苹果在中国的AI豪赌：押错宝了吗？
苹果选择与阿里巴巴进行有限的AI合作，而不是采用备受关注的开源明星 DeepSeek，可能是一种误判 卓薇安 当苹果(AAPL.US)宣布与阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)合作，提升其在中国市场的AI驱动智能手机功能时，这一举动普遍被视为为了应对北京日益严格的监管要求而作出的深思熟虑之举。然而，在选择阿里巴巴的同时，苹果或许忽略了中国AI版图中的真正颠覆者——DeepSeek。这家开源新创公司正悄悄地以阿里巴巴无法企及的方式重新定义AI效率与生态整合能力。苹果未拥抱DeepSeek，可能是一次重大的战略误判，让它在这个以本地化与灵活性为主导的市场中陷入被动。 苹果对阿里巴巴的有限押注 苹果在中国的AI策略主要聚焦于透过阿里云基础设施，提升Siri的中文语言能力与AI驱动的照片搜寻功能。这样的策略合情合理，但缺乏想像力。它确保了符合法规，也能接触到阿里庞大的用户生态系，但这仅仅触及了中国AI需求快速演进的表层。 事实是，中国的AI竞赛早已不再是单点技术的升级，而是围绕“生态驱动、低延迟、无缝整合”的智能体验。字节跳动的超个性化推荐引擎，以及腾讯(0700.HK)的AI驱动微信生态，就是这种转变的典型代表。苹果对阿里的依赖，无法使其在这场新时代的竞争中站稳脚跟。它仍然像个局外人，在这个需要深耕本地、分散式AI策略的市场里步履维艰。 DeepSeek引爆AI宁静革命 DeepSeek代表了中国AI范式的根本性变化。不同于阿里封闭的云端架构，DeepSeek主打轻量化、节能高效的开源模型。这一策略正快速获得中国科技巨头的青睐。 例如，腾讯的微信搜寻功能借助DeepSeek架构，使响应时间缩短了40%；美团(3690.HK)也将其整合进客服机器人中。甚至连阿里的钉钉(DingTalk)企业平台，也开始利用DeepSeek进行工作流程自动化。 优势显而易见：DeepSeek的AI模型设计偏重于“端侧运算”，减少对云端依赖，同时提升速度与能效——这与苹果本身在Apple Silicon晶片上推进的端侧AI策略不谋而合。若苹果能将DeepSeek纳入其AI版图，不仅可大幅降低云端基础设施成本，也能更符合中国对AI本地化处理的监管要求。 掌中AI战：中国本土巨头迅速领先 就在苹果尚在追赶的同时，华为、荣耀与Vivo等本土品牌正积极将AI深度整合进其硬体产品中。例如，华为的Mate 60 Pro搭载了自家的“麒麟AI芯片”，实现实时端侧运算；荣耀的Magic系列则强调“零延迟”的AI互动。 这些公司深知，在中国，AI早已不是附加功能，而是用户的基本期望。 更令苹果进退两难的是，一些中国安卓品牌推出的“伪AI”功能，透过预设的关键词触发回应，来营造出类似AI的效果。这种情况导致市场认知混淆：即使苹果的AI技术更先进、更真实，消费者仍可能认为价格更低的中国手机同样具有AI功能。 合规的代价vs创新的成本 监管仍是苹果在中国面临的核心挑战。北京对数据本地化与AI治理的严格要求，迫使外国企业与本土企业合作，这正是苹果选择阿里巴巴的主要原因。 然而，苹果必须明白：“合规”不等于“领先”。中国的AI发展模式，与硅谷那种以登月计划式创新为驱动的模式截然不同。中国AI的核心在于：快速整合、多功能场景落地、生态协同驱动，而非单点突破。 字节跳动的剪映(CapCut)是最佳例证。这款AI驱动的短影音工具，结合用户生成内容与实时推荐演算法，在数周内迅速爆红。而苹果的AI项目，例如Vision Pro空间运算，虽具创新性，却难以达到中国本地那种深层、生态化的渗透。 要缩短这个差距，苹果不仅要与阿里合作，更应与腾讯的AI基础架构、字节的内容推荐系统等更广泛的本土力量展开合作。 苹果AI策略需要重启 苹果与阿里巴巴的合作，虽是必要的一步，但绝非足够。中国AI竞争的真正战场，是生态驱动、开源灵活、端侧高效。DeepSeek正是这些趋势的集中体现，而苹果选择忽视它、转向阿里，或将为此付出高昂代价。 若苹果希望在中国AI领域保住未来，它必须意识到：成功不在于“稳妥地绑定单一合作伙伴”，而在于建立一张反映中国技术生态特性的合作网络。在这个没有单一企业能主导AI的市场里，苹果若不彻底调整，恐将在这场本世纪最关键的技术竞赛中被甩在后头。 本文仅代表作者个人观点，不代表咏竹坊的观点…
