谭仔国际

曾经立志将谭仔米线带向世界的东利多，如今选择退市，是资本市场的无奈，还是新的战略布局 重点： 私有化出价每股1.58港元，较停牌前溢价75.6%，但仍较上市价低约52.5% 截至去年9月底的上半年度，公司收入仍有94%来自香港 　 李世达 与股市近期的热闹相比，香港餐饮业市道显得格外冷清。上市仅仅三年多的香港米线一哥谭仔国际有限公司(2217.HK)，如今也走上退市之路。 谭仔国际周二发布公告指出，持股74.26%的控股股东东利多控股(3397.T)提出私有化建议，每股作价1.58港元，较停牌前的收市价0.9港元溢价75.6%，若以截至2024年3月底止的1.103港元每股资产净值作比较，有约43.25%溢价，而公司已表明不会加价。 此次私有化涉及最高现金代价约5.56亿港元(5.2亿元)。计划生效后，公司将申请撤销于港交所的上市地位。 高溢价收购的消息，刺激同日复牌的谭仔国际股价飙涨63.33%，升至1.47港元，成交量冲到6,700万股。 远低上市价52% 对于退市的原因，东利多控股在公告中表示，是为了在股份交易流通量长期持续偏低的情况下，为投资者退出并变现提供机会，成功私有化也将帮助谭仔国际未来更好地进行业务发展。 这家香港米线一哥，于2021年10月在港交所上市，当时在本地发售获得28倍超额认购，筹集约14亿港元。然而近两年受消费降级、民众北上消费等冲击影响，香港餐饮业低迷。谭仔国际停牌前股价仅0.9元，较上市价3.33港元低近73%，市值缩水至12.12亿港元。而如今1.58港元的收购要约价，亦较上市价低约52.5%。 港人耳熟能详的谭仔云南米线与谭仔三哥米线，本是来自同一家族，后来因兄弟决裂而分家各自发展。然而命运又将两个品牌联系在一起。2017年，日资“丸龟制面”母企东利多控股先后收购两品牌，合共作价近22亿港元。两家米线再度合而为一，成立谭仔国际，随后于2021年上市。东利多看好谭仔米线潜力，誓言“要将谭仔味带到世界每个角落”。 但距离当年的雄心壮志仅仅过去三年多，谭仔国际的上市之旅似乎已走到终点。 盈利每况愈下 上市以来，谭仔国际的表现显然不符期待。2022至2024财年，公司收入分别为22.8亿港元、25.9亿港元及27.5亿港元。2025财年上半年(截至2024年9月底)，录得收入14亿港元，尽管收入维持增长，但按年增速已跌至仅1.2%。 盈利方面，股东应占溢利从2022财年的2.03亿港元下滑到2024财年的1.17亿港元，2025财年上半年更是按年大跌55.8%至3,606.8万港元，盈利能力每况愈下。 2020年起，谭仔国际开始在中国内地、日本、新加坡、澳洲等地区开店。截至2024年9月30日，谭仔国际在中国内地、新加坡与日本的门店数量分别为23家、11家与3家。但多年来努力走出香港的谭仔，仍有约94%的收入来自香港本地。 根据公司中期业绩，中国内地及海外市场的收入只有8,540万港元，按年下跌7.2%，香港市场收入虽增长1.7%至13.2亿港元，但经营溢利却按年下跌14.7%至2.24亿港元，而内地及海外经营亏损则增加了68.6 %至901万港元。公司在财报中直言：“目前面对的挑战或是本集团成立以来最棘手的一次”。 短期困局难逆转 为改变现况，谭仔国际的策略是放慢在中国内地开店进度，并将目标从成本较高的深圳，改为广州、东莞、中山、珠海等城市，同时着手关闭业绩欠佳的门店，但短期内似乎都看不到扭转局面的希望。 对母企东利多而言，尽管公司上市后业绩不断下滑、股价长期低迷，但公司帐上仍有现金13亿港元左右，对比5.56亿港元的代价仍是相当划算，而且公司收入仍在增长且持续有盈利，算盘打得确实精。但是对小股东而言，股价自上市后就从未高过发行价，如今半价收购，自然是感觉“被割韭菜”。 港股市场对中小型餐饮股的关注度一直比较低，与其让谭仔国际在低估值的状态下继续运营，不如透过私有化寻求更灵活的资本运作方式，私有化后东利多可更自由运用充裕的资金重塑谭仔品牌，或许能找到新的成长动能。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

