嘉楠科技去年续亏损 今年成败全系比特币
这家加密货币矿机制造商错过去年市场热潮后，正加速自主比特币生产，而此时行业已显露出动荡迹象 重点： 去年比特币“减半”事件抑制矿机需求后，嘉楠科技3月比特币的产量较2月增长约10% 公司发力挖矿之际，加密市场正因美国近期保护主义政策而步入新一轮动荡期 梁武仁 虽以《圣经》中的应许之地命名，但嘉楠科技（CAN.US）近期却似与“天堂”相距甚远——即便去年其所处的加密市场整体走强。作为加密货币矿机制造商，其命运通常与数字资产的价格波动紧密挂钩：市场繁荣往往能提振其产品需求。 但公司未能充分享受去年的加密牛市红利，因涨势主要由比特币“减半”驱动。该机制被写入了比特币生成算法，将新币产出量减半，导致矿工获利难度加大，进而抑制新矿机需求。这一现实在嘉楠科技去年继续录得大额亏损中得以印证，即便当时加密货币价格正处高位。 为摆脱对矿机销售的依赖，嘉楠科技一直布局自主挖矿业务，以期直接从比特币价格上涨中获益，而这些努力也正为其带来一些额外收入。上周发布的最新月度报告显示，该新兴业务取得增长。但自主挖矿也使其面临所有矿企一样的困境。 去年比特币短暂触及10万美元大关后，加密市场再度面临动荡，唐纳德·特朗普的关税政策恐将全球经济拖入衰退。比特币刚刚经历七年来最差一季度表现，以太坊等其他主流加密货币走势亦如出一辙。 在此背景下，嘉楠科技正面临矿机需求下降与比特币持仓贬值的“双重打击”。其最新月报显示，3月产出90枚比特币，较2月增长约10%，创下去年12月（首次公布比特币月度产出数据）以来新高。截至3月底，公司持有1,408枚比特币，按现价计算价值约1.2亿美元。 诚然，即便比特币价格较1月的历史高点（去年特朗普当选引发市场对出台更多有利政策的期待）已回落约25%，但当前价位仍远高于去年同期水平。意味嘉楠科技仍可凭借去年币价触顶前所挖比特币，获得巨额估值收益。 美国财务会计准则委员会（FASB）2023年12月颁布的新规，要求加密矿企将所持数字资产价值波动计入财报损益。在此之前，矿企仅能在加密资产贬值时计为减值损失，却无法计提增值收益。 尽管FASB加密资产会计处理新规今年才强制实施，但允许提前采用——嘉楠科技似乎已率先采用。据上月末发布的最新季报，公司去年因比特币持仓增值确认4,200万美元收益，而2023年则计提470万美元减值损失。 比特币价格波动 比特币持仓的会计新规使嘉楠科技去年净亏损收窄。但若今年比特币价格持续下行，该公司将不得不承受估值损失。 “自2月起，全球政经环境的重大变动引发比特币价格剧烈震荡，” 嘉楠科技CEO张楠赓在上月举行的财报电话会上表示，“这对市场情绪、未来预期，特别是整个市场的融资活动造成负面冲击。综合考量多重因素，我们对2025年第一季度持审慎态度。” 嘉楠科技仍预期今年营收将实现可观增长，预计最高可达11亿美元，较2024年的2.69亿美元实现三倍跃升。 该公司确实拥有很多有利条件，尤其在美国市场频获利好：今年1月，其主要的矿机业务斩获美国一位新战略客户的大额订单；上月又与美国两家合作伙伴签署协议，将利用宾夕法尼亚州和得克萨斯州的挖矿设施提升比特币自产能力。 此类合作将推动营收增长，亦是其预测今年收入大涨的底气所在。随着规模扩张，公司正逼近自2022年以来久违的毛利润转正关口。但运营费用在一段时间内仍可能侵蚀毛利，比特币持仓的估值损失，亦将阻碍其重返净盈利，这一目标同样自2022年就未能实现过。 过去两年持续亏损的背后，是公司在传统矿机业务订单承压与新兴挖矿业务投入加码间难以平衡。今年一季度，其通过发行新可转换优先股融资近1亿美元，并以比特币持仓为抵押获得2,100万美元定期贷款，另通过美股存托凭证市价发行募资约4,300万美元。 尽管多方筹谋，亦可说密集融资暴露现金流困局，嘉楠科技股价过去一年累计下挫37%，市销率（P/S）仅0.8倍。这远低于规模小于它的矿机制造商亿邦国际（EBON.US）的6倍，亦显著落后Bitfufu（FUFU.US）、Mara（MARA.US）等上市矿企，后两者的市销率分别为1.5倍和6倍。 或因2022年的一项战略决策，嘉楠科技直接受制于比特币价格波动的影响，而这正让投资者如坐针毡。对该公司而言，这可能是场持久战，若比特币等加密货币重拾升势并长周期走强，布局或将开花结果。随着加密货币获更广泛接纳，这种前景确有想象空间，但在风云变幻的市场中，这远非定数。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
