印花税

本月初超强台风“摩羯”侵袭华南沿岸，港交所再次因天文台挂上8号风球而停市一天，导致当天收市后的恒生指数调整要顺延一个交易日 重点︰ 港股“打风不停市”铁定下周一(9月23日)正式实施 证券业认为措施对提振港股交易额作用不大，当务之急是应取消以“每手”为单位，改为每股买入股票，同时降低税项吸引投资者 　 裴梓龙 9月5日晚，超强台风“摩羯”来袭，香港天文台挂上今年首个8号烈风或暴风信号，翌日“摩羯”持续影响香港，8号风球持续到中午12时40分，才改为3号风球。以港交所(0388.HK)的规定，港股市场需要全日停市，而当天正值恒生指数季度调整，最后要延期到下一个交易日收市后才进行。 “摩羯”是今年首个导致港股全日停市的台风，也会是最后一个，因为在9月23日、即下周一开始，香港将正式实施“打风不停市”，看齐国际市场。 港交所是目前全球唯一会因为恶劣天气而停市的主要交易所，中国沪深两市、美国纽约交易所和纳斯达克、德国法兰克福、日本东京及印度新德里等地的交易所，都能在自然灾害等不可预见的事件发生时持续交易，所以港交所常被投资者诟病，并揶揄港股“是在露天交易”。 今年6月，香港特区行政长官李家超正式宣布，9月23日起，港股在恶劣天气下不会停市，他在记者会上称︰“环球主要股票市场包括深圳和上海，在恶劣天气下仍会维持交易，香港作为国际金融中心，无理由不看齐，加上现时绝大部分交易已电子化，当其他市场在恶劣天气下可以不停市，香港没理由做不到。”他认为，新安排可巩固港交所的竞争力，增强香港作为国际和内地市场双向门户的角色。 自2018年起，本港股市合共有12日因恶劣天气而需要停市，去年共有四日，当中三日要全日停市。根据港交所去年的业绩报告显示，股本证券产品平均每日成交金额为932亿港元，以此计算，去年三日全日停市，共损失2,796亿港元成交额。 对于“打风不停市”，本港主要券商已作好准备，耀才证券(1428.HK)行政总裁许绎彬在今年股东大会后的记者会中表示，在疫情期间，公司已做好员工在家工作的基础建设，加上一直有提供环球期货服务，即使打风时，员工也可以照常工作。 市场准备就绪 据港交所上周公布，在完成在恶劣天气维持交易的测试及市场演习后，占港股市场份额超过99.9%的参与者已准备就绪，截至9月10日，只有四间中小型市场参与者仍未全面准备。 “在恶劣天气下维持交易，对提振港股全年成交会有帮助，但效果不显著。过去7年只有12次停市，平均每年不到两天，而其实当天做不到的交易，是会顺延到第二天。最重要的是完善整个机制，香港作为国际金融中心，有世界不同地区的投资者，就像较早前日本及亚太区股市爆发小股灾，如果港股当天因打风要停市，投资者便不能利用港股市场作对冲交易。”大华继显(香港)策略师杨韵锐说。 凯基投资策略部主管温杰也同意，“打风不停市”对整体成交额的帮助不大：“今天买不了，可以明天再买。投资者看的是价值，目前港股成交持续低迷，主要是疫情过后，中国经济复苏不如预期，大型科技股在监管过后股价大跌，投资者失去信心。”他又认为，近年市场热炒人工智能概念，但港股市场欠缺相关行业的股票，导致投资者转投美国及台湾市场。 去年8月，香港特区政府成立促进股票市场流动性专责小组，提出了12项改善市场竞争力的短期措施，证监会与港交所也正按照该小组建议的中长期方向研究进一步措施，包括完善上市机制、优化交易机制、提升市场信息及加强市场推广，其中最受关注的是，会否取消以“每手”为买入单位，减低散户的入市成本。 温杰认为，取消以“每手”为单位，能直接吸引投资者：“好像比亚迪(1211.HK)，每手就要10几万港元，一般小投资者能买多少？”杨韵锐也献计，建议降低交易成本：“例如印花税及港股通股息税，我与不少内地投资者谈过，为什么AH股有差价也宁愿买A股？尤其是近年受捧的高息股，就是因为港股有股息税，估计减免后，可以吸引北水来港购买港股。” 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

