蔚来汽车

春节过后中国新能源车买气增强，中国电动车(EV)制造商陆续公布2月销量，多家车企出现三位数增长，其中小鹏汽车(XPEV.US; 9868.HK)交付量3.05万辆，按年增570%，1月及2月合计交付6.08万辆，按年亦增375.21%。 比亚迪(1211.HK; 002594.SZ)亦公布，2月销量达32.28万辆，按年增长164%，稳坐销量冠军，海外销量为67,025辆，连续第三个月创下历史新高。1月至2月合计销量约62.34万辆，同比增长92.52%。零跑汽车(9863.HK)交付量2.53万辆，按年增285%，合计1月及2月交付量共5.04万辆，按年增167.78 %。 另外，1月销量下滑的理想汽车(LI.US;  2015.HK)，本月共交付新车2.6万辆，按年增29.7%，但较1月份的2.9万辆下滑12.24 %，1月及2月合计交付5.6万辆，按年升9.3%；蔚来汽车(NIO.US; 9866.HK)交付新车1.32万辆，按年增长62.2%，但较1月的1.38万辆下滑4.8%，1月及2月合计交付2.7万辆，年增48.8%。 根据中国乘联会最新销量预测，初步推算2月乘用车零售市场规模约为125万辆左右，年增13.6%，其中新能源零售预计可达60万辆，渗透率约48%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

这家新能源汽车制造商第四季度车辆销售收入增长134%，但预计2024年一季度总营收增速将放缓至70%左右 重点： 理想汽车第四季度实现三位数营收增长、利润率提升，但预计本季度增长将大幅放缓 中国新能源汽车行业增长迅速放缓，并且可能进一步恶化，因最近爆出一系列有关该技术的负面新闻后，消费者担忧加剧       阳歌 过热的中国新能源汽车(NEV)行业正进行整合，而理想汽车公司(LI.US; 2015.HK)越来越像是这场竞争中的幸存者，要看看整合结束时究竟谁还保持屹立不倒。与此同时，公司周一公布强劲的第四季度业绩，其中诸多迹象都直指行业竞争激烈，并且很多人都预测到今年会急剧放缓。 在越来越多的负面报道，让中国消费者质疑购买新能源汽车是否明智后，这种放缓可能会比预想的更严重。就在上周五，南京一小区发生可能由电瓶车电池引发的火灾，造成15 人死亡、44 人受伤。 理想汽车公布业绩后，投资者显然把注意力集中在它跑赢行业的表现上，周一推动该股在纽约的股价上涨近20%。财报中不仅公布了强劲的销售增长，公司还保持了可观的利润，在中国大量本土新能源车企中，只有少数几家能够做到这一点。 理想汽车目前的市销率 (P/S) 为3.4倍，远远领先于其他同类公司，比如2.5倍的小鹏汽车(XPEV.US; 9868.HK) 、1.3倍的蔚来(NIO.US; 9866.HK)和1.9倍的零跑汽车(9863.HK)，这反映出投资者对其长期生存能力的信心不断增强。但它依然落后于特斯拉(TSLA.US)的6.9倍，后者被很多人认为是前景最好的公司。出人意料的是，全球新能源汽车领导者比亚迪(1211.HK；002594.SZ)，目前的市销率仅为0.9倍，似乎是近期投资者对该股缺乏热情所造成。 言归正传，我们还是回到理想汽车，它的最新业绩在主要同行中名列前茅，看上去确实相当亮眼。该公司第四季度交付汽车131,805辆，同比增长185%，这也推动该公司2023年全年总交付量达到376,030辆，同比增长182%。 理想汽车第四季度车辆销售收入总计404亿元，较上年同期的173亿元增长134%。 车辆销售收入增速远低于实际销量增速这一点，反映出市场竞争激烈，车企不断降价以吸引新业务。 