德克士炸鸡母企传上市 顶巧餐饮要挑战肯德基
顶巧餐饮2021年曾传在香港上市，但只闻楼梯响，近日公司再有上市传闻 重点： 顶巧餐饮传计划香港上市，旗下包括德克士、康师傅私房牛肉面及贝瑞咖啡等品牌 德克士以农村包围城市策略，市占率比肯德基及麦当劳小 白芯蕊 中国楼市爆破引发负财富效应，加上持续通缩，居民要节衣缩食，对大部分餐饮业有直接影响。不过消费降级却利好快餐业，于美国及香港上市的百胜中国控股有限公司(YUMC.US; 9987.HK)，2024年第三季净利润便上升22%，最近更宣布计划派发季度股息，主打内地快餐业务的顶巧餐饮集团，据报也积极部署在港交所上市。 顶巧餐饮母公司为台湾顶新国际集团，与香港上市的康师傅控股(0322.HK)为姐妹公司，顶新旗下还包括于台湾上市的味全食品工业股份(1201.TW)。顶新国际前身台湾彰化鼎新油厂，于1958年创立，1988年便进军中国市场，建立食品制造、餐饮连锁等业务，除康师傅、味全、德克士炸鸡外，还有在中国经营全家品牌(FamilyMart)。 至于顶巧餐饮早于2021年3月曾传出在香港上市，但只闻楼梯响。顶巧旗下拥有德克士、康师傅私房牛肉面、贝瑞咖啡、康师傅全民面馆四大品牌，当中以西式快餐炸鸡品牌的德克士名气最大。 德克士来自美国得克萨斯州，于1994年以炸鸡品牌“德克士”在成都开设首家门市，以模仿肯德基、麦当劳进军中国快餐市场。台湾顶新集团在1996年成立顶巧餐饮，德克士同年被顶巧餐饮收购，2000年更开放加盟店。 除了德克士外，顶巧餐饮利用康师傅品牌，扩大其餐饮业务版图，2006年成立“康师傅私房牛肉面”，主攻中高端消费。此外，顶巧进入咖啡市场，挑战星巴克等国际品牌，在2020年推出“贝瑞咖啡”。 去年又推出“康师傅全民面馆”拓展中餐市场，据台湾媒体报道，顶巧餐饮总店数超过3,000家。 德克士市占率4% 德克士主打西式快餐，西式快餐特质是以性价比高、自提方便及适合外卖等，故在经济波动情况下，传统西式快餐销售韧性较好。据财通证券报告，中国西式快餐行业预计2024年规模达2,983亿元，较2023年的2,680亿元，按年增长11.3%，在持续通缩下，西式快餐行业增长明显不俗。 西式快餐通常以炸鸡汉堡为主，当中以百胜中国旗下肯德基市占率最高。根据欧睿及艾媒咨询数据，2023年肯德基在中国西式快餐市占率达16.4%，为行业龙头，其次是麦当劳，市场份额为9.5%，中国华莱士排第三，市占率为4.9%，至于德克士只得3.5%，规模上远远比肯德基及麦当劳小。 从店铺网络规模上，德克士明显有较大分别。据国金证券去年8月一份报告指出，截至2024年7月10日止，德克士业务主要以加盟店为主，店铺数目为2,402间，与肯德基(10,898间)及麦当劳(6,937间)等两大快餐品有很大差距。 农村包围城市 在德克士成立初期，集团主力在北京、上海及广州等一线城市核心地区开设门市，但由于成本高企，德克士撤离一线城市，以农村包围城市做策略，主攻三线及以下市场，三线或以下占集团总门市数目达60%，一线市场只有3.8%。单价方面，德克士每位顾客单价为29元，较肯德基的34元低14.7%，但比麦当奴28元高3.6%。 不过，随着近年内地经济增长放慢，或是变成中国西式快餐业在一线市场的商机，一旦顶巧餐饮是次能够成功上市，相信有助收窄德克士店铺总数目与肯德基及麦当劳。截至去年7月，肯德基及麦当劳在一线城市店铺占比数目达16.8%和28%。 此外，上市筹得资金亦有助新业务发展，特别是贝瑞咖啡。内地咖啡市场增长快，中国2016年人均每年饮咖啡杯数只是9杯，但到2023年则急升至年均16.74杯，产业规模更升至2,654亿元，即年均过去三年复合增长达17.14%。 贝瑞咖啡产品种类与星克巴相似，饮品包括意式及特调咖啡，还有茶饮等。目前贝瑞咖啡业务规模小，据报只有100间，集资所得资金有望令贝瑞咖啡独立发展，有利在内地咖啡市场分一杯羹。 不过，原名叫“肥西老母鸡”的中式快餐老乡鸡及绿茶集团等，都计划在香港挂牌，一旦与顶巧餐饮同期上市，将分薄资金量，况且德克士目前在快餐市场市占率低，其他业务亮点亦不多，还要面对百胜中国的狙击，因此顶巧餐饮要获投资者青睐并不容易。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
