华润饮料

内地瓶装水品牌怡宝母企华润饮料，据传获准在港交所上市，其与农夫山泉间的龙头之争也全面升级 重点： 华润饮料是中国最大饮用纯净水企业，市占率达32.7% 农夫山泉重返纯净水赛道，针对意味明显 李世达 中国纯净水龙头怡宝母企华润饮料(控股)有限公司正冲刺港股上市，据传已获港交所通过，集资额至多10亿美元(72.5亿元)。华润饮料上市势将挑战农夫山泉(9633.HK)在港股饮用水领域独霸的局面。 华润饮料是华润集团旗下的饮料公司，后者是隶属于国务院国资委的中央企业，属世界500强企业。今年4月22日，华润饮料正式向港交所递表申请上市，并于7月10日获中国证监会的境外上市备案通知书。备案通知书显示，华润饮料拟发行不超4.06亿股。 截至目前，华润集团旗下已拥有八家港股上市公司、九家A股上市公司。若成功上市，华润饮料将成为集团第18家上市公司。 华润饮料的前身是1984年成立的蛇口龙环公司。1990年，蛇口龙环从香港引入瓶装水概念，以中文“怡宝”及法文“C'estbon”作为品牌商标，在全国推出瓶装纯净水。1996年，公司被华润集团旗下的华润创业有限公司全面收购，2001年换成如今的“绿瓶”包装。 怡宝去年销146亿瓶 根据灼识咨询报告，按2023年零售额计算，华润饮料已成长为中国第二大包装饮用水企业，市场份额约18.4%；同时也是中国最大的饮用纯净水企业，市场份额约32.7%，是第二大企业的近四倍，超过第二至第五的纯净水公司零售额总和。 根据申请文件，2023年，公司卖出146亿瓶“怡宝”品牌纯净水，零售额达到了395亿元。除怡宝外，公司还拥有“至本清潤”、“蜜水系列”、“假日系列”及“佐味茶事”等13个品牌。 2021至2023年，华润饮料的收入分别为113.4亿、126.2亿、135.2亿元；毛利分别为49.7亿、52.6亿、60.4亿元；年内利润分别约为8.6亿、9.9亿、13.3亿元。 单看2023年，华润饮料营收年增约7.1%，年内利润增长34.3%；而同期农夫山泉营收达426.7亿元，按年大增28.4%，股东应占溢利则年增42.2%。毛利率方面，同期华润饮料毛利率为44.7%，也低于农夫山泉的59.5%。 与娃哈哈或农夫山泉不同，华润饮料营收几乎完全仰赖卖纯净水。根据申请文件，公司过去三年营收有超过九成收入来自包装饮用水，其余饮料营收合计占比不到一成。而饮用水业务占农夫山泉比重已降至不到一半。 就在华润饮料递表翌日，主打天然水赛道、已经24年不卖纯净水的农夫山泉，突然宣布重操旧业开卖纯净水，而且包装设计还是和怡宝“撞衫”的绿色。不仅如此，多年未接受专访的农夫山泉老板、中国首富鍾睒睒，近日也出现在央视节目中，回应外界一系列问题。 钟睒睒不做又做 对于为何又卖纯净水，钟睒睒称，“‘农夫山泉有点甜’这句广告，就是写给农夫山泉纯净水的，后来我们发现天然水对健康好，所以才改生产天然水，可是天然水是不甜的，跟广告词对不上了。” “我们痛定思痛，决定兑现‘农夫山泉有点甜’这句承诺，生产纯净水，把选择的权力，交还给消费者。”钟睒睒说。他提醒消费者，“如果要健康，就喝红色的，如果要口味，就喝绿色的。” “兑现广告词”相信只是一小部分原因，围堵对手或许才是目的。重卖纯净水后，农夫山泉掀起了一场价格战，中国瓶装水重回“一元时代”。毛利率高、无糖茶饮收入大增的农夫山泉，似乎有本钱低价厮杀，其他品牌只能忍痛割肉。 不过农夫山泉今年以来股价已下跌34%，市盈率降到25倍左右，这也影响到华润饮料的上市估值。彭博早前报道，原本华润饮料估值目标达60亿美元，但潜在投资者寻求低于这一水平，主要原因就是农夫山泉股价大幅下滑。 尽管估值受到影响，但上市动作显示华润集团对怡宝市占率及品牌影响力有更大企图心，或将对饮料业务有更多布局。考虑到怡宝的品牌价值与母企的雄厚实力，相信具备一定的市场吸引力。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

