银行贷款增长降至历史新低 美鹰派议员针对Shein IPO发难——中概股Bulletin
上周中国经济和中概股大事件 ▷ 1月银行贷款同比增长创历史新低 ▷ MSCI剔除中国公司，增加对印度权重 ▷ 中国春节档票房创新高 ▷ 华为在法国遇到不速之客 ▷ 全球速卖通助阿里国际录增长 本周中概股评分：60/100 主编，阳歌 Doug Young https://youtube.com/shorts/UgyCFUo1bDg?feature=share 》》宏观 银行贷款增长降至历史新低 过去两周北京发布的经济数据极为有限，部分原因是刚刚结束的农历新年假期，但也因为有传统观念认为，在节庆期间不宜报道坏消息。然而，有数据显示，1月份银行贷款增长率仅为10.4%。 这一扩张标志着自2003年央行开始发布相关数据以来的最小增幅，显示出尽管北京反复呼吁银行扩大信贷，新的贷款仍然乏力。当然，问题在于银行都很珍惜自己的资金，并不真的想把钱借给那些可能永远无法偿还债务的借款人。 MSCI剔除中国公司，增加对印度权重 与此同时，在MSCI全球标准指数也进行了调整，该指数追踪新兴市场股票。最新的调整将中国企业在指数中的权重从一年前的26.6%下调至25.4%。印度则顺势而上，其在指数中的权重上升至有史以来的最高点18.2%。 中国的权重在2020年8月还是印度的五倍，现在则已经迅速接近。MSCI在其最新季度审查中还将66家公司从MSCI中国指数中剔除，包括开发商金地集团和绿城中国，以及中国南方航空和平安健康。 没有刺激措施才是最好的刺激措施？ 对于中概股而言，似乎没有新闻比不断宣布新刺激措施更好。恒生H股指数在龙年的前两周上涨了6.5%，而iShares MSCI China ETF和恒生指数分别上涨了7.6%和5.2%。 不过北京对市场并非完全保持沉默。有报道称习即将就股市情况听取汇报，从而在假期前引发了一波涨势，而在同一时间对证券监管机构负责人的调整，也让投资人越发相信北京将进一步支持陷入困境的股市。 》》行业…
阿里国际数字商业集团录得强劲收入增长，亏损收窄
在为未来的潜在融资做准备之际，电商巨头阿里巴巴的国际电商业务录得41%的强劲收入增长 重点： 将各项国际业务整合到一个领导团队之下后，阿里国际数字商业集团在截至6月底的季度里收入年同比增长41% 阿里巴巴合伙人蒋凡正带领该团队发展在欧洲、东南亚、中东和南亚的电商业务，并可能将足迹扩展到其他市场 余特莉、阳歌 电商巨头阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)最为人所知的，是它在中国国内市场的强大。但该公司的国际业务也正在展现实力，以证明其不仅仅是一家中国公司。 阿里国际数字商业集团（“阿里国际数字商业”）的主要业务同时瞄准发达和发展中的市场，包括欧洲、东南亚、中东和南亚等，在母公司上周四发布的最新季度业绩报告中，该集团展示了作为一项独立业务的强劲表现，包括收入录得两位数的强劲增长和亏损大幅减少。 阿里国际数字商业之所以成为投资者关注的焦点，是由于其母公司于3月宣布分拆旗下业务并转型为一家控股公司，下设六大独立的业务集团。阿里国际数字商业就是其中之一，其他五个业务集团包括淘宝天猫、阿里云智能、菜鸟、大文娱和本地生活。 阿里强调六大业务集团各自拥有独立的管理团队和董事会，让它们能够制定自己的战略，并进行融资。 阿里国际数字商业集团运营着布局全球的电子商务业务，包括东南亚B2C平台Lazada、覆盖超过100个国家和地区的消费者的B2C平台速卖通（AliExpress）、服务欧洲市场的Trendyol和专注南亚的Daraz。除速卖通（AliExpress）外，其他资产都是阿里在过去几年收购而来的。 该公司的资产还包括阿里最初的阿里巴巴国际站，这是它唯一的全球B2B平台。 强劲的收入增长 接下来，我们来看看阿里国际数字商业最新披露的一些财务数据，这是其自母公司最近宣布分拆计划以来，第二次披露其业绩表现。在截至6月份的三个月里，阿里国际数字商业的收入同比增长41%，至30.5亿美元，超过了分析机构20%至36%的增长预期，并延续了上一季度29%的收入增幅。 虽然没有提供旗下不同业务的收入明细，但国际零售商业的总收入增长60%，达到23.6亿美元，这是得益于其主要零售平台订单增长强劲及变现率提升。而它的B2B平台阿里巴巴国际站期内的营收则持平。 在各主要零售平台全部表现稳健的推动下，阿里国际数字商业集团的零售商业整体订单总额同比增长约25%。