内地与香港餐饮业持续萧条，翠华中期业绩下滑近一成，公司决定进军大学餐饮市场 重点： 内地市场收入1.9亿港元，同比减少15.3% 将在上海复旦大学开店，首次涉足大学餐饮市场 　 李世达 消费降级对餐饮业来说，象是一场难以阻挡的瘟疫，曾经人声鼎沸、客流如织的场景，如今只能出现在业者的记忆里。继大快活(0052.HK)、大家乐(0341.HK)与谭仔国际(2217.HK)公布业绩下滑后，香港茶餐厅品牌翠华控股有限公司(1314.HK)也难以幸免。 翠华近日公布截至今年9月底止六个月的中期报告，期内收入同比下跌9.8%至4.5亿港元，股东应占溢利为642.3万港元，同比减少4.8%。 从账面数字来看，翠华的表现似乎没有许多同业那般惨烈。谭仔国际(2217.HK)中期净利大跌55.8%；大快活(0052.HK)跌50%至60%；大家乐(0341.HK)也下跌近30%。 这或可归因为翠华过去几年大量关闭门店，减少亏损所致。据2018年数据，当时全香港仍有30家门店，但在筲箕湾分店今年2月因租约问题结业后，全港以翠华为品牌的餐厅只剩下六间，等于六年内数量减少近八成。 尽管疫情已经过去，集团仍然在减少门店。根据中期报告，截至9月底，公司旗下餐厅数目(包含合营企业)减至69间，较今年3月底减少三间，较去年同期则减少四间。 尽管门店数量减少，但香港市场的收入仍是所有市场最多。截至9月底止六个月，香港市场收入2.4亿港元，同比下滑6.4%；内地市场收入1.9亿港元，同比大减15.3%。中国澳门与新加坡的收入则按年大升40.7%，不过仅占总收入约2%。 从收入下滑幅度来看，内地收入的萎缩应是公司最头痛的问题。 港茶餐厅吸引力下降 曾几何时，由于香港影视作品的风靡，港式茶餐厅吸引了大量内地消费者，其中翠华更是内地自由行旅客食评主要推荐的港式茶餐厅。 挟着高知名度，翠华在2009年在上海开出第一家内地分店，并在三年后的2012年在香港上市，成为第一家上市的茶餐厅。至如今，翠华在内地的餐厅数量早已超过香港。 然而，随着越来越多茶餐厅品牌出现，同质化的问题也慢慢浮现。除了装修风格多偏向“港式怀旧风”外，菜品也都大同小异，港式奶茶、奶油猪、还有周星驰电影《食神》里的“黯然销魂饭”(其实就是叉烧饭加蛋)，几乎每家茶餐厅都点得到。 随着香港影视作品减少，港风退烧，一些内地品牌茶餐厅也开始“去港化”，如广州、深圳常见的文通冰室，尽管门店装潢仍然很港式，但已不再号称“港式茶餐厅”，而是“中国西餐开拓者”。 连锁茶餐厅对旅客的吸引力也快速下降。如今到香港自由行的内地旅客，更偏好在小红书上寻找在地美食“探店”，而不是到翠华这样的连锁店用餐。 更重要的是，与内地品牌相比，翠华价格偏高，性价比较低，当遇上消费降级的大潮，自然要面对更大的压力。 首次进军大学餐饮市场 似乎是意识到茶餐厅之路走不太远，翠华早已开始尝试多品牌经营，如2018年推出的日式料理餐厅“廿一堂”，或是将一些内地美食引入香港，如卖生煎包的“坚信号上海生煎皇”及川菜的“川辣堂”等，甚至在2022年推出自家外卖品牌“快翠送”。 然而这些品牌似乎都雷声大雨点小，除“廿一堂”和“坚信号上海生煎皇”在财报中仍有提及外，其他品牌只字未提。 公司表示，由于消费减少、竞争加剧以及消费行为的改变，内地及香港餐饮业的经营环境仍然面临重重挑战。公司已实施审慎管理方针，强制全面重新评估策略定位及营运效率，以展现策略的应变能力。 公司将在中环及尖沙咀重新开设分店，并进行策略性重新定位，将采用全新的品牌美学，并会推出独家限量产品。公司也将在上海复旦大学EMBA大楼旁开设一间翠华餐厅，首次涉足大学餐饮市场。 据艾媒咨询发表的“2024中国大学生消费行为调查研究报告”预计，2024年内地在校大学生的年度消费规模约8,500亿元。包括海底捞(6862.HK)、中式快餐品牌老乡鸡，都已宣布进军校园。 目前翠华市盈率为7.5倍，低于太兴集团(6811.HK)的10.3倍、大家乐的13.3倍与谭仔国际的15.6倍，投资人似乎对其不抱太大期望。业绩公布后首个交易日，翠华股价大跌7.35%至0.227港元，显然市场对公司提出的新对策并不买账。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里