索菲特

这家高档酒店品牌三季度营收增长93%，几乎所有主要指标都超过了疫情前水平 重点： 受主业务线的“突破”带动，亚朵三季度营收近乎翻倍，利润更是大增136% 随着中国旅游业在疫情后复苏，在强劲增长的带动下，该酒店运营商的股价较一年前的IPO价格上涨了70%       谭英 随着经济放缓，中国消费者的支出可能减少了，但可别和总部位于上海的中国亚朵集团(ATAT.US)这么说。 这家本土高档酒店运营商三季度继续保持强劲反弹，因为停止购买汽车和智能手机等大件物品的中国消费者，对旅行预算要大方得多。该公司高管在上周的三季度财报电话会议上表示，今年的营收有望达到44亿元(6.2亿美元)，高于之前的指引，平均可出租客房收入(revpar)为2019年的118%。 “我们在各业务取得了巨大突破，”创始人兼董事长王海军在电话会议上表示。 这似乎没有夸大其词，据上周发布的最新业绩报告，该公司三季度营收同比增长93.1%，达到12.9亿元。净利润更是强劲增长136%，达到2.62亿元。 本季度入住率为82.4%，日均房价495元，均高于2019年疫情前的水平。这两个数字推动广受关注的行业指标revpar同比增长32%，达到424元，同样比2019年的水平高出18%。 尽管表现强劲，但投资者并不为所动。业绩公布当天，亚朵股价下跌2.5%，此后一直持续小幅下跌。但我们还应该注意到，该股今年迄今已上涨了70%，与大部分中国股票形成鲜明对比，它们现在的交易价格都低于2023年年初的水平。 亚朵的同比增长并不完全出人意料，在去年的“清零”政策下，中国旅游业因严格的限制而一蹶不振。但该行业的持续反弹略让人意外，特别是考虑到中国很多行业在上半年强劲复苏后，现在已经开始下滑。 尽管出现了疫情，但亚朵和许多同行仍在继续扩大自己的网络，以期最终一切恢复正常。截至三季度末，亚朵拥有1,112家酒店，同比增长26.4%。该公司还有577家管理加盟酒店正在筹备中，这指的是亚朵代表第三方业主管理的酒店。 随着推动酒店业复苏的“报复性旅游”持续，亚朵三季度调整后净利润同比增长114.7%至2.72亿元，调整后净利润率增长4个百分点至21.0%。 公司增长的两个主要驱动因素分别是“场景销售”，也就是住店客人能购买他们在客房里使用的物品，以及随着疫情防控措施的取消，对该公司高端酒店客房的需求激增。 仲量联行的数据显示，从全国范围来看，今年前九个月，中国各地的酒店入住率升至68.4%，比2019年低两个百分点。全国酒店每间可用客房收入(revpar)较2019年增长4.3%，达到640.4元。根据中国饭店协会的数据，前九个月中国中档酒店数量增长26.3%。 零售业务 亚朵新的零售业务将其与同行区分开来，这项业务让客人可以在客房里购买看中的酒店用品，已迅速成为一个主要的收入来源。这种“场景销售”的收入在三季度同比增长近四倍，达到2.35亿元。按此计算，这类销售额目前占亚朵总收入的18%，远高于2019年的7.2%。 根据一年前的招股说明书，亚朵是中国第一家将客房和其他设施里的用品进行在线销售的连锁酒店。房客可以对房间用品“扫一扫”，之后他们会被引导至亚朵的自营网店或各大电商平台完成购买。 它在该领域的最新举措是亚朵4.0版本“见野”活动，这迎合了Z世代旅行者的需求，他们比前辈更独立，追求真实，爱运动。 这项新的市场推广活动包括提供用非转基因大豆和小米制作的早餐、小众的洗护用品和Precor牌健身器材。很多产品已经开始销售，比如深睡枕PRO、深睡控温被等，据CEO王海军表示，9月份实现成交总额“超过数千万元”。 与许多国内外同行一样，亚朵也是专注于代表其他业主管理物业。与自有和自营酒店相比，这通常能带来更高的利润和更低的成本。 今年第三季度，亚朵1,080家管理加盟酒店的收入为7.81亿元，占其总收入的60%。除了最新一代的亚图4.0酒店外，轻居3.0品牌旗下还有71家酒店，其中包括音乐、篮球和文学三个主题系列，其中一家文学酒店还在公共区域建起了一座图书馆，楼高达31米。 在成本方面，三季度酒店运营成本同比增长58.4%，达到6.17亿元。销售和营销费用同比大幅增长269.3%，达到1.12亿元，这是因为在疫情结束后，该公司恢复了更积极的营销。在最近一个季度，这些费用占净营收的8.7%，几乎是2022年4.5%的一倍。 那么，这一切对投资者意味着什么呢？亚朵最新市值为24亿美元，市盈率为40倍，落后于国内同业华住(HTHT.US；1179.HK)120亿美元的市值和78倍的市盈率。不过，它又领先于国内经济型酒店格林酒店(GHG.US)21倍的市盈率。与中端市场的索菲特(Sofitel)、铂尔曼(Pullman)和宜必思(Ibis)连锁酒店的运营商雅高集团(AC.PA)的16倍市盈率相比，亚朵也显得相当强劲。分析机构也相当看好该公司，雅虎财经调查的13家分析机构均给予亚朵“买入”或“强力买入”评级。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

