六福集团

在资金充裕、股价持续反弹时选择发行可换股债，或许揭示周大福对下一阶段增长的视野 重点： 净筹资金87.2亿港元，将用于黄金首饰的业务发展、门店升级海外扩张等 过去一年，周大福的定价黄金系列收入增长超过一倍 李世达 在全球消费环境回暖与金价屡创新高的背景下，周大福珠宝集团有限公司（1929.HK）宣布自2011年上市以来首次的股本融资，发行可换股债集资88亿港元。在手上资金充裕、股价升势迅猛的此刻发债，市场对此感到少许意外，或许揭示了周大福对下一阶段增长的急迫与视野。 根据公告，周大福发行于2030年到期的88亿港元0.375厘可换股债券，初始换股价为17.32港元，较上日收市价13.72港元溢价26%。周大福所得款项净额将为约87.2亿港元，资金拟用于黄金首饰业务的发展及融资、门店升级，以及国内外市场的扩充。 消息公布当日，周大福股价一度跌逾10%，最终收跌5%报12.72港元。今年以来，公司股价已上涨94.08%。 金价高 业绩跌 股价涨 受全球金价大幅上涨影响，今年以来港股珠宝股涨幅显著，除周大福外，六福集团（0590.HK）年内已涨约40.32%；周生生（0116.HK）涨35.6%，老铺黄金（6181.HK）更大涨230%，涨幅远超同期国际现金价涨幅45.36%。 然而，高金价亦抑制实物珠宝需求，导致“业绩跌、股价涨”的行业现象。 根据数据，中国一季度黄金饰品需求同比下降近27%，多家珠宝企业业绩仍在下滑。其中，六福集团截至3月底止的财年盈利下跌40%；同期周生生盈利跌逾20%；至于周大福同期也录得17.5%的营业额跌幅，盈利则跌约9%。 尽管收入下滑，在营运效率与产品组合优化的支撑下，周大福毛利率却逆势上扬，全年提升5.5个百分点至29.5%，为近年罕见的高点，整体经营溢利增长9.8%至147亿港元。 近期的销售数据亦为集团未来增长平添希望。今年4月与5月，港澳市场同店销售终止连续一年跌势，录得1.3%的增长，内地同店销售的跌幅也大幅收窄至2.7%。这显示消费者对高金价的适应程度提高，配合金饰产品定价制度改革与新形象店效应初现，业绩似出现止跌回升的迹象。 周大福的财务状况仍属稳健。截至2025年3月底，手头现金超过75亿港元，自由现金流达207.5亿港元，创五年新高。在这样一个销售触底回稳、经营效率改善的节点，周大福选择发行可换股债集资，显示其希望在转型与竞争中加快步伐、主动出击的策略思维。 新门店表现理想 根据管理层说法，此次集资将用于支持黄金首饰业务发展与融资、门店升级计划、国内外市场的策略性扩展等，尤以推进品牌转型与新形象店拓展为重点。过去一年，周大福在内地与香港合共开设五间新形象店，单店销售表现普遍高于旧店30%，本年度将于两地再拓展约20间，集中提升单店生产力与高价值顾客比重。 管理层也表明将进军迪拜、泰国、澳洲等市场，此举有助分散地缘政治与消费周期的风险，快速抢占高端金饰与婚庆珠宝市场需求更强的地区，扩大海外市场影响力。 另一方面，放眼整体市场环境，金价自去年以来持续创高，虽然短线带来部分购买力递延，但也推动消费者认知与购买习惯的转变。 其中表现最亮眼的就是定价黄金产品，上年度营业额同比大增105%，占内地零售值的比例由7.1%升至19.2%。定价黄金与传统按克数与金价波动计价的饰品不同，而是以“一口价”销售、计入设计与工艺价值的金饰，能够减少价格透明化带来的议价空间，强化品牌附加价值，利润率更高。 同时，内地新兴品牌如老铺黄金正快速扩张，在中价位与年轻族群市场取得明显进展。周大福作为龙头企业，势必要加快升级与差异化步伐，否则恐失去先发优势，这显然就是此次融资最重要的目标。 目前周大福市盈率约为22倍，高于周生生的7.5倍与六福集团的9.3倍，但远低于老铺黄金的84.6倍，相较传统同业并不便宜，但也未反映全部潜力。考虑到高达87%的派息率与稳健的现金流，对长线投资者而言具备一定吸引力。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