该集团还表示，即便随着全球范围内疫情限制措施的取消，传统实体店的购物活动恢复到了更为正常的水平，在线购物活动依然十分活跃。 由于Trendyol和Lazada的盈利水平有所改善，该集团本季调整后的EBITA亏损大幅收窄70%，从去年同期的1.9亿美元降至5,800万美元。总部位于土耳其的Trendyol由于收入的强劲增长和运营效率的提高，在本季首次录得营业利润，这是一个重要的里程碑。 阿里国际数字商业还指出，在交易用户增长和消费体验提升的推动下，速卖通的订单继续强劲增长。该集团表示，新推出的“Choice”服务是对平台跨境综合服务的一个非常成功的补充，有助于提升消费体验，并显著提高速卖通（AliExpress）的用户留存率和购买频率。 “展望未来，我们将在国际数字商业市场继续发展‘Choice’模式，充分发挥跨境商品供应链的整合效力，并提升消费者的物流和服务体验的确定性。”阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇在财报电话会议上说。他还表示，“Choice”模式将扩展到其他平台。 此外，Lazada为商家提供更多增值服务来带动变现率，从而实现了两位数的订单同比增长。因此，该平台的单笔订单亏损得以同比持续改善。 专注的领导团队 结果显示，阿里巴巴正在通过将国际电商业务整合到由蒋凡领导的团队，提高了其国际业务间的效率及产生协同效应。蒋凡是阿里巴巴合伙人之一，而合伙人是由阿里巴巴的核心团队组成，负责决定阿里的战略方向。 2013年，蒋凡随着阿里巴巴收购他于2010年创立的移动应用分析解决方案服务商友盟，而加入了阿里团队。凭借早年在谷歌中国工作期间的强大产品开发背景，蒋凡深度参与开发阿里巴巴广受欢迎的淘宝移动app。他此前曾担任阿里巴巴两大国内电商平台淘宝和天猫的总裁，并于去年初成为负责国际商业业务的总裁。他现时出任阿里国际数字商业集团首席执行官。 他在电子商务和科技领域的深厚背景将成为他的两大优势，有助他提高自己管理的各平台的效率，并带领新成立的阿里国际数字商业集团进入新市场。 阿里拆分后，包括阿里国际数字商业在内的六大业务大部份将各自融资，以支持自身发展。阿里国际数字商业尚未就具体的筹资计划，包括最终上市的可能性，发表评论。但其强劲的增长和不断缩小的亏损应有助于吸引外部投资者。 亚马逊(AMZN.US)、Coupang(CPNG.US)和Sea Ltd.(SE.US)的Shopee等竞争对手，以及阿里巴巴集团本身目前的市销率在1.5倍至2.7倍之间。按照最新季度收入的年化计算，如果阿里国际数字商业的市销率处于这个范围的中间，它的市值将达到240亿美元左右。多家投资银行为阿里国际数字商业提供了估值预测，其中，摩根士丹利的估值相对保守，为320亿美元，而花旗集团的估值较为乐观，为415亿美元。 阿里此前曾表示，阿里国际数字商业可能会利用筹集的新资金拓展新市场、投资新技术以及增强产品和服务，以帮助扩大客户和供应商基础。作为一家独立公司，该业务能够更快地对当地市场出现的机会作出反应，并吸引当地人才充实管理团队。 2014年在美国上市后不久，阿里巴巴就指出全球化是其发展战略的三大支柱之一，从中可以看到阿里对国际业务部门的重视。然而，阿里国际数字商业目前仅占母公司庞大营收的9%，这意味着它将面临提高收入贡献的压力。…
阿里巴巴国际业务 迎来“成长的烦恼”
据报道，这家电商巨头正在就其亏损的国际电商业务明年赴美独立上市与银行商谈 重点： 阿里巴巴据报正在考虑拆分境外电商业务，并让其独立上市，这是其3月宣布的大规模企业重组计划的一部分 此举将允许亏损的国际业务制定自己的战略，以应对本地化的挑战，但也会迫使它在财务上自力更生 西一羊 阿里巴巴集团控股有限公司(BABA.US; 9988.HK)亏损的国际电子商务业务，正在快速学习成长。 报道显示，就在这家互联网巨头宣布成立以来最大规模的企业重组数周后，该公司启动了剥离境外业务，并让其独立上市的进程。上周率先被彭博新闻社报道的这一举动，将为这家勇敢的新公司同时带来优势和挑战，该公司的主要资产包括阿里巴巴在东南亚的Lazada服务，以及将全球买家与中国电子商务商家联系起来的全球速卖通。 此举最重要的好处是，在经营涵盖从东南亚到巴基斯坦、俄罗斯等一系列不同市场的业务方面，具有更大的灵活性。这种灵活性正是现在所急需的，因为这些业务的增长急剧放缓，稍后我们会讨论个中的原因。 