觑准澳大利亚商机 日清踩过界卖饺子
这家方便面生产商表示,将以2,330万美元的价格收购澳大利亚一家冷冻饺子生产商,以期在中国之外实现多元化发展 重点: 亚裔人口不断增长,针对该类顾客需求,日清食品以2,330万美元收购澳大利亚冷冻饺子生产商ABC Pastry 日清食品正寻求在中国内地和香港之外实现地域多元化,最近还采取了其他举措,进军越南和中国台湾 阳歌 俗语说,怕热就别待在厨房里。同样的道理,如果忍受不了中国经济放缓带来的压力,那就去压力小的地方开拓市场吧。 如果这话是套在日清食品有限公司(1475.HK)身上,可能稍显夸张。日清食品是日本日清食品控股株式会社(2897.T)的中国子公司,它大部收入仍来自在中国内地和香港这两大市场。但为实现更加多元化的收入基础奠定基础,在香港上市的日清食品正通过多项战略,越来越多在这两个主要市场之外拓展业务。 公司上周五宣布,将以3,370万澳元的价格,收购澳大利亚冷冻饺子生产商ABC Pastry,这是它朝着这个方向迈出的最新一步。对于在香港上市的日清食品来说,收购价格看起来相当实惠,该公司没有债务,截至6月底拥有13.2亿港元的净现金,还持有8.2亿港元的银行贷款。 日清食品表示,除了上述的收购价外,它还有权再以880万澳元的价格购买ABC饺子工厂所在的土地。 日清食品称这笔交易是将业务扩展到澳大利亚的“优质机会”。它表示:“由于受惠于亚洲人口移民至澳大利亚的人数上升,澳洲冷冻食品市场规模预期将蓬勃增长,尤其是冷冻饺子市场。” 在公告发布后的周一早盘交易中,日清食品上午收涨2.24%。近期,该股与同行相比表现不佳,反映出公司在中国经济放缓期间所面临的困难。今年截至目前,日清食品股价已下跌29%,而其竞争对手康师傅控股(0322.HK)和统一企业中国(0220.HK)则分别上涨17%和27%。 过去,日清食品曾是三家公司中估值最高的,反映它的市场定位。凭借其日本血统和方便面发明者的地位,公司将自己标榜为同类产品中的高端品牌。但随着股价下跌,其市盈率已跌至14倍,落后于康师傅的17倍和统一的16倍。 在当前的市场环境下,日清食品作为高端品牌的定位,似乎越来越成问题,因为消费者正在控制支出,从高端产品降级到更实惠的产品。在这种情况下,公司的收入在去年开始收缩,此前在疫情期间,由于消费者大量购买方便的居家食品,公司的收入经历了几年的稳健增长。 今年上半年,日清食品的收入继续萎缩,同比下降5.5%至18.2亿港元。与此形成鲜明对比的是康师傅同期收入小幅增长0.1%,统一的增幅更大,达到6%。生产便宜零食的卫龙美味(9985.HK)报告称,同期收入增长26%,部分原因是消费者对廉价食品的喜爱与日俱增。 不断增长的全球足迹 日清食品的日本母公司是一家全球化程度颇高的企业,其标志性的杯面在全球大多数主要市场均有销售。在亚洲,这家日本公司活跃于大多数主要的东南亚市场,包括菲律宾、泰国、新加坡、马来西亚和印度尼西亚。 在香港上市的日清食品,很大程度仍集中在中国内地和香港市场,这两个市场今年上半年分别占其收入的60%和40%左右。最近六个月,两个市场的收入都出现下滑,按人民币计算,香港下降6%,内地下降3%。 尽管收入下降,但日清食品的利润基本稳定在1.69亿港元,略低于一年前的1.72亿港元,全得益于原材料成本下降,促使毛利率提高了0.9个百分点。 相比下,新收购的澳大利亚业务看起来要更健康一些,至少在盈利方面是这样。日清食品表示,截至今年6月的财年中,ABC Pastry录得收入1,520万澳元,不过公司没有提供以往的比较数据。与日清食品去年38.3亿港元的营收相比,这个数字相当小,仅约2%。 ABC Pastry看起来相当赚钱,在截至6月的财年里,它的税后利润从上年同期的223万澳元增长27%至284万澳元。相当于ABC Pastry的净利润率达到了18.7%,约为日清食品今年上半年9.3%净利润率的一倍。所有这一切都表明,ABC Pastry的利润相当可观,而且收入可能还在增长,这意味着它可以为日清食品在该市场迅速拓展奠定良好的基础。 