癌症筛查测试

癌症筛查设备制造商诺辉健康(6606.HK)周二公布，朱叶青由于个人健康原因，已于周一辞任董事会主席及首席执行官职务，董事会已决议委任非执行董事姚纳新取代朱叶青为主席及公司授权代表。 董事会认为，朱叶青的管理风格及理念与董事会其他成员有重大差异，允许朱叶青继续参与公司的管理并不符合公司及其股东的整体最佳利益。董事会已决议召开股东特别大会，罢免朱叶青的执行董事职务。 今年1月，诺辉健康曾发盈喜，公布2023年收入达20.1亿元，较2020年增长25倍，美国财经媒体Capitalwatch去年曾发表报告质疑其销售造假，审计机构德勤亦提出需关注公司核心产品交易的有效性，认为有必要进行独立调查。3月28日，诺辉健康宣布无法按时发布年度报告，股票亦于同日起停牌至今。公司首席财务官及核数师德勤均于9月辞任。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

这家癌症筛查产品制造商因股价下跌而面临退市的危机，因行业整顿，曾经的主要收入来源大幅下降 重点: 燃石医学宣布，因交易价格长期低于1美元的门槛，股票可能会被摘牌 三季度，因为行业整顿，这家癌症检测公司的主要收入来源暴跌40.6%，突显了中国公司面临的一个主要风险      阳歌 本来叫燃石医学(BNR.US)，但现如今，这家癌症检测产品制造商叫“燃钱”可能更合适。 随着持续亏损，公司现金储备不断减少，令投资者忧心忡忡，并导致曾经一飞冲天的股价自11月10日起，一直低于1美元。促使燃石医学股票挂牌交易的纳斯达克上周通知该公司，因不符合股价高于1美元的规定，公司面临被摘牌的危险。 燃石医学的股价反弹到1美元以上是完全有可能的，尤其是如果它能够恢复收入增长。在最新季度，其收入大幅下滑。公司还有可能进行股票合并，这是把股价拉回1美元以上最常见的方式。 但还有一种可能，燃石医学或许会简单地选择私有化，重新设计商业模式，专注于两个主要业务领域中更有前途的一个，让其混乱局面远离公众的关注。我们稍后再来详细介绍这一转型，以及为什么说它最终有可能，让燃石医学重返更健康的增长轨道，类似它在纳斯达克上市一年后的2021年，收入增长18%。 这种私有化可能是仿效竞争对手泛生子(GTH.US)的类似举措，后者于去年10月宣布了一项私有化交易，预计将于3月完成。任何敢于冒险的投资者，都可通过购买燃石医学的股票，然后寄望类似的私有化要约，进而小赚一笔，因为此类报价通常有10%至20%的溢价。但考虑到目前的趋势，即便真的会出现这样一份要约，燃石医学的股价在要约出现之前进一步下跌的风险也是有的。 公司目前的困境突显了中国特有的一个风险，它和中国很多行业一般，因出现严重腐败，可能会遭整顿。在燃石医学的例子中，其所处的行业正因为一场针对医生的整顿而遭受打击。这些医生使用燃石及其同行的检测对患者进行癌症筛查，并获得合理的佣金。医生和医疗公司之间的这种亲密关系并不是中国独有的，但对于长期报酬过低的中国医生来说，这种关系往往更直接、更有利可图。 2020年在纳斯达克上市时，燃石完全是另一幅光景。当时，公司以每股16.5美元的价格筹得约2.5亿美元。由于投资者看好其癌症检测设备在中国的巨大潜力，公司的股价在2021年初攀升至37美元，估值接近40亿美元。 但此后该股逐渐下跌，在过去52周内跌去了约四分之三。 尽管如此，燃石医学的市销率(P/S)仍有1.2倍，与泛生子的1.3倍大致相当。但这两家公司都远远落后于在香港上市的竞争对手诺辉健康(6606.HK)的6.7倍，后者在整顿持续的情况下仍设法保持强劲的收入增长。 转变商业模式 燃石医学专门从事癌症基因检测，包括筛查患者的基因突变。其他筛查公司通常专注于单一类型的癌症，而燃石医学已经能够通过新一代测序(NGS)检测多种癌症。 这类癌症筛查公司一般采用两种销售模式。一种是在医院和诊所进行检测，然后在中心实验室分析结果。而另一种模式是，医院和燃石医学这样的检测公司共建实验室（通常建在医院里）。 中心实验室模式成本更低，但也更容易滋生腐败，因为它依赖医生的推荐。相比之下，第二种模式，像燃石医学这样的公司共同开发医院内部实验室，就不太容易发生这种腐败，因为医院通常都是使用内部实验室的服务。 燃石医学创始人兼董事长汉雨生在11月的公司财报电话会议上表示，最近的整顿行动造成了一种“异常”现象，导致对其中心实验室检测业务至关重要的很多医疗会议，在第三季度受到影响。但他补充道：“我认为这种波动将在今年年底过去。” 据燃石去年11月发布的最新财报显示，汉雨生提到的波动，导致公司中心实验室的检测服务收入暴跌40.6%，至5,350万元。该公司与医院联合成立的院内实验室的检测收入则增长约10%，至5,450万元，首次超过了中心实验室的检测收入。 该公司一直在大幅削减成本以节省其有限的现金，该季度的运营支出下降了23%，至2.65亿元，其中研发支出下降了24%。虽然这样的成本削减是令人钦佩，甚至是必要的，但在那些希望看到大幅增长的人看来，很难令人感到鼓舞，因为大幅增长需要在营销和新产品开发上大举投入。 大幅度的成本削减帮助燃石医学将净亏损从去年同期的2.32亿元，削减至本季度的1.75亿元。汉雨生指出，成本削减帮助公司第三季度现金净流出收窄至4,700万元，变动速度远低于2022年全年的5.32亿元。汉雨生说，按这个速度，公司有足够的现金满足为未来三年的运营需求，解决了投资者的主要担忧。 归根结底，燃石医学所处的行业前景广阔、增长潜力巨大，有朝一日它甚至可能将产品卖到中国以外的地区。但由于中国市场的变数，公司的运营环境也颇为不易，迫使其改变商业模式。这种转变可能最好在公众视线之外进行，因此我们预测燃石医学可能会在今年晚些时候公布私有化方案。然后，完成私有化后，该公司最终可能会重新上市，届时很可能是在国内A股市场或是香港。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

