%的股份出售给东南亚国家文莱的主权财富基金

重点:

  • 医渡科技以5,500万美元(3.83亿元)的价格出售其国际业务20%的股份,所得资金将用于缓解日渐吃紧的现金流和营运资金
  • 达成这笔交易之际,该公司正在削减开支,以专注于盈利能力而非增长

西一羊

有人可能会视其为退却,或是在财务困难之际为了筹集现金的举动。但据上周提交给香港交易所的监管文件显示,医疗大数据专家医渡科技有限公司(2158.HK)称其出售部分国际业务的决定是为了辅助其海外业务扩张的战略之举。

文件显示,该公司将以5,500万美元的价格,将EVYD科技20%的股份出售给Yaqut,后者是一家投资控股公司,属石油资源丰富的东南亚国家文莱的主权财富基金所有。文件称,交易“将有助于进一步巩固买方对公司在文莱及海外拓展国际业务的支持”。

但考虑到文莱市场潜力有限,而医渡自己的财务状况又日益吃紧,这笔交易看上去更像是为了筹措资金。截至今年3月末,该公司拥有现金和现金等价物34亿元,看似覆盖短期经营绰绰有余。但仅仅6个月后的9月末,这个数字就骤降至8.73亿元。不过我们应该注意到,根据医渡上月公布的最新半年报,资金下滑很大一部分是因为其定期存款增加了18亿元。

在该公司将重心从不惜一切代价的增长转向盈利能力之际,出售EVYD科技的股份也更像是从国际野心的后退,而不是加强国际业务的举措。其最新半年报显示,医渡同期开始在大部分主要业务领域大幅削减开支。

如今,这种削减成本的做法在亏钱的中国科技公司中非常盛行,因为投资者变得更加不愿为这些亏钱的公司提供新资金。如今中国正处于经济困难时期,这种变化变得更加紧迫。

不管医渡的真实动机是什么,投资者似乎乐于见到最近的这笔股权交易,在消息公布后的三个交易日里将医渡的股票抬升6.2%。但从长期来看,该公司的股价自去年年初在香港IPO后稳步下跌。其最新收盘价6.24港币(5.57元),约为其IPO价格的四分之一,较2021年1月的历史最高点60港币比下降近90%。

在最新这一轮反弹后,医渡目前的市销率为4.17倍,落后于劲敌中康控股有限公司(2361.HK)的6.57倍,也不及更传统的在线医疗服务供应商京东健康(6618.HK)的5.5倍和医脈通科技有限公司(2192.HK)的20倍。

我们稍后会更深入地研究该公司的新战略,也会分析其在实现盈利的道路面临的挑战。但首先,我们会后退一步,来看看医渡是做什么的,包括其发展历史。

结束大举支出

医渡科技创办于2014年,提供基于人工智能和云计算技术的产品与服务,帮助医疗行业的客户分析大数据趋势,做出更明智的决策。这些客户包括医院、药企、生物技术和医疗设备公司、研究机构、保险公司、患者和监管机构。

该公司的三大业务板块包括:大数据平台,通过与医院和政策制定者合作,以提高效率;生命科学解决方案,通过减少药物研发时间和成本,提高临床实验成功的概率;健康管理解决方案,帮助进行患者管理。

医渡科技自成立以来,发展迅速,截至2018年3月的财年收入只有2,300万元,到2020财年则增长至5.58亿元。在很大程度上,增长的推动力量来自为获得客户的大举支出。例如,从2018财年到2020财年,该公司的销售和营销支出增加了两倍。

但最近,医渡科技几乎削减了所有类别的支出,包括最近六个月报告期内的销售和营销支出减少46.8%,行政费用减少了37.6%。在此期间,它的研发支出也减少了5.3%,与截至今年3月的财政年度66.2%的增长相比,发生了急剧逆转。

成本削减帮助医渡科技在当季将净亏损减少20%,至3.56亿元。但这种改善是有代价的,收入下降5.5%,至4.74亿元。在其三个类别中,大数据平台的销售额降幅最大,下降21.5%至1.24亿元。健康管理平台业务增长7%至2.04亿元,生命科学解决方案业务小幅增长0.6%至1.47亿元。

