联易融

这家获百度投资的银行技术服务商去年营收下滑，凸显其客户所处的严峻环境 重点： 深交所创业板上市的宇信科技递交港股上市申请之际，其银行客户正举步维艰 去年营收锐减四分之一，迫使公司通过大幅削减成本维持盈利 　 梁武仁 在银行机构疲于应对低迷的国内经济之际，当前任何与中国银行业相关的投资，都难引起投资者兴趣。 不过，正提交港股上市申请，以对深交所创业板上市地位形成互补的北京宇信科技集团股份有限公司（300674.SZ），却试图实现这一目标。这家百度支持的企业面临的重大挑战，在于如何向投资者证明，协助中国银行业技术升级的业务蕴含巨大潜力，即便这种潜力可能需要数年才能兑现。 银行业本就缺乏吸引力，虽规模庞大却增长乏力。中国经济疲软抑制了个人和企业借贷需求，削弱了银行的业务量。与此同时，银行也需格外审慎放贷，避免陷入不靠谱的借款人引发的违约漩涡。这些掣肘因素挤压利润，从而令银行削减对宇信科技等第三方服务的采购支出。 在最新提交的上市文件中，宇信科技称其财务表现“直接暴露于银行业的固有风险之中”。 宇信科技的最新业绩报告显示，中国银行业持续承压已蔓延至第三方供应商。据公司上周四提交的文件披露，其去年营收缩水约四分之一至40亿元人民币（约合5.57亿美元）。收入主要来源于协助银行运营数字化的服务，客户涵盖中国的“四大行”、央行、以及政策性银行等机构。 在竭力提振贷款业务的背景下，四大行去年合计利润仅微增2%。因央行降息刺激经济导致息差收窄，令业绩雪上加霜。尽管政府多方施策刺激消费，但中国经济环境持续低迷，银行业今年前景仍不容乐观。 尽管去年营收下滑，宇信科技仍通过降本策略实现净利润增长。为支撑盈利，公司今年可能采取更多降本措施，即便这种策略或对长远前景不利。 去年降本的主要举措是研发开支缩减24%，研发支出占运营成本的比重最大。具体而言，宇信科技大幅削减研发人员福利及相关费用，该部分占研发支出超90%。公司解释，全是根据未来规划及业务需求进行的资源调配。 这一举措的前景难言乐观，因宇信科技作为科技企业，需持续提升产品，以维系现有客户并开拓新客源。创新对这家企业至关重要，尤其身处竞争白热化的赛道。在上市文件中，宇信科技自称是中国规模最大的上市银行金融科技服务提供商，但同时指出其市占率仅2%，显示大量竞争者对其业务虎视眈眈。 盈利稳健 即便如此，宇信科技或能吸引追求运营成熟及盈利稳定企业的投资者。公司深耕行业多年，1999年成立，八年后登陆纽约上市，2013年私有化退市；五年后，在深交所的创业板再度上市。目前，百度是其持股3.6%的投资者。 过去三年，宇信科技累计服务客户超1,000家，且持续实现盈利。公司业务确存刚性需求，在当前的中国市场，将技术升级纳入经济刺激组合拳的背景下尤为如此。中国乃至全球银行业，正通过数字化、大数据和人工智能实现降本增效，提升服务与决策质量。 宇信科技上市文件援引的第三方预测，未来五年，全球金融机构科技支出，将以约11%的年均增速增长，2029年预计达9,900亿美元。这对公司及其同行构成重大利好，因为支出中，相当比例预计将流向外部的科技服务提供商。 今年，宇信科技已斩获多个重要项目，包括为某大行伦敦分行开发集数据管理、监管合规及分析功能于一体的平台。 对于缺乏自建数字化能力的中小金融机构，宇信科技的服务具备更强吸引力。今年首季，多家中国地方银行，已采用该公司的升级版聊天机器人软件。 然而，随着客户业务受中国经济放缓冲击，前者的第三方服务采购可能收缩。宇信科技称，拟开拓外资银行业务以对冲风险。不过，目前其海外客户贡献的收入依然微不足道。 宇信科技的A股自上市以来大幅上涨，目前市盈率达47倍，估值健康，市销率为5倍，表现稳健。相比之下，腾讯支持的基于云的供应链金融软件即服务平台联易融科技(9959.HK)依然亏损，市销率仅3.3倍。四大行A股的市销率也徘徊于3至4倍区间。 宇信科技港股上市能否获得高于同业的估值面临挑战，因为港股的估值通常低于A股市场。据雅虎财经调查的七位分析师预测，公司今年营收有望恢复增长，上升11%至44亿元人。但即便实现增长，上述增幅仍远低于2023年的水平。 如此平淡的前景，或难让投资者青睐宇信科技的上市，尤其是公司选择登陆近年香港最热而又最拥挤的新股市场。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