BitFuFu借加密货币东风和灵活商业模式达成高额利润
这家数字资产挖矿服务商正不断扩张自营矿机与数据中心，加密货币价格高企推动其营收与盈利大幅增长 重点： BitFuFu2024年营收增长63%，年度净利润飙升五倍多 这家数字资产挖矿服务商正受益于最新一轮加密货币热潮，同时计划通过加强自营挖矿业务提升盈利能力 梁武仁 BitFuFu（FUFU.US）正迎来高光时刻，且毫无安于现状之态。 在加密货币最新一轮复苏浪潮中——比特币价格过去六个月涨幅超过30%——这家数字资产挖矿服务商正经历利润飙升。但BitFuFu并未止步于此，正快速拓展自营加密挖矿业务。若当前牛市持续，此举将带来丰厚回报，尽管行情能延续多久尚难预料。 根据上周二发布的最新年报，BitFuFu去年营收同比增长63%至4.633亿美元，净利润飙升五倍多至5,400万美元。最主要的利好来自于加密货币在长期低迷后开启牛市行情，推动因素还包括比特币新供应量减半事件，以及特朗普赢得美国总统大选后已显现出对数字资产有利的政策迹象。而去年末比特币价格首次突破10万美元大关，加密货币市场狂热情绪也达到了新顶点。 在这样的背景下，BitFuFu利润激增并不令人意外，因为加密货币服务提供商的命运与虚拟资产市场波动紧密相连。该公司还拥有自营比特币挖矿业务，意味着比特币价格上涨可直接转化为其营收增长。因此，BitFuFu去年比特币挖矿业务收入增长57%至1.575亿美元，略快于其云挖矿服务52%的增速，尽管去年4月减半事件后其实际比特币产量有所下降。 尽管过去几年加密货币市场跌宕起伏，BitFuFu自2020年成立以来始终保持盈利记录，包括在2021年令众多同行折戟的加密货币崩盘期间。2022年市场低谷期，公司仍守住了盈利底线，尽管当年每股收益微乎其微。 “2021年以来每年都能实现每股正收益的上市比特币矿企非常少，我们是其中之一，”BitFuFu创始人兼CEO卢亮在财报电话会议上表示，“这凸显了我们商业模式的盈利能力和抗压性，不受比特币价格周期影响。” BitFuFu的核心运营优势在于其灵活的商业模式，可根据市场状况在自营挖矿与客户云挖矿服务之间调配算力，并在租赁设备与自有设备间灵活配置。 目前，公司正计划逐步增加自有矿机与数据中心，这一战略调整表明其认为虚拟资产牛市可能长期持续。继去年10月签署在埃塞俄比亚收购一家矿场的最终协议后，BitFuFu 2月又完成了在美国俄克拉荷马州收购一个挖矿数据中心的多数股权。今年1月，公司与比特大陆（Bitmain）签订合约，将在两年内向后者采购最多80,000台加密矿机。比特大陆是BitFuFu早期投资者之一，并且目前仍然是BitFuFu最大的供应商。 降本增效 矿机与数据中心等固定资产必然带来更高的折旧成本。但这样的直接所有权也能通过免除第三方设备与托管服务费用帮助降低成本。卢亮在电话会议中透露，通过将部分矿机从美国站点迁移至新收购的埃塞俄比亚数据中心，BitFuFu2024年平均托管成本较上年降低四分之一。考虑到新数据中心是在去年最后一季度收购的，其带来的降本效果十分卓著。 云挖矿是BitFuFu的核心业务，该业务去年也继续走强。这项业务基于云平台运行，让用户无需自购昂贵的矿机就能远程挖矿。比特币减半事件后，此类服务对加密矿工可能更具吸引力——由于挖矿产出奖励减半，成本控制就比以往更加重要了。 截至2024年末，BitFuFu云挖矿服务注册用户数较上年同期近乎翻倍至约592,000。现有客户留存表现良好，贡献了公司当年云挖矿服务收入的近77%，助力其经常性收入超越2023年水平。客户留存能力是优质企业的关键指标，表明产品受市场认可，也有利于构筑稳健的客群基础。 过去一年BitFuFu股价上涨约4%，当前市销率（P/S）为1.58倍，落后于规模更大的竞争对手Riot Platforms（RIOT.US）的6.03倍与全球头部矿企Mara（MARA.US）的5.46倍——后者市值是BitFuFu的五倍多。这一差距似乎表明许多投资者还不了解这家公司，暗示其股价还有潜在上行空间。 BitFuFu以灵活的商业模式在波动剧烈的行业中持续盈利，这一能力值得称道。与部分同行相比，积累自营挖矿设施在当前环境下显得比较明智。如果加密货币不可避免地再度回调，其云挖矿解决方案或有助于抵御风险。但另一方面，加密货币已经很多次惊人地展现出反弹能力，意味着只要建立良好的缓冲，公司应能消化此类下行压力。BitFuFu已经证明过一次这种能力，这对任何身处高波动新兴领域的企业而言都是最重要的资产之一。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
