简讯:新股王宁德时代中午收升17%

动力电池生产商宁德时代新能源科技股份有限公司(3750.HK, 300750.SZ)周二正式挂牌,开市报296港元,较招股价上升12%,中午收报307.6港元,升17%。 公司发售近1.18亿股,7.5%在港公开发售,每股招股价263港元,最终录得150倍超额认购。 虽然宁德时代的发售采取“Reg S”方式,即不会向美国境内投资者售股,但未对国际招股有大影响,国际配售录得超额14倍。 是次公司集资净额达353.3亿港元,约90%用于推进匈牙利项目第一及二期建设,约10%用于一般营运资金。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:招股集资310亿港元 宁德时代势成今年新股王

电池生产商宁德时代新能源科技股份有限公司(3750.HK, 300750.SZ)周一公开招股,发售近1.18亿股,7.5%在港公开发售,每股价不超过263港元,集资总额达310亿港元。 据彭博消息,宁德时代的发售将采取“Reg S”方式,即不会向美国境内投资者售股,目的是减低美国的风险。 公司过去三年的盈利持续增长,2022年至2024年分别为335亿元、473亿元及553亿元。 宁德时代的基石投资者包括有科威特投资局(KIA)及中石化,各投资5亿美元,另外内地私募之王高瓴亦投资2亿美元。集资所得约90%用于推进匈牙利项目第一及二期建设,约10%用于一般营运资金。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:宁德时代通过港交所上市聆讯

电动汽车电池制造商宁德时代新能源科技股份有限公司(300750.SZ)通过香港交易所上市聆讯,将成为港交所近年来规模最大的新股发行项目之一。 宁德时代于周二向港交所网站上传了更新版上市文件,包括其2025年第一季度最新财务数据。数据显示,公司当季营收同比增长6.2%至847亿元,较上年同期的798亿元实现增长;季度利润同比增长31.9%至149亿元,较去年同期的113亿元显著提升。 公司是全球最大的电动汽车电池制造商,并透过赴港二次上市,吸引全球投资者。据市场估算,其集资额可能在50亿美元至77亿美元间。若实际集资额接近区间上限,将超越快手(1024.HK)2021年62亿美元的上市规模,成为香港股市近年最大规模的新股发行项目。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

估值落后国际同业 港IPO回暖有利中金

中金在香港IPO市场市占率第一,去年参与的上市集资金额达38.35亿美元,据报将协助宁德时代在港上市 重点: 中金发盈喜,料首季净利润大升50%至70% 估值远比美国投行低,因股本回报率弱   白芯蕊 内地及香港股市在2024年第一季止跌回升,随着中国政府力撑金融市场后,港股在去年9月及今年1月出现大幅攀升,恒生指数更重上两万点大关,投资市场气氛转趋活跃,连带券商行业也受惠,龙头的中国国际金融股份有限公司(3908.HK;601995.SH)最近发盈喜,料首季纯利按年大增最多70%。 中金为中国首家中外合资的投资银行,于1995年7月经人民银行批准成立,发起人为中国建设银行 (0939.HK)、美资投行摩根士丹利(MS.US)、中投保(当时称为中国经济投资担保公司)、新加坡政府投资有限公司(GIC)等,在1997年更建立中金香港,成为中国首家在香港进行证券承销的内地企业,同年更完成中移动在香港上市,成为中金第一个在海外的上市项目。随后2015年改制为股份有限公司,并在港交所挂牌,2020年亦在上海交易所上市。 主打投行业务的中金,最近发盈喜,预计2025年首季净利润达18.58亿元至21.06亿元,按年大升50%至70%,因积极把握市场机遇包括财富管理及股票业务等,故各业务均实现较大升幅。 虽然中金盈喜未有披露太多详情,但从过往年报看到,中金收入主要来自三大业务,包括手续费及佣金收入、利息收入及投资收益,当中手续费及佣金收入占2023及2024总收入达四成,其次是利息收入,占中金2023及2024总收入接近28%。 所谓手续费及佣金收入,旗下再细分经纪业务、投资银行业务、资产管理业务等等,经纪业务即包括代理买卖证券,投资银行业务即是股权融资承销与保荐、债务及结构化融资承销与保荐等,资产管理则是收取资产管理费收入。 内地及香港股市成交转旺,无疑对中金经纪业务收入相当重要,但为企业上市的投资银行业务也不容忽视,该业务占中金2023及2024年总收入的9.6%和11.2%,尤其集团为中国企业在境外IPO上市业务确实出色,2024年中金在香港主承销项目合共19宗,规模达38.35亿美元,属行业第一,涉及美的集团、毛戈平、茶百道、西锐飞机等。同时中金去年作为账簿管理人,主承销港股IPO项目也有9单,规模近12.5亿美元,排名市场第二。 除港股外,中金去年为中资企业在美股IPO上市项目共3宗,主承销规模8,700万美元,排名则是中资券商之首。至于A股市场受IPO收紧影响,去年主承销A股IPO项目只有6宗,较2023年大幅减少11宗,主承销金额35.9亿元,按年大跌88.9%,在内地IPO市占率则为5.3%,内地承销排名只是排第八位。 港新股市场回暖 虽然内地IPO市场薄弱,但香港新股市场气氛仍炽热,据毕马威会计师事务所指出,香港市场首季共完成15宗IPO,集资额达177亿港元,同比大升3倍,为2021年后第一季度新高,目前申请宗数已增至120家企业,较去年底的86家高出34家。 尤其是有A股股王之称的宁德时代,据报中金已成为H股上市的联席保荐人,集资至少50亿美元,至于内地茶饮连锁店霸王茶姬的母企茶姬控股(Chagee Holdings),中金亦为联合保荐人。未来还有大量中国企业在海外上市,包括内地服装销售平台SHEIN(希音)及蚂蚁集团等,以中金的名气未来有望分一杯羹。 据彭博数据显示,虽然中金去年净利润按年跌7.5%至56.94亿元,但随着内地及香港股市低位回升,加上新股市场好转,估计中金今年净利润有望重拾增长,按年升20.7%至68.7亿元,目前预期市账率(PB)为0.57倍,明显比国际同业包括高盛(GS.US)、摩根士丹利及摩根大通(JPM.US)分别1.4倍、1.7倍及2倍低一大截。 不过,中金预期股本回报率(ROE)却只有6.6%,较高盛、大摩及摩通分别13%、13.8%及15.4%弱,意味中金营运效益远比美资投行低,最终令市账率较外国同业落后,此亦是中国企业估值偏低的通病,因此要令中金估值追上国际对手,除了提升盈利能力外,如何有效提高股本回报率亦相当重要。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Microvast makes EV batteries used in electric trucks