医渡科技将业绩不佳归咎于新冠疫情带来的挑战,频繁的封控和其他遏制病毒传播的限制措施导致它的许多项目推迟。

虽然该公司过紧日子的战略可能会导致利润率的提高,但也导致了对公司增长预期的降低。上个月,晨星将该公司的收入预期大幅下调,2023年为3%的下降,2024年恢复温和增长。根据此前的预测,这两年都有10%的增长。医渡科技此前曾表示,预计将在2024年实现盈亏平衡目标,但晨星认为,要到2026年才实现该目标。

不过,宏观环境对医渡科技是有利的,政策层面有支持,政府呼吁医疗行业要与大数据更好地结合。这样的呼吁使得医院、药企等利益相关者纷纷增加IT支出,市场研究公司Frost & Sullivan估计,到2030年,中国的医疗智能产业价值将超过1.1万亿元。

归根结底,医渡科技能否重获投资者的青睐,将取决于它在长期内恢复增长的同时,能否实现盈利。它从出售部分国际业务中获得的5,500万美元应有助于财务状况的改善,并为其业务规划方面带来更大的灵活性。但就目前而言,紧缩措施和长期营收下滑的可能性或成为投资者的主要担忧。

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新闻

Baidu does infrastructure

简讯:订单量突破1,400万 萝卜快跑领跑无人驾驶出租车市场并加速全球拓展

百度(BIDU.US; 9888.HK)上周三宣布,截至八月其萝卜快跑(Apollo Go)无人驾驶出租车服务累计已完成1,400万单。这巩固了其行业领导地位,未来基金(Future Fund LLC)董事总经理Gary Black近期亦称该公司为“全球无人驾驶出租车领导者”。 财报显示,仅第二季度萝卜快跑完全无人驾驶订单超220万单,同比增长148%。百度表示,其车队迄今累计实现超2亿公里无人驾驶里程,且保持优异的安全记录。与此同时,谷歌Waymo截至今年五月累计付费订单量达1,000万单,并宣布其无人驾驶里程达1亿英里(约1.6亿公里)。 截至六月,萝卜快跑业务版图已覆盖全球16个城市,并逐步扩大公开道路测试范围。八月,百度在迪拜和阿布扎比指定区域启动中东路测。香港是萝卜快跑首个右舵车市场,近期测试已拓展至东涌和南区,推进商业区与住宅区更复杂路况的测试。 百度联合创始人兼CEO李彦宏在上周财报电话会议中表示:“我们在那里(香港)的经验为进军其他右舵车市场提供了宝贵的行业洞察,增强了我们在全球扩展萝卜快跑业务的信心。” 七月,百度与Uber达成多年期合作,计划在亚洲和中东等多个市场部署数千辆无人驾驶车辆。八月又宣布与Lyft在欧洲达成合作,首站覆盖德、英两国,加快推进无人驾驶出行服务的全球布局。 阳歌 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
China East Education

