告别广告业务改做电商 千循科技盼借加密货币镀金
千循科技原以广告服务业务为主轴，如今正拓展电商及加密货币业务，允许用户在其二手电子产品交易业务中，以稳定币进行结算 重点： 千循科技推出PayKet平台，用户可通过稳定币在平台上进行支付结算，逐步淡出广告服务业务 今年9月，公司收购一家金融科技公司，借此开发以区块链技术为基础的新产品与新服务 梁武仁 或许可以这样说，千循科技有限公司（1640.HK）是近年中资上市公司转型潮中的一个缩影。这类企业往往迅速调整发展策略，抛下旧有业务，转而追逐当下最具市场热度的新方向。就千循科技而言，公司显然将未来寄望于虚拟货币相关应用。 上周五，正由广告服务业务转型为电商平台运营商的千循科技，通过推出一项全新的支付服务，进一步展现其最新的战略方向。该服务名为PayKet，主要用于二手手机交易的跨境支付结算，并采用稳定币进行交易。所谓稳定币，是与美元等现实世界资产挂钩的加密货币。此外，该产品亦提供多项有助简化供应链金融的功能，包含数字货币钱包服务。 在千循科技所在的中国内地，加密货币属于被禁止的范畴，但香港对此则采取相对开放的态度，尤其是稳定币。由于投机性较低，且顾名思义旨在维持价值稳定，稳定币在香港获得更高程度的接纳。香港于今年8月正式推出稳定币监管制度，而PayKet的相关服务极有可能正是建基于该监管框架之下。 PayKet的推出，距离千循科技同意以2,500万港元（约320万美元）收购 Web3金融科技公司Punkcode Technology，仅相隔三个月。公司由腾讯前员工创立，相关收购主要用于开发以区块链技术为基础的新产品与新服务。 随着业务重心由广告服务转向电商，千循科技正积极探索加密货币在实体交易场景中的应用。此前，公司亦于去年收购了一个用于二手电脑及其他电子设备线上交易的平台。在推进上述转型过程中，公司于今年初由原名瑞诚（中国）传媒集团有限公司，正式更名为现时的千循科技有限公司。 受到新电商业务带动，千循科技今年上半年收入按年飙升9倍至6.47亿元（约9,200万美元），其广告业务收入同期则出现收缩。不过，最近六个月电商业务亦在一定程度上拉低了千循科技的整体毛利率。同时，公司净利润的增幅与收入升势相若，但主要受惠于非经营性因素，其中大部分来自出售一家附属公司所录得的收益。令人鼓舞的是，上半年业绩显示，公司有望在多年以来首次实现全年净利润。 突破跨境支付痛点 稳定币及其他加密货币的一大优势，在于交易结算几乎可以即时完成，且成本低于使用美元或人民币等由国家发行的货币。千循科技表示，这将有助于减轻跨境支付过程中的各项“痛点”。根据投资加密货币初创企业的创投基金a16z crypto于10月发布的报告，稳定币在过去一年已被用于总值达46万亿美元的交易。 目前，千循科技每年处理超过100万部手机的海外销售业务，因此PayKet的用户基础有望快速扩大。同时，PayKet的应用并不限于二手手机交易的支付结算，公司计划将产品类别扩展至涵盖所有“3C”产品，即电脑、通讯设备及消费电子产品。 千循科技使用PayKet不仅作为支付结算工具，亦将其纳入布局供应链金融的重要一环。区块链及人工智能等新兴技术，能通过加快流程、提升透明度及更有效管理风险，为此类融资活动带来显著改变。 通过整合自研的物联网（IoT）智能仓储技术及用于价格预测的AI模型，PayKet为供应链金融提供信用中介服务。同时，该平台将库存商品数字化，并与智能合约结合，即储存在区块链网络上的数字合约。客户亦可将平台上的闲置资金用于理财功能。 公司在PayKet的公告中指出，该产品的推出，标志着公司已升级为数字货币金融科技服务提供商。公司亦表示，这是产品迈向成为“跨境贸易版财付通”的重要一步。财付通为腾讯旗下的跨境支付服务。 PayKet最终将透过多项服务所收取的费用，为千循科技带来新的收入来源，并有助加快公司由广告服务供应商转型的初步进程。