IPO

核心产品埃诺格鲁肽注射液预计将于2026年正式获批上市，公司已处于商业化前夕 重点： 临床数据显示，埃诺格鲁肽在疗效上优于司美格鲁肽等非偏向型GLP-1受体激动剂 先为达生物已达成两项海外授权，其中一项潜在交易总额超24亿美元    莫莉 以司美格鲁肽为代表的“减肥神药”席卷全球市场，在2025年上半年GLP-1类药物在全球生物药市场占据近三成份额，其巨大的商业潜力正强力推动中国创新药企的资本化进程。近期，凭借一款与司美格鲁肽对标的减重候选产品，杭州先为达生物科技股份有限公司正式首次向港交所递交申请文件，加入当下创新药企竞逐资本风口的行列。 尽管先为达生物目前尚无产品进入商业化阶段，但其核心产品埃诺格鲁肽注射液（XW003）针对超重/肥胖症及2型糖尿病的上市申请（BLA）已获中国国家药品监督管理局受理，预计将于2026年正式获批上市，标志着公司已处于商业化前夕。 利拉鲁肽和司美格鲁肽等传统GLP-1激动剂是非偏向型的激动剂，这类产品在产生治疗效果的同时，也会不可避免地募集β-arrestin，继而导致细胞对药物的敏感性逐渐下降。埃诺格鲁肽作为一款偏向型的GLP-1受体激动剂，可以显著减少β-arrestin的招募，有望实现​​更持久、更稳定的治疗效果​​，并可能减轻相关副作用。 埃诺格鲁肽的临床数据令人印象深刻，根据《柳叶刀·糖尿病与内分泌学》发表的三期临床数据，埃诺格鲁肽注射液在疗效上优于司美格鲁肽等非偏向型GLP-1受体激动剂，并且能以更低剂量达到替尔泊肽等GLP-1/GIP双靶点受体激动剂的疗效。这一数据使其在全球GLP-1药物竞争中具备显著优势。若上市顺利，埃诺格鲁肽注射液有望成为​​全球首款获批的cAMP偏向型GLP-1受体激动剂。 自2017年成立以来，先为达生物始终专注于针对肥胖症及相关疾病的创新体重管理疗法的研发，8大候选管线不仅针对超重及超重╱肥胖症、2型糖尿病，也同样涵盖了中重度肥胖症、青少年超重或肥胖症、代谢功能障碍相关脂肪性肝炎、阻塞性睡眠呼吸暂停及其他肥胖相关并发症。全球体重管理药物市场正在快速增长，据招股书引述的研究报告，体重管理及肥胖症相关并发症属于全球增长最快的迫切医疗需求，预计全球体重管理药物市场规模将从2024年的1,128亿美元增长到2029年的1,659亿美元。 但是，体重管理药物市场的竞争也相当激烈。目前，全球已有三款GLP-1药物获批准用于超重/肥胖症适应症，另有七款候选药物处于Ⅲ期临床阶段。在中国，多款创新GLP-1药物获批用于治疗超重/肥胖症适应症，包括仁会生物的贝纳鲁肽、诺和诺德的司美格鲁肽、礼来的替尔泊肽和信达的玛仕度肽，更有众多药企在减重领域积极布局，今年以来在港股上市的银诺医药（2591.HK）、派格生物（2565.HK）等药企均瞄准GLP-1赛道。 背靠明星股东 面对激烈的竞争，先为达生物凭借其偏向型GLP-的技术寻求差异化优势，同时开发了疗效更好、患者依从性更强的口服制剂XW004，该药物在I期临床试验中已展现出显著的差异化优势。 在国际化战略布局上，先为达生物亦先行一步。2024年4月，公司将诺格鲁肽注射液在韩国的开发和销售权益授权给了韩国头部消费医疗公司科玛集团旗下的Inno.N。2025年1月，先为达生物与英国Verdiva达成协议，向后者授权XW004等管线组合在大中华区及韩国以外地区的开发及商业化权益，先为达生物将获得近7000万美元的首付款，最高达24亿美元的潜在开发、注册和商业化里程碑付款，以及产品商业化后的销售额提成。 由于暂无商业化产品，先为达生物处于持续亏损状态。2023年、2024年和2025年上半年，公司​​净亏损分别为6.2亿元、4.86亿元及1.08亿元​​，累计亏损超12亿元，同期的研发开支分别为4.56亿元、2.84亿元和6500万元。2025年上半年，先为达生物首次实现9,107万元收入，主要来自合作伙伴的首付款。截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为7.8亿元。 先为达生物的股东名单堪称豪华，腾讯投资、IDG资本、美团、正心谷资本、君联资本等知名机构均占据重要股东位置，其中腾讯和美团分别持股12.83%和9.6%。公司在IPO前已完成七轮融资，​​累计融资额达22亿元。2024年D轮融资后，先为达生物的估值约48.68亿元，近期登陆港股的银诺医药市值高达190亿港元（174亿元），显示前者仍有较大溢价空间。先为达生物核心产品上市在即，正站在向商业化阶段转型的关键节点上，公司能否凭借其偏向型GLP-1技术在减重药物这一千亿盛宴中分得一杯羹，投资者可以拭目以待。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