受惠职教需求日增 中国东方教育盈收双升

这家职业教育龙头企业上半年营收增长10%,净利润飙升近50% 重点: • 中国东方教育今年上半年营收增长10%,较过去两年的增长率翻倍有余 • 公司受益于中国年轻人对职业培训日益上升的偏好,且后者也得到政府的大力支持   阳歌 职业教育不仅助力中国青年应对严峻就业市场,更为中国东方教育控股有限公司(0667.HK)注入强劲动力。本周发布的最新财报显示,公司几乎所有核心指标均稳步增长,其中净利润增幅近50%。 对投资者更具意义的是,这家公司崛起成为中国职业教育领军者,促使此前低迷的股价强势反弹,52周内累计涨幅逾200%,触及近四年高位。不过,投资者跟风追涨前需注意,职教板块已显现分化格局,龙头股表现强劲,中小同业则持续承压,详细分析见下文。 过往数年间,职教机构在中国庞大教育体系中一度遇冷,因资本竞相追逐K-12学段服务,以及顶尖高校考生的高增长私营企业。2021年监管风波叫停多数K-12学科培训服务,使前者几乎清零;随着中国越来越多大学毕业生找不到工作,后者近期也明显承压。 此消彼长之下,专注烹饪、汽修、计算机维修等实用技能培训的职教机构,反成民办教育领域表现最佳的板块。与触碰监管红线的K-12教培机构不同,职业教育正持续获得政策强力支持。 政策红利直接体现于财报:中国东方教育上半年政府补助金倍增至2,150万元(折合300万美元),上年同期为1,170万元。金额绝对值有限,但显著印证政策支持力度加大,此类无须偿还的资金既可冲减运营成本,更能直接增厚利润空间。 近期关键政策突破在于,职教机构首获颁发学士学位授权,这是原属传统高校的特权。除象征高等教育类型平等化外,更具实质意义的是,职校毕业生由此获得报考公务员及攻读研究生的资格。 中国东方教育在财报中指出,为应对市场变局,其三年制长期课程的报名占比持续攀升。为使日益趋近传统高校模式的长期培养获得更佳环境,公司正打造多个“职业教育产业园”。此概念实则暗合高校校园的职教版本。 新园区将与遍布全国的234个教学中心(主要是小型教学点)形成互补。目前,四川、山东、贵州、河南四省职教产业园一期已投入运营,江苏、江西两省同类项目也在规划中。 公司强调:“本集团相信职教产业园,将成为增加学生对本集团教育服务需求的主动力,并可在未来达致成本协同效益。” 美容领域的大生意 财报深层数据进一步揭示,中国东方教育整体招生规模加速扩张,但当前疲弱就业环境下,各专业冷热不均。时尚美业板块表现亮眼之际,信息技术(IT)领域竟意外遇冷。 公司上半年营收同比增长10.2%至21.9亿元(上年同期为19.8亿元),相较过去两年3%至4%的年增速显著提升。期内新生注册量同比增长7.1%至83,521人,学员月均总数增长5.5%至152,817人。 时尚美业作为五大业务板块中的业绩明星,营收几近翻番,学员月均人数增长76%。但该板块营收占比仍较小,最新财报期仅贡献总营收的4%。 烹饪技术作为核心创收板块,贡献近半数营收,该部门营收同比增长11%,学员月均人数增长8.3%。规模较小的西点西餐部门表现更优,营收增长14%,学员月均人数增长18.5%。 信息技术及互联网技术板块成为业绩洼地,期内营收同比下降3%,占公司总营收17%。该板块学员月均人数同比下滑6.8%。 招生规模扩容的同时,营业成本基本持平,表明其实现了师资零扩张下的增量承接。由此推动毛利率从上年同期的53%升至57.3%,最终驱动净利润同比增长48.4%至4.03亿元,上年同期则为2.72亿元。 伴随盈利提升,公司将去年的末期股息从2023年的0.2港元提高至0.22港元,该举措也是投资者青睐度攀升的潜在动因。 需要重申的是,并非所有职教股均享行业需求红利。中教控股(0839.HK)作为另一业内主要参与者,当前市盈率27倍,与中国东方教育30倍估值相近,但后者市值约为前者一倍。规模更小的新高教集团(2001.HK)估值仅2.4倍,民生教育(1569.HK)则几近亏损边缘。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:脑动极光中期收入近翻倍 亏损仍扩大

脑动极光医疗科技有限公司(6681.HK)周四公布,截至6月底止六个月,收入按年大增92.8%至1亿元(美元)。不过,公司亏损进一步扩大,期内录得亏损1.27亿元,按年扩大11%,经调整净亏损为8,802万元。 公司指,收入上升主要来自购买系统的医院增加,由去年同期的186家增至205家,患者使用次数亦由约180万次增至259万次,院外使用人数增至12,915人。同时,医疗AI大模型解决方案贡献逾2.4亿元收入,成为新业务增长点。然而,销售成本、行政及研发费用大幅增加,拖累整体亏损扩大。 脑动极光是一家专注于认知障碍数字疗法解决方案创新企业。今年6月,公司集团执行董事兼首席执行官及首席研发官王晓怡因抑郁症辞职。 脑动极光股价周五平开,至中午休市报5.36,跌1.83%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:富卫上市首份中期业绩赚4,700万美元

保险公司富卫集团有限公司(1828.HK)周五公布上市后首份中期业绩,新增业务销售额以按年化新保费计算,同比上升38%至12.46亿美元。采用国际财务报告准则第17号,净利润达4,700万美元。 税后营运利润增长9%至2.51亿美元,当中中国香港与澳门、泰国和柬埔寨、日本及新兴市场等地区持续为集团带来正面贡献。 集团行政总裁兼执行董事黄清风表示:“将公开招股所得,用于进一步提升资本实力及财务灵活性,包括减少整体债务,以支持业务增长及拓展客户及渠道覆盖渗透的机会。” 富卫周五接近平开报42.7港元,公司本周股价急升逾一成。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里