在中国经济长期放缓的背景下，原有广告服务客户收紧市场推广开支，对公司传统核心业务构成压力，促使千循科技作出转型决定。在此期间，千循科技于截至2024年的连续三个年度均录得亏损。 同时，中国及全球多个国家的经济环境依然疲弱，意味着愈来愈多消费者可能选择购买二手电子产品，而非大手笔添置新机，从而推升对千循科技服务的需求。随着市场接受度提升，加上标准化流程与翻新能力的进步，一批新一代中国电子产品回收专业企业得以崛起，其中包括在美国上市的万物新生（RERE.US），以及已递表申请在香港上市的闪回科技。 为了在中国及海外市场开发二手设备交易相关的新服务，千循科技于今年2月通过发行可换股债券，集资约3亿港元。 投资者似乎看好千循科技的发展方向，推动公司股价今年以来上升约四分之一。目前其市销率（P/S）约为2，仍属相对温和，但已明显高于电商巨头京东（JD.US；9618.HK）港股的0.2倍，以及万物新生的0.5倍。该估值亦高于灿谷（CANG.US）的0.8倍，灿谷近期亦完成自身的转型，由汽车交易商转型为比特币矿企及高效能运算（HPC）中心营运商。 上述估值差距显示，投资者相信千循科技专注于价格亲民的二手电子产品，在当前经济环境下具备可行性。投资者可能亦看好公司进军以区块链与人工智能为基础的前沿金融服务。若公司能通过加密货币结算的便利性吸引更多消费者，将意味着其发展再向正确方向迈进一步，并为股价带来进一步上行空间。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
寻找新方向 灿谷全力拓展国际市场
这家汽车贸易商旗下的出口导向平台AutoCango.com流量迅速增长，自3月上线以来，访问量已达37万次 重点： 灿谷正积极扩大客户群和支持服务，将中国的汽车出口到世界各地，其AutoCango.com网站拥有6万名注册用户 这家汽车贸易商拥有38亿元的现金和短期投资，助力其拓展新的全球和国内业务 阳歌 一切都是为了建立良好形象。 这是汽车交易服务提供商灿谷集团(CANG.US)最新业绩中的关键信息之一，它正在将业务重心从中国国内汽车市场拓展到全球舞台。确切地说，灿谷借力中国最近崛起为全球最大新车出口国的东风，致力成为中国二手车出口的领导者。 同时，灿谷并未完全退出其本土市场。尽管中国汽车销售近期表现低迷，但依然是全球最大汽车市场。不过，公司已逐渐淡出直接参与国内汽车交易，通过为他人交易提供服务、赚取手续费以及提供相关增值服务来获得更高利润且风险更低的收入。国际扩张对于灿谷来说是全新的尝试，AutoCango.com网站上线刚刚半年有余。较早推出的“灿谷优车”服务也是去年初才上线，意味公司尚未从这两项业务中取得太多收入，并且仍需要把它们培养为未来的主要增长引擎。 来自大量现金储备的利息，以及正在逐步收缩的汽车金融服务仍然在为公司带来收入。不过投资者还是在期待国际业务何时能带来首笔收入，以及其国内初创的汽车交易服务何时能够取得规模化发展。AutoCango.com上线八个月以来，灿谷多方发力，以期在汽车交易和相关服务方面尽快达成交易并产生收入。引发关注是基本要求之一，比如让公司信息出现在搜索结果当中。这也是我们前面说的，建立良好形象的重要性。 公司业绩报告表示，在上线后的较短时间里，AutoCango的访问量已超过37万次。相比下，较早的“灿谷优车”服务运营了近两年，访问量不及前者，只有28万次。AutoCango.com的大部分流量来自最近几个月，最近网站的注册用户数量从8月底的2万名增长了近两倍，目前已接近6万名。 对于一个从零开始的网站来说，这个数据可以说相当不错，体现了公司对搜索引擎优化的重视，也视其为未来成功的关键。CEO林佳元在电话会上表示，搜索引擎优化和其他努力迄今已经帮助AutoCango.com在搜索结果页面上出现了逾241万次。他还说，到今年年底，这个数字预计将超过400万次。 