澳大利亚只是在香港上市的日清食品,在中国内地和香港以外实现多元化经营的最新区域市场。 去年7月,日清食品收购母公司越南业务67%的股份,迈出了走出这两个核心市场的第一步。该业务主要由一家方便面工厂组成,在截至2023年3月的财年中,该部门亏损了140万美元。日清食品在最新的半年财报中提到了越南业务,但仅表示“取得良好表现,整体业务前景令人鼓舞”,暗示其收入仍相对较小。 日清食品去年底在中国台湾设立办事处,目前它通过分销商和批发商在台湾市场进行销售。在最新财报中,它表示该业务“预期随后达致销售增长”,但没有详细说明加强该业务的潜在计划,也没有详细说明是否有可能在当地建厂。 在这里,我们应该注意到,台湾是统一和康师傅的主场,因此,如果日清食品要在台湾市场动真格,将面临来自这两家企业的激烈竞争。不过,台湾民众喜欢日本的东西也是出了名,因此当地消费者可能会喜欢日清食品。…
利润微升收入续跌 日清全年难有惊喜
港人北上深圳消费成风,加上内地消费增速放缓和人民币疲软,日清食品第一季延续去年收入减少但利润增加的势态,由于负面因素短期很难改善,预计今年日清的业绩难有惊喜 重点: 日清今年首季收入同比减少7.1%,股东应占溢利则增长7.31%,主因是原材料成本回落所致 通过面食产品升级已难取得效果,公司去年收购日清越南,希望将业务由大中华扩大至越南 罗小芹 在香港上市“三家泡面股”中,无论在产品迭代升级,还是拓展中国内地市场,日清食品有限公司(1475.HK)都不及竞争对手康师傅(0322.HK)和统一企业中国(0220.HK)进取,近年公司积极扩展销售地域如越南,强化其“合味道”品牌,并推行高档袋装即食面,希望收复泡面市场的份额。 不过,从日清今年第一季业绩看,去年收入减少、净利润增加的势态仍然持续。截至3月底止收入同比减少7.1%至9.63亿港元,股东应占溢利增长7.31%至1.18亿港元,净利润率提升至12.3%,主要原因是原材料成本回落所致。 如果将日清第一季收入延伸至全年,与去年全年收入38.33亿港元相若,但股东应占利润和净利润率都较去年的3.3亿港元和8.61%都有很大改善,翻查日清过去五年业绩,去年的净利润率属于区间上限,以往净利润率一般维持在7至8%间。 为了提升泡面食品的利润率,或抵销上游原材料涨价带来的影响,三家在港上市的泡面股一直以产品升级(口味、包装等)或者推出毛利率较高些的新产品来应对,但随着产品升级来提升利润率的边际效益愈来愈低,最终日清于2022年打响加价第一枪。 加价影响收入 2022年初,日清将旗下泡面“合味道”、“出前一丁”两大明星产品直接上调售价,是该公司自2011年首次调整内地面食价格。当时市占率超日清的康师傅和统一企业都没有涨价,日清上调被视为基本面食泡面的价格,实时被消费者吐槽“勇气可嘉”,但事实是泡面股的利润率被挤压至危险水平,迫使企业要作出行动。 去年康师傅和统一企业的净利润率分别为3.9%和5.8%,日清较为占优,但日清以面食为主,并未列出饮料分部收入,而康师傅和统一企业的饮料收入都超过食品(主要为面食),而饮料的净利润率一般超过食品约10个百分点,以统一企业为例,去年食品的净利润为0.8%,饮料的净利润率为10.9%,反映竞争激烈的泡面市场已到了难以图利的尴尬境地。 当然,日清维持相对较高的利润率,便要牺牲收入增长作为代价。康师傅去年收入达804亿元,方便面分部收入为287.9亿元,统一企业去年收入为285.9亿元,方便面分部收入为95.94亿元,两者都大幅抛离日清的38.33亿港元。 日清2022年上调旗舰面食产品价格,是不得已之举,同年收入同比亦增长5.2%至40.68亿港元。不过,在内地经济和内需持续疲弱下,泡面销售市场增速明显放缓,去年日清收入倒退5.8%,但股东应占利润仍稳步增长,算是有所交代。 积极进军越南 随着内地与香港市场表现疲软,日清去年6月收购日清越南约66%权益,正式将业务范围由大中华地区拓展至越南。今年首季香港及其他亚洲业务收入同比减少3.4%,过去一年日清越南大幅扩展当地的销售渠道,市场需求亦见上升,但港人北上深圳消费成风,消费模式出现改变,抵销了越南业务的增长。