找钢合并Acquila 香港De-SPAC上市第二击
Acquila Acquisition Corp.的股东将于2月27日就与该钢铁交易平台的合并进行投票，为找钢集团3月10日上市铺平道路 重点： Aquila Acquisition Corp.预计于本月底完成与钢铁交易平台找钢集团的合并，距离监管截止日期仅剩数周时间 去年前九个月，找钢集团的收入同比增长42%，距首次盈利又近了一步 阳歌 香港的特殊目的收购公司(SPAC)项目自三年前推出以来，一直不太活跃，截至去年8月，只有五宗这样的上市。不过，这几家上市的SPAC公司仍然带来了一些戏剧性场面，在三年的最后期限快速逼近之际，它们正争分夺秒地完成与实体公司的合并。 作为2022年3月在香港上市的首家SPAC，Aquila Acquisition Corp.(7836.HK)处于这样一场竞争中，因它的三年期限将在下月截止。上周，公司宣布针对先前披露的合并计划时间表，如果按计划进行，其上市壳公司将在截止日前几天，被钢铁贸易商找钢集团(2572.HK)收购。 Aquila在2月5日提交一系列文件，其中一份文件显示，依据最终协议的条款，八位投资者同意在交易完成后，以每股10港元的价格购买5,360万股找钢集团股票，筹集资金达5.36亿港元(6,900万美元)。 Aquila在上市时还筹集了10亿港元，意味找钢集团通过新一轮融资和Aquila的现有资金，获得近2亿美元的资金。 根据Aquila2月5日提交的另一份文件，找钢集团在去年9月底持有的现金为4.36亿元(6,000万美元)，这笔新资金将为找钢集团在中国以外扩展业务时提供强有力的支持。 Aquila似已获得所需的大部分或全部监管批准，或预计很快将获得这些批准，它已安排在2月27日召开股东大会投票表决合并事宜。如果股东批准该交易(这似乎很有可能)，Aquila将于2月28日停止作为上市公司交易，而新上市的找钢集团将于3月10日开始交易。距离Aquila在2022年3月18日以香港首个上市SPAC的身份盛大登场三周年的日子仅相差一周时间。 到目前为止，只有另一家公司完成与SPAC的合并，那就是新加坡电子商务公司狮胜控股有限公司(2562.HK)，该公司去年10月与香港汇德收购公司合并后上市。另一家香港SPAC公司Techstar Acquisition Corp.(7855.HK)去年12月宣布，与美国自动驾驶技术制造商图达通合并，目前也在忙着赶在最后期限前完成交易。 如果把狮胜控股的交易视作一个参考指标，找钢集团最终完成借壳上市后，其股价可能会有不错的表现。自合并以来，狮胜控股的股价上涨约65%，不过这些涨幅的很大一部分，可能与投资者对该公司的情绪有关，而不是它的上市方式。 尽管如此，香港为数不多的几家SPAC，在竞相完成合并过程中所经历的戏剧性事件，确实反映港交所和香港证券监管机构对收购目标的严格审查。这意味最终完成合并的所有公司，可能都是相对优质的公司，因港交所正试图增强投资者对刚刚起步的SPAC项目的信心。 坎坷的上市之路 Aquila的历史很好地反映了公司的发展道路，包括截止日期前完成合并交易(也称为De-SPAC交易)所面临的困难。从2022年上市之日起至2023年9月公司首次宣布与找钢集团合并的计划，该股的交易价格基本在9至10港元间，接近10港元的IPO价格。当时公司表示，目标是在2023年底前完成这笔交易。 然而，随着2023年12月截止日期临近，公司显然无法按时完成交易，其股票在2023年11月开始下跌，一度跌至7.60港币。随着去年8月与找钢集团的交易向前推进，股票又开始回升，上周五的收盘价为9.86港币——略低于IPO价格，这似表明投资者对交易将在截止日期前完成相对有信心。 找钢集团作为一家科技公司，运营着一个主要服务于中国钢铁行业(全球最大钢铁行业)的交易平台，因而显得颇具吸引力。它的收入主要来自交易费用，因此相对不受中国庞大的钢铁行业价格波动的影响，该行业目前因房地产市场低迷而严重供过于求。 2月5日提交的一份最新文件显示，找钢集团去年前九个月的收入同比大幅增长42%，至11.4亿元，高于上年同期的8.05亿元，也高于2023年全年29%的增幅。按照目前的增长速度，公司全年收入可能会超过2021年全年13.5亿元的峰值，此前公司的业务在疫情期间受到了打击。 随着公司在疫情后的反弹，以及规模和经验的增加，该公司也一直在降低成本。其成本从2021年和2022年占总收入的约75%降至去年前九个月的71.8%，而销售和分销费用也从2022年占总收入的27%降至去年前九个月的19%。这种情况下，它的毛利率从2021年的25.5%上升到2023年的32.5%，不过由于全球多元化方面的支出，这个数字在去年前九个月回落至28.2%。 这种多元化似是减少对中国市场依赖的明智之举，中国市场在找钢集团收入中的占比已从2021年的76%，稳步下降到去年前九个月的63%。公司一直在亏损，不过目前正在逐渐接近盈利。公司报告称，去年前九个月亏损5,400万元，较上年同期的3.41亿元亏损大幅下降。 归根结底，找钢集团看起来是一家相对稳健的公司，交易完成后可能应会获得不错的估值。但上市过程中发生的种种戏剧性事件，可能不会鼓励其他公司在香港推出新的SPAC。…