中国银行旗下中银金融同意向复星的珠宝时尚集团注资4亿元，成为该公司最新一批投资者 重点： 中银金融资产投资有限公司将以4亿元，购入复星国际旗下上海豫园珠宝时尚集团有限公司3.6%的股权 即使盈利下滑，这家珠宝商继去年末两轮大规模融资后，再获新的投资 　 梁武仁 为失去光泽的业务吸引新资本绝非易事，然而，复星国际（0656.HK）旗下珠宝子公司正通过集结投资者，支撑当前略显黯淡的业务，成功实现这一目标。 复星国际上周五披露，中银金融资产投资有限公司以4亿元人民币（约5,570万美元）收购上海豫园珠宝时尚集团有限公司的新发股份，持股比例达3.6%。该珠宝商拥有老庙黄金品牌门店，隶属于复星系分拆上市的上海豫园旅游商城（集团）股份有限公司（600655.SH），其业务包括上海历史名胜豫园内的商业运营。 此轮售股承接去年末完成的两轮融资。去年11月，约36名个人投资者通过认购豫园股份旗下一家全资子公司的股份，共同向该珠宝商注资7.7亿元，获得合计约8%的间接股权。随后12月，交通银行旗下另一家银行系投资机构——交银金融资产投资有限公司斥资6亿元，获得该珠宝商5.6%的股权。 总体而言，自去年11月以来，豫园股份已通过近40名投资者为其珠宝业务募资近18亿元。该金额相当可观，相当于豫园股份去年末现金持有量的30%以上。 更令人瞩目的是，当前中国消费情绪整体疲软，尤其对珠宝首饰等非必需轻奢品需求不振，豫园股份自身前景亦不甚明朗。 根据4月末发布的最新财报，公司一季度营收同比骤降近五成至87.8亿元，同期净利润大跌71%至5,180万元。2024年全年，豫园股份净利润重挫94%，复星将其归咎于“国内消费市场整体低迷”。 过去一年，黄金等贵金属价格急涨，也没有对未上市的珠宝时尚集团构成利好，日益注重成本的中国消费者对珠宝望而却步。根据复星国际上周五的公告及最新年报，这家珠宝商2024年净利润随销售额下滑而减少约10%至7.14亿元。 这种颓势与全国珠宝商的普遍境遇相符，总部位于香港的六福集团（0590.HK）本周宣布，在截至今年3月的财年内利润下滑40%。 尽管政府大力鼓励消费，但当前中国经济环境下，消费疲软态势恐难迅速改观。当销售萎靡时，企业往往通过削减成本来改善财务状况。这似乎正是复星四大核心子公司之一、集团“快乐”板块旗舰——豫园股份的主要目标。 去年，豫园股份加速剥离非核心资产，出售了日本酒店餐饮运营商Kabushiki Kaisha Shinsetsu，以及上海星光耀广场等项目。复星表示，今年公司将延续这些举措，持续聚焦运营精简化及与关键伙伴的资产轻协作。 瘦身计划 瘦身同样是复星国际的持续主题，作为亿万富豪郭广昌商业帝国的主要投资平台，公司刚摆脱近年债务危机的阴霾。这轮危机数年前达到顶峰，疫情期间复星现金流恶化，偿付到期债务能力岌岌可危。 为避免违约，复星国际开始紧急抛售2010年代收购热潮期间购入的资产。今年5月，其将葡萄牙地产项目出售给该国央行。作为全面重组的一部分，复星国际已将剩余资产整合至豫园股份在内的四大核心子公司。 融资似乎正成为豫园股份近期的另一重点，公司严重依赖债务维持运营，总负债占资产比例远超60%，制约其借贷能力，意味股权融资更具现实意义。彭博社1月报道称，该公司正考虑赴港二次上市募资3亿美元。 此举将使豫园股份成为最新寻求“A+H”双重上市的沪深A股企业，此轮赴港上市潮的高峰，是动力电池龙头宁德时代上月完成的40亿美元港股上市，该公司此前已在深交所挂牌。 当然，基于豫园股份近期惨淡的业绩表现，这未能打动其沪股投资者，能否成功发行上市仍存重大悬念。过去一年，豫园股份股价仅微涨3%，跑输同期上涨约12%的上证综指。 不过，近期珠宝板块的股权交易显示，知名投资者对豫园股份（至少其珠宝业务）抱有相当兴趣。最新交易对珠宝时尚集团估值约110亿元，相当于其2024年净利润的16倍。该估值介于香港珠宝巨头周大福（1929.HK）23倍和周生生（0116.HK）8倍市盈率之间，显得相对合理。 如此估值倍数仍表明，投资者对复星系珠宝业务持相对乐观态度，尽管对其规模更大的旅游及“快乐”板块热情较低。当前真正的挑战在于，这家珠宝商能否交出符合新投资者预期的业绩。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