网站目前上架了6.5万款车型，提供10万件产品。林佳元表示，公司已收到来自130多个国家和地区的购车咨询，网站到明年初预计将支持15种语言。 新兴市场 灿谷没有明确指出其全球战略的目标市场，但发展中市场似乎是中国二手车出口最合适的选择之一。海关数据显示，今年前八个月，中国出口了约400万辆汽车，同比增长39%，因为越来越多的车企将目光投向海外，以抵消国内销售放缓的影响。它们的首选目的地都是发展中市场，俄罗斯居首，其次是墨西哥、阿联酋和巴西。 几乎所有这些出口都是新车，而灿谷专注于二手车，实际上是在开辟一个全新的市场。对公司来说，这可能是个机会，因为不会面临太多竞争，而且二手车不太可能面临一些国家目前针对中国新车设置的贸易壁垒。 但选择二手车意味着灿谷必须应对更多小型且不那么成熟的买家，他们在车辆检查、清关等多个方面需要更多支持。公司与多方伙伴合作来提供此类服务，并在最新电话会议中表示，已在四个市场建立了清关合作关系。林佳元表示，该公司的战略是“逐步在非洲建立业务代理框架……在通关和物流等关键领域为潜在客户提供服务”。他暗示可能会进行一些海外并购来实现其中的一些目标，他说：“我们还在全球范围内积极寻求前瞻性的战略投资机会”。 在国内，灿谷仍在努力推进专注于中国市场的“灿谷优车”平台，该平台迄今为止累计访问量为28万次，较三个月前增长了21%。灿谷继续为使用该平台的第三方交易商开发更多服务，包括与专业的第三方检测团队密切合作，最近推出了车辆快速检验和上架服务。 灿谷的汽车交易服务三季度营收仅120万元，而来自售后服务的总收入约为800万元。灿谷本季度总收入2,700万元，较去年同期的3.54亿元大幅下降，原因是该公司放弃了之前直接交易汽车的业务。 公司当季净利润为6,790万元，主要得益于利息收入和一笔与原来的汽车融资业务有关的巨额收益等非经营性因素。因此，公司成功将现金和短期投资从三个月前的36.5亿元，增加到了38 亿元左右。 这些现金是灿谷目前最重要的资产之一，它将用于推动公司的国际扩张，包括未来的并购以及开展全球业务所需的人才与系统建设。 与此同时，投资者似乎愿意给公司一些时间来制定最新的路线图。灿谷股价在最新业绩公布后的第二天上涨了1.1%。今年以来，股价已上涨近两倍，仅9月中旬以来就上涨了60%。相比之下，国内竞争对手和行业领导者汽车之家(ATHM.US; 2518.HK)的股价今年基本没有变化，而规模较小的优信(UXIN.US)则下跌了40%以上。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
灿谷借力中国汽车出口东风 发力二手车出口
这家汽车交易商的Autocango.com网站于3月上线，截至8月底已在207个国家和地区拥有超过20,000名注册用户 重点： 自3月上线以来，灿谷的二手车出口平台已上架6万余款车型，注册用户超过20,000名 公司正从直接交易汽车，转向提供相关服务的轻资产模式，以降低库存风险，应对中国汽车市场的增长放缓 阳歌 将来写历史的时候，会发现灿谷(CANG.US)的故事与中国快速发展的汽车行业的诸多曲折，有着惊人的同步。 公司最初专注于汽车金融，随着中国新兴中产阶级竞相购买新车，推动了中国汽车市场蓬勃发展，并一举超越美国成为全球最大市场，该公司也从中受益。后来，有关部门担心民营金融公司缺乏风险管理经验，并开始管控，公司于是改变策略，开始提供国内汽车交易服务。 大约一年前，灿谷又叫停了刚刚起步的汽车直接交易服务，担心随着中国汽车市场放缓，自己会陷入库存积压的困境。公司上周发布的最新业绩显示，它正在加速推进将中国二手车出口业务。同时，公司继续发展国内汽车交易业务，但侧重于提供相关服务，因为这些服务的利润率通常比自营交易高得多。 所有这些变化，大部分都发生在过去短短三年内，导致该公司的收入迅速缩水，很大程度上是因为它不再买卖汽车，而只是从与此类交易相关的收费中获取收入。