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提供美容服务的美丽田园，以12.5亿元收购竞争对手思妍丽，继近年一系列收购后确立行业整合者地位 重点： 美丽田园将以1.75亿美元收购思妍丽，是一年多内的第二笔重大收购，并将高端美容服务三大龙头部品牌收归旗下 精密的财务安排，使美丽田园以大折让收购思妍丽，交易基本可实现自我偿付 　 谭英 三十多年前，中国最大的美容服务企业创立于海南南部，最初仅是由现任董事长李阳已故妻子经营的一家面部护理美容院。时至今日，美丽田园医疗健康产业有限公司（2373.HK）已发展成覆盖中国20座主要城市、拥有734家门店的商业帝国，占预计今年中国美容服务市场的 4,850 亿元人民币（约合680 亿美元）规模的40%份额。 上述数据涵盖这家公司上周宣布的最新收购，美丽田园与专注北亚市场的私募巨头MBK Partners签署协议，收购中国第三大美容服务商思妍丽。 美丽田园将通过“现金+股权+银行贷款”的组合拳方式完成交易，交易对价达12.5亿元（约合1.75亿美元）。思妍丽持有的3.57亿元现金及现金等价物，可覆盖美丽田园大部分的收购现金，而思妍丽今年预计达3亿元的营运现金流，也足以偿付美丽田园在此交易中的银行贷款年度利息。 尽管融资方案精巧，但美丽田园的投资者反应冷淡，或因交易将稀释其股权并使MBK获得公司6.28%的股份。公司股价在盘前公告当日下跌且持续走弱，截至本周四市值缩水约14%。 美丽田园主攻高消费都市女性市场，这一群体在中国后疫情时代消费趋紧中呈现逆势增长。欧睿国际数据显示，2021年至2024年，中国医美市场年均增速达20%，位列消费板块增长最快领域。 美丽田园对此趋势的研判是：“随着情绪消费与悦己消费持续升温，美丽与健康行业已然成为万亿级黄金赛道。” 从战略角度看，思妍丽6万余名活跃会员将使美丽田园客户群扩大44%。去年7月，美丽田园斥资3.5亿元收购奈瑞儿，金额只是今次收购思妍丽总价的四分之一，为公司矩阵新增80家美丽健康服务门店、6家医美诊所及2家中医门诊部。 通过思妍丽，美丽田园将进一步获得覆盖全国48个城市的163家生活美容门店及19家医美诊所。新门店使美丽田园总门店从并购前的552家增至734家，铸就中国美容巨头。 此外，思妍丽将提升美丽田园的营收与利润。MBK Partners作为控股方展现卓越运营能力，自2019年首次收购23.53%股权后，已大幅改善思妍丽业务表现。继2022年亏损后， 2023年、2024年恢复盈利，营收从2022年的5.65亿元增至2024年的8.49亿元。 这笔交易对思妍丽的估值市盈率为14.8倍，约为美丽田园自身28倍市盈率的一半，表明美丽田园以相对低价收获该资产。 并购扩张 奈瑞儿与思妍丽仅是美丽田园2014年以来30余宗收购的最新案例，公司表示在激进并购战略中采用“市场验证及可复制的整合方法论”。据美丽田园最新半年报披露，奈瑞儿经调整净利率从收购前的6.5%升至今年上半年的10.4%，“印证集团深度赋能的有效性，以及卓越的并购整合能力”。 美丽田园展现出精准战略眼光，其收购多聚焦美容产业细分赛道，实现互补。奈瑞儿是升级版传统中医品牌，思妍丽则作为高端沙龙护肤品牌，为高线城市女性提供护肤美容服务。 美丽田园品牌矩阵以“双美”商业模式为基石，融合美丽与医疗服务。今年上半年，公司旗下原生品牌美丽田园及贝黎诗贡献14.6亿元总营收的55.2%；医美服务品牌秀可儿占比则为34.2%。 剩余10.6%的营收来自亚健康服务品牌研源，主营预防及整体医学。该板块也是公司增长最快的业务，今年上半年营收同比翻倍。研源首家健康中心2018年在上海成立，目前已在广州等城市拥有12家机构，包括8月开业的首家抗衰医疗诊所。截至年中，其活跃会员总数达7,014人，同比增长93.4%。 雅虎财经追踪美丽田园的五位分析师均预期业绩将持续增长，鉴于其并购扩张特性及中国行业龙头地位的确立，这不足为奇。此外，公司6月末持有20亿元现金，现金流强劲，为未来收购储备充足弹药。 美丽田园目前70亿港元（约合9.82亿美元）的市值，接近全球美容巨头如新集团（NUS.US）的一倍。其24倍市盈率也远超如新的5.3倍，反映投资者对其强劲增长前景，以及对中国美容核心市场整合者地位的看好。 规模效应也助力美丽田园控制获客成本。美团研究院数据显示，在中国分散型的市场，约有百万家美容院，其中的89%属依赖散客的单店经营者。美丽田园通过多品牌协同营销，将获客成本控制在营收2%以内，远低于传统医美机构30%至50%的行业均值。…

美容与健康管理集团美丽田园医疗健康产业有限公司（2373.HK）周一公布，预期截至2025年6月30日止六个月，收入不少于14.5亿元（2.02亿美元），按年增长不少于27%；净利润不少于1.7亿元，按年升幅不少于35%。 公司表示，业绩增长主要得益于“双美+双保健”的高毛利商业模式持续优化，提升收入结构与毛利率表现，同时“内生增长+外延扩张”双轮驱动战略带动业务规模扩大及市场占有率提升，推动规模效应持续释放，令净利率稳步上升。 美丽田园周一高开1.3%，至中午休市报29.55港元，转跌0.84%，股价今年以来仍升65%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

最新消息：美容手术app运营商新氧科技有限公司 (SY.US) 周二表示，其去年底宣布在2022年11 月18日开始的12个月内的股票回购计划规模从最初的1500万美元扩大到2500万美元。利好：本次扩大回购体现了公司对发展的信心。这可能源于中国结束了诸多新冠疫情的防控措施， 令其运营环境产生变化。另外随着中国和美国证券监管机构之间争端的解决，投资者对在美上市中国股票的态度有所改善，这也是其信心增强的原因。值得关注：新氧尚未证明其业务可以从新冠疫情拖累中反弹。去年第三季度，其移动活跃用户从去年同期的800万降至390万，同期净利润从人民币680万元降至230万元。深度：经营美容手术服务平台的新氧自三年前在纽约上市以来一直在坐过山车。它面临着来自中国疫情“清零”政策以及医美行业监管打击带来的重大挑战。2021年11月，公司收到管理层主导的要约，拟以每股美国存托凭证5.30美元的价格将公司私有化。然而，去年 10月，由于新氧的股价暴跌至仙股水平，该要约被撤回。随着在美上市中国股票普遍上涨，该股已从去年11月的低点反弹。市场反应：周二发布消息后，新氧股价上涨12.4%至1.45美元。该股目前处于其52周区间的中间。翻译：陈嘉宝欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

尽管公布了第二季度的稳健增长，但该医美平台在财报电话会议上花了很多时间试图缓解投资者对监管打击的担忧 (more…)

它计划以1.22亿美元收购武汉奇致激光技术股份有限公司85%的股份，这将是新氧自2019年上市以来最大的一次收购 (more…)

公司去年第四季度用户增长迅猛，但由于成本上升，营收扩张速度远低预期，利润大幅下滑。 (more…)