老铺黄金

高附加值珠宝设计商中，这家公司正与老铺黄金竞逐投资者资金 重点： 潮宏基希望通过香港上市，复制老铺黄金对投资者的强大吸引力 在本土及东南亚市场，这家公司押注其高附加值珠宝，冀吸引传统消费者及 “国潮”时尚客群 　 谭英 如果老铺黄金(6181.HK)堪称“中国金饰界的爱马仕”，深交所上市的广东潮宏基实业股份有限公司(002345.SZ)则致力于打造金饰行业的沃尔玛。 当前，积极筹备香港上市之际，潮宏基面向中端市场，打造潮流产品的广角战略正面临考验。公司属于日趋壮大的沪深A股上市企业群体，这些企业通过赴港二次上市吸引海外投资者，旨在为全球扩张募集资金。 上周提交的初步上市申请文件显示，潮宏基拟将部分上市募资用于开设20家海外门店（由香港国际总部统筹管理），以及新建三家国内旗舰店与一处生产基地。 此举或使潮宏基与市场宠儿老铺黄金展开投资者资金争夺战，后者凭借近期强劲股价表现，与泡泡玛特、蜜雪冰城并称香港资本市场的“三朵金花”。但因产品线更广且增速较缓，潮宏基可能面临更大挑战。 潮宏基海外扩张与老铺黄金形成呼应，后者去年在中国香港开设两家门店，今年新增第三家及新加坡门店，完善2021年开设的首家中国澳门境外门店的布局。自此，老铺黄金港澳地区收入快速增长，去年达8.55亿元（1.2亿美元）。因“出海”较晚，去年在吉隆坡、曼谷设新店，柬埔寨开设两家门店，潮宏基海外营收规模明显偏少。 潮宏基A股近期表现优异，52周累计涨幅超过两倍，助推其市盈率达45倍高位。不过，相较老铺黄金股价去年5倍涨幅仍显逊色。即便如此，老铺黄金当前36倍市盈率仍低于潮宏基。 潮宏基全品类产品线涵盖时尚导向的K金系列，以及因含金量多被视为投资品的传统黄金饰品。前者毛利率通常显著更高，盈利能力更强，后者毛利率则相对偏低。 然而，中国传统黄金市场体量更大，凸显消费者多偏好将购金视为投资。据潮宏基申请上市的文件披露，2024年中国传统黄金饰品市场规模达5,242亿元，为2,038亿元时尚黄金市场规模的两倍多。虽然潮宏基在中国整体珠宝市场仅居第九，但在时尚黄金细分领域以1.4%市占率位居首位。 对比老铺黄金今年上半年营收同比激增251%至124亿元、净利润近3倍跃升至22.7亿元的亮眼表现，潮宏基财务数据相形见绌。 营收增速放缓 2024年，潮宏基营收同比增10.6%至65亿元，主要源于占门店主体的加盟网络扩张。今年上半年增速回升至19.6%，营收达40亿元。 今年上半年，公司48.6%的营收源自时尚珠宝，44.6%来自传统黄金饰品，3%来自FION菲安妮手袋业务。公司去年利润下滑42%至1.94亿元，但今年上半年同比反弹45%至3.32亿元。 老铺黄金与潮宏基均深度参与金饰“国潮”风，该趋势近年受年轻世代热捧，他们视此类饰品为时尚宣言而非单纯投资。核心差异在于，老铺黄金将其“古法传承”系列定位高端溢价产品，而潮宏基采取多元化策略，既布局投资市场传统黄金，也推出融合中日元素的潮流手链、手机吊坠等设计款。 金价逼近每盎司4,000美元的历史高位，且52周涨幅超40%之际，两家公司相较仅销售投资型金饰的同行具备独特优势。 金价急涨时，中国消费者往往缩减购金支出，部分原因是价格高企及具不确定性。去年，主打投资金饰的周大福(1929.HK)、周生生(0116.HK)等传统巨头因此遭遇营收利润双双锐减，与老铺黄金及潮宏基的逆势增长形成鲜明反差。 1996年，潮宏基创立于广东汕头，因长期专注按克拉计价的合金设计而被誉为“K金之王”。2006年，公司成为首家亮相巴塞尔国际钟表珠宝展的亚洲珠宝品牌，后于清华大学设立设计实验室，更在汕头创建珠宝博物馆。 2019年，潮宏基推出融合明代花丝工艺的花丝糖果系列；2010年获日本动漫形象哆啦A梦授权后，更以现代亚洲主题开辟新赛道。 如老铺黄金，潮宏基主要通过实体门店销售，1,542家零售网点远超老铺黄金大中华区（含港澳地区）的36家。不同在于，潮宏基1,337家为加盟店（上半年贡献54.6%营收），直营店占比27.3%，余下12.2%营收主要来自线上渠道。 潮宏基的业务增长或取决于其沃尔玛模式在东南亚市场的成效，该地区黄金消费偏好与中国趋同，消费者同样购金用于投资及抗通胀。去年6月公司接受采访时称，国内竞争白热化，未来两年将主攻东南亚市场。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