简讯：技术与效率提升 方舟云康盈利年增139%
网上医疗平台方舟云康控股有限公司(6086.HK)上周五公布，去年收入录得27.07亿元(3.74亿美元)，按年增加11.2%，期内亏损由1.97亿元增至8.55亿元。全年经调整净利润达到1,711.9万元，同比增长139%。 报告期内公司主营业务持续增长，方舟健客线上零售药店服务收入14.05亿元，同比增长8.3%；定制化内容及营销解决方案收入1.05亿元，同比增长20.7%。旗下慢病管理服务平台注册用户数从2023年底的4,270万名增长至4,920万名，新增650万名；平均月活用户数提升至1,010万名，同比增长20%。 今年2月，方舟健客宣布接入DeepSeek开源大模型并完成私有化部署，公司计划于2025年聚焦多个“AI智能助理”场景开发，推动应用落地。 公司股价周一高开8.1%，报5.86港元，过去一个月股价上涨47%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
新闻概要：世纪互联三年来首现年度盈利
受强劲AI需求驱动，这家数据中心运营商获得多个重大客户订单 余特莉 中国数据中心运营商世纪互联集团(VNET.US) 周三公布，受AI需求激增推动批发业务获得多份大单拉动，其第四季度营收录得同比19%的理想增长。 世纪互联第四季度营收为22.5亿元人民币(约3.07亿美元)，高于去年同期的19亿元。其批发业务在本季度表现突出，营收增长125.4%，达到创纪录的6.65亿元。这足以抵消其最大收入来源之零售业务的1.1%下滑，该业务第四季度营收降至9.65亿元。非数据中心业务收入(包括云和VPN服务)在本季度也下降了1.9%至6.17亿元。 公司在本季度恢复盈利，实现了350万元的利润，扭转2023年同期24.2亿元的亏损。 世纪互联在本季度获得了多个大订单，总计252.5兆瓦，来自既有和新客户，包括来自长江三角洲现有互联网客户的32兆瓦订单，以及来自智能驾驶新客户的1.5兆瓦订单。公司还与内蒙古乌兰察布的互联网客户，签署了100兆瓦容量协议。 公司表示，其批发数据中心业务的在运营中的容量增加到486兆瓦，2023年底其成熟批发容量的利用率为95.6%。 公司轮值总裁马炬在业绩电话会议上表示：“进入2025年，我们看到对高性能数据中心的持续高需求，DeepSeek的最新突破，推动了人工智能的快速发展，并驱动了互联网数据中心行业的快速增长。” 世纪互联2024年全年收入增长11.4%，达到82.6亿元。更重要的是，公司全年实现2.48亿元的盈利，扭转2023年的26亿元亏损，这是自2021年以来首次实现年度盈利。 展望未来，世纪互联预计今年收入将在91亿元至93亿元之间，同比增长10%至13%。 世纪互联在美国发报告后股价下跌7.64%，但过去一年其股价已上涨了六倍多，主要受人工智能应用需求驱动的增长预期带动。公司的市销率为3.07，低于竞争对手万国数据 (GDS.US; 9698.HK) 的5.16。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
简讯：平安健康首录盈利 扭亏为盈赚逾8,000万