这家自称是“大自然搬运工”的饮用天然水企业，最近成为中国内地与香港的网络热门 重点︰ 香港消费者委员会发表声明，承认为农夫山泉分类时出错，认为农夫山泉的饮用水产品可安全饮用，将整体评分由4.5星上调至5星 内地瓶装水陷入减价战，价格重回10年前，分析认为将持续一段时间，并削弱农夫山泉的盈利能力 　 裴梓龙 最近，农夫山泉股份有限公司(9633.HK)成为了内地和香港的网络热门，事源香港消费者委员会(消委会)化验了多款在香港市面销售的瓶装水，并在7月份的《选择》月刊中刊登结果。在消毒剂残余及副产品测试中，农夫山泉的样本被检出每公升3微克溴酸盐，含量达欧盟对天然矿泉水及泉水的标准上限，而摄取大量溴酸盐可引致恶心、腹痛、呕吐及腹泻，严重情况下甚至影响肾脏及神经系统。当天，农夫山泉股价应声下挫4.6%。 报告发布翌日，农夫山泉立即向消委会发律师信，并派出执行董事韩林攸和律师代表直闯消委会办公室，指责其报告有三大错误，包括适用标准、标准判断有误及明显主观误导，引起香港及内地消费者恐慌，对公司造成巨大损失。 其后，消委会发声明承认出错，称与农夫山泉代表会面后，了解到有关产品既非“天然矿泉水”，也非“纯净水”，而是“饮用天然水”，根据欧盟对饮用水的溴酸盐标准，最大限值为每公升10微克，农夫山泉远低于该标准，因此可安全饮用，将整体评分由4.5星上调至5星。 消委会道歉后，农夫山泉股价反弹超过6%。不过，这并无法令投资者满意，因为农夫山泉的股价今年已累积下挫23.7%，而持续下滑的走势令投资者感到不安。 农夫山泉今年2月已经站在风口浪尖，先是在娃哈哈创办人宗庆后病逝后，曾在娃哈哈打工的农夫山泉创办人钟睒睒被指忘恩负义；之后再有网民质疑农夫山泉旗下东方树叶的产品包装上是日本建筑，还有人称钟睒睒的儿子是美国籍，质疑他不爱国，虽然农夫山泉发文澄清，已令生意承受巨大压力。 “无论是消委会事件，还是钟睒睒被指忘恩负义等，都是短期问题。农夫山泉股价持续下挫，最重要的其实是市场‘内卷’，现在内地连瓶装水都陷入减价战，投资者认为这将削弱农夫山泉的毛利。”大华继显(香港)策略师杨韵锐。 这一轮减价战正是由农夫山泉掀起，例如在超市小程序上购买农夫山泉绿瓶纯净水，使用优惠券后，一包12瓶装的价格低至7.92元，即一瓶价格低至0.66元。 眼见龙头老大也减价，其竞争对手如怡宝、娃哈哈、康师傅、统一及百岁山等瓶装水纷纷劈价迎战，例如12瓶550毫升的怡宝量贩装纯净水劈价至11.9元，每瓶只需0.99元；12瓶装的596毫升的娃哈哈纯净水更只需9.9元，每瓶低至0.83元。内地瓶装水重回1元以下时代，价格回到10年前。 价格重回1元时代 10年前，伴随国内经济高速增长，中产阶级崛起，内地瓶装水品牌开始追求更高毛利率，在水源上大搞营销，宣传更干净的水源等，正中国民追求健康的理念，陆续将瓶装水价格推上3元以上水平，造就了农夫山泉老板钟睒睒、百岁山创办人周敬良这些靠卖水成功的百亿富豪。 曾经，娃哈哈一直称霸内地瓶装水市场，钟睒睒创办的农夫山泉大肆宣传其天然水，加上大规模的营销活动，最后成功击败娃哈哈，公司在香港上市后股价节节上升，更获入恒指成份股，皆因投资认为瓶装水本身价格不高，但销量极高，加价1毛钱对消费者影响不大，但能为公司带来巨大的盈利增长。 杨韵锐分析说︰“以前消费升级，农夫山泉的确交出不错的增长，过去三年收入增长超过15%，纯利增长也超过27%，所以市场才给予这么高估值。但现在大环境逆转，减价对公司利润影响大，由于农夫山泉毛利高，意味仍有减价空间，但要面对这么多竞争对手，以现时市盈率约28.5来看，仍远高于其他食品或饮品股，恐怕其估值也可能有下调空间。” 另一方面，近年华润饮料旗下的怡宝打着纯净水的旗号，与农夫山泉斗得难分难解，曾批评纯净水的钟睒睒，都不得不跟随推出纯净水产品，包装更用上与怡宝一样的绿色。 事实上，华润饮料已向港交所递交上市申请，根据上市文件显示，怡宝在中国纯净水市场排名第一，贡献超过92%收入，如果成功上市，怡宝便有更多本钱与农夫山泉打价格战。 “消委会事件已经令消费者开始反思，原来农夫山泉卖的是饮用天然水，那是否与水库的水一样呢？当怡宝上市后，农夫山泉便不再是港股饮用水股份的唯一代表，到时候投资者就会对比两者的业绩及估值，恐怕会对农夫山泉不利。”杨韵锐说。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里