简讯：肯德基中国两年来首次涨价
内地消费降级之际，百胜中国(9987.HK)旗下连锁快餐店肯德基中国周二宣布涨价，加价幅度平均为2%，0.5元至2元不等，为两年来首次涨价。 据媒体报道，肯德基相关负责人表示，此次调价旨在更好地适应市场成本变化，确保企业的持续稳定健康发展。另外，尽管部分产品价格有所上调，但肯德基广受欢迎的优惠套餐，如“疯狂星期四”(定期在星期四推出特价优惠活动)特惠等，将维持原价不变。 截至今年9月底，百胜中国的门店总数达到15,861家，其中肯德基为11,283家，必胜客为3,606家。肯德基的竞争对手麦当劳，去年12月宣布将中国市场价格上调3%。百胜中国股价周二上涨1.77%至379.6港元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
新闻概要：百胜中国披露强劲季报 进一步提升股东回报
肯德基和必胜客的中国运营商宣布将在2024到2026年之间增加用于股票回购和分红支付的现金分配 阳歌 百胜中国控股有限公司(YUMC.US; 9987.HK)周一宣布，鉴于在充满挑战的经营环境中，三季度收入及核心经营利润仍然分别取得了5%和18%的稳健增长，将增加用于股票回购和分红的资金。公司表示，本次披露的业绩印证了其战略的有效性，也显示出公司在复杂环境中取得超预期成果的能力。 百胜中国表示，在2024到2026年这三年中，用于股票回购以及分红这两项“股东回报”的资金，将从之前宣布的30亿美元，增加到45亿美元。 今年前三季度，公司用于股东回报的支出已经达到去年同期的近三倍，其中包括超过10亿美元的股票回购和1.87亿美元的季度分红。 自2016年从前母公司Yum Brands (YUM.US)分拆出来以后，百胜中国一直在持续回购股票。从1987年在北京开设首家肯德基餐厅开始，一路发展至今，百胜中国已经成为中国最大的餐饮公司。 通常情况下，股票回购通过减少流通股数量来提升股票价值并回报股东。而百胜中国表示，在此基础上，公司的做法是把回购的股票全部注销，给股东带来更多的回报。今年，公司股票回购已经超过2700万股，约占总流通股的7%。因而三季度每股收益（EPS）的涨幅达到33%，超过了同期净利润22%的涨幅。 从2016年在美国上市以来，百胜中国的累积股东回报已经超过40亿美元。2020年在香港二次上市以后，公司开始进一步加码。截止今年9月，公司净现金为31亿美元，继续保持在健康的水平上。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
新闻概要：百胜中国高管及董事斥超过60万美元购入公司股份
百胜中国公布优于市场的业绩后，包括首席执行官屈翠容在内的四名高管，以及一名非执行董事，在过去两周购入公司股份 阳歌 百胜中国控股有限公司(YUMC.US；9987.HK)的四名高管(包括首席执行官屈翠容)和一名非执行董事，共购入18,400股百胜中国股票，涉资超过62万美元。 根据证券交易所资料，屈翠容于本月14日购入3,800股公司股票、首席资讯技术官张雷于15日购入4,000 股、肯德基总经理汪涛在16日买入3,700股，必胜客总经理蒯俊于13日购买3,900 股。此外，新任命的董事会成员 Robert Blaine Aitken Jr. 则于同月16日购入3,000股。 是次购入公司股份具有相当的象征意义，反映高管对公司的信心，以及股价或被低估。 百胜中国自2016年从百胜餐饮集团(YUM.US)分拆，于美国和香港两地上市，目前在中国内地经营超过15,000家门市，包括肯德基和必胜客。 公司本身一直在积极回购股票，第二季共斥资2.49亿美元，用于股票回购和派发股息。年初至今，百胜中国回购的股票接近10亿美元，自2017年起回购总额累计28.3亿美元。 在充满挑战的环境下，全球多家连锁餐厅集团在中国也遇到困难，但8月6日百胜中国派发了一份亮丽的成绩表，包括收入、利润和利润率均出现增长，当天公司在美国的股价大升12%，在接下来的一周持续小幅上涨。 百胜中国第二季营收上升4%，以固定汇率计算达到26.8亿美元，超越餐饮行业平均2%的增长率一倍，公司净新增401家新店，门市总数达到15,423家。百胜中国利用其市场影响力和高效率，并在必胜客店推出人工智慧自动化的“iKitchens”，使季度的核心经营利润同比增长12%，同时将整体经营利润率，从去年同期的9.7 %提升至9.9%。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