珠宝零售商老铺黄金股份有限公司（6181.HK）周日公告称，随着品牌认知度持续提升，上半年收入与利润均增长逾两倍。 公告显示，公司预计当期营收达120亿元至125亿元，同比增幅达241%至255%；净利润22.3亿元至22.8亿元，同比增长279%至288%。 公司将强劲增长归因于品牌影响力提升，包括专注于工艺与珠宝设计的产品策略，相较注重黄金原料价值的传统金店形成差异化优势。公司补充说明，近期门店与渠道拓展虽非上半年增长主因，但预计将在下半年产生增量贡献。 周一早盘老铺黄金股价上涨后即回调，早盘跌3.6%报737港元，年内累计涨幅已逾两倍。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

在资金充裕、股价持续反弹时选择发行可换股债，或许揭示周大福对下一阶段增长的视野 重点： 净筹资金87.2亿港元，将用于黄金首饰的业务发展、门店升级海外扩张等 过去一年，周大福的定价黄金系列收入增长超过一倍 李世达 在全球消费环境回暖与金价屡创新高的背景下，周大福珠宝集团有限公司（1929.HK）宣布自2011年上市以来首次的股本融资，发行可换股债集资88亿港元。在手上资金充裕、股价升势迅猛的此刻发债，市场对此感到少许意外，或许揭示了周大福对下一阶段增长的急迫与视野。 根据公告，周大福发行于2030年到期的88亿港元0.375厘可换股债券，初始换股价为17.32港元，较上日收市价13.72港元溢价26%。周大福所得款项净额将为约87.2亿港元，资金拟用于黄金首饰业务的发展及融资、门店升级，以及国内外市场的扩充。 消息公布当日，周大福股价一度跌逾10%，最终收跌5%报12.72港元。今年以来，公司股价已上涨94.08%。 金价高 业绩跌 股价涨 受全球金价大幅上涨影响，今年以来港股珠宝股涨幅显著，除周大福外，六福集团（0590.HK）年内已涨约40.32%；周生生（0116.HK）涨35.6%，老铺黄金（6181.HK）更大涨230%，涨幅远超同期国际现金价涨幅45.36%。 然而，高金价亦抑制实物珠宝需求，导致“业绩跌、股价涨”的行业现象。 根据数据，中国一季度黄金饰品需求同比下降近27%，多家珠宝企业业绩仍在下滑。其中，六福集团截至3月底止的财年盈利下跌40%；同期周生生盈利跌逾20%；至于周大福同期也录得17.5%的营业额跌幅，盈利则跌约9%。 尽管收入下滑，在营运效率与产品组合优化的支撑下，周大福毛利率却逆势上扬，全年提升5.5个百分点至29.5%，为近年罕见的高点，整体经营溢利增长9.8%至147亿港元。 近期的销售数据亦为集团未来增长平添希望。今年4月与5月，港澳市场同店销售终止连续一年跌势，录得1.3%的增长，内地同店销售的跌幅也大幅收窄至2.7%。这显示消费者对高金价的适应程度提高，配合金饰产品定价制度改革与新形象店效应初现，业绩似出现止跌回升的迹象。 周大福的财务状况仍属稳健。截至2025年3月底，手头现金超过75亿港元，自由现金流达207.5亿港元，创五年新高。在这样一个销售触底回稳、经营效率改善的节点，周大福选择发行可换股债集资，显示其希望在转型与竞争中加快步伐、主动出击的策略思维。 新门店表现理想 根据管理层说法，此次集资将用于支持黄金首饰业务发展与融资、门店升级计划、国内外市场的策略性扩展等，尤以推进品牌转型与新形象店拓展为重点。过去一年，周大福在内地与香港合共开设五间新形象店，单店销售表现普遍高于旧店30%，本年度将于两地再拓展约20间，集中提升单店生产力与高价值顾客比重。 管理层也表明将进军迪拜、泰国、澳洲等市场，此举有助分散地缘政治与消费周期的风险，快速抢占高端金饰与婚庆珠宝市场需求更强的地区，扩大海外市场影响力。 另一方面，放眼整体市场环境，金价自去年以来持续创高，虽然短线带来部分购买力递延，但也推动消费者认知与购买习惯的转变。 其中表现最亮眼的就是定价黄金产品，上年度营业额同比大增105%，占内地零售值的比例由7.1%升至19.2%。定价黄金与传统按克数与金价波动计价的饰品不同，而是以“一口价”销售、计入设计与工艺价值的金饰，能够减少价格透明化带来的议价空间，强化品牌附加价值，利润率更高。 同时，内地新兴品牌如老铺黄金正快速扩张，在中价位与年轻族群市场取得明显进展。周大福作为龙头企业，势必要加快升级与差异化步伐，否则恐失去先发优势，这显然就是此次融资最重要的目标。 目前周大福市盈率约为22倍，高于周生生的7.5倍与六福集团的9.3倍，但远低于老铺黄金的84.6倍，相较传统同业并不便宜，但也未反映全部潜力。考虑到高达87%的派息率与稳健的现金流，对长线投资者而言具备一定吸引力。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

