宠物产品

人口老龄化与少子化增加了中国民众的情感需求，与宠物作伴的人口逐渐增长也带动宠物消费市场快速扩张    头豹研究院 相较于为自己消费，如今的中国民众似乎更愿为宠物掏钱。据京东官方数据，2024年“双十一”开售首日，京东平台的宠物业务成交额同比增长超过2.1倍。另据企查查数据显示，2023年全年国内宠物用品相关企业注册量同比增长10%，达到2.47万家。 中国宠物市场的快速崛起背后，既有宏观经济复苏的推动，也反映了社会结构变化对消费需求的深刻影响。头豹研究院发布《2024年中国宠物用品行业概览》报告指出，2023年，中国65岁以上人口占总人口比例上升至15.4%，老龄化加剧催生了老年群体对宠物作为生活伴侣的需求，而不婚化与少子化亦带动家庭规模日趋小型化，“毛孩子”代替孩子成为小家庭的重要成员，满足情感需求。 报告指出，中国宠物(犬猫)数量由2017年的8,746万只增长至2023年的12,155万只，2018至2023的年均复合增长率为5.8%。另外，年轻宠主占比逐步提升，2023年“90后”宠物主占比达46.6%，“00后”宠物主占比为10.1%。宠主对宠物的角色定位发生转变，单只宠物消费的提升带动整体宠物消费市场规模增加，宠物犬单只消费由2017年的1,946元增长至2023年的2,875元，宠物猫单只消费由2017年的1,483元增长至2023年的1,870元。 随着宠主对宠物生活质量的重视，“家人”是宠物主赋予宠物的首选角色，更乐于为宠物购买宠物用品与宠物服务，提高宠物的生活质量，有望带动中国宠物消费市场规模将持续增长。 从“谷子经济”到“宠物经济”，中国股市中与情绪消费相关的板块，有望成为中国消费故事的新亮点。不过，宠物用品公司的股票似乎没有受到相应的关注。其中赴美上市波奇宠物(BQ.US)因为市值大幅缩水，已于2023年自纽交所主板退市，另一家多尼斯(DOGZ.US)则连年亏损、营收下滑。 报告指出，随着市场的进一步发展和竞争的加剧，一些具有品牌优势、产品质量高、创新能力强的企业可能会脱颖而出。中国宠物用品本土企业多以代工起步，积累的产品研发优势、生产工艺优势、质量管控优势和对行业发展的深刻理解，逐步建立起企业自主品牌，未来随着本土品牌崛起，市场集中度有望进一步提高。 头豹研究院中国是行企研究原创内容平台和创新的数字化研究服务提供商，拥有近百名资深分析师，联系方式：CS@leadleo.com 本文内容纯属作者个人意见，不代表咏竹坊立场 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

这家宠物产品生产商的股价自2月以来上涨了10 倍以上，尽管公司报告称，截至6月的最新财年收入下降了15.6% 重点： 多尼斯的收入在截至6月的财年下降至1,480万美元，连续第二年亏损 这家宠物产品生产商的股价自2月以来一路飙升，在5月通过私募筹集资金500万美元后，股价上涨逾七倍    阳歌 宠物照护在中国可能是一门大生意，但对销售从项圈到梳毛刷和水碗等宠物产品的公司来说，并非如此。雪上加霜的是，在当前经济充满不确定性的环境下，中国消费者可能会减少在此类非必需品的支出。 宠物拥有率已相当高的西方市场，可能会为这些专门从事宠物行业的中国公司带来更光明的前景，但这些市场不仅已十分成熟，竞争也非常激烈。 这些现实都在多尼斯(国际)股份有限公司(DOGZ.US)的最新财务业绩中得到充分体现，在2022年达到顶峰后，公司的收入在最新财年继续呈下降趋势。我们稍后再来细看这份财报。 首先，我们应指出多尼斯的另一个特点，就是今年其股价大幅上涨。自2月份以来，该股已上涨逾10倍，其中大部分是在公司5月进行了500万美元的私募融资后上涨的。