简讯：手机硬件毛利减少 酷派料去年亏损扩大
移动终端制造商酷派集团有限公司(2369.HK)周四公布，预计2024年净亏损约2.45亿至2.65亿港元，较2023年亏损约2.21亿港元增长10%至20%。 公告称，亏损增长主要由于去年毛利减少约4,400万港元。减少主要是由于去年手机业务的部分产品处于清尾阶段，低毛利的硬件产品导致毛利减少。另外，期内行政及其他营运开支增加约4,200万港元，主要原因来自投资美股上市证券的投资亏损，以及新增长期负债导致期内财务费用增加约4,900万港元。 由于未能按时披露2023年全年业绩，酷派集团股票自去年4月2日停牌，至今年2月27日复牌。酷派集团曾是中国主要的智能手机制造商之一，但随着市场竞争加剧和内部管理问题，手机业务逐渐衰退，现正积极拓展加密货币业务。 酷派股价周五平开报0.03港元，早盘一度下跌逾6%，中午收市无涨跌，报0.03港元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
简讯：加密币值暴升 博雅互动盈利急增近7倍
网上游戏商博雅互动国际有限公司(0434.HK)周日公布，公司2024年度的盈利增长约640%至680%。按2023年盈利1.17亿元计算，博雅互动去年盈利将达7.5亿元至9.1亿元。 增长的原因主要是公司持有的加密货币，公平值较成本有所增加。另外，公司的收入也有所增长，而期内持有的金融资产公平值，亦较2023年下跌幅度低。 博雅指出，若剔除数字资产及股权投资等非一次性因素影响，公司去年盈利只增长约5%至15%。公司周一开市升3.4%报4.2港元。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
“人取我弃”重归本业 美图尽沽加密币后的路怎么走？
美图出售手上所有加密货币，套现作业务发展及派发特别股息 重点： 出售获利达5.71亿元 未来将集中拓展核心影像及设计业务 刘智恒 特朗普赢得美国总统选举后，比特币升势如日中天，正当比特币价格冲上十万美元大关之际，美图公司(1357.HK)却公布，已尽沽手上持有的加密货币。在人人抢购比特币时，美图这一人取我弃的行动，有点出乎市场意料。 难道真的如股神巴菲特所言：“别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧。” 美图表示，今年十一月开始，在市场出售手上加密货币，至本月4日已将所有货币悉数出售，包括31,000个乙太币和940个比特币，分别为1亿美元(7.27亿元人民币)及8,000万美元，出售加密货币共获利7,963万美元。 该批加密货币是美图于2021年3及4月间购买，当时乙太币的成本为5,050万美元，比特币成本为4,950万美元。 向不务正业说再见 集团计划，从获利的净额中，拨80%派发特别股息，每股派0.109 港元，余下的会作为一般营运资金，以扩展集团以付费为主的影像与设计产品业务。 美图强调：“展望未来，集团会更加专注核心影像与设计产品业务上的发展，以期未来创造更佳的业务表现。” 说到美图，不得不提其招牌产品美图秀秀，这款图像处理软件几乎无人不知。美图公司由吴欣鸿于2008年成立，凭美图秀秀令用户量迅速上升，2012年总用户已突破2亿。公司于2016年登陆港交所，上市价每股8.5港元，挟着美图秀秀的威名，股价翌年曾上冲逾23港元，公司一度风光不已。 吴欣鸿深明，光靠美图秀秀单天保至尊实非长久之计，于是不断摸索新业务，曾生产智能手机、搞短视频、经营美妆电商社等，但始终难成第二条盈利曲线。 苦无出路，业绩表现又没大起色，公司忽然兵行险着，在2021年斥资1亿美元投资加密货币。