珠宝零售商六福集团（国际）有限公司（0590.HK）周二晚公布，预料截至今年3月底止年度盈利按年下跌约四成。上一个年度股东应占盈利17.7亿港元。 公司称，利润下滑主要由于金价飙升导致的黄金对冲损失扩大，以及去年因收购金至尊集团而录得的一次性相关收益造成的高基数效应所致。若撇除黄金对冲损失影响，经调整后之溢利跌幅会收窄至少于两成；若再扣除一次性相关收益作对比，溢利跌幅会进一步收窄至少于一成。 另外，于今年4月至5月期间，在有效的品牌推广及产品差异化策略下，集团同店销售持续改善，内地市场的同店销售达双位数字升幅，而港澳市场同店销售亦大致持平。公司预期财年余下月份将取得更佳表现。 公司股价周三低开，至中午休市跌2.91％，今年以来已升逾40%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

珠宝零售商周大福珠宝集团有限公司（1929.HK）周四公布，截至今年3月底止的三个月，上季零售额按年跌11.6%，其中，中国内地市场跌10.4%，港澳及其他市场跌20.7%。 公司表示，宏观经济外部因素及黄金价格高企，持续影响消费意欲。由于期内公司采取产品优化，以及农历新年营销活动，令内地市场的同店销售跌幅有所收窄，季内内地直营店及加盟店的同店销售分别下降13.2%及8.7%。 港澳市场方面，则仍受市民外游及内地旅客消费模式与喜好转变所影响，同店销售跌幅与上季相若，香港与澳门同店销售分别下降13.2%及8.7%。另外，截至3月底，周大福在全球共有6,643个零售点，较去年底净减少406个 周大福的竞争对手六福集团（0590.HK）近日亦公布上季业绩，其港澳市场零售额下跌11%，但内地市场则升20%。 公司股价周五早盘下跌，至中午收市报9.24港元，跌4.05%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

珠宝零售商六福集团（国际）有限公司（0590.HK）上周四披露，截至3月底的三个月期间，零售收入同比下降1%，同店销售额则下降10%。 公司在港澳市场表现最差，三月当季零售收入同比骤降11%，同店销售额大幅下挫14%。相较之下，中国内地业务表现较好，当季零售收入增长20%，同店销售额上升2%。 报告期内，集团净减少56间门店，总门店数从去年9月底的3,343间缩减至今年3月末的3,287间。 由于复活节假期，香港交易所上周五及本周一休市。六福集团股价年内累计上涨6.6%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

最新：六福集团国际有限公司(0590.HK)周四表示，受高基数效应及金价屡创新高影响，集团截至9月底的第二季零售收入大跌25%。 利好：截至9月底，该公司在全球共有 3,408 间店铺，比6 月底净减少 76 间，有助降低营运成本。 值得关注：该公司期内整体同店销售额大挫35%，其中香港及澳门市场下跌38%，内地市场则减少29%。 深度：六福主要从事黄铂金首饰及珠宝的设计与销售，于1991年成立，并在1997年上市。集团今年初完成收购香港资源(2882.HK)旗下的“金至尊”品牌，将金至尊的218间店铺纳入其下，成为上财年第四季(1至3月)零售收入按年增长 12%的主因。另外，公司指出，因应内地对钻石产品需求疲弱，正计划积极推广其它定价首饰产品，以改善业务表现。 市场反应：六福周五小幅高开，中午收盘升1.4%至14.95港元，贴近过去52周的低位。 记者：欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里