暂缓扩张降成本 中国东方教育利润增
这家职业教育机构不再单纯追求规模快速扩张及收入高速增长，而是将重心转向利润释放的优化 重点： 中国东方教育上半年招收的新生人数同比减少了7.7%，公司希望吸引更多高价值新生入学 随着中国蓝领岗位需求增加、薪资提升，未来有望吸引更多学生入读职业教育机构 莫莉 在中国经济环境不景气的背景下，大学生就业难度提升，今年中国的高校毕业生超过1,170万人，不少大学生转行做咖啡师、甜点师等蓝领工作，更有不少人参加电工、服装设计等职业院校的短期培训班，希望有一技之长傍身，令职业教育的受重视程度大增。 上周三，职业教育行业龙头中国东方教育控股有限公司(0667.HK)公布今年上半年业绩报告，期内公司实现营收19.83亿元，同比增长1.6%，但净利润大增33.2%至2.72亿元，主要由于教学相关消耗品、租赁开支及校区折旧等成本下降，在加强广告成本控制后，销售费用也同比减少4,900万元，令上半年的毛利率增加约两个百分点至53%。 不过，期内招收的新生人数同比减少了7.7%，这可能与公司调整招生策略有关。其业绩报告表示，现已优化课程结构，旨在吸引更多高价值新生入学，除了提供西餐西点培训和化妆美容培训业务外，教授烹饪技术、信息及互联网技术、汽车服务的学校每名学生的年平均学费或服务费均有所提升。 其中，每名学生的年平均学费增幅最大的是汽车服务业务，同比增加7.4%，其中较为火爆的长期课程每年学费从2023年的最低6,800元大幅增至10,800元。报名一年以上、两年以下长期课程的新生人数大幅增长41.6%至1,212人，而三年课程的新生人数则小幅下降4.3%至6,720人。由于近年来中国新能源汽车产业快速发展，带动上游职业培训需求提升，汽车服务培训收入在总收入中的占比逐步上升，从疫情前 2019 年 13.6%的比例，提升至 2024年上半年的 22.6%。 在汽车服务、时尚美业学生人数大增的同时，中国东方教育的核心业务烹饪技术分部，则面临行业变革。随着中国餐饮业使用预制菜的比例不断提升，这类流水线作业的半成品，大大降低连锁餐饮企业的人力成本，让原本注重手工艺的厨师行业受到冲击。上半年，为学生提供全面烹饪培训课程的新东方美味学院，新生人数同比下降11.2%至3.47万人，西点西餐的新生人数亦大跌12.9%至7,549人，烹饪技术分部贡献的收入占比从2023年上半年的81%大跌至63%。 或面临公校竞争 作为一间提供连续性教育服务的机构，新生人数减少、尤其是超过一年的长期课程学生减少，未来将对中国东方教育的业绩产生负面影响。为此，公司加大降本增效力度，全国现有234所学校及中心，较2023年底减少了11所。公司董事长助理华军向媒体表示，未来将不再一味追求规模的快速扩张和收入端的快速增长，而是将重心转向利润释放的优化。 在2019年登陆港股时，中国东方教育将集资所得近半用于购买土地和建筑设施，以建设区域中心，这些产业园将为集团旗下品牌学校配备先进的教学和实训设施，以巩固品牌影响力。最新的财报显示，位于四川、山东、贵州的职教产业园一期已全面建成并投入运营，江苏和江西职教产业园的一期工程正在规划推进。华军指出，全国各地区域中心已经投入约30亿元，未来还计划投入20亿元，预计区域中心建设初期的投入成本与节省下来的租赁成本，将在前三年内基本实现对冲。 职业教育行业一向备受政策扶持，当前蓝领岗位的需求增加、薪资提升，未来有望吸引更多学生就读。中国东方教育的长期课程毕业生平均引荐就业及创业率达90%以上，汽车技术品牌和化妆相关品牌的就业率更是高达96.1%和95.3%。但近年来，由于国家积极推进职教改革，公办的职业教育院校获得较多政策上的补贴与扶持，再加上公办院校学费较民办院校低，在招生与招聘吸引力、教学水平上都会有所提升，未来可能会面临来自公校的竞争压力。 对于集团下一步发展，中国东方教育在财报中表示，将会参照市场需求动向及预期未来趋势，使课程更多样化，例如开发人工智能及医疗保健等服务业，以及新经济的职业技能教育。 该股目前的市盈率为13倍，同行中教控股(0839.HK)的市盈率为7倍，显示中国东方教育在行业的龙头地位。公司未来将更加专注于提升利润，这对于长期投资者而言，或属正面信号。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
快讯：预告去年扭亏 IGG股价大涨
最新：手机游戏发行商IGG Inc.(0799.HK)上周五发布正面盈利预告，预计2023年录得约7,000万港元净利润，相对上一年度亏损5亿港元，同比扭亏为盈。 利好：该公司两款新游戏去年为集团贡献逾10亿港元收入，较2022年度的4,000万元显著提升，加上持续优化人员结构降本增效，令研发费用及行政开支减少约26%，协助业绩大幅改善。 值得关注：该公司去年扭亏为盈的部分原因，是因为投资项目估值产生增益，而2022年度投资项目录得较大估值减损，而这部分因素与实际经营业务无关。 深度：IGG是中国手机游戏研发及发行商，2006年在福建省福州市成立，并于2009年在新加坡设立总部，2013年在香港创业板上市，2015年转往主板挂牌。该公司2022年转盈为亏，是上市以来首次亏损，主要是因为全球经济衰退风险持续，以及中国官方对互联网游戏行业的监管打击，令收入减少。但随着政策放松，加上新游戏带来理想收入，该公司去年表现终于重回正轨。 市场反应：IGG周一股价大涨，中午收盘升14.3%至3.12港元，处于过去52周的中下游水平。 记者：欧美美欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