Aquila合并找钢 首间SPAC有望修成正果
Aquila Acquisition宣布，将与内地钢铁交易网站找钢集团合并，但受到内地基建及房地产市场低迷的影响，市场对合并后公司的前景具很大挑战 重点： 按交易协议，找钢集团从PIPE投资者募集6.05亿港元，作价按公司估值100亿港元计算 受疫情影响，过去三年找钢集团累计亏损净额约11亿元，今年首季仍亏蚀4,460万元 罗小芹 Aquila Acquisition Corporation(7836.HK) 8月31日宣布，公司将与找钢产业互联集团(下称找钢网)合并，终于为本港水静鹅飞的SPAC(特殊目的收购公司)市场带来一点涟漪。交易并贡献了一些“破冰”纪录，它是第一宗本港SPAC的购并交易，而收购方Aquila也是第一家本港上市的SPAC。 Aquila与找钢网的合并预计今年第四季度完成。后者仍需向港交所提交新的上市申请，这意味着它还需要中证监为其上市开绿灯。 找钢网创办于2012年3月，当时其创始人王东与王常辉和饶慧钢成立了上海钢富(找钢网的前身)，主要经营国内在线钢铁贸易服务，其后历经多次融资，2018年曾经计划在港上市，但最后未能如愿。根据交易协议，以王东、王常辉及饶慧钢为首的控股股东，将持有合并后找钢集团约19.1%股权及投票权，而集团原有同股不同权的架构亦变为同股同权。 找钢网协助用户寻找合适的卖家、货源和物流公司，亦为交收商品资源匹配更好的线路，以及寻求适合的融资渠道。此外，集团擅长的一些SaaS服务，能帮助用户提高办公效率，而找钢网则会在撮合交易过程收取各类服务费，例如物流服务、仓储及加工服务，以及金融科技解决方案产生的收入。 过去三个财年及今年第一季，找钢网来自交易服务产生的收入分别为1.5亿元、2.6亿元、1.86亿元及5,080万元。 找钢网连年亏损 然而，过去三年内地受疫情及房地产市场低迷影响，找钢网连年亏损。据招股书显示，找钢网于2020年、2021年、2022年及今年第一季分别录得亏损净额4.56亿元、2.74亿元、3.66亿元及4,460万元，若单计期内持续经营业务，则分别录得亏损净额4.28亿元、2.85亿元、3.04亿元及4,530万元。 显而易见，无论是疫情或内房市场低迷，找钢网的交投很大程度与钢材市场挂勾。今年上半年因经济恢复不及预期强，钢材价格由涨转跌，普钢绝对价格指数均价今年3月每吨曾高见4,600元，至5月低见3,900元，跌幅达15%，至近期市况呈横行状态。展望下半年，国内经济呈现弱复苏，钢材价格走势将反覆偏弱，预计普钢绝对价格指数均价约4,000元水平，同比下跌5.1%，意味未来找钢网要转亏为盈，需要在钢材交易争取规模效益。 事实上，内地钢铁行业对通过数字化转型以降低交易成本有很大诉求，主要是中国钢铁市场虽然庞大，但供需两端高度分散，具有分销层级多、地域覆盖局限的特点，让整个钢铁交易价值链成本高、效率慢及透明度低。 2019年找钢网实行平台化后，业务也迅速增长。公告显示，过去几年，找钢网各项业务发展迅速，其数字化平台的三方钢铁交易吨数，由2018年的810万吨增至去年的3,620万吨，复合年增长率达45.4%。同一时期，平台交易额由349亿元增至去年的1,621亿元，复合年增长率达46.8%。 翻查纪录，找钢网分别在2012年、2013年和2014年、2015年完成了A、B、C、D四轮融资。为了进一步扩大交易支持服务，还成立胖猫金融以及胖猫物流。 要在未来扩大交易量，争取规模效益，找钢网需要更多资本投入。若细看找钢网的财务状况，目前找钢网财力不足以应付业务需要。据招股书资料，截至今年3月底止负债净额为63.6亿元，现金及等价物为4.51亿元，季内经营活动资金净流出8,330万元。过去三年，只有去年经营活动录得资金净流入。 估值百亿港元 按交易协议，合并后的找钢集团已与10名PIPE（上市后私募投资者）订立投资协议，为公司募资6.05亿港元，交易作价按找钢集团估值100亿港元计算。 该等PIPE投资者分别为徐州臻心、渝隆集团、东方资产管理、托克香港、四川璞信、宁海真为、许昌产业投资、上海昊远、Gold Wings Holdings Limited及郑州诚信。其中，托克香港为大宗商品贸易国际巨头Trafigura旗下子公司，其余大多为内地背景企业。 以一家多年亏损的交易平台，高达100亿港元的估值是否过高属见仁见智，不过，若计算公司从PIPE投资者募集的6.05亿港元，加上约10亿港元的SPAC托管帐户，找钢网已经是今年以来香港按融资规模排名第三的新股。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。…