医疗平台平安健康医疗科技有限公司(1833.HK)周三公布去年业绩，收入48.1亿元，较2023年同比增长2.9%，经过多年亏损，首次录得盈利8,142万元。综合金融客户( F端)和企业客户(B端)收入为24.17亿元及14.3亿元，同比分别增长9.6%和32.7%。 公司表示，通过AI赋能及加强投产管控，持续提升营运效率。同时，随着业务规模增长，规模效应逐渐显现。在“平安医家人”医生工作台的基础上，已完成DeepSeek部署及部分场景应用验证。 周四平安健康开盘升1.13%报8.04港元。过去半年公司股价从高位下跌超过55%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
天时地利配合 天聚地合盈收双报捷
得益于数据传输服务需求增长，这家低调的公司去年实现两位数的强劲利润增长 重点： 天聚地合表示，得益于收入增长稳健，去年净利润增长高达51% 随着中国数字经济在政府优惠政策的推动下扩张，对该公司服务的需求上升 梁武仁 天聚地合(苏州)科技股份有限公司(2479.HK)这个名字算不上朗朗上口。但这家低调的公司乐于留在幕后，享受数据传输服务驱动强劲的利润增长，在市场看好比它更高调的中国科技公司的当下，公司发展迅速，因为其中一些科技公司是它的关键客户。 天聚地合在上周五提交的一份文件中表示，预计去年净利润介乎于5,000万元(690万美元)至5,300万元，较2023年增长43%至51%，是公司自去年6月在香港上市以来的首份年度业绩报告。公告发布后，天聚地合的股票在周一上涨2.7%。 公司在公告中没有提供太多细节，只是将盈利增长归因于收入大幅增长，尤其是核心的应用程序编程接口(API)业务。但公司去年8月发布的年中报告，有助解释利润强劲增长的原因。 去年上半年，天聚地合收入同比增长48%至2.59亿元，毛利润更是增长62%，达到5,600万元，表明公司利润率有所提高。扣除上市费用后，公司上半年净利润总计为2,000万元，比上年同期增长42%。 天聚地合的大部分收入来自促进数据交换的API服务。API本质上是一种协议，让两个应用程序能够相互“对话”。比如，移动应用程序的用户要查天气情况，该应用程序会通过API向相关数据源发送请求。然后，数据源处理请求、检索信息并通过API将其发回给移动应用程序。 处理此类查询的API是天聚地合最大的收入来源，其中最受欢迎的是用来根据姓名、手机号码和身份证号码核验身份的API。天聚地合的客户还会在短信通知服务以及手机充值中使用API。 截至去年6月底，天聚地合拥有400多个专有API，其客户包括腾讯和阿里巴巴等互联网巨头，以及中国三大无线运营商。 天聚地合还于2020年开始提供数据管理服务，去年上半年这一块约占其收入的13%。但到2024年底，这个比例可能要大得多，因为公司通常在每年第四季度，按项目完成这些服务并在那时确认收入。 政策支持 尽管中国经济放缓使得许多公司的增长遇阻，但天聚地合却逆势而上，成为一个罕见的例外。事实上，这家公司有很多有利条件。首先，中国的数字经济在整体经济增速放缓的大背景下，依然发展迅速。数字经济从本质上来说，涵盖了所有利用数据和信息技术，进行资源分配和生产的商业活动。近来，这种数字化转型，已成为中国整体经济增长的关键驱动力之一，缓解了因消费需求下滑导致的整体经济放缓影响。 据天聚地合去年的招股说明书称，中国的数字经济在2022年增长了约10%。需要提醒的是，2022年为防控新冠疫情，中国各地仍普遍实施封控措施。作为全球第二大经济体，中国那一年仅增长3%。因此，在这种情况下10%的增长率显得相当可观。 官方数据显示，2023年数字经济核心产业增加值占GDP比重达10%。这一成就意义重大，因为这一里程碑比政府设定的目标提前了两年实现。 而北京方面制定这样一个目标，这个事实本身就意味着，政府已准备好为数字经济提供政策支持。根据中国最新的数字经济发展五年规划，中国希望通过更好地利用数据资源，提升在战略技术领域的能力，并实现供应链的数字化。 