最新: 癌症筛查设备制造商泛生子(GTH.US)周四表示，其第四季度收入同比增长9.6%至1.47亿元，亏损从上年同期的7,320万元增加一倍多至1.653亿元。 利好: 截至2021年底，该公司拥有58家合作医院，比2020年底的40家增加了近50%。这些合作伙伴对于像泛生子这样的公司很重要，因为他们通常是其癌症筛查测试的最终买家和用户。 值得关注: 该公司第四季度的收入增长远低于去年全年25.3%的增长。此外，公司预测今年收入增长放缓将继续，例如第一季度收入将同比增长15%，全年增长则为10%至20%。 深度: 泛生子成立于2013年，是为数不多的中国初创公司之一，同业包括燃石医学(BNR.US)和诺辉健康(6606.HK)，它们制造的设备可以发现早期癌症，以便更容易治疗患者。与许多同行一样，该公司表示，在疫情期间，它一直受困于“具有挑战性的运营环境”，因为许多人尽量避开前往医院。与此同时，由于积极试图扩大销售网络和开发新产品，其费用的增长速度远高于其收入。其研发成本在第四季度同比增长61%，而销售费用在此期间增长了40%。结果，该公司本季度的毛利率为57%，比去年同期的62.8%下降了近6个百分点。 市场反应: 公布业绩后，泛生子的股价在周二下跌了近7%。去年该股价值缩水近90%，最新收盘价为2.72美元，接近历史低点。 翻译：阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里