尽管如此，随着经验和规模经济的取得，理想汽车的盈利能力不断增强。这体现在毛利率上，它的毛利率从第三季度的22%提高到了第四季度的23.5%，上年同期为20.2% 。效率提升推动理想汽车当季利润达到57.5亿元，而第三季度为28.1亿元，2022年第四季度为2.65亿元。 尽管公司的竞争对手尚未公布第四季度业绩，但理想汽车去年第三季度就曾以271%的营收增长轻松打败一众对手，相比之下小鹏汽车仅增长25%，蔚来仅增长47%。因此，理想汽车强劲的第四季度增长很可能会继续跑赢竞争对手。 前路坎坷 回顾了这些积极的数据之后，我们将在本文的后半部看看众多麻烦的迹象，它们表明，在经历了数年的爆炸式增长后，中国新能源汽车行业将在2024年大幅放缓。 去年，中国新能源汽车总销量增长38%，达到约950万辆，其中出口销量不断增长。这已经比2022年销量倍翻的增长率下降了，天津大学中国汽车战略发展研究中心的一名研究人员最近告诉《环球时报》，今年的增长率可能进一步放缓至22%左右。 理想汽车1月份的销量以及今年第一季度的业绩指引都反映了这一放缓趋势。该品牌1月份的交付量增长106%，达到31,165辆，远低于去年第四季度的增速。更重要的是，考虑到2022年的春节在1月（店面通常会关门），而今年却在2月，这个增长率看起来更疲软了。 理想汽车表示，预计整个一季度将交付10万至10.3万辆车，同比增长90%至96%。该公司预计一季度营收增长66%至71%，达到313亿至322亿元。这两方面的增长率都比去年要慢得多。 而且正如我们已经注意到的，最近围绕新能源交通工具的一系列负面新闻，可能会对本就疲软的销售产生更大的影响。南京的火灾造成15人死亡，44 人受伤，越来越多的小区对电瓶车引发火灾的危险发出了警告，这只是其中最新的一起。虽然电瓶车的技术含量显然远低于汽车，但负面报道也将不可避免地影响消费者对电动汽车的看法。 春节期间，该行业也是负面报道缠身，很多新能源车主在这期间开车前往温暖的海南岛，但由于潜在的火灾隐患，轮渡上新能源车的数量受到严格限制，令车主离开时被困在当地。正如许多西方人今年冬天发现的那样，中国北方地区的人们也发现电动车在极冷的气温下经常出现性能问题。 行业大洗牌正在加速，豪华电动车初创企业高合汽车的创始人表示，由于目前资源只够维持未来三个月的运营，公司正寻找潜在收购者或新的投资者。在他透露这一消息之前，本月早些时候该公司曾表示，由于财务困难，将停产六个月。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

尽管相对年轻，但凭借与中国本土汽车巨头吉利的紧密联系，这家电动汽车制造商在內地市场很快就受到了关注 重点 极氪已申请赴美上市，由高盛、摩根士丹利、美国银行和中金等大型投资银行承销 中国电动车市场在2022年增长超过一倍，但之后开始放缓，极氪的市值可能已从2月的130亿美元，下跌至约100亿美元      阳歌 随着极氪智能科技控股有限公司提交赴美上市招股说明书，一个新的选择正在逼近起跑线。与在美国挂牌的众多中国新能源汽车股相比，这家公司因与中国领先的民营汽车制造商吉利(0175.HK)关系紧密而知名。 极氪还因进入中国新能源车领域相对较晚而受人注意，其成立仅两年时间。相比之下，行业领头羊比亚迪(1211.HK；002594.SZ)生产新能源车已有十多年的历史，2008年已吸引了股神巴菲特(Warren Buffett)投资。 比亚迪的背后是睿智、有远见的王传福，该公司已超越特斯拉 (TSLA.US)，成为全球最大的电动车(EV)制造商。但吉利的创始人李书福也毫不逊色，他同样具有远见卓识，将吉利打造成中国第一家全球化汽车企业，拥有包括沃尔沃和路特斯在内的一系列品牌。 