陆正耀

这家成立两年的咖啡连锁店创始人，似要打败他之前创办的瑞幸咖啡，利用低价和新颖的融资模式来推动飞速扩张 重点： 尽管实现了门店破万的里程碑，但库迪对通过价格战打败瑞幸的执念，可能最终会威胁到它自身的可持续性 相比于在饱和的中国市场上的低价策略，国际扩张可能会为库迪提供一条更好的前进道路 陈竹 对陆正耀来说，因爆出销售数据造假的大丑闻而被自己一手打造的瑞幸咖啡(LKNCY.US)扫地出门后，几乎没有浪费时间为打翻的咖啡哭泣——而是迅速将精力投入到了库迪咖啡中，这是瑞幸的的克隆版，甚至比瑞幸更像瑞幸。外界普遍认为，这家新连锁店是陆正耀的复仇和回归，意欲证明自己仍是中国的咖啡之王。 现在，陆正耀还试图让自己的事业走上全球扩张之路，以图从过热的中国市场获得一些解脱。但这条路并非没有风险，因这家咖啡店将面对星巴克(SBUX.US)等全球公司的竞争，而由于国内大量门店倒闭，库迪新颖的融资模式可能会出现捉襟见肘的情况。 上周，在成立两周年之际，库迪咖啡第1万家门店在卡塔尔多哈开业，扩张计划迎来高潮，这种扩张甚至可能让中国一些最有进取心的咖啡连锁店都喘不过气来。在Instagram账号上宣布这一里程碑时，公司采用了标志性的价格促销的方式来庆祝这一时刻，所有饮品仅售10里亚尔，相当于2.75美元。 虽然瑞幸咖啡一度因快速发展而受到称赞——包括从成立到上市仅用了两年时间——但如今，库迪在扩张方面已经超越了瑞幸。相比下，瑞幸咖啡花了六年时间才在2023年门店破万。 但库迪的野心更大，目标是到明年底达到5万家门店。虽然新增门店中很多都将是设在便利店和加油站内的便捷摊位，但陆正耀超越瑞幸的决心显而易见。 库迪通过复制瑞幸咖啡取得成功的早期方法中的许多元素实现了快速崛起，尤其是疯狂补贴的策略。但这两家连锁店的融资模式也存在根本性的差异。瑞幸咖啡的快速扩张得益于投资者的资金支持，但库迪尚未宣布任何机构投资轮次，这似乎在很大程度上是因为陆正耀在之前的企业爆出作假丑闻后名声受损。 财经媒体晚点的一篇调查报告称，库迪采用了复杂的供应链融资模式。在这一模式下，库迪与银行合作，银行作为担保人，确保其从供应商那里获得延长的付款期限，这实际上是用供应商信贷作为其快速扩张的营运资金来源。 超越竞争 库迪对与瑞幸竞争的执着在其战略决策中显而易见。多家中国媒体报道，库迪鼓励加盟商在瑞幸附近开店。据晚点报道，在瑞幸门店100米范围内开店的加盟商获得的补贴，是在200米到300米范围内开店的加盟商的两倍。 库迪也因低价策略成为中国咖啡界的传奇，因此受到打击的不仅是瑞幸，还有更高端的星巴克和几乎所有其他咖啡品牌。在低价的压力下，瑞幸报告其二季度自营门店同店销售额暴跌20.9%。星巴克上周也表示，在截至9月的最新财季其在华同店销售额下降14%。 咏竹坊查询后发现，从北京这样的大都市到长沙这样小一些的城市，库迪在各电商平台上的几乎所有咖啡产品售价均为9.9元。 瑞幸开创了9.9元的定价模式，不过也有每周购买次数和数量上限。但库迪在2023年初将这种模式提升到了新的高度，所有产品均9.9元且无限次购买。据中国媒体《新消费日报》上周报道，库迪咖啡的首席策略官李颖波表示，公司计划将目前9.9元的定价策略再保持三年。 库迪发起的价格战已经对瑞幸的利润造成了影响，为了保持竞争力，瑞幸自去年初以来一直以降价作为回应。2024年一季度，瑞幸迎来两年来的首次季度亏损，原因包括产品价格下跌、竞争加剧和季节性影响等。 虽然库迪似有信心在这场价格战中取得胜利，但这样的策略可能是短视的。