中国内地业务收入减少9.1%,若换算人民币计,收入减少5.7%,主要受内地消费增长速度减慢的负面影响所致。 基于拖累日清增长的因素短期内难有改变,预计今年日清难有惊喜,目前该股的延伸市盈率为16.4倍,与康师傅和统一企业的16.6倍和17倍其实都略为偏贵,日清股息率为3.04%,与康师傅相若,低于统一企业的5.95%,无论如何,都欠缺一个买入日清的理由。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
日清受惠成本降售价升 季度收入虽跌利润反增
经过调升产品售价,以及原材料价格回落,日清食品第三季度盈利按年录得增长 重点: 日清第三季度收入按年微跌近3%,但盈利上升38% 公司加强推广,今年进行三万个面对面促销活动 刘智恒 生产方便面的日清食品股份有限公司(1475.HK),旗下的品牌出前一丁、合味道杯面及公仔面等在香港无人不识,港人称方便面为公仔面,可见品牌的代表性是如何深入民心。集团刚公布今年首9个月的业绩,营业额29.6亿港元(24亿元),按年跌5%,但盈利不跌反升16%至2.7亿港元。 若光看第三季度,表现更亮丽,收入近10.3亿港元,微跌近3%,但盈利大升38%至9,867万港元。原先疫情期间,中国内地及香港两地的市民被限制外出,多留家用餐,为方便于是囤积粮食,令日清的销量急升;但疫后复常,市民困在家久了,报复式外出用膳,方便面的销售回软。不过受惠原材料价格下跌,以及去年开始公司陆续调升产品价,日清的盈利按年不跌反升。 日清今年的毛利率,由去年的31.4%上升2.6个百分点至34%,一方面是去年旗下食品分阶段进行价格调整,幅度在中高个位数;另外,小麦价格在去年俄乌冲突爆发时,一度大幅抽升,随着市场情绪回稳及其它地区增产,小麦价格亦拾级而下,同时棕榈油的售价亦下跌,因而推升日清的业绩。 短期难再提价 纵使今年第三季业绩按季及按年均有增长,但部份市场人士对于日清的前景仍有保留。毕竟现时推升盈利全赖加价及原料成本下跌,然而公司去年才将零售价格上调,估计未来一年要再加价并不容易,加上内地经济放缓,市场正吹“消费降级”之风,要提升价格似乎是不大可能。 至于原材料方面并不是公司可以控制,小麦价从高位大幅回落五成后,近期也有见底反弹趋态势,即使不再上升,经过之前大幅回调,除非俄乌战事结束,否则再下跌空间有限。当然公司可以透过对冲方法减低原料价格上升的压力,不过实际操作其实有一定风险。因此,原料这一块,公司并不容易掌控。 之前带动盈利的两大原因不明朗,而整个方便面市场在中国内地及香港的发展,有担心已接近饱和,增长的空间有限。 据国家统计局数据,中国方便面产量由2018年到2020年间连续三年递减, 2017年曾高达1,103.2万吨,2018年已跌至699万吨。尼尔森IQ《2023速食行业趋势报告》显示,今上半年方便面线上及线下的销售额按年下跌2%。 市场备受挑战 中国内地方便面市场近年备受挑战,首先是外卖的崛起,美团(3690.HK)及饿了么等外卖平台,以快速送递食品,让人们减低对方便面的需求。另一方面,预制菜亦开始逐渐盛行,部分消费者认为其款式较多,也可多点不同菜式,胜于吃即食面那样单调。 与此同时,内地越来越多的方便食品,亦挑战传统方便面的市场。尼尔森IQ最新报告指出,上半年国内速食行业的销售表现开始分化,部分地域产品表现理想,如急冻广东点心和螺蛳粉,在2023上半年按年增幅为43.7%和28.9%。又如四川阿宽食品的红油面皮系列,成为方便食品另一品类,具四川的特色风味,光2021年全网累计销售超过两亿份。 对于日清食品,除面对整体方便面市场的改变外,亦面对竞争对手的挑战。虽然在香港日清占据超过半壁江山,但在内地却远远落后于康师傅(0322.HK)及统一(0220.HK)。去年康师傅单就方便面的收入就296亿元,统一亦有106亿元,销售规模大幅抛离日清食品。 当然,日清经常强调的是其品牌,指出与对手最大的分别,在于它们专注高端市场,相对康师傅及统一,日清的品牌档次较高。