这家储能企业的首次申请因六个月期限到期而失效，鉴于其国际业务与储能系统业务增长迅猛，公司有望于年底前更新申请 阳歌 厦门海辰储能科技股份有限公司今年早前提交的IPO申请失效后，可能在未来三个月内重启香港上市进程，此举旨在为其全球扩张计划融资并加速发展储能系统业务。 公司今年3月的首次上市申请因未能在六个月内完成IPO，于上月底失效——这是多数企业首次上市尝试的常见现象，而非失败征兆。此前不久，另一家储能企业思格新能源的上市申请也因同样原因失效。 知情人士向媒体透露，海辰储能有望于今年年底前重启香港IPO进程。 储能板块当前在资本市场上表现亮眼，强劲的增长前景与政策红利引发投资者浓厚兴趣。海辰储能也积极把握全球市场机遇：随着太阳能、风能等新能源电站及发电设施加速建设，配套储能电池与系统的需求持续激增。这类储能设备通过高峰发电期储电、低谷期放电，构成新能源设施的关键环节。 根据海辰储能3月招股书中引用的第三方市场数据，随着需求扩张，全球储能市场规模预计到2030年将突破每年1,000吉瓦时。 海辰储能创立于2019年，为家庭、商业及工业用户提供储能电池与系统。公司以约11%的全球市场份额位列行业第三。其2022至2024年间年发货量年均增速达167%，2024年实现35.1吉瓦时的交付规模。 近期海外储能需求激增帮助公司获得欧美及中东多笔国际订单，推动其2025年上半年储能产品出货量跃居全球次席。厦门、重庆两大生产基地自3月以来持续满负荷运行，山东菏泽新工厂亦在建设中以扩充产能。为对冲中美贸易摩擦风险，其位于美国德克萨斯州的新厂已率先投产——这使其成为国内储能行业首家在美建成投产的中国企业。 海辰储能去年营收达129亿元（约18.1亿美元），较2023年的102亿元增长26%。其中高毛利的储能系统业务营收表现突出，从上年的19.7亿元增至46.7亿元，增长超过100%，在总营收占比由19.3%提升至36.2%。 其海外业务拓展同样迅猛：海外销售占比从2023年的1%跃升至去年的28.6%。今年8月公司与沙特电力公司（Saudi Electricity Co.）达成价值约26亿元的重大供货协议，实现关键突破。在盈利层面，海辰储能去年达成另一重要里程碑——实现经调整后盈利，全年录得3.18亿元经调整净利润。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

中国证监会上周宣布，零食制造商三只松鼠股份有限公司（300783.SZ）已获赴港进行首次公开募股的备案通知书，此举为该公司的上市进程扫清了重大监管障碍。 根据中国证监会在国庆长假前一日（9月30日）于官网发布的公告，三只松鼠计划通过此次IPO发售8,150万股。该公司已于5月9日向港交所提交初步招股说明书，这意味着若未能在11月9日前完成上市，则需提交更新版的招股文件。 据该公司提交至深交所的二季度财报显示，三只松鼠上半年营收较上年同期的50.7亿元增长约8%，至54.8亿元。但其同期净利润却从2.9亿元骤降52%至1.38亿元。 作为越来越多在沪深A股上市的中国企业之一，三只松鼠近期申请赴港二次上市以利用全球资本市场并提升国际知名度。年初至今，该公司在深交所挂牌的股价累计下跌35%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

奇瑞汽车股份有限公司（Chery Automobile Co. Ltd）周三启动香港IPO，计划筹资10亿美元以上，有望成为今年最大汽车企业IPO。周三发布的新上市公告显示，公司拟发售约2.97亿股，每股定价区间为27.75至30.75港元。若以定价区间上限计算，此次募资总额将达91.4亿港元（11.8亿美元）。 奇瑞从2003年起一直是出口量最大的中国自主品牌乘用车公司 。2024年公司营收达2,690亿元（378亿美元），较上年增长65.4%，同期净利润增长37.2%至143亿元。 根据上周提交的更新版招股书披露的最新数据，公司今年继续保持增长态势：2025年一季度营收从去年同期的549亿元增至682亿元，增幅达24%。其中新能源汽车销售收入成为关键驱动力，同比激增约四倍至187亿元，占营收总额四分之一以上。 作为未来发展的重要战略之一，公司正加速在全品牌线部署其智驾系统，提供多级自动驾驶功能。此次IPO募集资金部分将用于拓展新能源汽车产品组合、升级新能源动力系统及新能源汽车平台架构，并将投入大规模研发以强化核心技术能力。 余特莉 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