这种转变导致公司二季度的收入同比暴跌93%，从去年同期的6.754亿元降至4,510万元。 投资者看起来对公司的保守做法持积极态度，因中国汽车市场在经历了二十多年的爆炸式增长后，正在经历痛苦的调整。今年以来，灿谷的股价已上涨74%，相比之下，领先的汽车交易服务提供商汽车之家(ATHM.US; 2518.HK)同期下跌10.8%，规模较小的竞争对手优信(UXIN.US)跌幅更是高达78%，后者直接买卖二手车。业绩出炉后，该股回吐了少量涨幅，次日收盘时下跌2.8%。 灿谷最大的资产之一是庞大的现金储备，公司可以利用这些现金一边确定最终的发展方向，一边度过当前的经济低迷期。截至6月底，该公司持有的现金和短期存款为36.5亿元，较三个月前略有增加，这要归功于它的谨慎态度，使它能够在最新报告期内取得盈利。尽管自2018年IPO以来的六年里，该公司批准了2.5亿美元的股票回购计划并派发了三次大额特别股息，但它仍保持了这么高的现金水平。 CEO林佳元目睹了中国汽车市场在过去一年里的不振，经常指出由于市场几乎一直深陷价格战，大部分经销商都在亏钱。他在最新财报告中重申了这一论调，称二季度汽车市场低迷，行业“面临诸多挑战”。他指出，6月份中国汽车销量同比下降2.7%至255万辆。 据中国汽车工业协会的数据，7月份降幅加速至5%。当月，中国乘用车销量下降幅度更是高达10%，不过当月出口销量增长20%至40万辆，部分抵消了这一降幅。 专注出口 尽管国内市场停滞不前，但中国汽车出口一片繁荣，所以不难理解灿谷为何将重心转向全球对中国汽车的强劲需求。看到这个机会，该公司在3月推出了国际二手车网站Autocango.com，并称截至8月底，该网站吸引了来自全球207个国家和地区的2万多名注册用户。它还表示，Autocango.com提供6万多款车型，8.5万台车辆供客户选择，并且在6月份平均每天获得超过1万人次的浏览量。 林佳元说，Autocango.com已经“迅速暂露头角”。 他在财报电话会议上表示：“我们在第二季度扩大了其覆盖范围以及产品和服务的种类，希望将该网站打造成中国二手车出海的优选门户。” 灿谷发力海外市场之际，正值中国去年与日本并驾齐驱乃至超过日本（取决于数据来源的不同），成为世界上最大的汽车出口国。2024年上半年，中国的汽车出口量继续增长，增幅达到30.5%，至280万辆，这意味着中国今年几乎肯定会成为无可争议的全球头号汽车出口国。 中国总的出口势头已经在美国、欧洲和加拿大等市场遭遇阻力，这些海外市场对中国汽车征收高额关税以防大量涌入。但至少到目前为止，这些市场还没有宣布对中国二手车征收关税，二手车是灿谷出口的重点。截至目前，该公司没有提供Autocango.com的任何收入或交易数据，意味这些数字可能仍然相对较小。 在国内市场方面，灿谷在二季度继续完善灿谷优车平台，专注向汽车交易商提供服务，而不是直接从事实际汽车交易的轻资产模式。该平台去年初才上线，在今年二季度撮合成交266台车，拍卖成交124台车。它目前的上架车源超过26万台。 林佳元说：“在过去的季度中，我们专注于提升‘灿谷优车’的核心竞争力，持续供应高质量车辆，优化经销商服务体验和供应链管理，并提高跨区域交付的便利性和安全性。” 灿谷预计三季度的收入将继续下降至2,000万至2,500万元之间，按中位数计算将同比下降94%。但这个数字并未如实反映公司最新的发展方向，因为大部分收入来自于灿谷核心汽车交易业务之外的其他领域。 在轻资产模式下，灿谷在二季度将营业成本占总收入的占比由去年同期的91.2%下降为58.8%。公司在大部分支出方面保持审慎，唯一例外是一般和行政费用，这一块在二季度小幅增长了6.5%。因此，灿谷得以实现季度净利润增加一倍多，从去年同期的3,620万元增至8,600万元。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