然而,两家龙头企业近年也积极拓展高端市场,康师傅明言要加强高端产品布局,丰富产品口味,以满足中产阶层要求,例如推出较高档的“燃魂伴面”,找来张艺兴作代言人,另外“御品盛宴”定价亦较高,并借力罗永浩作推广宣传。 加强推广拓展海外 在大环境增长放缓,加上强敌环伺下,日清食品可以做的,是抢占市场份额,集团今年加强推广力度,动员内地约1,200名营销人员,今年内在超市等零售店推行三万次的面对面销售活动,合共提供600万份试吃商品。 集团又不断与日本人气动画推出联名商品,之前曾与动漫《进击的巨人》合作;今年又推出《咒术回战》的联名商品,借此提升品牌的知名度及增加销售量。 另外,日清亦开始有计划加强在中国内地及香港以外的市场发展,今年收购日清越南另外的33%权益。集团表示,越南市场正踏入长期增长趋势,希望可以透过此次收购,加快当地业务发展,从而扩大集团地域组合,加强集团的生产能力,改善成本效益,达致提高整体收入及能力。 投资市场对于方便面的前景也没看得太乐观,日清的预测市盈率约18倍,与康师傅的相若,高于统一的14倍。日清公布季度业绩当天股价曾升近2%至6.2港元,但之后已回软。 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
收购母企越南资产 日清食品展露新方向
这个方便面发明者的中国子公司,将用1150万美元收购母公司旗下越南子公司的控制权 重点: 方便面先驱日清的中国分公司将控制该品牌的越南业务,为其香港、澳门和台湾业务提供低价产品 这笔交易可能是更好地管理这家日本公司在亚洲地区的生产和营销这一更大计划的一部分 谭英 日清品牌以1958年发明方便面和1971年发明招牌杯面为荣。但随着进军东南亚市场,日清这个名字似乎已跌至谷底。其越南业务在当地十大品牌中几乎不见踪影,这与它在中国内地和香港市场的巨大成功形成鲜明对比。 6月29日,日清的中国子公司、在香港上市的日清食品有限公司(1475.HK)宣布将收购其母公司全资拥有的越南子公司67%的多数股权,并注入200万美元(1442万元)新资本。这笔交易的金额不算高,为1150万美元。 日清食品披露,在截至2023年3月的上一财年,越南子公司净亏损332亿越南盾(1.01千万元)。亏损一直在持续。在2019年8月的财报电话会议上,当被问及越南公司收入下降的问题时,该公司发言人说:“我们不是很关心在越南的业务,因为它对我们的整体业绩影响很小。” 日清在越南的业务,主要包括2012年在胡志明市北部的越南新加坡工业园投产的一座方便面工厂。最新披露的消息称,该工厂将利用其成本优势,为成本较高的香港、澳门和台湾市场提供方便面。 接下来要发生的,可能是越南人对格兰诺拉麦片的胃口会变得跟方便面市场一样大。这是因为这种在亚洲不太知名的西方流行小吃,正是日清向越南输送的主要产品之一,另外还有它在泰国生产的标志性杯面。这些更为高档的产品,是越南子公司在当地所产方便面的补充,这些当地生产的方便面都是袋装,买家需要自己备碗。 日清可能会让其越南工厂发挥更大价值,作为一项市场策略的组成部分,会将越南业务纳入一个更大组织,该组织由日清的中国公司协调,并与日清的其他地区业务进行整合。作为对这一战略的肯定,最新这笔交易包括一些其他协议,即越南子公司将向日清在整个地区的其他子公司供货,同时也从这些子公司接收产品。 投资者对这一地区调整表示了一定程度的赞同,日清食品在香港的股价从公告发布当天上午的6.67港元(6.14元)略微上升到两个交易日后的6.71港元。该公司的股价已从2022年中期疫情最严重时的最低点上涨了约三分之一,历史市盈率为22倍。虽然在这样一个成熟的行业中,这一比例相对较高,但低于零食生产商亿滋国际(MDLZ.US)的26倍和日本味之素(2802.T)的33倍。 过去的辉煌 日清的辉煌岁月可能已经过去,但对于在巨大的全球方便面市场中将自己定位为高端品牌的创新者来说,总是存在乐观的空间。在日本本土,它是一家技术落后的公司,但2016年在滋贺县建了二十年来的首家工厂,这可能标志着一个转折点。 