相反，它可能更应该关注建立一个更可持续的商业模式，而不是与瑞幸的恩怨之争，这可能对公司更有利。 尽管库迪决心在未来三年内坚持打价格战，但疲态已经显现。极低的价格往往使特许经营商面临风险，尤其是考虑到他们在设备租赁和其他启动成本方面付出了巨大的前期投资。 虽然在两年内达到1万家门店的数量令人印象深刻，但这种快速扩张不太为人所察觉的是，许多特许经营店开得快，关得也快。根据中国媒体《锌财经》引用的第三方研究数据，库迪在2024年初的90天内新开门店476家，但也在此期间闭店826家，净关闭门店超过300家。 更令人担忧的是，据报道，一些库迪门店在薄利中苦苦挣扎，为了降低成本跨越了食品安全界限，这种做法可能会引发食品安全丑闻。最近，一名库迪员工在中国的社交媒体平台小红书上曝光称，他所在的门店使用过期的牛奶和冷冻食品。 虽然价格战可能在短期内会让喝咖啡的人受益，但如果产品质量因此而恶化，最终受害的还是消费者。虽然库迪几乎没有披露过自己的财务状况，但没有迹象表明它拥有比瑞幸更雄厚的财力，或者一定会在当前的竞争中胜出。 不过，选择在海外开店庆祝其1万家门店的里程碑，可能标志着一种更具前景的战略转变。对国际扩张的关注可能表明，与瑞幸的竞争正变得不那么重要，不过库迪在这些市场仍将遇到星巴克和其他国际连锁店，以及本土竞争者的挑战。 虽然将重点放在国际市场只是一个不大的战略转向，但它已经在这方面取得了重大进展。根据咨询公司Canyan的数据，截至10月7日，库迪在中国经营着7,412家门店，这表明其海外业务已经增长到2,000多家，占门店总数的四分之一以上。 展望未来，库迪的成功可能取决于它是否能放下在国内市场通过价格战挑战瑞幸的执念。尽管竞争激烈，但中国的咖啡市场继续以两位数的速度增长，提供了巨大的机会，尤其是在小城市，咖啡仍然是一种相对陌生且带有一丝异国情调的饮品。与此同时，如果许多加盟商倒闭，让银行合作伙伴担保人承担未偿债务，其融资模式也可能面临压力。 归根结底，陆正耀如果想让库迪咖啡取得成功，可能需要放下与自己之前的心血结晶之间的恩怨。因此，公司最好将目光放在建立一个更具有可持续性的商业模式上，而不仅仅是打价格战和以如此快的速度开设新门店。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

这家在中国快速崛起的咖啡店，是由涉及瑞幸财务造假被罢免的陆正耀和钱治亚所创立 重点： 库迪咖啡靠高调宣传、快速开店和低价抢占市场，与瑞幸咖啡当初的发展同出一辙 市场估计，受到瑞幸咖啡财务造假的事件影响，由陆正耀和钱治亚创办的库迪咖啡不易取得融资 　 叶天娜 在中国，有两个人首先颠覆了租车行业，再勇闯咖啡赛道，向全球咖啡连锁巨头星巴克(SBUX.US)步步进逼，更扬言要打败对方。的确，他们开设的咖啡连锁集团瑞幸咖啡(LKNCY.US)在中国的分店数目曾于2019年高达4,507家，超越星巴克的约4,100家，但最后却卷入财务造假丑闻，成为美国证券监管当局严厉审查中国企业审计底稿的导火线。 这里说的，就是瑞幸的两名核心创始人陆正耀和钱治亚。自从2020年7月因造假风波被瑞幸罢免后，二人事隔两年便卷土重来，去年10月创办库迪咖啡，决心重回咖啡赛道。 有了瑞幸的经验，陆正耀和钱治亚要另起炉灶并不难。根据库迪网站介绍，公司“由瑞幸创始人、前CEO钱治亚女士携同瑞幸原核心团队倾力打造，注册资金两亿美元”。 