这家高端酒店运营商表示，计划到2025年运营2,000家酒店，比截至去年底的932家增加一倍多 重点： 受中国严格的防疫措施影响，亚朵去年四季度营收仅增长5%，但分析机构预计其增长将在今年加速至56% 该公司总收入中的零售部分，即客房内商品销售额的增长要快得多，为34%  　 阳歌 准备迎接“报复性旅游”。 这是最近上市的酒店运营商亚朵生活控股有限公司(ATAT.US)透露的信息。该公司在发布去年11月上市后的首份季度业绩报告同时，公布了一项大型扩张计划。它希望成为像法国索菲特和美国万豪这样的高端品牌，使其有别于专注中低端市场的国内大部分竞争对手。 亚朵的商业模式中还包括不常见的零售部分，即向房客出售他们入住期间在客房内看到的物品，这为其带来了相当可观的收入。 亚朵的大扩张计划，出现在其上周四发布的四季度业绩报告中。财报显示，在去年底，中国实行严格的疫情防控措施、极力限制旅游之际，亚朵及其同行遭受了怎样的打击。但现在，中国已经正式取消了这些控制措施，该公司把重点放在了未来旅游应该会恢复到更加正常的水平，甚至可能会因为所谓的“报复性消费”而出现增长局面。 我们可以从万豪国际(MAR.US)等品牌的身上，一窥亚朵及其中国同行可能会在今年晚些时候迎来的那种业务激增，因为去年随着世界其他地方的形势恢复到更加正常的水平，西方品牌经历过这种繁荣。万豪国际去年营收增长50%，雅虎财经调查的分析机构预计，亚朵今年的收入也将增长56%。 市场似乎乐于看到亚朵将重点放在更高端的市场上，以及它额外的零售业务。从11美元的IPO价格到26.21美元的最新收盘价看，该股已翻了一倍多，远期市盈率为37倍。这略高于国内同行华住(HTHT.US)的35倍，也远远领先于格林酒店(GHG.US)的12倍，前者聚焦中端市场，而后者则专注于低端市场。甚至连万豪国际也被亚朵甩在了身后，其远期市盈率仅为21倍。 公告刚发布时，投资者似乎对亚朵在IPO后的第一份财报不是太热情，当天股价下跌4.2%。但该股在上周五上涨11%，不仅收复了所有跌幅，甚至还录得升幅，表明市场情绪较起初股价下跌时有所改善。 该公司称，截至去年底它经营着932家酒店，较上年同期增加25%。但它接着表示将大幅加快开店速度，计划到2025年将酒店数量增加一倍多，达到2,000家左右。 该公司的最新报告显示，它正利用当前的现金流，而不是用它截至去年底高达16亿元的现金和现金等价物，为其扩张提供资金。这对扩张很重要，因为这意味着该公司应该能够做到既成功开新店，又不会造成财务吃紧，特别是如果它的现金流随着旅游模式恢复到更正常的情况而改善的话。 专注零售业务 亚朵将收入分成三块：管理加盟酒店收入、租赁直营酒店收入和零售业务的收入，后者是指向客人出售房间内物品的收入。它正专注于这个收入组合中的零售以及加盟酒店部分，与直营酒店相比，后者的利润率要高得多，成本则低得多。 这个转变在其最新的财报中得到了反映，从中可以看到，该公司四季度的整体收入上涨5.8%至6.26亿元。考虑到去年10月和11月，由于中国采取了严格的疫情防控措施，中国的国内旅行几乎陷入停滞，这一数字给人留下的印象还是不错的。 然而，在总收入当中，三个主要的收入来源却存在截然不同的趋势。在当季，来自加盟酒店的收入同比增长5%，占总收入近60%。来自自营酒店和管理物业的收入同比下降10%，占总收入的22%。零售收入增长34%，占当季整体收入的19%。 RevPAR(平均可出租客房收入)是业界最受关注的指标，亚朵的该指标在去年最后一个季度环比下降8%至259元，这是因为入住率和平均房价均出现了下降。 在艰难的经营环境下，亚朵跟许多中国公司一样，寻求控制成本。当季运营成本同比增长25%，但剔除与股票薪酬相关的成本后，这一数字实际上略有下降。亚朵当季净亏损8,300万元，上年同期盈利2,700万元。但经过调整后，也就是剔除基于股票的薪酬成本后，该公司仍然保持盈利，实现了8,100万元的non-GAAP利润。 最后，我们斗胆一猜，亚朵可能会利用这份积极的报告，在不久的将来筹措新资金。该公司于2021年首次提交上市申请，当时它的目标是筹集3.5亿美元(24亿元)，这是一个相当大的数字。但因为一系列因素，包括中美监管争端和针对中概股的低迷情绪，迫使它将上市推迟了一年多。 去年11月，该公司最终仅筹集了5,000万美元，当时中国仍在努力扑灭新冠疫情，市场情绪仍然相对较弱。 更大的初始筹资目标表明，亚朵可能仍想筹集更多资金，因为它去年11月出售的股票，仅占其目前34亿美元市值的3.5%。因此，我们认为该公司可以利用这份积极的新财报，再加上股票迄今为止的强劲表现，在未来几周宣布增发2亿至3亿美元新股的新计划。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里