逆境下百胜中国营收、利润双增长
虽然很多竞争对手的销售萎缩，但肯德基和必胜客的中国运营商在二季度营收和利润双双增长 重点： 百胜中国二季度营收按固定汇率计算增长4%，核心营业利润增长12% 公司运用AI提升顾客体验，改善行政工作效率，以及采取其他增效措施来提高利润和利润率 阳歌 当消费者在不确定的经济形势中越来越谨慎，百胜中国控股有限公司(YUMC.US; 9987.HK)却在二季度逆势而上，创造性地推出新的店面模式，并在供应链管理中部署AI，以提高利润和利润率。 百胜中国于周二发布最新季报，报告稳健的利润增长和利润率提升，而许多同行都在经济逆风中步履蹒跚。本季度，公司继续在庞大的市场中快速扩张。在市场不利因素的部分影响下，百胜中国的同店销售额略有下降。 不过，如果以星巴克(SBUX.US)为参照的话，这个降幅已经可以称得上是一种成功了。星巴克上周报告称，二季度中国业务同店销售额下降14%。 在充满挑战的宏观环境下，百胜中国创下二季度营收最高纪录——按固定汇率计算，同比增长4%至26.8亿美元。而根据国家统计局的数据，中国限额以上餐饮企业本季度的平均销售增长率只有2%。持续扩张是增长动力之一，期内公司净新增401家门店，使门店总数达到15,423家，向今年净新增1,500至1,700家的目标稳步推进。 值得注意的是，大约四分之一的新开门店为加盟店。为了在难以触达的地方，比如大学校园和加油站拓展业务，百胜中国近期开始更多拥抱加盟模式。而新店保持了良好的回报，约80%的门店在三个月内实现盈利。 本季度中，百胜中国还在更广的价格范围内迅速推出更多新品，以抢占更大市场。 主打物有所值的定位，百胜中国在5月推出了全新必胜客概念店——必胜客WOW，以满足消费者对性价比越来越高的要求。公司也详细介绍了新推出的肯悦咖啡和必胜客WOW门店的扩张计划，我们稍后再来展开说。新概念的门店加上其他价值导向性策略，推动公司本季度同店交易量获得两位数的同比增长。 “我们正应对复杂且充满变化的环境，但更倾向于把诸多挑战视为机遇。”百胜中国首席执行官屈翠容（Joey Wat）在业绩会上表示，并指出公司将重点提升业绩的三个领域。除了肯悦咖啡和必胜客WOW门店，屈翠容还指出，百胜中国正在采取一系列措施来提升运营效率，并通过扩大价格范围和增加产品种类，来开拓更广的潜在市场。 公司表示，运用AI工具有助于提升效率并帮助公司应对市场变化。 比如，必胜客通过AI和自动化的“iKitchens”系统来提升食品品质，并实现了销售预测、人员调度和库存管理等后台任务的自动化，从而获得更高的运营效率，并将本季度的利润率提高到13.2%。它的强劲表现，帮助百胜中国的整体营业利润率从去年同期的9.7%提升至9.9%，使得今年第二季度是2016年百胜中国从母公司Yum! Brands(YUM.US)分拆上市以来，利润最高的第二季度。 财报发布当天，百胜中国在香港的股价涨幅超过10%，并在接下来的两个交易日继续小幅上涨。该股今年以来下跌了约25%，市盈率低于国际同行，反映出投资者对中国经济的担忧。 公司最新的市盈率(P/E)约16倍，低于全球巨头麦当劳(MCD.US)的24倍，但高于国内同行、火锅巨头海底捞(6862.HK)的14倍。与全球同行相比，中国餐饮股似乎被相对低估。 中国经历了30年的高速增长后，百胜中国及其同行不得不应对放缓的经济。中国二季度GDP增长4.7%，6月份全国零售总额同比增长2%。 创意门店模式 尝试新的门店模式已成为百胜中国推动销售增长的最新策略。去年第四季度，公司推出与现有肯德基门店“肩并肩”的肯悦咖啡，既有自己的堂食区和菜单，让咖啡店独立经营，又可通过共享厨房等资源来提高运营效率。公司今年第二季度新开约200家“肩并肩”模式的肯悦咖啡门店，7月份门店总数达到约300家。公司计划到年底将这一数字翻一番，达到500至600家。 随着新的肯悦咖啡门店模式的逐步扩展，百胜中国表示，今年上半年肯德基共售出1.2亿杯咖啡，同比增长36%。 