这样的政策导向，为天聚地合的发展创造了沃土，尤其是在北京采取措施，让公众能够获取非敏感数据的情况下。中国政府还提出建立一种机制，共享公共机构的数据，如企业注册、公共卫生、交通和天气等。这些举措应该会增加对数据交换的需求，而这正是天聚地合的主要专业领域。 多年来，中国监管机构一直对大型科技公司，在数据保护方面的做法严加监管，导致对新技术的投资减少，同时投资者对该群体的信心也有所减弱。但最近，随着人工智能初创公司DeepSeek的崛起，以及习近平主席对科技企业及其在中国经济中的重要作用的新认可，市场情绪明显好转。 这一转变很可能反映决策者们，认识到国内科技行业的发展对中国经济增长至关重要。面对海外风险，如与美国和欧洲的贸易紧张局势可能会抑制出口，而出口是中国最重要的经济引擎之一，在这情况下，转变的势头正在不断增强。这应该会对包括天聚地合在内的中国数字经济企业起到推动作用。 自上市以来，天聚地合的股价已上涨了36%，市销率为7倍，是具有风向标意义的科技巨头阿里巴巴2.5倍市销率的两倍，不过与腾讯的7.27倍大致相当。考虑到公司在中国当前有利于科技公司发展的环境下的增长潜力，目前的估值可能是合理的，如果公司能继续保持两位数的强劲利润和收入增长，其估值还有进一步上升的空间。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
中国的Manus AI：全球AI竞逐的务实转向
Manus的诞生标志着中国AI从技术竞赛转向应用落地，以高效整合与自主执行能力脱颖而出。相比西方追求AGI，中国AI走出了一条更务实的道路 田丰 中国AI初创公司蝴蝶效应于3月6日发布自主代理AI“Manus”，引起中国科技圈一片沸腾。社交媒体上疯传Manus自动撰写报告、分析股票，甚至在用户睡觉时自主编写游戏的展示影片。测试版邀请码在二级市场被炒至超过14,000 美元，AI概念股随即大涨。然而，在中国以外，国际市场反应平淡，凸显了东西方在AI发展策略上的分歧。 超级产品 而非超级模型 与OpenAI追求万亿参数的愿景或Google深度神经架构的技术路线不同，Manus 采取了更务实的工程方法。我将AI的发展划分为三个层级：超级技术(如GPT-4等基础AI模型)、超级系统(整合型平台)、超级产品(面向用户的应用)。Manus属于最后一类，即通过协调现有AI工具，打造出高度实用的解决方案。 蝴蝶效应并未自行研发全新的AI模型，而是通过整合多种开源与专有AI引擎(如Claude 3.5和DeepSeek)来构建Manus。其三代理架构(规划、执行、验证)使 Manus能够拆解复杂任务，在虚拟机内执行，并在输出结果前进行准确性验证。这种方法优先考虑任务完成，而非类似人类对话，使Manus特别适用于以效率为核心的企业场景，而非仅追求自然交互的应用。 Manus声称在GAIA基准测试中达到86.5%的准确率，超过OpenAI参考模型的 74.3%。然而，GAIA主要测试结构化任务(如履历筛选)，而非开放性推理能力。在股票分析方面，Manus需要40分钟来完成分析，而彭博终端几乎是即时输出，但其优势在于自主处理，用户可将多步骤任务交由Manus运行，隔天即可获得结果，这使其更像是一款数字助手，而非即时回应工具。 中国的区域创新中心 Manus的快速发展展示了中国依靠区域创新集群推动AI产业的策略。蝴蝶效应团队来自武汉“光谷”，这是一个由政府支持的科技中心，以大学驱动的研发著称。类似于合肥孵化京东方与蔚来等制造业巨头，武汉依靠国家投资、补贴与产业合作来推动技术创新。 与此同时，杭州 已成为中国民营AI和机器人产业的核心区域，孕育了 DeepSeek和Unitree等领军企业。国家支持的创新中心(如武汉)与市场驱动的私营生态系统(如杭州)之间的竞争，营造了一个适合快速迭代的环境。Manus的崛起表明，中国的AI突破已不再局限于北京与深圳，而是逐步向全国扩展。 