本以为可藉此为公司取得更佳业绩，可惜事与愿违，2021年全年要为比特币减值2,850万元，2022年更要减值达2.8亿元，直至去年底因加密货币回升而获回拨2.68亿元。 幸运地，今年比特币价格节节上升，十一月特朗普胜出美国总统大选，比特币高歌猛进，正当加密货币气势如虹时，吴欣鸿又鸣金收兵，出售套现获利回归本业。 赶上AI的高速列车 个中原因除了美图深受比特币起伏之煎熬外，其实亦因吴欣鸿为美图找到更好的出路，不用靠炒卖去冒进博取业绩表现，这是什么？就是要赶上人工智能 (AI)这班快车。 要明白，美图有接近3亿的活跃用户，又有丰富的使用场景，实际已具先天条件，可将美图各个产品与AI结合，从而拓展现有及新业务。 吴欣鸿对外称， AI将成为未来巨大的机遇，美图致力进一步打造AI原生应用，以满足不同垂直场景的需求。不过，公司不会涉足通用大模型，反会专注特定场景的模型训练和微调上。 美图将业务重新整合，分为影像与设计产品、美业解决方案、广告和其他。AI的塑造重组，集中在影像与设计产品以及美业解决方案。 去年六月，美图就发布了6款AI产品，范围包括图片、视频、设计及数字人等，同时又发布一个视觉大模型MiracleVision。 押注AI初见成效 今年中期业绩，已发现部分业务初见成效，以AI驱动的美图设计室(中国内地以外称为“X-Design”)，已成内地AI设计工具赛道的头号产品。另外，AI视频编辑应用程序Wink，月活跃用户较去年同期增长约99%，成为公司产品矩阵中，仅次于美图秀秀和美颜相机的应用程序。 事实上，在集团核心的影像与设计产品业务方面，收入确实不断提升，2023年该业务收入13.3亿元，按年上升52.8%，今年上半年收入已达9.3亿元，亦大升近55%。本业逐渐向好下，美图有底气加码拓展AI业务，更可放心将加密货币套现获利，再而将资金投向新发展。 吴欣鸿幸运地在比特币的赌局上先胜一局，这次将注码押在人工智能，又看看他的眼光，能否再押出一个更好的未来？…
高速扩张后裁员 富途进入巩固阶段
据报道，为实现2025年“相对节制”做准备，该公司在深圳的主要根据地裁员约200人， 重点： 据媒体报道，富途控股裁员约200人，占员工总数的6%，主要来自产品和研发部门 在快速扩张到中国内地之外的七个市场后，公司表示明年没有进入其他市场的计划 阳歌 在与中国证券监管机构发生冲突后的两年多时间里，在线经纪公司富途控股有限公司(FUTU.US)大举进军国际市场，现在，它似乎正在进入巩固地位的新阶段。 这是我们根据一篇新报道得出的重要结论，该报道称富途控股在它的主要根据地深圳裁员约200 人。据财经媒体财新网报道，公司证实近期的“人员流动”占公司总人数5%左右。按照该公司在最新年报中报告的员工数3,213人计算，这相当于160人左右，但财新网援引未具名公司消息人士称，裁员人数更高，约为200人。 这种年终裁员并不罕见，在过往的案例中，公司给管理人员提出的每年裁员比例要求高达10%，以摆脱表现不佳的员工。但富途控股这次裁员似乎有些出人意料，据财新网报道，裁员引发了一些抗议。 参考富途控股最新的发展路径，裁员是说得通的，因为在中国内地本土市场之外快速扩张两年后，公司进入了一个新的、更加稳定的阶段。公司最初是一家在线券商，帮助中国投资者购买在美国和香港上市的股票。 但两年前，当中国证券监管机构通知富途控股及其同行老虎证券(TIGR.US)，它们因缺乏必要的证券交易牌照而属于非法运营时，它陷入了争议中。两家公司获准继续为现有客户提供服务，但禁止签约新客户。去年5月，富途的应用程序被迫从内地的应用商店下架。 公司此前曾表示，它仍在与中国证监会就此事进行沟通，但没有提供任何细节。我们起初认为，富途控股没有被勒令关闭其在中国的业务是一个积极的信号，表明中国证监会可能希望达成一项协议，允许富途控股和老虎证券恢复签约中国内地的新客户。然而，随着时间的推移而没有任何进一步的消息传来，富途控股似乎越来越做好了放弃中国业务的准备。 此举肯定与中国近来对民营金融服务公司的整体策略相一致，民营金融服务公司发现自己面临的监管压力越来越大；很多公司正把目光投向中国以外的市场，以逃避国内的压力，富途控股是最早走出国门的公司之一。 甚至在2023年12月被禁止招揽新的中国内地客户之前，富途控股就已经积极进军其他市场，先是中国香港、新加坡和美国，随后是澳大利亚，最近是日本、马来西亚和加拿大。