必胜客WOW门店则是最新的变化，首批采用该模式的门店于今年5月推出，旨在通过更简洁的菜单和更低的入门价格，吸引注重性价比的消费者。截至7月底，百胜中国已将100多家现有必胜客门店改为这种新店型，并计划到年底将此类门店数量翻倍。 新策略、门店扩张、成本控制和增效措施的结合，不仅帮助百胜中国提高营业利润率，也保持住了利润增长。公司净收入增长8%达2.12亿美元，而核心营业利润则同比增长12%至2.75亿美元。每股收益更是同比增长17%，体现出积极回购股票的效果——公司近来一直通过回购和分红来回馈股东。 公司表示，二季度通过股票回购和现金分红的形式向股东回馈约2.49亿美元，今年上半年在这方面的总支出达到近10亿美元。公司还表示，今年有望实现15亿美元的回馈，意味今年下半年计划的分红和股票回购总额约为5亿美元。 公司重申，将继续投资更多物有所值的产品，并采取其他措施推动交易量增长。此外，公司还将继续精简运营，提高供应链效率，以增强竞争力和长期盈利能力。 在最新的财务报告发布时，百胜中国还宣布，CFO杨家威（Andy Yeung）将于9月底离职，但将继续担任高级顾问。百胜中国现任首席投资官、Lavazza合资公司总经理丁晓（Adrian…
美国对华战略产业加征关税，房地产政策多箭齐发——中概股Bulletin
上周中国经济和中概股大事件 ▷ 4月经济数据喜忧参半 ▷ 电影《大空头》原型看涨中概股 ▷ 美富豪拟竞购TikTok美国业务 ▷ 大家乐的神州梦仍然遥远 ▷ 舒宝国际申请在香港上市 本周中概股评分：65/100 主编，阳歌 Doug Young https://youtube.com/shorts/rM9UoAZKH0Q 》》宏观 美国对华战略产业加征关税 上周，任何打算购买比亚迪或蔚来最新电动汽车的美国人，可能感受到了一次价格冲击，因为拜登推出了新的关税政策，将电动汽车进口税从之前的25%提高到100%。此次上调是对包括中国电动汽车电池、微芯片和医疗产品在内的战略性行业关税增加的整体措施的一部分。 这一行动延续了拜登对中国出口采取高度针对性的手段，旨在发展美国自身在这些前沿领域的产业。值得注意的是，这一行动目前对贸易的影响并不大，因为仅针对价值180亿美元的中国进口商品。 4月经济数据喜忧参半 上周，我们获得了一组喜忧参半的经济数据，主要表现为通货膨胀上升，尽管是基于非常低的基数。4月居民消费价格指数（CPI）上涨0.3%，高于3月0.1%的涨幅，呈现出稳健的通胀模式，不像近几个月出现的几次通缩。然而，4月工业生产者出厂价格指数（PPI）下降2.5%。 上周发布的其他数据中，4月规模以上工业增加值增长6.7%，高于3月4.5%的增幅；社会消费品零售总额则从3月的3.1%放缓至2.3%。这些喜忧参半的信号与2023年年初的情况类似，当时疫情结束后年初表现强劲，但随即受到疲弱消费者信心的拖累。 电影《大空头》原型看涨中概股 中概股最近持续反弹，上周延续涨势，升至牛市区间，结束了两年多的低迷状态。恒生H股指数上涨3.2%，目前较1月底的低点上涨近40%。MSCI China ETF上涨5%，恒指上涨3.1%。 媒体报道称，电影《大空头》原型、曾在2008年金融危机期间押注美国房地产市场的迈克尔·伯里（Michael Burry），在今年第一季度加大对中概股的购买力度，为此次反弹注入信心。新的监管文件显示，其所管理的对冲基金Scion Asset…
百胜中国提振价值 扩张门店增加股东回馈
2024年一季度，百胜中国通过股票回购和现金股息回馈股东达到创纪录的7.45亿美元 重点： 截至4月23日，百胜中国今年回购了1,790万股普通股，远超2023年全年回购的1,240万股和2022年回购的1,060万股 公司最近在中国迈过了15,000家门店的里程碑，还以“肩并肩”的模式推出KCOFFEE独立门店，并计划持续推广此模式 阳歌 在竞争激烈的中国餐饮市场，百胜中国控股有限公司(YUMC.US；9987.HK)始终保持领先地位。随着在人口众多的中小城市不断扩张，这家肯德基和必胜客餐厅的中国运营商在第一季度迈过重要里程碑，门店数突破15,000家。 这是公司周二发布的最新季度报告中的一大亮点。此外，今年前三个月百胜中国通过股票回购和现金股息的方式回馈股东7.45亿美元，创单季历史新高。