全球反应：兴趣多于警惕 在国际市场上，Manus引发了好奇，但尚未引起太多关注。在社交平台X上，其演示影片在24小时内获得超过20万次观看，但美国科技媒体和监管机构对此次发布基本上未作出反应。与DeepSeek开源发布时所引发的高度关注不同，Manus迄今成功避开了地缘政治上的反弹，部分原因在于其运行于中国自有的云端基础设施，且未直接挑战美国AI模型的主导地位。 这种低调的反应或许反映了中美在AI发展方向上的不同优先级。当美国实验室专注于推动通用AI的突破时，中国则致力于将任务导向的AI工具商业化，为企业和专业人士提供实用解决方案。西方观察人士将Manus视为一种巧妙的整合，而非根本性的技术创新，这进一步强化了中国AI优势主要体现在实用应用，而非理论前沿突破的认知。 挑战与商业战略 Manus在技术原创性方面面临质疑，批评者将其贬称为第三方AI模型的“黏合工厂”。然而，我认为这恰恰是它的优势，而非缺陷。正如Linux和Android源于开源基础并发展壮大，Manus展示了AI生态系统如何通过模块化与整合发展，而非依赖封闭的专有模型。 在商业层面，Manus正在挑战AI盈利模式的传统假设。不久前，消费级AI应用仍被视为难以盈利，但Manus的邀请制测试版已经激发了极大的市场需求，甚至导致访问码在二级市场上以数千美元的价格转售。早期的金融和人力资源用户反映，使用Manus可提升15至25%的工作效率，证明了实用型AI自动化确实存在付费市场。 目前，Manus面临的关键战略选择是要专注于广大消费市场，还是深耕企业级解决方案。尽管大型金融机构可能对订制版本感兴趣，但这也可能使Manus陷入繁琐的专属开发流程。相较之下，蝴蝶效应似乎更倾向于可扩展的SaaS模式，通过大众市场的反馈持续优化Manus，并在适当时机再与企业客户展开更深入的合作。 AI作为工具 而非威胁 Manus的目标并非取代人类工作者，而是增强人类的能力。我预测，像Manus 这样的AI助手将成为人类专业技能的数字延伸，处理日常重复性任务，让专业人士能够专注于更高层次的战略决策。例如，Manus可以自动化金融数据的收集与初步分析，使研究员和投资者能够专注于解读洞察，而不是耗费数小时进行手动数据整理。…
预告首季扭亏为盈 高途有望东山再起
作为2021年中国监管整顿行动中受创最严重的企业之一，这家教育公司正在强势复苏，将在本季度恢复盈利 重点： 高途去年收入增长53.8%，全年增速加速，第四季度增长82.5% 尽管运营费用大幅增加，但该教育公司全年运营亏损收窄了20.6%，并预计将于本季度恢复净盈利 谭英 如果一开始没成功，那至少能从错误中吸取教训。高途教育科技公司(GOTU.US)将这一点铭记在心，公布的第四季度和全年业绩显示，公司正走在复苏的康庄大道上，目前它和中国教育科技领域的其他主要公司，都在打造人工智能的产品组合，这些产品组合受到政府的大力支持。 高途上周发布的最新财报显示，去年收入较2023年的29亿元增长53.8%，达到45亿元(6.27亿美元)。增长全年加速，从第一季度的33.9%攀升至第四季度的82.5%。 公司自2023年第三季度以来一直亏损，并在去年第四季度延续了这一趋势，亏损1.358亿元，同比扩大13.5%。但季度内的经营亏损趋势有所好转，收窄20.6%至1.49亿元。 公司首席财务官沈楠在财报电话会议上称，亏损势头将很快结束，预计高途将在本季度恢复盈利的同时，保持“收入快速增长势头”。高途亏损一年半的主要原因，似是加大新产品的营销支出，同时招募了大量教师，对此我们会在下文作详细介绍。 高途的美国存托股票(ADS)在财报发布当天大涨31%，之后继续上涨，截至周三上涨了45%。但即使在此番上涨之后，其市销率(P/S)仍仅为1.4倍，与新东方(9901.HK; EDU.US)的1.58倍和网易有道(DAO.US)的1.35倍相近。