生产及销售金饰的老铺黄金股份有限公司（6181.HK）周二公布，获香港联交所批准，公司的 H股可获全流通。 公司三名股东持有约4,039万股的非上市股份，获全数转换为H股上市买卖，该批股份占已发行H股全流通量的23.99%。 老铺黄金自去年6月上市后，股价节节上升，至今较招股定价40.5港元升20倍。周三公司开市跌4%报833.5港元。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

这家高端珠宝商表示，由于抓住了中国对奢侈品金饰日益增长的需求，预测去年利润增长了约250% 余特莉 高端珠宝商老铺黄金有限公司(6181.HK)周五表示，预计2024年全年利润将在14亿至15亿元(约1.93亿美元至2.03亿美元)间，较前一年的4.16亿元同比增长236%至260%。  老铺黄金指出，利润增长主要归因于品牌和市场影响力的提升，带动其线上线下门店收入录得大幅增长。公司表示，持续优化、创新和产品迭代的努力也起到了推动作用。去年，老铺黄金新开设7家门店，并扩建了4家现有店铺，使全国门店数量增至38家，进一步提升营收。  与香港的老牌珠宝商周大福(1929.HK)和周生生(0116.HK)相比，老铺黄金是中国黄金珠宝市场的后来者，前两家各已有近一个世纪的历史。尽管“老铺”这个名字在中文的意思为“老店”，但该品牌直到2009年，才在北京开设了第一家门店。  老铺黄金专注于以中国古代宫廷技艺为核心的“古法金”风格产品，凭借传统外观的黄金和钻石珠宝，在高端市场占据了一席之地，广受富裕消费者的青睐。公司自称为“黄金行业中的爱马仕”，并表示其与卡地亚和蒂芙尼等国际高端品牌竞争，吸引高端珠宝消费者。 与一些主要按重量销售黄金珠宝的同行不同，老铺黄金相当一部分产品是以固定价格出售，大部分产品的售价超过1万元。公司还通过在高端购物中心，经营并限制门店数量来维持其独家形象。老铺黄金目前仅有38家零售店，与周大福在中国大陆超过7,000家门店相比相形见绌。 在今年春节期间，一些前往老铺黄金北京门店的顾客为了购买其热门商品(如镶钻葫芦珠宝和金刚杵十字架)排队超过6小时，这些商品被认为在节日期间具有吉祥寓意。 去年6月，在两次尝试在深圳证券交易所上市未果后，老铺黄金成功在香港市场首次亮相，并自此股价一路飙升。其股票从IPO发行价40.5港元，在首个交易日收盘时涨至70港元，并持续攀升，到2024年底收盘价达到211港元。 在发布正面盈利预警后的周五交易日，该股进一步上涨17.2%，收报549港元，较其上市价上升近13倍，使公司市值达到921.4亿港元(约合118.6亿美元)。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