股价大幅上涨使这家在过去两个财年连续亏损的公司市值高达7亿美元。 换句话说，按去年不断萎缩的销售额计算，公司目前的市销率高达近40倍。相比之下，全球同行Chewy (CHWY.US)和Wag! Group (PET.US)的市销率要低得多，分别为1.04倍和0.33倍。这就提出了一个问题：多尼斯的股票到底怎么了，目前的巅峰价格是否可持续——我们将在本文后面的部分探讨这些话题。 但首先，我们来关注一下多尼斯的最新业绩，这些数据几乎没有什么值得拿出来宣传的。多尼斯2017年在纳斯达克上市时，情况看上去要乐观得多，当时中国经济蓬勃发展，人们非常乐意为自己的宠物提供最好的项圈、狗狗服装和其他配件及服务。 根据同样提供宠物护理产品的波奇宠物(BQ.US)2021年的招股说明书中的第三方市场数据，2019年至2024年，中国在宠物护理方面的支出预计将以每年17%的速度增长，最终达到4,495亿元。招股书指出，首次养宠物的人占中国市场的80%，2019年有22.8%的中国家庭拥有宠物，这预示着巨大的增长潜力。 时间快进到现在，波奇宠物的市值从鼎盛时期的数亿美元，缩水到仅剩200万美元，公司去年被迫离开纽约证券交易所的主板，转向规模较小、交易清淡的美国证券交易所。 多尼斯似乎没有面临这种命运的危险，至少从其目前的市值来看是这样，当前市值足以维持它在纳斯达克的上市地位。然而，如果其过度膨胀的股票价格出现回落，这情况在某个时刻似乎很有可能出现。 国内外营收下滑 多尼斯报告称，在截至6月份的财年，公司营收从上年的1,760万美元下降15.6%至1,480万美元。它的营收在2022财年达到2,700万美元的峰值后，连续两年下滑。 虽然我们提到中国市场的巨大潜力，但也该指出，多尼斯实际上大约三分之二的收入来自海外销售宠物产品。这部分业务在最近一个财年下降了10.6%，而国内销售额则暴跌24.4%。 首席执行官陈四龙表示：“由于国内市场的激烈竞争和中美之间持续的贸易争端，我们继续面临挑战，这些因素正影响并可能继续影响我们近期的国内和出口销售。” 公司大部分收入来自传统宠物产品，占其收入的六成，其余大部分来自更为高科技的产品，即集团所谓的“智能”产品。这类智能产品已成为公司最大的短板，最新财年该类别的收入下降了41%，降至440万美元。该类别的下降在国内和国外市场均出现，表明人们在宠物消费上的支出意愿不如以往。   多尼斯在控制成本方面做得很好，最新财年的净亏损从前一年的750万美元缩小至610万美元。公司的现金在6月底上升至700万美元，较一年前的450万美元有所增加，这得益于5月份的500万美元私募，由此可见，多尼斯近期不会面临现金短缺。   这让我们回到公司股票走势的问题上。在2017年首次公开募股后，多尼斯的股价大多处于下跌状态，后在2021年，在市场看好海外上市的中国股票时，多尼斯股价曾短暂飙升。但之后公司股价暴跌至1美元以下，迫使多尼斯在一年前将20股合为1股。 该股在2月左右开始回升，然后在宣布定向增发后，股价真正起飞，定价为每股2.5美元，比当时的股价低50%以上。自宣布配售以来，该股已从约6美元跃升至最新收盘价45.50美元。 所有这些都表明，私募投资者（在公告中未透露姓名，现在持有该公司18%的股份）可能在股票大幅上涨中发挥了作用。我们还看到其他许多在美国上市的中国公司，成为了类似于GameStop(GME.US)的“模因股票”，因此多尼斯的股票可能只是成为了投机买家的玩具。 总言之，对于一家收入缩水且亏损的公司来说，没有什么能证明这种估值和股价上涨是合理的。因此，如果明年股价出现较大幅度的回调，将这只被高估的股票带回现实，我们也不感到惊讶。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里