盖世威

收购盖世威(K-Swiss)和帕拉丁(Palladium)品牌仅五年后，这家运动服装制造商欲出售这两个品牌，将其从账面上剔除 重点： 特步国际欲通过一系列交易，将盖世威和帕拉丁的所有者KP Global作价1.51亿美元出售给公司的控股股东 自从2019年被这家运动服装和运动鞋销售商以2.6亿美元的价格收购后，这两个外国品牌持续亏损 梁武仁 确实是失策。在收购全球知名的鞋履品牌盖世威和帕拉丁仅五年后，特步国际控股有限公司(1368.HK)正准备将它们脱手止血，那次收购被证明是一个自我毁灭的行为。 上周五，这家运动服装制造商发布了一份100多页的文件，详细介绍了一系列复杂的交易，以便剥离2019年从韩国衣恋集团手中收购的这两个品牌。该公司在5月首次宣布出售计划。 此次出售对特步来说是一个痛苦的举动，表明中国公司收购境遇不佳的全球品牌，并计划通过将其引入中国市场使它们恢复活力的做法，有时可能会事与愿违。特步收购盖世威和帕拉丁时花了2.6亿美元，自那之后又累计亏损超过1亿美元。仅去年一年，特步就因这两项资产计入亏损约3,200万美元，并表示预计今年的亏损还会增加。特步将这两个品牌的困境归因于中国消费者需求下滑，但这并不是它们面临的唯一挑战。 帕拉丁是一个法国品牌，以休闲帆布靴而闻名，定位不同于特步核心的运动鞋。但如今，这类国际运动大品牌的日子不好过，市场份额被更具创新意识的初创企业抢占。在就连耐克和阿迪达斯这样的巨头都感受到了压力之际，不难看出为什么像曾经的网球鞋先驱盖世威这样的资深二线品牌，难以保持地位。 特步正在通过一系列交易剥离盖世威和帕拉丁，这些交易相当复杂，似乎也反映出该公司在处置这两个品牌时面临一定困难。 KP Global，出售给特步的控股股东丁水波持有的Ding Shun Investment。然后，特步会以特别股息的形式，将交易所得资金全部分发给股东。 公司称派发股息是“为感谢股东的长期支持”。但这个计划看起来也像是一种补偿丁氏家族为了将KP Global从特步的账面上剔除而花费的部分资金的方式。丁氏家族拥有特步46%的股份，因此通过特别股息拿回的资金应该略少于1.51亿美元的一半。公司称，因在股息中拥有“重大”利益，丁氏家族在特步董事会对此事进行投票时弃权。 但到这里，这一系列交易并没有结束。KP Global还将赎回一位第三方投资者持有的价值6,500万美元的盖世威可换股债券。之后，特步再向该第三方投资者发行金额大致相当，并将于2030年到期的可换股债券。因此本质上看，特步是把第三方投资者持有的盖世威可换股债券，换成自己的可换股债券。 认购期权 丁氏家族收购KP Global将包括给予投资者认购期权，使投资者有权在五年内以6,500万美元的价格购入KP Global 20%的股份。综上所述，KP Global将通过赎回盖世威的可换股债券，向投资者支付6,500万美元。然后，投资者将通过认购特步的可换股债券，将同样数量的资金转回特步。之后，投资者可能会行使其认购权，购买KP Global 20%的股票。 最重要的是，KP Global将向特步发行1.54亿美元的可换股债券，以筹集赎回盖世威可换股债券所需的6,500万美元，并弥补相关业务累积的亏损。如果特步未来转换这些票据，它将重新获得KP Global的部分权益，持有该公司约30%的股份。…