最新：供应链金融科技解决方案提供商联易融科技集团(9959.HK)周一公布，预计2023年的亏损介乎4.55亿元至4.65亿元，比2022年扩大34倍至34.8倍。 利好：该公司部分亏损原因，是因为金融资产减值亏损增加，以及应占以权益法计量的被投资公司的亏损上升，与实际业务无关。 值得关注：该公司去年上半年的亏损为1.7亿元，以其全年预测计算，意味下半年亏损将扩大至2.85亿元至2.95亿元。 深度：联易融在2016年成立，短短数年间成为了中国领先的供应链金融科技解决方案提供商，并于2021年4月在港交所上市。该公司的经营模式，是透过人工智能、区块链与大数据等，将供应链流程自动化，例如利用供应链内的大型企业信用，令其供货商可把企业应收帐以折让价转让予金融机构，再透过金融机构获得融资，让企业提前收取现金，以支持其财务状况。不过该公司成立以来仍未录得盈利，虽然2022年的亏损大幅收窄，但去年再度明显扩大。 市场反应：联易融周二股价下跌，中午收盘软0.8%至1.23港元，处于过去52周的中下水平。 记者：欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

最新：供应链金融科技解决方案提供商联易融科技集团(9959.HK)周三公布，以1.12亿元代价，向国药控股(中国)融资租赁，悉数出售持有的联营公司国药融汇(上海)商业保理约19.6%股权。 利好：出售该项非核心业务后，该公司认为将带来变现投资及重新分配资源，以作未来业务发展的良机。 值得关注：该公司于这项交易将录得约1,308万元亏损，但董事局认为，作价已是在当前情况以及在合理可预见的未来的最高价格。 深度：联易融在2016年成立，短短数年间成为了中国领先的供应链金融科技解决方案提供商，并于2021年4月在港交所上市。该公司的经营模式，是透过人工智能、区块链与大数据等，将供应链流程自动化，让一家公司借助自身的信用度，利用其欠供货商的未付账单，帮助供货商获得资金。不过，由于中国房地产市场下跌，主要客户经历困难，令其主要产品的需求减少，其上半年收入下降23.4%，并扭转去年上半年的盈利局面，再次录得逾8,600万元经调整亏损。 市场反应：联易融周四股价下跌，中午收盘软0.6%至1.73港元，处于过去52周的中下区间。 记者：欧美美 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联络investors@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

最新：供应链金融科技解决方案提供商联易融科技集团(9959.HK)上周五公布，预计今年上半年的净亏损为1.65亿元至1.75亿元，远逊去年同期录得的4,300万元净利润。 利好：虽然若干行业的客户持续承受压力，但该公司认为供应链金融科技市场仍然具有巨大潜力，目前的战略重点是迅速扩大市场份额及招揽新客户。 值得关注：由于客户及产品结构变动，联易融预计期内总收入将同比减少约23%；另外，该公司也因应不断变化的宏观环境而采取更灵活的定价及销售策略，导致毛利率下跌。 深度：联易融在2016年成立，短短数年间成为了中国领先的供应链金融科技解决方案提供商，并于2021年4月在港交所上市。该公司的经营模式，是透过人工智能、区块链与大数据等，将供应链流程自动化，例如利用供应链内的大型企业信用，令其供货商可把企业应收帐以折让价转让予金融机构，再透过金融机构获得融资，让企业提前收取现金，以支持其财务状况。不过该公司成立以来，仍未录得全年盈利，去年净亏损同比大减逾99%至1,346万元，已是表现最好的一年。 市场反应：联易融周一股价大挫，中午收盘跌19.7%至2.04港元，创上市新低。 记者：欧美美 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联络investors@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

最新：供应链金融科技解决方案提供商联易融科技集团(9959.HK)周二发出盈利警告，预计今年首9个月的经调整利润约1.53亿元，同比下跌37%。利好：该公司表示，在新业务领域的投入增加，以及新获客户的前期科技开发投入，导致今年首三季的研发、销售及营销前期开支上升，但预计这些开支将转化为长期增长机会。值得关注：单计第三季，该公司的经调整利润只有约2,500万元，比去年同期约9,100万元大挫逾七成，主要因为期内中国主要城市多次爆发新冠病毒疫情，影响商业需求及投资，进而拖累供应链及供应链融资活动。深度：联易融在2016年成立，短短数年间成为了中国领先的供应链金融科技解决方案提供商，并于去年4月在港交所上市。该公司的经营模式，是透过人工智能、区块链与大数据等，将供应链流程自动化，例如利用供应链内的大型企业信用，令其供货商可把企业应收帐以折让价转让予金融机构，再透过金融机构获得融资，让企业提前收取现金，以支持其财务状况。该公司最近曾宣布，今年首三季核心企业客户数大增50%至327家，可惜却未能协助改善盈利表现，可能是因为公司降低客户收费所致。市场反应：联易融周三早盘曾上涨4.3%，其后转升为跌，早午收盘软1.8%至3.85港元，接近过去52周的低位。记者：何仲尼欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

今年1至9月，使用这家公司融资服务的核心客户——即供应链中的买家，录得了50%的显着升幅