毛利率纵大幅提升 微宏暂未扭亏为盈

这家电动汽车电池制造商称去年毛利率大幅提升,这项重大进展有望帮助其在激烈的竞争中脱颖而出 重点: 微宏控股毛利率从上一年的18.7%跃升至2024年的31.5%,已超过公司今年的目标 这家总部位于美国的电动汽车电池制造商,正通过扩大面向其他市场的销售,减少对中国市场的依赖,也有助提高它的利润率    梁武仁 大幅提升的利润率,正推动电动汽车(EV)电池制造商微宏控股公司(MVST.US)在盈利的道路上全速前进。 公司上周公布的最新财报显示,去年第四季度公司营收同比增长约8%,达到1.13亿美元。尽管本季度其收入创下纪录,但这种营收增长尚不足以令人惊艳。2024年全年,微宏控股的收入增长了24%,接近3.8亿美元,同样创下了纪录。 更引人注目的是,微宏控股的毛利率大幅提升,从上年同期的22%跃升至四季度的36.6%。这与其全年业绩表现一致,后者从18.7%跃升至31.5%,超过了今年达到30%的目标。毛利率大幅提升,使微宏控股第四季度毛利同比增长80%,2024年全年增长52%。 微宏控股总部位于美国得克萨斯州,但与中国关系密切——该公司正试图淡化这种联系,在中美贸易紧张局势持续加剧的背景下,这是谨慎之举。微宏控股的创始人是一位美籍华人,中国是其电池的最大客户。公司也在中国生产电池,不过计划在筹集到必要的资金后,将生产转移到位于田纳西州的一家美国工厂。 毛利率向来有起有落,但微宏控股报告的大幅提升并不常见。该公司对毛利率的增长仅作了笼统的解释,首席财务官费雷尔·卡姆巴比在公司财报电话会议上将其归因于运营效率提升、产能利用率提高和成本控制。 虽然公司没有特意提及,但在中国以外地区的多元化发展,可能也是毛利率大幅提升的原因之一,因为去年其他市场取代中国,占据该公司的大部分收入。西方市场同类产品的价格通常高于中国,这有助于提高公司毛利率。 提高毛利率对微宏控股至关重要,因为其所处的行业竞争异常激烈,以中国的宁德时代(300750.SZ)和比亚迪(1211.HK;002594.SZ)为首的全球十大制造商,控制着近90%的市场份额,微宏控股是众多争夺剩余10%市场份额的小公司之一。该公司成立近二十年,在快速发展的电动汽车电池市场,历史悠久并不一定意味会取得巨大成功。 为了突出自己,微宏定位为专注大型车辆电池细分市场的创新者。在最新的2024年财报中,公司表示其使命是“在不依赖过去的技术情况下,创新锂离子电池设计”。 “我们称之为真正的创新”微宏控股在财报中宣称。“我们从一开始就没有对锂离子电池制造抱有先入为主的观念,不像很多公司,把传统技术重新用到电动汽车等新市场——我们认为这个过程是产品开发,而不是真正的创新。理解这种差异,才能理解我们想要实现的目标。” 地域多元化 微宏控股专门为卡车、公共汽车和火车等大型车辆生产高性能电池。公司表示,其产品的主要优势是充电快、寿命长,在车辆的生命周期内无需更换电池。 这家公司是美国企业,但与中国有着紧密的联系,它由美籍华人企业家吴扬于2006年在美国得克萨斯州斯塔福德创立。中国也是该公司最大的单一市场,鉴于中国是全球最大的电动汽车市场,这一点并不令人意外。 不过,微宏控股在其他市场的销售额也在增长,降低它对中国市场的依赖——在当前中美贸易紧张局势不断加剧的环境下,这一步骤显得尤为重要。就在2023年,中国市场还占微宏控股总收入的51%以上,但去年这一比例大幅降至33%,因为欧洲、中东和非洲(EMEA)市场迅速崛起,成为了该公司的最大市场,约占其销售额的一半。美国市场的销售额也增长了三倍(尽管基数较小),达到了4%。 销售严重依赖一个国家或地区从来都不是一件好事,尤其是当这个市场是中国时,因为中国的电池制造商之间竞争激烈,而且长期的经济放缓也抑制了汽车的销量。增加西方市场的销售额,不仅是出于多元化目的,而且还因为在这些市场利润率通常都更高。 在电动汽车电池市场,微宏控股可能是一个小角色,但至少在毛利率方面,它在去年击败了一些较大的竞争对手。它2024年的毛利率为31.5%,轻松超过了宁德时代的24%,以及比亚迪的19%,不过后者并不具有直接的可比性,因为它也生产汽车。 尽管毛利率令人羡慕,但微宏控股在净利润方面仍落后于大型企业。该公司目前处于亏损状态,而且去年的净亏损还有所扩大。一个关键因素是,由于资金不足,公司决定暂停田纳西州工厂的建设,导致出现了9,300万美元的减值损失。此外,公司还记录了一笔与创始人提供的可转换贷款相关的巨额费用。 但抛开这些特殊因素不谈,微宏控股去年的运营产生了正现金流,这是该公司多年来从未有过的。投资者显然关注到这些积极因素,在最新财报发布后,微宏控股的股价在三天内大涨50%以上。 与2021年7月通过与特殊目的收购公司(SPAC)合并上市时的股价相比,微宏控股的股价仍下跌了80%以上。它目前的市销率为1.8倍,远低于行业领先企业宁德时代的2.7倍。 作为一家生产企业,微宏控股显然只能在一定程度上提高自己的毛利率。但如果能保持目前的运营盈利水平,它很有可能实现净利润——雅虎财经上跟踪该公司的唯一一家分析机构预计,这一幕将在今年实现。毫无疑问,公司将会面临一些不利因素,包括特朗普最新抛出的关税“炸弹”,这将抬高中美贸易的成本。这可能会对微宏控股强劲的毛利率构成挑战,不过若能在如此具有挑战性的时期捍卫自身的盈利能力,可能也有助于支撑其股价。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:传宁德时代拟收购蔚来换电业务