快讯：灿谷再斥5,000万美元回购股份
最新消息：汽车交易平台运营商灿谷集团(CANG.US)周二宣布新计划，将在未来12个月内，在公开市场上回购5000万美元的美国存托股票(ADS)。 利好：灿谷最新的市值约1.8亿美元，此次股份回购可将高达28% 的股票从市场上注销，从而提振股价。 值得关注：一年前公司也推出相类的5,000万美元回购计划，最终购买了价值 4,460万美元的股票。自宣布该计划以来，股价已上涨约14%。 深度：灿谷最初是一家汽车金融公司，后来转型，现经营一个汽车交易平台。由于中国汽车市场增长放缓，激烈的竞争导致许多公司陷入亏损，该公司最近也变得更加审慎。然而，灿谷的现金相对充裕，截至去年底持有33亿元(4.55亿美元)的现金和短期投资。除了两次总值1亿美元的股票回购，以及先前两次各5,000万美元的股票回购外，公司于2022年还两次向股东派发大额特别股息。 市场反应：消息公布后，灿谷周二股价微跌0.8%，目前公司股价处于52周的中间位置。 记者：阳歌 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
国内面临寒冬 灿谷放眼海外市场
这家汽车交易平台运营商，为进口内地二手车的海外经销商推出新服务 重点： 灿谷推出应用程序AutoCango，以协助在海外市场进口内地二手车的经销商 公司去年第四季度营收暴跌73%，但因在困难重重的中国汽车市场上采取稳健策略，仍受到投资者的较高评价 阳歌 在竞争激烈的中国汽车市场，如果扛不住压力，就另谋高就吧。 当然，这有点夸张，但也和灿谷(CANG.US)的最新做法相去不远，作为一家曾经的汽车金融公司，现正试图在全球最大的汽车市场上，成为领先汽车交易服务提供商。继去年底大举调整国内战略以应对激烈竞争后，灿谷在周一发布的第四季度业绩中，披露了其路线图的另一个重大转变。 在这一转变中，灿谷试图将自己定位为一家领先的服务供应商，促成中国二手车销往发展中市场。虽然这听上去可能有些激进，但此举与最近中国新车出口的荣景相吻合，它已挑战日本全球最大汽车出口国的地位。 随着中国经济在过去二十年蓬勃发展，汽车的需求量巨大，中国企业建立起庞大产能。但随着中国经济放缓，国内的激烈竞争促使很多公司出海。灿谷也面临着类似的问题，因为很多中国汽车经销商现在都处于亏损状态。 “2023年是充满挑战的一年……在汽车行业，激烈的竞争加速了优胜劣汰，改变了行业格局。” 灿谷首席执行官林佳元表示。“与国内市场的激烈竞争不同，中国二手车出口市场蓬勃发展，潜力巨大。中国作为全球最大的汽车制造国和消费国，拥有大量二手车，对出口商来说是一座金矿。” 就在林佳元推出出口计划的几个月前，灿谷做出了另一项重大转变，将两个推出不久的新车和二手车交易平台，整合为一个名为“灿谷优车”的平台。公司称这一转变具有战略意义，并反映出新车和二手车经销商之间的界限越来越模糊。 尽管发生了这么多变化，投资者似乎仍对灿谷抱持着令人惊讶的兴趣。最新季度业绩公布后，它的股价上涨2%。今年迄今为止，该股已上涨约50%，市销率(P/S)为0.72倍。国内主要竞争对手汽车之家(ATHM.US；2518.HK)的市销率比它高，为3.24倍，但优信(UXIN.US)则低得多，仅为0.04倍。就连美国二手车巨头CarMax (KMX.US)也比它低，只有0.48倍。 对投资者来说，最大的吸引力似乎是灿谷充裕的财务储备，由于采取了稳健策略，公司的现金流保持为正，因此它的财务储备实际上还在增长。截至去年底，公司拥有33亿元的现金和短期投资，而三个月前为31亿元。相比之下，截至去年6月底，优信仅有6,400万元的现金。 放眼海外市场 林佳元透露，灿谷进军全球市场的第一步，是本月早些时候推出AutoCango，为新兴市场的经销商，提供中国二手车信息和相关服务。