阿里巴巴于3月末首次披露了规模更大的拆分计划，称其将转变成一家控股公司，旗下6大业务集团独立运营，其中之一便是国际电子商务业务。另外五个分别是：大文娱、本地生活、菜鸟、阿里云智能和淘宝天猫商业，它称此举是将运营“做轻、做薄”。 彭博的报道看起来像是对拆分公告的延伸，称阿里巴巴正在与多家银行商谈，可能是在为国际业务明年赴美上市做准备。 虽然新的控股公司可能仍会拥有国际业务集团、以及其他五个集团的控股权，但拆分对6大业务未来的发展依然影响重大。该公司此前表示，6大集团各自将拥有自己的管理团队，和制定商业战略的自主权。 对于其国际团队而言，从占主导地位且利润丰厚的母公司中独立出去，意味着它可以更灵活地制定自己的议程。潜在的IPO也将使其能够利用公开市场筹集一些急需的现金，以用于未来的发展，包括向其他市场和服务的潜在扩张。 这种拆分也会迫使该业务集团独立，体现出了为该业务注入新活力的努力，尽管阿里巴巴努力多年，并投入了大量资源向境外市场扩张，但结果却喜忧参半。拆分和独立上市也有助于缓解一些外国政府对数据安全的担忧，因为Lazada、全球速卖通和其他国际资产在它们活跃的市场中拥有大量此类数据。 全球雄心 多年来，阿里巴巴的全球雄心广为人知，它的创始人马云在2017年宣称，公司目标是到2036年为全球20亿消费者提供服务。但是，尽管在国内市场占据主导地位，多年来它在全球扩张方面的努力，尚未开始取得重大进展。Lazada是东南亚电商领域的主要参与者，但它在该地区早先的领先优势已被Sea Ltd.(SE.US)旗下的Shopee蚕食。 iPrice Group的研究表明，Shopee在2019年超过Lazada，成为该地区使用最多的在线购物应用程序，并且自那以后的几年里，下载量更是有增无减。麦肯锡最近的一项调查也显示，Shopee在越南的受欢迎程度继续领先Lazada，74%的受访者表示他们经常在该网站上购物，而Lazada的占比为48%。 跨境电商平台全球速卖通最近也有自己的问题。值得注意的是，自去年初以来，它在其最大市场——俄罗斯遭遇重大挫折，因为俄乌战争爆发后，西方对它实施制裁。 在更广泛的层面上看，阿里巴巴海外业务的增长势头在过去两年有所放缓。该公司此前报告，在截至去年12月的三个月里，Lazada、全球速卖通、专注于中东的Trendyol和专注于南亚的Daraz的订单总数同比仅增长了3%。根据该公司的财务报告，相较于截至2022年3月的12个月期间34%的增幅，这一数字大幅放缓。 在2022财年，其国际业务录得90亿元的EBITDA亏损。即便未来能够通过IPO筹集资金，拆分后的国际业务，也无法再指望阿里巴巴利润丰厚的国内电商业务提供财务上的帮助。 这让我们回到了这样一个问题：国际业务的拆分对阿里巴巴下一阶段的全球扩张可能意味着什么。我们之前提到的更大的自主权，将允许阿里巴巴继续将更多权力下放给当地团队来管理业务。这可能有助于改善本地化努力，而本地化不足经常被认为是海外业务相对缺乏活力的主要原因。 在Lazada，本地化的挑战最为突出。在2016年投资10亿美元(69.1亿元)收购这个东南亚平台57%的股份后，阿里巴巴继续加大投资力度，将持股比例提高到目前的90%。随着股份的增加，阿里巴巴也开始从它在中国内地的基地向东南亚国家派遣更多人员，迅速稀释了以前以当地人为主的管理团队。 阿里巴巴可能曾经希望，引入内地的管理人员，有助于复制母公司在中国市场的成功。但据中国媒体品玩的一篇报道，该策略的进展并不顺利，许多中国员工在遇到当地人的抵制后，又被送回内地。 虽然阿里巴巴宣称其规模更大的拆分计划，旨在将自己变成一个更精简的组织，但另一层意思是，这样的拆分是否能起到安抚中国监管机构的做用，它们越来越不放心中国大型科技公司所拥有的权力。 在这种情况下，阿里巴巴可能会发现监管机构不相信，如果它让国际业务独立经营和上市的目的，是通过赋予该部门更多自主权来证明它确实是在“拆分”的话。这是因为在可预见的未来，阿里巴巴可能会保留对所有被剥离业务的控股权，尽管首席执行官张勇承诺将逐步放弃对部分业务的控制权。 归根结底，独立做业务决策的灵活性会帮到国际业务，但可能不足以帮助它真正腾飞。更重要的是，可能需要大量投资来扩大这项仍处于亏损状态、无法产生大量现金的业务。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
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