中国动力电池巨头宁德时代(300750.SZ)据传拟收购蔚来(NIO.US; 9866.HK)旗下换电业务公司蔚来能源(Nio Power)。路透社称,消息源并未透露收购价格,但蔚来能源去年融资时的估值超过100亿元。 宁德时代上月宣布与蔚来签署战略协议,推进对蔚来旗下的换电业务蔚来能源(Nio Power)不超过25亿元的战略投资。对于收购传闻,蔚来回应指会与包括宁德时代在内多个投资者合作推进换电站共建的项目,并将与宁德时代深化资本与业务合作。 蔚来能源目前在中国拥有3,200多座换电站,除了为蔚来车主提供换电与充电服务外,也向特斯拉(TSLA.US)及比亚迪(1211.HK;  002594.SZ)等电动车品牌开放。宁德时代去年底推出提升换电效率的“巧克力换电”(Choco-Swap)方案,宣布今年会建1,000座“巧克力换电站”。本月2日,宁德时代宣布与中国石化(0386.HK; 600028.SH)合作,双方计划今年在全国建设超过500座换电站,长期目标是扩至10,000座。 蔚来港股周二高开5.5%,报25.85港元,至中午收报25.70港元,升4.9%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:宁德时代赴港上市获证监会备案

动力电池制造商宁德时代新能源科技股份有限公司(300750.SZ)周二公布,已收到中国证监会出具的公司境外发行上市备案通知书,这是中国企业境外上市前的必要程序。根据公告,公司拟发行不超过2.2亿股H股,计划在港交所上市。 宁德时代于上月向港交所提出上市申请,彭博社引述知情人士称,公司计划筹集至少50亿美元。摩根士丹利则估计,宁德时代上市可筹集约68亿美元至77亿美元,这一金额将超越2021年快手(1024.HK)的62亿美元,成为近年港股市场集资规模最大的企业。 宁德时代在深圳上市的股票今年以来下跌2.5%,当前市值超过1.14万亿元(约1,569亿美元)。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里