凭如此强大的资历，我们预计此次IPO，将成为今年或明年中国公司规模最大的IPO之一。上周四提交的IPO招股说明书显示，承销商名单巨头云集，包括高盛、美国银行、摩根士丹利和中金公司。 由于中美监管问题，大型投行今年一般都避开了赴美上市的中国企业。美国证券监管机构，仍在测试与中国证券监管机构达成的一项新合作协议，该协议使其能够查阅极氪等公司存放在中国的会计和审计记录。 与此同时，在中国从今年开始，所有拟赴境外上市的企业，都必须获得中国证券监管机构的批准。中国证券监督管理委员会(CSRC)自今年初以来，一直在受理此类申请，极氪正是获批的企业之一。 招股说明书中没有给出募资数目，但此前的报道显示，极氪希望筹集10亿美元或以上资金。在当前市场情绪疲弱的环境下，加上新能源汽车股已经有过剩情况，这样的目标可能过于进取。 起步晚 不管在招股说明书中怎么说，极氪由于进入中国新能源车市场较晚，仍然是一个相对较小的参与者。由于政府的大力支持，中国是世界上最大的新能源汽车市场，据极氪招股说明书引用的第三方数据，这个市场目前约占全球电池驱动新能源车销量的60%。 尽管如此，极氪仍未进入中国乘用车市场信息联席会 (CPCA)每月公布的10大新能源车制造商名单。该公司专注于售价30万元（4.12万美元）或以上的高端新能源车市场，并将国内初创企业蔚来汽车(9866.HK, NIO.US)以及宝马(BMW.DE)和梅赛德斯-奔驰(MBG.DE)视为主要竞争对手。 公司的招股说明书指出，起售价30万元的极氪001，是中国2023年前9个月最畅销的高端车型，在此期间售出了52,680辆。另一款车型极氪009起售价50万元，在前9个月售出13,672辆，在最受欢迎的高端车型中排名第六。 从整体销售数据看，10月份的销量略高于1.3万辆，仅相当于比亚迪301,833辆的一小部分，但接近蔚来同期16,074辆的销量。 与大多数同行一样，由于中国继续推动新能源车的销售，极氪的收入仍在增长。但随着中国政府减少部分激励措施，希望这些公司能靠自身实现盈利，但在众多国内企业中，目前只有比亚迪做到了盈利。 该公司2022年的收入较前一年增长约四倍，从2021年的65.3亿元增至319亿元。但今年上半年增速大幅放缓至136%，从上年同期的90亿元增至213亿元。随着极氪扩大规模，这种放缓应该是意料之中，尽管公司在市场的增长放缓可能会让潜在投资者望而却步。 极氪在成本方面似乎控制得不错，这有助于它控制亏损。公司今年前六个月的净亏损为38.7亿元，仅比去年同期的30.8亿元高出26%。 英特尔资本(Intel Capital)是极氪的早期投资者之一，它在后者2021年成立前后投入了1亿美元。据报道，今年2月，自动驾驶技术公司Mobileye Global(MBLY.US)的创始人阿姆农·沙书亚(Amnon Shashua)向该公司注资1,000万美元，当时该公司的估值为130亿美元。 新能源车企业的市销率差别很大，特斯拉高达9.3倍，而比亚迪则令人意外，只有1.2倍。但如果以蔚来汽车目前2.3倍的市盈率作为最佳衡量标准，那么极氪目前的市值约为100亿美元，较2月份减少了23%。在中国迅速降温的市场中，即便这样的估值可能也过于乐观。 无论市场情绪如何，我们预计极氪都将推进上市进程，甚至有可能在今年年底就上市。尽管姗姗来迟，但它的全球足迹、快速增长以及与吉利的紧密联系，应该会让它在相对拥挤的中国新能源车制造商中，成为一个相对有吸引力的选择。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。…