SaaS服务

中国最大的企业软件开发商正在收缩企业资源规划(ERP)业务，但近年力推的云业务，成本仍占收入近三分一 重点 金蝶国际上半年营收增长17%，净亏损收窄但金额仍然巨大 该软件开发商正在迅速转型为云软件即服务(SaaS)产品供应商，而其传统ERP业务正逐渐萎缩      谭英 投资者可能已经厌倦了金蝶国际软件集团有限公司(0268.HK)的老生常谈，该公司是中国最早的软件开发商之一，正寻求利润更丰厚的软件即服务(SaaS)来开启新篇章。金蝶的意思是“金色的蝴蝶”，上月公布中期业绩后，金蝶国际的股价短暂上涨。但就像金蝶国际自己的故事一样，这次上涨相当短暂，较1月份的高点下跌了近60%。 金蝶国际创始人、董事局主席兼首席架构师徐少春（英文名Robert）至少在过去七年里一直表示，公司的未来在云服务。早期，其云服务收入在2016年上半年增长了138.3%，达到1.252亿元（1,720 万美元）。 当时，徐少春预测三年内云服务将占总收入的40%-50%。2017年，他退出运行网络计算机服务器业务，专注云服务。他用锤子砸笔记本电脑和数据服务器一事，曾引起广泛关注。 金蝶国际并不是唯一一家追逐云服务的公司，云服务属于更广泛的SaaS类别。此类服务比传统软件业务更具吸引力，因为它们通过提供计算服务，为金蝶这样的公司带来了经常性收入，而不仅仅是软件销售带来的一次性费用。 金蝶云以远超徐少春预计的速度发展，部分原因在于公司顺应了政府发展本土技术的政策。2023年上半年，云服务在金蝶26亿元收入中占比79.5%，而上年同期这个比例为76.4%。 公司预计，到2030年，原来的重点业务ERP应用基础设施，和中间件软件的国内市场规模将达到230亿元左右。相比之下，到2030年，国内财务软件和相关SaaS市场规模将达到475亿元，是前者的一倍多，而国内人力资本管理软件及相关SaaS市场的规模将达440亿元。 虽然云服务的前景广阔，但投资者可能会因金蝶国际的持续亏损望而却步。虽然今年前六个月收入26亿元，同比增长16.8%，但公司同期亏损2.84亿元，较上年同期的3.56亿元有所收窄。亏损是下降了，但还不够。近8.3亿元的研发费用，是亏损的一大因素，同比增长4.3%，占营收的近三分之一。 尽管金蝶国际持续亏损，但雅虎财经调查的10名分析师中，有8名给予金蝶国际“买入”或“强力买入”的评级。关注该公司的26名分析师预计，金蝶国际今年的销售额将增长15.6%。其市销率为6.93倍，领先于一众同行，超过以消费者为中心的金山软件(3888.HK)的4.6倍，以及规模比它小的微盟集团(2013.HK)的4.39倍等。 目光敏锐的趋势发现者 金蝶国际创始人徐少春出生于湖南的一个农场，曾在工厂和当地的税务部门工作，后来搬到南方新兴都市深圳，跟人借来5,000元创业。手握计算机科学和会计双学位的徐少春，大搞新技术的研发，比如会在电费超出预算时发出警告的企业应用程序。 徐少春于1993年创办金蝶，从最初向中国企业出售微软视窗系统的财务软件，发展到现在为国内中小型客户提供一系列会计和其他产品，期间成功把握住了行业的发展趋势。他注意到，微软和其他公司开始将软件转移到数据中心的云服务器上，并洞悉到专注于面向企业的类似SaaS应用程序的机会。 虽然美中科技战令许多企业头疼，但实际上，却有助于金蝶吸引客户，令其受益。2021年，金蝶前总裁沈崇峰在接受媒体采访时表示，美中紧张局势，为国内的云服务企业提供了“千载难逢”的起飞机会，因为中国企业要减少对甲骨文(ORCL.US)和SAP(SAP.DE)等外国竞争对手产品的依赖。 此后，科技行业紧张局势加剧，今年上半年，金蝶的两项主要服务赢得了297个新客户，实现签订合同总金额5.5亿元，其中大部分是经常性收入。许多新客户都是大型国有企业。总体而言，该公司报告称，2023年上半年，云订阅的年度经常性收入同比增长36.3%，达到25.4亿元。 通过深入研究该公司的财务状况，徐少春坚信，金蝶的未来在云服务，但这（加上其他）已经让该公司负债累累。研发成本推动其资产负债率从六个月前的58%升至65%，同期借款增加约２亿元至５.9亿元。该公司的现金和现金等价物从19亿元降至10亿元，反映要恢复盈利存在压力。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