他表示，这项服务已收录超过7.5万辆汽车的信息，并且正在以每周500到1,000辆的速度增加。 “中国拥有完善的物流网络，确保能够高效、安全地向国际买家运送二手车，”他说。由于这项服务刚起步，它尚未促成中国二手车出口第一单。但投资者几乎肯定会在约三个月后，公司发布下一份季报时看到这项服务的进展情况。 中国去年出口超过500万辆汽车，威胁到日本长期以来作为全球最大汽车出口国的地位。该国最大的两个汽车出口目的地是俄罗斯和墨西哥，它们看上去是那种蕴含着AutoCango服务需求的发展中市场。 灿谷推出海外业务之际，其国内业务当前发展缓慢。去年第四季度，它的收入暴跌73%至1.3亿元，与三个月前给出的预测一致。汽车交易是它最大的收入来源，从上年同期的4.31亿元下降88%至5,320万元。 值得注意的是，灿谷首席财务官张永义在财报电话会议上表示，最近一个季度，公司营业成本占总营收的比例，从上年同期的98.9%下降至85.1%，标志着公司在恢复持续盈利方面取得了重要进展。 虽然营收大幅下降，但它的大部分成本也大大下调，包括销售和营销费用下降77%，一般及行政费用下降 31%。因此，公司营业亏损从上年同期约2.12亿元大幅收窄至2,890万元，净亏损则从约5.59亿元降至近1.04亿元。 公司表示，当前季度营收将继续大幅下降。预计今年一季度的营收仅为5,000万元至1亿元，取中值计算，将比去年同期约5.43亿元下降86%。 由于中国本土市场存在巨大的不确定性，灿谷近期也做出了另一项调整，把重点从库存风险较高的汽车直销业务，转向风险较低的业务，如为汽车贸易商提供中介及其它服务。 灿谷表示，应用程序“灿谷优车”正在慢慢建立一个此类贸易商的生态系统，第四季度有38家经销商，开店提供新车和二手车服务。季度内该应用程序服务了3,499家小型线上汽车经销商，促成了530笔二手车交易。 总而言之，灿谷看上去很像一家正在为漫长寒冷冬日做准备的公司，至少在国内市场是这样，经过多年的爆发式增长后，这个市场产能过剩，正在经历一场痛苦的调整。在这种情况下，该公司正小心翼翼地降低自身风险，并保持充足的现金储备，以便度过困难时期。它还播下了一些种子，包括最近进军汽车出口行业，以便在情况好转时蓬勃发展。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
新能源车提供动力 汽车之家颠簸前行
这家中国老牌在线汽车交易商利用科技，转攻线下开拓“空间站”，提供一站式购车服务 重点︰ 汽车之家去年全年赚18.8亿元，同比增长约4% 其中，新能源车品牌销售增长飞快，相关收入同比增长81.6% 裴梓龙 这几年来，中国销售最火热产品，一定有汽车的份儿。 在官方连串政策刺激及车厂促销活动下，去年中国汽车销量持续增长，据中国乘用车市场信息联席会的数据，去年中国乘用车零售销量同比增长5.6%，达到2,170万辆，增幅比2022年的1.9%高出近两倍，成为全球第一大汽车市场。 在此背景下，中国老牌在线汽车交易商汽车之家(ATHM.US; 2518.HK)也慢慢走出了新冠疫情阴霾，在复苏路上颠簸前行。根据其最新业绩报告，去年四季度净收入达19.11亿元，同比微增1%，连续增长五个季度，但净利润下降25.6%至4.32亿元。 全年来看，汽车之家的净收入总额达71.84亿元，同比增长3.5%，净利润也上升约4%至18.8亿元，全年经调整净利润为21.6亿元，与2022年约21.7亿元差不多，经调整净利润率维持30.1%的较高水平。 由于业绩超出市场预期，汽车之家股价绩后应声上扬，其港股翌日大涨8.3%至52港元，反映市场对其业绩感到满意。 公司三大业务中，去年四季度媒体服务收入有所减少，下跌约18%至5亿元，全年则减少4.7%至18.7亿元；不过其他业务均录得不错增长，其中线索服务四季度收入达8.4亿元，同比增长6.9%，全年则上升1.8%至31.1亿元；至于在线营销及其他收入，去年四季度更同比大升14.8%至5.7亿元，全年也增长14.6%至22亿元。 