这些数字表明，在2021年那场严厉的监管打击后，投资者尚未完全重新接受该行业。 接受雅虎财经调查的九家分析机构，对该公司的看法也褒贬不一，不过总体乐观。六家分析机构给出了“强力买入”或“买入”的评级，两家将其评级为“持有”，一家将其评级为“跑输大市”。分析界认为高途今年收入将继续增长，但增速会放缓至30%左右。 公司预计今年第一季度收入将增长约50%，达到14.1亿元至14.3亿元。 那场整顿差点摧毁了高途及其同行，因它禁止以营利为目的提供中小学核心科目辅导。同时也重创这些公司的股价，高途的股票在短短六个月内，从100多美元暴跌至2.50美元，导致全行业数以十亿美元计的市值，和成千上万个工作岗位蒸发。 即使政府政策没有任何正式变化，辅导行业已悄然开始恢复增长，转向禁令之外的其他学科领域。去年8月，中国国务院将教育服务纳入一项促进消费的20条中，作为应对中国经济放缓而努力的一部分，促使上市教育公司股价上涨。 虽然很多公司在那场打击行动中倒闭，但幸存者通过专注于仍允许的领域，比如职业培训、出国留学和为获得认可的学校提供教学材料，重塑了自我。 东山再起的佼佼者 高途是教育科技领域东山再起的佼佼者之一，目前它的业务正在逐步重建中。据沈楠表示，注册学生人数在2024年创下新高，收入从一季度的9.47亿元增长到四季度的13.9亿元。作为未来盈利的参考指标的学费收入，第四季度的现金收入达到21.6亿元，同比增长69%，相当于全年56亿元现金收入的近40%。 高途及其同业都在争相将人工智能融入自己的产品，并积极采用本土开发的DeepSeek。公司创始人兼董事长陈向东表示，人工智能已经融入到“我们运营的基本所有方面”，包括自动生成练习题、课程大纲和视频讲座等教育内容。 在这份总体乐观的财报中，主要的不利因素是公司第四季度的运营费用增长了52.2%，略高于10亿元。按年计算，运营费用更是大幅增长了84.5%，达到42亿元。由于在监管整顿后大力推广新业务，公司全年的销售费用几乎翻了一番，达到29亿元，相当于收入的65%。 不过，运营费用的增加也有积极的一面。和同业一样，在监管整顿期间大幅裁员后，高途现在重新开启招聘模式。其运营费用中增长最快的部分是一般及行政费用，全年增长了87.6%。沈楠将这一增长归因于“积极的人才招聘举措，以支持我们产品组合的拓展，包括聘用具有丰富经验和强大管理能力的行业专业人士”。 沈楠指出，截至去年底，高途的现金储备为41亿元，与2023年底相比增加了1.84亿元。陈向东还指出，公司第四季度现金流为正，这为“未来的战略规划和长期可持续增长提供了坚实的基础”。 与同业一样，高途与2021年相比已是一家非常不同的公司了，当时它的重点是为中小学生提供课后辅导。虽然学习服务仍占其收入的大部分，但第四季度，非学业辅导服务及其他传统学习服务营收占总收入比例为85%。公司目前的课程，从出国留学的考试辅导到求职培训均有涉及。 沈楠说：“今年，我们成功地帮助学生进入了哈佛、哥大、康奈尔和其他常春藤盟校和一些名校。”他续称：“通过推出新产品和多样化的互动课程形式，我们不断激发学生的学习兴趣，促进认知成长，提高实践技能，培养批判性思维，以及终身学习能力。” 沈楠还说，第四季度面向大学生和成年人的教育服务的贡献，占学习服务收入近15%。她补充道，该业务板块实现了毛利润两位数的高增长，并且该板块全年实现了盈利，产生的运营现金流是上一年的2.5倍。“这标志着我们在实现更可持续运营的道路上取得了重要的里程碑。” 总言之，高途似乎已吸取教训，成功经历了艰难的转型。如果该公司能够实现今年扭亏为盈的目标，其股票或许还会迎来更多好消息。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
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