虽然富途控股的新客户都是来自上述市场，但公司并未透露与国际市场相比，目前有多少客户在中国内地。但观察人士认为，该公司目前一半以上的客户来自其国际业务。 夯实巩固的时间到了 富途控股从未给出打算进入多少个市场的具体路线图，但它似乎主要瞄准的是有大量中文使用者的市场，并透过Moomoo进军英文市场，最近还进军日语市场。公司在上个月的最新财报电话会议上表示，就目前而言，这似乎已经足够了。 该公司战略和投资者关系主管Daniel Yuan在财报电话会议上表示：“由于我们今年在几个新市场度过了最初的快速扩张阶段，而且我们明年没有进军任何新市场的计划，因此总体而言，在人员编制方面，我认为我们明年将相对节制。” 财新的报道指出，最近的裁员大多发生在富途的产品和研发部门，在进入新的夯实巩固期、新产品开发变得不那么重要的背景下，裁员是有道理的。报道还指出，裁员全部发生在该公司最早的深圳基地，那里是该公司最大的运营中心，不过该公司现在正式将总部设在香港。 据雅虎财经称，这样的夯实巩固应该会减少开支，这可能是分析机构预测该公司明年的利润增长，将从今年的18%加速至22%的一个原因。尽管这些分析机构也预计，它明年的营收增速将从今年的25%放缓至16%，但利润的增长仍将实现。 事实上，分析机构对进入新的夯实巩固阶段的富途控股非常看好，接受雅虎财经调查的15家分析机构中，有13家对该公司给出了“买入”或“强力买入”的评级。从目前21倍的市盈率来看，该股似乎确实具有一定的上涨潜力，这个数字远低于老虎证券的44倍，也落后于美国折扣经纪商Robinhood Markets(HOOD.US)和Interactive Brokers(IBKR.US)，这两家公司分别为 70倍和29倍。 尽管富途控股已扩展到中国内地以外的七个市场，但其主要业务仍是为在美国和香港上市的股票提供交易服务，这两项业务在三季度1.9万亿港元(合2,440亿美元)的总交易量中分别约占到80%和18%。值得注意的是，这个交易量同比增长75%，远高于该公司当季收入增长30%至34.4亿港元的水平。 这表明，富途控股日益增长的国际用户对其服务相当满意，即使他们正在想方设法降低实际支出，比如通过进行规模更大的交易或使用佣金更低的服务。富途在本季度的利润仍然相对强劲，增长21%至13.2亿港元。 最后一点值得注意的是，富途控股指出，它三季度开始在香港提供加密货币交易服务，这表明它能够快速响应市场需求。尽管该季度的交易量相对较低，每天在1,000万至2,000万美元之间，但如果比特币和其他加密货币继续攀升至新高，交易量无疑会增长。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
简讯：矿机大规模交付 嘉楠科技三季度收入增长120%
加密货币矿机制造商嘉楠科技(CAN.US)公布，第三季录得收入7,360万美元，同比增长120.9%。净亏损7,560万美元，较去年同期的8,010万美元收窄5.6%。公司预计，第四季度营收约为8,000万美元，高于市场预期。 得益于阿瓦隆比特币矿机(Avalon Miner)A14系列持续大规模交付，嘉楠科技期内算力销售达730万Thash/s，为过去11个季度的最高水平，同比增长93.8%。挖矿运营矩阵也在持续优化，本季度挖出147枚比特币，环比增长5%。挖矿收入为900万美元，平均每枚比特币收入61,034美元。 同时，公司宣布新加坡全资子公司Canaan Creative Global(CCG)已获得Hive Blockchain(HIVE.US)的阿瓦隆A15系列矿机的后续订单5,000台，预计将于2025年第一季度交付。此前双方已签订6,500台A15系列订单。 业绩公布后，嘉楠科技股价周三上涨5.03%至1.67美元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
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嘉楠科技去年续亏损 今年成败全系比特币
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