这家高度自动化的工厂的规划是将日清的方便面产量提高10%,并成为其全球业务的典范。也许比提升效率更重要的是,该工厂正在推出一系列日本海鲜口味产品,以利用亚洲地区和全球对日本食品的热情,而不是适应当地口味的更成熟趋势。 在东南亚和其他市场的顶级方便面品牌中,这种塑造更多异国情调的形象已经成为一个共同的主题,以迎合千禧一代的需求,与更为传统的父母相比,这一代在口味上更具冒险精神。日清食品一直以华丽的营销手法著称,但与同样来自日本的竞争对手、市场领导者Ace Cook Co.Ltd.,以及Masan Consumer等越南本土品牌相比,日清食品在越南一直处于劣势。 向更加一体化的营销和生产方式的转变,似乎推翻了日清在疫情前针对全球不同市场采取更加本地化的做法。2015年,该公司与日本贸易公司三菱商市会社结成战略联盟,开拓越南等快速增长的市场,以及新加坡、印度和泰国等市场。 三菱拥有合资企业34%的投票权,显然仍将是越南业务的少数股东。但将越南业务置于日清中国业务掌控之下的决定,似乎表明日清食品未来将把这两个地区合在一起,作为同一个区域市场。 新加坡是日清食品在1980年进入东南亚地区最早的滩头阵地。在新加坡之外,日清在三菱联盟涉及的其他市场表现则似乎不是那么引人注目。在越南似乎尤其令人失望,而越南去年超过韩国,成为全世界人均方便面消费最多的国家。 就市场规模而言,中国仍然处于领先地位,2022年在中国销售了450亿份方便面,其次是印度尼西亚142亿份、越南848万份。越南人平均每年要吃掉87份方便面。相比之下,韩国人均73份,排名第三的尼泊尔人均55份。 每一个进入拥挤的方便面市场的企业都在追随日清的脚步,向这位大师学习如何通过不起眼的汤面俘获中产阶级的愿望。 方便面全球化的重要里程碑包括日清将杯面引入区域市场,首先是新加坡。日清大力利用社交媒体将其杯面推广到香港和中国内地,甚至通过在香港开设杯面博物馆等噱头来帮助做推广。 该公司在越南还没有达到这样的高度,它在当地生产的主要产品还没有从袋装升级到更高级的杯装。但如果日清食品在亚洲和全球变得更加一体化,包括对其产品进行更具区域性的品牌重塑,以专注于其日本根源,那么这一点可能就不会那么重要了。从这个角度来看,收购越南业务看起来与其说是承认失败,不如说是朝着新方向迈出的一步。 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联系我们了解更多详情。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
快讯: 方便面制造商日清增持香港分销商股份
最新: 根据周四公告,方便面制造商日清有限公司(1475.HK)表示,将支付1,370万港元(176万美元),将其在香港和澳门分销商捷菱的股份从之前的51%增至 81%。 利好: 日清表示,其对捷菱的加强控制将使其能够扩大其在香港和澳门的分销网络。该公司目前约有三分之一的收入来自香港市场,其余来自中国大陆。 值得关注: 捷菱的税后利润从2019年的840万港元下降了一半以上至2020年的310万港元。日清表示,下降”主要是由于新型冠狀病毒(COVID-19)自2020年初起扩散,導致香港入境旅客大幅減少及本港经济疲弱。” 深度: 日清是中国最大的方便面销售商之一,以其“Cup Noodles”品牌而闻名。该公司2021年前三季度在香港的销售额下降4.8%至11.8亿港元。但其中国大陆销售额同期增长11.9%至19.5亿港元,因为越来越有钱的中国消费者将这家日本公司视为优于国内竞争对手的优质品牌。日清在中国与中国两大方便面制造商统一中国(0220.HK)和康师傅控股(0322.HK)竞争。 市场反应: 日清股价周五在宣布后的第二天在香港下跌了1.2%。尽管今年该股下跌了约13%,其市盈率仍高于其较大的同行。 翻译 阳歌
中国方便面市场萎缩 日清缘何鹤立鸡群?
母公司管理层明言,会透过持续推广,把握中国庞大商机 (more…)