港交所是目前全球主要市场中，唯一需要在恶劣天气下停市的交易所 重点︰ 今年港交所已经有三天因恶劣天气而全日停止，估算损失近3,360亿港元成交额 因应港股成交减少，有证券业人士认为，当务之急是要降低港股交易成本以吸引投资者，例如调低股票印花税 　 裴梓龙 台风“小犬”在上周末吹袭香港，结果港股在内地“十一黄金周”假期后、迎接“北水回归”的首个交易日，便需要停市半天，要到周一下午二时才恢复交易。 港交所是目前全球唯一会因为恶劣天气而休市的主要交易所，中国内地沪深两市、美国纽约交易所和纳斯达克、德国法兰克福、日本东京、印度新德里等城市的证券交易所，都能在自然灾害等不可预见的事件发生时持续交易。例如今年9月暴雨侵袭深圳，当地股市仍然不受影响，同月韩国南部也受到风暴袭击，股市也照常开盘。但作为国际金融中心的香港，却在恶劣天气下暂停交易，遭投资者诟病，甚至有内地网民揶揄“难道港股是露天交易吗？” 据港交所的数据显示，近三年来，港股总共五次因恶劣天气而全日停市，单是今年已占三天，分别是7月17日、9月1日及9月8日，前两次是风暴袭港，9月8日是因为“黑色暴雨警告”。 证券交易是港交所及港府的重要收入来源，停市带来的损失不少。据港交所今年首8个月日均成交额1,120亿港元(1,030亿元)计算，停市三日共损失约3,360亿港元交易额，港交所现时向买卖双方收取交易所交易费0.00565%，停市三日的交易费便损失近3,800万港元；至于港府也因停市无法收取股票印花税，按现时买卖双方各自征收交易额0.13%的印花税计算，港府在这三天损失近8.74亿港元税收。 耀才证券行政总裁许译彬认为，港股其实已具备条件在任何天气下继续营运，“不少香港证券商也有参与国际股市交易服务，无论打风暴雨，系统都会如常运作，也会有人上班维持交易系统及客户服务。既然日股、韩股、美股、欧股在恶劣天气下都可以照常买卖，为什么香港要停？” 据彭博援引知情人士称，港府正在积极推进“在台风等恶劣天气期间保持金融市场运作的建议”，财政司司长陈茂波已指示专责小组在数周内提交可行报告，有机会在本月25日，特首李家超发表施政报告时中加入“恶劣天气下港股维持运作”的相关内容。 有市场人士提到，目前最大问题在于股市波动情况下，证券商的融资“斩仓、补仓”等问题，因为在8号风球或黑雨信号悬挂等恶劣天气下，银行也不会营业“当股市及期货波动，而银行关门无法处理客户现金过账问题，券商可能被迫斩仓管理风险，因此要解决银行过账问题。” 许译彬解释说。 港股成交持续低迷 另一方面，最近港股成交额明显缩减，恒生指数屡创低位，年初至上周五已累挫13.2%，跑输亚太区主要股市。港股上周四在缺乏“北水”支持下，全日成交只有约480亿港元，创2018年12月28日以来新低。 成交疲软的一大原因，是市场憧憬中国经济在年初全面解封后，将会快速恢复。然而经济复苏缓慢，提振措施也不如市场预期强烈，结果港股走势一浪低于一浪；此外，在中美大国博弈下，外资持续流出港股，摩根士丹利月初在报告中称，全球基金在9月进一步减持A股及港股，其在A股的投资比例已降至2020年以来最低水平，9月净卖出总额达32亿美元(233亿元)。 另一原因在于美国利率持续上升，市场估计美息将“更高更久”(Higher for Longer)。现时被视为零风险的美国10年期国债收益率达4.7%，本港银行定期存款利息普遍都有4%以上，最新发行的绿色债券保底利息也有4.75%。因此，对投资者而言，不如将钱放在这些产品安全赚取回报，比投入表现疲软的港股更佳。 大华继显(香港)策略师杨韵锐认为，部分投资者甚至认为A股比港股更吸引，令港股成交更低迷，“美国加息导致全球流动性收紧，环球投资者都集中在美股，如果看好中国市场，不少人会选择直接购买A股，因为A股的选择比港股多。” 他称，白酒股和新能源股，是近年吸引投资者的板块，例如外国投资者热爱贵州茅台(600519.SH)，以及电动车电池龙头股宁德时代(300750.SH)。 为刺激港股成交，港府在今年8月成立“促进股票市场流动性专责小组”，探讨促进股市流动性措施，市场寄望港府会降低股票印花税，因官方两年前把股票印花税从本来的0.1%增至0.13%，交易成本贵绝全球主要市场。 金利丰证券研究部执行董事黄德几直言，港府应该调低印花税，“如果不想全免，不如先减一半？或是改为单边收税？现时港股在淌血，是不是应该先止血？如果交易成本那么贵，做高频交易的交易员怎会参与呢？” 黄德几又建议，港股可以仿仿美股，容许投资者每手购入一股，以降低投资门槛。他以比亚迪(1211.HK)为例，以最近股价200多港元计算，每手500股的入场费已高达11万港元以上，如果能容许投资者小本交易，相信有助吸引新一代年轻投资者进场，或对交易额有正面作用。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里