投资者要留意的是，虽然汽车之家整体收入增长，但营销费用也在上升，去年四季度的销售及市场费用同比上升8.5%至7.3亿元，一般及管理费用更飙升52.6%，共1.57亿元；另外，研发费用也增加13.7%至3.56亿元，导致整体营业费用总额达12.4亿元，同比上升14.2%，全年则增加2.4%至49亿元。 汽车之家能保持不错的盈利，利息及投资收益帮助不少。去年其利息收入及投资收益大增47.1%，达到8.31亿元，权益法投资则由亏损近5,000万，转为赚2,913万元，以汽车之家去年盈利18.8亿元计算，利息收入及投资收益便占了近44%。 汽车之家在后疫情的大路上颠簸行走，近年更押注新能源及二手车市场，其中新能源业务正加速布局，而公司近年营销开支上升也不无道理，主因不少新能源车的新势力想转为直销模式，这将为汽车之家这类中介构成压力，因此公司也加大投资力度，推出车价、车况查询工具等，再配合线下的汽车之家空间站，抓住新能源车市场，从在线反攻线下。 截至去年底，汽车之家空间站已在全国20座城市落地，第20家更落户北京汽车博物馆。所谓“汽车之家空间站”，是使用全息技术，容许买家在“全息智驾仓”，实现1比1看车、比对不同品牌车辆，同时连接汽车之家的大数据，获得虚拟用车体验。另外，准买家也可以在空间站输入买车预算、车型、品牌等，便会获推荐最适合的车辆，空间站同时连接主车厂、4S店及二手车的平台，为准买家避免要到不同4S店选购的麻烦。 与百度合作 空间站去年已带动汽车之家新源车品牌的收入增长81.6%，合作品牌逐步增加，有3D全息车辆模型的主流车款已达到70多款，公司更扬言今年会把空间站扩充至50个城市，明年将覆盖100个城市，更计划在海外推出，协助中国车企走出去。 市场估计，空间站或成为汽车之家下一个增长曲线，尤其在三、四线城市，有助一些新能源车新势力快速部局到下沉市场，如果汽车之家的空间站在三、四线城市落地后，让消费者一站式体验看、选、买、换新能源车，将成为汽车之家新的收入来源，尤其在新能源车方面。 另一个重点便是二手车，空间站对汽车之家的二手车交易服务发展意义重大，准买家到空间站不只可以选购新车，同时可以寻找二手车买卖的数据及信息，例如汽车之家持有51%股权的天天拍车，在买新车的同时，也可以把旧车放上去交易。公司也曾提及，空间站会在三、四线城市加强二手车服务，同时协助规范当地二手车市场。 空间站的核心是技术，汽车之家近年在研发的费用花费不菲，同时与科技龙头合作，例如百度(BIDU.US; 9888.HK)的人工智能和大数据等，2月初，公司宣布，将基于百度智能云千帆大模型平台，在内容创作、智能营销、智能客服、经营决策等领域开展深入合作，共同探索和推动大模型技术创新与行业应用落地。 从估值上看，汽车之家是少有录得盈利的在线汽车交易平台，与国内同行灿谷(CANG.US)及开心汽车(KXIN.US)的市销率约0.56倍和0.14倍、以及美国同业Carvana(CVNA.US)的市销率0.54倍比较，汽车之家的3.16倍市销率存在巨大溢价，或意味投资者明显看好其盈利能力。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
汽车之家让二手车跑出新里程
公司准备推出二手车经销商会员服务，希望它在创收能力上，最终达到新车经销商会员服务的水平，后者目前占总收入的30% 重点 汽车之家将会员服务扩展到二手车经销商，并准备大力拓展专营二手车的交易平台“天天拍车” 自去年9月推出重体验的“汽车之家空间站”以来，至今已开设了20家，其中17家为最近三个月开立 阳歌 在中国这样一个新兴市场，几乎所有东西都是新的，但老牌汽车服务公司汽车之家(ATHM.US；2518.HK) 却大举押注二手车交易服务。