申请在A股市场上市碰壁后，内地黄金及珠宝商周六福将目标转向港股 重点： 集团去年净利润达6.6亿元，按年增长近一成半 市场对其品牌及加盟模式有争议 刘智恒 受地缘政局紧张影响，近年黄金价格持续上涨，相关企业均希望借此时机上市，老铺黄金(6181.HK)刚登陆港股，集资净额8.3亿港元，梦金园的申请亦在进展当中，周六福珠宝股份有限公司亦不甘人后，刚向港交所递交上市申请。 提起周六福，其名字仿似是混合了香港的珠宝业龙头周大福(1929.HK)，以及另一家名店六福(0590.HK)而来；可前者已有近百年历史，后者成立亦超过三十年，是以周六福就予港人A货的感觉。吊诡的是，近年周六福频频出手，控诉个别竞争对手侵权，冒用其名字，确实有点让人啼笑皆非。 周六福并不姓周 周六福的创办人绝对不是姓周，2004年李伟蓬与陈创金在深圳成立周天福珠宝，翌年李之弟弟李伟柱以50万元，向陈创金购入另外五成权益，直至2012年，公司更名为周六福珠宝。 在两兄弟的悉心经营下，至去年底线下销售网络门店总数达4,383家，当中只有95家是自营店。根据弗若斯特沙利文报告，去年以中国门店数量计，周六福在中国珠宝品牌中位列第四。 周六福越做越大，李氏兄弟的目光渐朝向资本市场，2019年至去年，先后三次申请在内地A股上市，但都无功而还，遂转谋在港上市。 根据周六福递交的上市申请，集团过去三年表现亮丽，收入分别为27.8亿元、31亿元及51.5亿元，净利润为4.25亿、5.75亿及6.6亿元。然而，即使收入及盈利均连年增长，市场对其品牌及业务营运模式，一直存在批评声音。 上市文件中表示，周六福的业务模式是集珠宝产品的开发设计、采购供应、加盟、品牌等运营为一体。不过，若细心分析，集团大部分收入来自加盟模式 加盟管理问题多 过去十多年，透过加盟模式，确实让周六福迅速发展，但另一方面就被指业务收入过分单一。中证监旗下的发行审核委员会亦曾提出问题，指周六福的加盟模式收入占比超过80%，以及主营业务收入增幅远高于同行业，对它的增速为何可远胜对手提出疑问。 为应对加盟占比过重的问题，集团加大力度发展线上销售，着力提升比重，去年此方面业务占总收入近34%，加盟模式则下降至55%。 加盟模式也引起许多问题，当中最主要是怎样做好管理，而如何维持商品质素更加是重中之重。例如有加盟商为求盈利，出售的产品质量有问题，并在抽检中被发现不合格。 另外，曾发生加盟店未明码标价，被市场监督管理局点名批评。亦有加盟店因在贸易计量出现违法行为，被监督管理局出具《行政处罚决定书》及罚款。至于门店诱导消费，店员销售不专业等，也有出现在黑猫投诉平台中。凡此种种，都影响到集团的品牌及声誉。 侵权诉讼的困扰 商标及侵权等争议，亦属一大问题。当年周六福申请内地上市时，发行审核委员会在询问中，提及其商标，及品牌保护等问题，要求集团说明主要商标的取得及使用情况，以及多宗商标权纠纷的原因等。 内地媒体曾报道，企查查与企业预警通显示，截至去年2月19日，周六福涉及628宗法律纠纷案件，当中333宗属侵害商标权诉讼。包括被香奈儿(CHANEL)控诉侵害商标权，最终周六福赔偿56万元才获撤诉。《喜羊羊与灰太狼》的公司，亦以侵权为由，将周六福起诉至山东省青岛中级人民法院。名演员葛优及关晓彤等，先后以网络侵权及肖像权纠纷等，向周六福提出控诉。 侵权问题较多，或许与研发开支低有关。周六福在研发开支的投入，相对收入是微不足道，过去三年，每年也是九百多万元，占公司总收入的不到0.5%。而且，集团在2022年已停止自家的生产，全已委托外部加工。 周六福曾被称为“山寨版”的周大福，但它在上市文件的风险披露中说：“我们可能会受到外部各方的假冒和模仿，他们以与我们非常相似的‘山寨’品牌名称和商标来制造和销售产品。虽然我们采取了严格的措施来保护知识产权，但无法向阁下保证将来不会发生此类假冒或仿制行为。” 这家曾被质疑是模仿别人而起家的企业，今天却担心被别人抄袭，忧虑被山寨品牌影响，究竟是真的假不了，还是假的真不了？ 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

最新：黄金产品设计、生产及销售商老铺黄金股份有限公司(6181.HK)周五首日上市，开盘报64.5港元，比定价40.5港元大涨59.3%，市值约57.4亿港元。 利好：该公司在香港的公开发售部分反应热烈，获得约581倍超额认购。 值得关注：即使该公司把公开发售股份回拨至总发售股份的50%，但每手500股的中签率仅3.39%，大部分认购的零售投资者可能会失望收场。 深度：老铺黄金于2009年由徐高明透过其创立的公司“金色宝藏”推出首家专注于销售古法黄金珠宝的门店，至2014年将老铺黄金的商标注册，2016年正式成立，并将金色宝藏的黄金业务、相关资产及负债转至老铺黄金。截至去年底，集团在内地开设32家自营分店，分布13个城市，大部分为一线城市，过去三年，其收入表现理想，复合年增长率达58.6%。 市场反应：老铺黄金开盘后升势持续，周五中午休盘时大涨63.2%，报66.1港元。 记者：欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里