快手上市首录盈利 宣布回购“喜上加喜”
这个短视频平台一季度录得经调整利润4,200万元，是上市以来首次扭亏 重点： 快手上季度收入同比增长近两成，并首次录得4,200万元经调整利润 管理层预计下半年广告复苏势头更强，有助公司收入增长，更宣布展开回购股份计划 罗小芹 上市两年多，这家深受中国网民欢迎的短视频平台，终于初尝盈利滋味。 快手科技(1024.HK)上周一公布，今年一季度收入同比增长19.7%至252亿元，期内毛利率大升4.7个百分点至46.4%，引领净亏损收窄86%至8.76亿元。以非国际通用会计准则(Non-GAAP)计算、即剔除公允值变动、股权激励支出及无形资产减值等非运营因素，该公司更录得4,200万元经调整利润，为上市以来首度获利。 回顾首季度，快手大部分业务指标都得到改善，其中用户数目、核心业务与海外市场营收均录得明显同比增长，加上成本控制得宜，最终扭亏成功。管理层同日更宣布另一则好消息，决定从即日起至来年股东周年大会期间，斥资最多40亿港元回购公司股份。消息公布后翌日，其股价上涨约3.1%，反映投资者也对这项决定表示欢迎。 今年一季度，快手的核心业务在线营销、直播及电商的营收，虽然因为去年四季度直播年度盛典活动的高基数效应而录得环比倒退，但受益于经济活动于新冠疫情后复常，推动广告业务回暖，加上电商商品交易总额提升，上述三大业务的营收，同比仍录得15.1%至51.3%增幅，引领总收入上升19.7%至252亿元。 电商业务建功 一直以来，快手与竞争对手抖音主要通过直播和广告营销来变现，通常广告营销及电商的利润率较高，而直播业务因为要将收入与主播分成，并涉及较大税项支出，利润率一般较低，但却是巩固在线营销的重要服务方式，也是内容推广的有效途径。 为了赚取更高收入，快手近年开始涉足利润较高的电商业务，并通过累积的用户数据，继续拓展该方面收入，是其业务得到改善的主要推动力。 此外，该公司首季海外市场表现改善，也对季度业绩带来利好作用。受益于巴西、印度尼西亚市场用户直播付费率增长强劲，海外市场经营亏损环比大幅收窄45%至8.23亿元。反观内地市场因受到季节性因素影响，令经营利润环比减少24%至9.63亿元。 对于下半年的广告营销表现，首席执行官程一笑充满信心，认为外循环推动金融、媒体、教育和零售，将令广告业务的复苏势头更强。问及公司未来的增长动力，他指出，在供应侧方面，商户基础设施、短视频内容、品牌电商和不同商品类别的持续扩大，有利于推动其电商业务的需求增长，而快手会继续投资改善商户基础设施，以便更精准匹配用户，并提高转化率。 若从首季财报来看，公司在改善用户基础上，的确取得了不俗成果，期内平均日活跃用户(DAU)较上季净增800万户至3.74亿户，同比增长8.3%，平均月活跃用户(MAU)也净增1.400万户至6.54亿户，升幅为9.4%。 销售开支大减 快手指出，通过精细化的管理和技术工具，以及原创、高质量的短剧、短视频和直播内容自动放置的结果，不但带动用户增加，用户对其应用程序(App)的黏度也有所提升，平均日活跃用户日均使用时长126.8分钟，短视频和直播内容的总观看次数同比增长超过10%，代表了更高的增长率和总使用者支出，其中以电商交易总额(GMV)增长最为明显，同比大升28.4%至2,248亿元，远高于其用户增速。 此外，快手还进一步完善了平台上的搜索功能，从而增强了使用者对搜索的习惯。一季度，该公司的搜索月均使用者突破4.2亿名，平台日搜索量峰值超过6.5亿次，在搜索功能商业化方面也取得了持续进展，季内搜索生成的电子商务GMV同比翻了一番，令搜索广告收入同比增长超过50%。 努力开源的同时，快手也在加快节流。随着该公司更有效地控制用户获取及留存支出，占支出最大比例的销售及营销开支，在一季度同比下降8%至87.2亿元；此外，由于研发人员福利支出减少，其研发开支更大削17%至29.2亿元，可能侧面反映了该公司今年1月起以降本增效为由，“静悄悄”展开裁员计划带来的影响。 快手一季度业绩表现可圈可点，预测市盈率暂时高达119倍，远高于同业挚文集团(MOMO.US)与欢聚传媒(YY.US)的6.3倍及30倍。不过，投行富瑞把快手二季度经调整利润预测上调至12.5亿元，并预计全年的经调整利润达37.89亿元，如果预测成真，将有助快手大幅降低市盈率，并回到与同业较接近的理性水平。因此，富瑞因此维持快手的“买入”评级，并把目标价由105港元上调至108港元。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
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