在经历多年亏损后，麦科田生物2025年上半年首次实现盈利，反映出公司营运效率提升，以及核心业务的稳健扩张 重点： 麦科田的产品已遍及全球逾140个国家及地区，在多个细分领域的市场占有率排名前列 在麦科田的三大业务中，微创介入的收入稳步提升，占比逐步超五成    莫莉 2025年港股医疗板块持续火热，恒生医疗保健指数今年以来累计上涨近一倍，显示出市场对于港股生物医药充满信心。在火热的市场氛围下，多家医疗企业争相递表赴港上市，9月11日，医疗器械企业深圳麦科田生物医疗技术股份有限公司正式向港交所提交上市申请，由摩根士丹利和华泰国际担任联席保荐人。 麦科田成立于2011年，提供创新且全面的产品组合以满足医疗机构内广泛的临床科室、病房和诊所以及社区卫生中心、检验机构和家庭护理场景的临床需求。公司业务主要专注于生命支持、微创介入和体外诊断三大板块。 其中生命支持医疗器械主要用于重症监护室、手术室和急诊室，以管理和护理重症患者，其产品主要包括药物输注产品、麻醉机、气道管理产品、肺功能检测产品等；微创介入产品主要用于消化系统包括胃肠道和肝胆道以及泌尿系统相关疾病的诊断和治疗，包括可重复使用及一次性内窥镜系统以及相关耗材；体外诊断设备和耗材等产品组合，涵盖凝血、血型检测、化学发光和分子诊断，包括供血栓弹力图、常规凝血产品、全自动血型检测仪等。 在多个细分领域，麦科田的市场占有率排名前列。根据灼识咨询的资料，以销售额计，麦科田2018年至2024年的各个年度在中国输注工作站市场排名第一，2022年至2024年各年度在中国消化系统微创介入耗材市场排名第二，并且2024年跻身中国血型检测设备市场前五名。 截至2025年6月30日，麦科田已将​​超过50种生命支持产品​​、​​80种微创介入产品​​及​​210种体外诊断产品​​商业化。麦科田的产品已遍及全球逾140个国家及地区，在中国和英国各地战略性地设立五个研发中心和六个生产中心。在中国，公司的产品已累计覆盖超过6,000家医院，包括约​​90%的三级甲等医院​​，覆盖31个省、直辖市及自治区。 根据灼识咨询的研究，麦科田所专注的医疗器械行业正保持快速增长，并展现出巨大的未来潜力。2024年，全球生命支持医疗器械市场规模达到751亿美元，中国达到人民币557亿元，麦科田核心布局的三大领域——生命支持、微创介入和体外诊断未来增长动力强劲。灼识咨询预计，到2030年，全球生命支持医疗器械市场规模将增至1097亿美元，中国市场将增至932亿元人民币。 营收增长稳健 麦科田的财务数据显示出良好的增长势头。2022年、2023年、2024年，公司收入分别约为人民币9.17亿元、13.13亿元、13.99亿元。2025年上半年，公司收入达到7.87亿元，同比增长15.31%。在此期间，毛利率方面也呈现持续改善趋势，由2022年的43.7%逐年上升，增至2025年上半年的的52.9%。 在麦科田的三大业务中，微创介入的收入稳步提升，占比逐步超五成。2025年上半年，生命支持产品收入3亿元，占比37.9%；​​微创介入收入4亿元​​，占比51.1%；体外诊断收入8,622万元，占比11%。其中，生命支持产品销售的收入曾出现较大波动，2023年该板块收入达到5.64亿元，2024年却同比减少12.4%至4.94亿元。公司解释，这是因为医院为确保临床供应充足，在上一个疫情年度期间进行提前采购，导致使用周期延长并于2024年减少采购。 公司2025年上半年成功实现​​扭亏为盈​​，期内利润达4,096.8万元，较上年同期的亏损5,802.6万元显著改善。这一盈利能力的转变主要得益于销量增长、制造效率提升以及固定生产成本的有效摊薄。回顾过往业绩，公司的净亏损已从2022年的2.26亿元收窄至2023年的6,450.8万元，这主要源于产品组合的扩大和客户需求增长所带来的销量提升。然而，受生命支持产品市场需求在2023年疫情高峰期后逐步回归常态的影响，收入增速2024年有所放缓，导致当年净亏损增至9,661.7万元。 麦科田背后有着豪华的投资者阵容。自2016年起，公司已进行多轮融资，投资者包括​​高瓴、深圳创新投集团​​等知名机构。根据招股书披露，高瓴实体持股20.79%，深圳创新投集团实体持股8.54%。2023年，麦科田最后一轮股份认购时的投后估值为82.45亿元，以其2025年的盈利计算，其市盈率约为100倍，医疗器械行业龙头迈瑞医疗（300760.SZ）的市盈率为32倍，前者有较大溢价。不过基于其2025年上半年扭亏为盈和核心业务在细分市场的领先地位，建议​​投资者谨慎关注其长期成长价值。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里