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联想第三季业绩公布后，投资银行对其未来并不看好，纷纷调低目标价 重点： 联想第三季度纯利3.4亿美元，按年跌23% 集团强调人工智能计算机有可能促进新一轮换机热潮      刘智恒 联想集团有限公司(0992.HK)公布第三季业绩后翌日，一开市实时受压，股价拾级而下，一度跌见8港元关口，低见8.02港元，大挫9.3%。午后股价逐渐回稳，但收市仍跌3.3%至8.55港元，位列当天蓝筹股中跌幅第二大，仅次于九仓置业(1997.HK)。 究竟发生什么问题？翻开财务报表，联想第三季度的收入及盈利为157亿美元(1,228亿元)及3.37亿美元，公司表示收入已连续三个季度环比录得增长，盈利亦按季增长35%。 然而，若按年比较，收入只微升3%，盈利更下跌23%。今年首9个月，按年收入更跌13%，盈利跌49%。 投行看淡股价跳水 联想的业绩虽然在近季度不断改善，但投资银行对公司前景仍有保留，对其增长能否持续有所怀疑，多家劵商将其目标价调低，降幅度由4%至19%不等，当中以美银调幅最大，由11.2港元调低至9.1港元，中信里昂亦由10.9港元下调至9.6港元，更将联想的评级由“买入”下调至“跑赢大市”，而瑞银则仍维持“沽售”评级。 投行普遍意见是看淡其服务器业务，因研发负担沉重，该业务在未来几季仍将处于亏损阶段，势将减缓其盈利的复苏步伐。另外，投行认为联想的季度业绩指引逊预期，故需调整目标价。 云云投行中，只有汇丰独排众议，将目标价由11.4港元调升至11.7港元，维持“买入”评级。汇丰指出联想经营利润率胜该行及市场预期，集团的全球服务器出货量于2025年可达收支平衡。 对AI PC寄以厚望 市场虽对联想短期股价不看好，但对于集团在AI PC(人工智能计算机)的发展上，都寄以厚望，倘若未来销售能成功，联想的盈利将会相当可观，持续增长也不成问题。 以戴尔(DELL.US) 為例，由于公司报告透露，因人工智慧的需求旺盛，公司的伺服器销售强于预期，戴尔上周五股价上涨32%。 联想主席兼首席执行官杨元庆表示，相信混合式人工智能的兴起，将可促进换机潮，带动AI PC的销售，料至2026年将有逾半数的个人计算机，具备人工智能功能。 为进一步增强联想在人工智能时代的优势，集团将续加大创新投资力度，研发人员数量会逐年增加，直至占总员工数量的25%以上，而财年的研发费用率，亦有望达到历史新高。 集团的执行副总裁兼中国区总裁刘军于投资者电话会议中透露，在今年4月举行的创新科技大会上，会发布一款AI PC产品，售价预计介乎1,000至1,500美元。联想能否靠AI PC再次撬动市场的需求，或许下个月就会有更明朗的线索。 市场有怀疑声音 在一片看好下，亦有市场声音怀疑AI PC的实际需求，以及能否带动PC的增长。按IDC的报告显示，虽然2024年AI PC会推出，但全球PC市场的复苏有限，估计增长只不过3.4%，IDC还估计到2027年，PC市场的复合年增长率只有3.1%。换句话，即使AI PC陆续被使用，亦未能扭转PC市场的放缓趋势。 再讲，AI…