这家云视频技术供应商计划发售新股，为其收购驱动的增长提供资金，尽管其运营亏损激增 重点： 百家云计划以每股8.03美元的价格发售大约190万股新股，瞄准1,360万美元净收入 该公司不久前完成借壳上市，它计划用这笔资金的大约40%来购买战略股份或收购其他公司    梁武仁 它不久前完成在纳斯达克借壳上市，登陆美国资本市场。现在，百家云集团有限公司(RTC.US)正在迅速利用这一渠道来补充其快速减少的资金，因为它试图通过一系列收购拼凑出一个一站式视频服务商店。但由于现金不断减少，主要业务带来的收入也有限，该公司目前的发展道路看起来根本不可持续。 上周三，云视频技术软件即服务(SaaS)供应商百家云宣布计划以每股8.03美元的价格发行约190万股新股，较前一日收盘价折价约9%。该公司预计将从此次出售中获得1,360万美元(9727万元)净收入。 百家云指定约40%的资金，即540万美元将用于投资或收购提供视频相关服务或营销工具的公司。它计划将剩余的资金对半分配，用作研发和营运资金。 成立五年多以来，百家云策划了很多交易，新的收购会让这份清单越来越长。其中最引人注目，兴许也是最有创意的是，该公司去年12月通过反向收购塑料薄膜制造商富维薄膜，悄然登陆纳斯达克。去年3月，百家云以3,000万美元的价格出售了富维的薄膜业务，使其成为一家只专注于核心视频服务的上市公司。 上市以来，百家云一直在忙着做更多的交易。就在最近，它在上个月用50万元现金收购了武汉起云视联科技85%的股份，获得了该公司的全部所有权。 再往前三个月，百家云在3月同意以980万元的股票加现金，收购其尚未持有的云服务供应商北京德然技术有限公司49%的股权。 同月，百家云还签署了一项规模更大的协议，收购另一家云服务公司北京氢元数据信息技术有限公司，交易总价1.077亿元，大部分为股票。该交易已于上月完成。     对于像百家云这样积极进取的初创公司来说，成功的收购是实现收入快速增长的捷径。但在这种情况下，该公司需要更加努力，才能更好地整合其新收购的诸多资产。截至去年6月的两年里，该公司的收入以美元计算几乎增长了两倍，达到6,860万美元。 但期内其毛利润增速却要低得多，不到40%。 造成这种脱节的原因是，百家云每产生一美元收入的支出急剧膨胀。这个数字在两年内增长了近四倍，因为短信服务和基于人工智能的产品是该公司增长最快的收入来源，但它们的成本远高于其之前的主要产品，即实时视频和音频通信工具。 除此之外，百家云的行政成本和研发费用在这两年里也不断膨胀，导致该公司陷入亏损，在截至去年6月30日的财年净亏损达1,260万美元，而两年前它的净利润为370万美元。 金融投资 百家云还进行金融投资，试图赚取更多现金来资助自己的业务，但目前还不清楚他们实际赚了多少钱。比如，2020年，该公司用了780万美元购买短期投资工具，远远高于其运营带来的430万美元收入。在截至去年6月的12个月里，其运营现金流更为糟糕，为负1,780万美元，而百家云的投资净支出为2,750万美元。 所以，难怪百家云的现金储备正在迅速减少。截至2021年6月末，该公司拥有现金及现金等价物4,800万美元。但到去年年底，这个数字已降至仅300万美元。 百家云财务状况不佳意味着其始终面临筹集新资金的压力。自2017年成立以来，它作为一家私有公司已经历了五轮融资。它还在今年2月份出售了1,000万美元的可转换票据，而其出售富维薄膜所获得的3,000万美元无疑也将派上用场。 除了这些大额交易外，该公司还从创始人兼首席执行官李刚江及其相关实体那里，获得了大量小额短期借款。此类关联交易在中国企业中很常见，但也存在争议。 百家云从李刚江及其相关实体那里获得的借款是无息的。但这种资金往来是双向的，百家云也借钱给李刚江控制的公司，并且不收取利息。现在百家云已经上市了，它应该不能像以前一样自由地利用与李刚江的关系，而又不引起投资者的质疑。 百家云的新股发行计划利用了自己已登陆资本市场的优势，因此从这一点来说前不久的上市是合理的。但这也让现有的股东付出了代价，他们的股份将被稀释。事实上，所有持有百家云股票的人都应该为这种稀释做好准备，因为该公司有过用股票为收购提供资金的记录。但如果该公司的投资最终带来盈利增长，这种稀释可能也是值得的。 不过就目前而言，任何考虑这只股票的人可能都需冒险一搏。在元宇宙软件和在线课程等各种需求的推动下，云视频服务市场可能会快速增长。但在前景看好行业却持续亏损的企业也相当普遍。 自申请发行新股以来，百家云的股价已下跌约5%，但其市销率仍相对稳定地保持在4.9倍左右。这个数字略高于阜博集团(3738.HK)的4.4倍，这是一家专注于在线视频内容保护和变现服务的SaaS公司。 要想提高和维持估值，百家云需要证明它不是投资者资金的黑洞。它还需要更好地整合其收购的资产，并开始对成本较高的人工智能服务收取更高的价格，以提高利润率。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里