公司首个季度回购的股票数量，超出它上市八年来任何一年回购的股票。此外，它还把季度派息力度提至新高。 尽管消费者支出愈发谨慎，中国市场仍然有很大的增长空间，所以公司在保持快速扩张的同时持续回馈投资者。此外，公司还加大了进军中小城市的力度，推出新的小型门店模式，这些门店的资本支出可以低至目前平均成本的三分之一。利用自己强大的专业知识和运营能力，它加大了吸引加盟商的力度。在经验丰富的第三方合作伙伴的帮助下，公司扩张更为迅速，特别是在低线城市和壁垒较高的特殊渠道，比如医院、大学乃至高速公路服务区。 公司还向星巴克(SBUX.US) 和本土领导者瑞幸咖啡(LKNCY.US)等咖啡店运营商发起了挑战。公司推出了KCOFFEE的独立门店模式——肯悦咖啡，肯悦咖啡与肯德基店面相连，共享设备。 “肩并肩”的模式，不仅大大降低门店投资成本，同时提高了效率。 “我们将通过灵活的门店形式、策略性的加盟，和不同价位的卓越产品等方式来拓展潜在市场。”百胜中国首席执行官屈翠容在公司一季度业绩电话会议上表示，“通过这些行动，我们坚信有保持强劲增长的能力，为股东创造长期价值。” 财报显示出总体乐观的业务趋势，按固定汇率计算，收入稳健增长。与星巴克、麦当劳(MCD.US)和前母公司Yum Brands(YUM.US)等全球同行相比，该股目前相对被低估，这或许亦是推动公司要大力回购股票的原因。 百胜中国表示，今年前三个月用6.81亿美元回购了1,660万股普通股。官网显示，公司在4月继续大举回购股票，截至4月23 日，今年已累计回购1,790万股普通股。公司去年全年回购了1,240万股，2022年回购了1,060万股，在这两年里，每年回购的股票数量均超过1000万股。 同时，公司还宣布每股派发0.16美元季度股息，较去年每个季度派息0.13美元，以及2022年和2021年每个季度每股派息0.12美元大幅上升。 向中小城市进发 我们接着来看一下公司的最新策略——其中不少是针对中小城市的。对于到2026年实现覆盖中国一半人口这一目标，这些中小城市至关重要。公司表示，一季度净新增门店378家，门店总数达到15,022家。在新增门店中，约三分之二的新店采用较小的门店模式，这些店型往往更适合对价格敏感的低线市场。 公司管理层指出，肯德基中国最近推出了“小镇mini门店模式”，通过简化菜单和优化设备，使每个店铺的资本支出降低至50万元，仅为目前平均成本120万至150万元的三分之一。它还指出，必胜客也开发了更加注重堂食业务的“精攻店”门店模式。截至一季度末，肯德基占百胜中国门店总数的70%左右，必胜客占23%，其余来自小肥羊和黄记煌等规模较小的连锁店。 百胜中国重申了今年净新增1,500至1,700家门店的目标，公司有信心在2026年之前达到2万家门店的目标。 去年，百胜中国表示在未来三年内，约15%至20%的新店来自加盟商。肯德基已经处于这个比例区间，一季度，加盟门店数在肯德基占比也达到了19%。 外卖是百胜中国努力拓展的另一个领域，公司调整了配送政策，第三方外卖平台骑手和自有骑手的混合配送模式较以往的自营配送更具效率。公司表示，一季度的外卖销售增长了12%，约占肯德基和必胜客餐厅总订单的38%。 咖啡业务方面，KCOFFEE业务推出了新的门店模式—肯悦咖啡。KCOFFEE是肯德基旗下的咖啡业务，始于自2015年。虽然新的肯悦咖啡门店有自己独立的用餐空间和菜单，但它们与现有的肯德基餐厅一起经营，以便利用现成的厨房和其他资源。在不到一年的时间里，它已经用这个模式开出了100家门店；并且，一季度KCOFFEE售出的杯数同比增长了30%，公司打算“大力推广这种门店模式”。 最后，我们再来看看公司的一些宏观数据，其中最为亮眼的是，不计及外币换算的影响，总收入增长7%至29.6亿美元，其中很大部分增长来自开新店。核心经营利润同比增长1%至3.96亿美元。虽然净利润基本持平，为2.87亿美元，但因去年大量回购股份，不计及外币换算影响，每股盈利增幅仍达10%。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
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