这样的赌注可能一度引起过质疑，因为在这片土地上，对新房、新车和新产品的需求多年保持强劲，不断壮大的中产阶级，乐于把新财富花在新“玩具”上。 但随着中国经济经历三十年的高速增长后开始放缓，许多人正考虑以前难以想象的选择——购买二手汽车、手机和住房等等。为了适应这种不断变化的需求，像汽车之家这样的专业公司开始充当此类交易的中间商，为可能担心买到次品的买家提供专业级别的安心保障。 汽车之家是中国最老牌的汽车服务公司之一，10年前因在纽约证券交易所上市而声名鹊起。随着中国超越美国，成为全球最大的汽车市场，其股价一度高过IPO价格近七倍。尽管过去三年中国市场放缓，但该股现在仍比IPO价格高出60%以上。 公司的市销率(P/S)为3.4倍，远高于灿谷(CANG.US)和开心汽车(KXIN.US)等国内同行，后两家公司的市销率均不足0.5倍，美国巨头Carvana(CVNA.US)为0.8倍。 高溢价在很大程度上要归功于汽车之家的盈利能力，公司自10年前上市以来，每年都实现了盈利。但近年来，随着中国新车市场走向成熟，其增长速度大幅放缓。今年前10个月，中国市场汽车整体销量同比仅增长3%。 但二手车的情况却大不相同。汽车之家预计到今年底，其二手车交易服务收入将实现增长，尽管雅虎财经调查的分析师预计，该公司2023年的总收入将与2022年大致相同。 汽车之家首席财务官曾岩在接受咏竹坊采访时表示：“今年我们在这部分（大力进军二手汽车交易）业务上做好了准备。” 公司估计，今年中国的新车销量将达到2,200万辆，而二手车销量在1,700万辆至1,800万辆之间，约是新车的80%左右。相比之下，在更发达的市场，二手车的销量远超新车，往往是新车的两到三倍。 随着中国汽车市场走向成熟，汽车之家预计这个比例将很快达到五五开，为它与中国30多万二手车经销商的合作提供了巨大商机。在中国，二手车经销商的数量，大约是新车经销商的10倍。 二手车经销商会员服务 虽然二手车经销商数量远多于新车经销商，但曾岩指出，由于二手车经销商的规模较小，收入远低于后者。尽管如此，汽车之家仍然认为，在其平台上为这些经销商提供会员服务的潜力巨大。 目前，汽车之家约30%的收入，来自其平台的22,000多家新车经销商支付的会员费，分析机构预计今年这项收入将达到约10亿美元。公司最近开始推广二手车经销商会员服务，并将于明年开始注册会员。 汽车之家高级副总裁杨嵩表示，“未来三到五年内，我们计划与全国30万家二手车经销商中的40%到50%签约。”他指出，二手车经销商的会员价格将低得多，约为新车经销商价格的10%。但他表示，希望二手车经销商会员服务贡献的收入，最终能与目前新车经销商会员服务的水平相若。 汽车之家二手车业务的另一个板块，是成立于2015年的二手车拍卖平台天天拍车(TTP)。汽车之家持有天天拍车 51%的股份，其门店网络覆盖中国30个城市。今年，该公司达成了首次盈利的重要里程碑，获近1亿美元的收入，同比增长约15%。不同于拥有汽车的汽车经销商，天天拍车的盈利完全来自佣金，因此避免了近期中国汽车市场充满不确定性的库存风险。 “汽车之家空间站”是汽车之家以体验为导向的新连锁店，公司计划通过在其中设立新的销售点来拓展业务。这个去年推出的连锁店，采用加盟模式，让客户通过全息影像等技术沉浸式看车，也提供新车和二手车试驾服务。 在上海开设首店后，公司在第一年内开设了三家这样的汽车之家空间站。过去三个月，该连锁的开店速度急剧加快，自10月份以来新开了17家。“我们要确保这样的商业模式是可行的，”曾岩说。“在四季度，我们大幅加快了扩张速度。” 他还说，上海的汽车之家空间站首店，现在每月卖出400多辆车，现有的20家店每月合计卖出约3,000辆。目前约有34个汽车品牌在该项目上与汽车之家合作，预计今年的销售额约1亿元，其中30%归汽车之家，其余70%归加盟商。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