去年10月22日，库迪首店落户福建省的福州国际金融中心，陆正耀也没有掩盖野心，直言“咖啡梦想家团队再启征程”，同时大撒金钱，成为阿根廷国家足球队中国区赞助商，打着每杯咖啡仅9.9元的旗号，公开向瑞幸挑战。 重施补贴故技 截至今年4月，库迪全国在营门店达1,199家，比去年12月增长8.1倍，确定选址计划开业的门店数已达520家，即将开业的门店有365家。 这是多么熟悉的“咖啡味道”──高调造势、疯狂补贴、高速开店，不就是当年瑞幸走过的旧路吗？2017年，陆正耀和钱治亚就是用这个策略，为瑞幸争取了5轮融资，筹集近14亿美元(96.7亿元)资金，仅花了短短两年时间，便带领瑞幸在美国上市。 陆正耀的创业史离不开资本，2007年他创办神州租车时同样大撒金钱，不到半年就成为中国最大租车公司，同时获得多轮融资，并在2014年登陆港交所，直到爆发新冠疫情后生意大跌，加上瑞幸造假事件，影响公司融资能力。2020年一季度业绩说明会上，CFO曹光宇直言“瑞幸事件导致目前公司没有再融资的可能”，最终神州租车被私募巨头安博凯私有化退市。 尝过了瑞幸咖啡的苦涩，投资者还愿意再喝一次由陆正耀泡制的咖啡吗？虽然目前未有库迪需要集资的消息，不过我们看看陆正耀在离开瑞幸之后创办的”趣小面”和”舌尖英雄”的融资情况，便可略知一二。 陆正耀被瑞幸罢免后，2021年创立“趣小面”面馆，据媒体报道，该公司曾经想在市场融资1亿元，以取得10亿元估值，但并没有任何进展，最终趣小面以失败告终。 至于“舌尖英雄”主打一度火热的预制菜，管理层豪言要在5个月开设3,000家门店，虽然公司曾获两轮融资共21亿元，但其烧钱扩张之路没走多远，其快速开店目标也没有实现，新一轮融资未有任何进展，去年更出现大规模歇业潮。 经历瑞幸造假事件后，陆正耀一下子由亿万富豪变成信用成疑，根据中国执行信息公开网的资料，目前陆正耀有10条被执行信息，不同案件涉及执行目标合计超过45亿元，未履行金额超过34亿元，但该网站并没有钱治亚的信息。 不易取得融资 由此估计，这可能是为何库迪未有在网站提及陆正耀，而只介绍了他的爱将钱治亚，以此淡化陆正耀在库迪的角色。钱治亚在神州租车打工时已经跟随陆正耀，其后晋升为执行副总裁兼营运总监。 “瑞幸事件后，资本市场对陆正耀很失望。另一方面，现时市场情况与几年前很不同，经过官方最近两年的整顿，投资者态度转趋保守，不再轻易砸钱，所以企业融资已不像几年前那么容易。”一名不愿透露姓名的中国私募基金管理层称。 由于缺乏资本支持，陆正耀和钱治亚靠只能借助加盟商协助库迪扩张。据库迪网站介绍，公司没有加盟费，最便宜仅11.5万元便可以开店。在其自管模式下，每月毛利低于两万元不收取服务费，其余毛利水平则收取10%至25%分成。 对比加盟瑞幸的高额加盟费，库迪咖啡吸引不少资金实力较弱、尤其是年轻一代的创业者，反映低加盟门槛正是库迪快速增长的核心原因。 还记得钱治亚2019年带领瑞幸在美国上市时，扬言咖啡在中国不需要卖成奢侈品，甚至扬言会持续补贴三至五年，暂时不考虑盈利的豪言吗？ 一盘生意不考虑盈利，仅透过巨额补贴抢占销售量，在欠缺资本支持下，可持续模式自然成疑。因此，本来仅卖9.9元一杯的库迪咖啡，在公司成立不到半年已经要加价，以减轻持续“烧钱”的压力。 库迪的发展与瑞幸同出一辙，下一步自然希望踏上上市之路，“由于陆正耀与钱治亚在瑞幸事件上的往绩，到美国上市几乎不可能，就算选择到香港挂牌，监管机构也一定会看得很严格，因此绝不容易。”该位匿名的私募基金管理层说。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里