亏损15年的知乎 靠压成本首录季度盈利
这家有时被称作“中国版Quora”的公司，正依靠一款新的人工智能工具，以改进专家针对用户提问的答案，从而实现增长 重点： 知乎在第四季度首次实现盈利，但由于营销和教育服务均出现大幅下滑，它的收入下降了25% 这家知识分享平台新推出的知乎直答可能取得成功，该平台使用人工智能来增强其核心的问答服务務 谭英 自2010年成立以来，经过多年的探索，知识分享平台知乎（2390.HK，ZH.US）终于在去年第四季度找到应对盈利挑战的答案，让等待突破十多年的投资者感到高兴。 实现盈利之际，知乎对用户更加挑剔，放弃利润较低的用户，转而专注消费能力更强的用户。公司还认为，人工智能的巨大潜力，会将其知识分享内容提升到新的水平，称其正利用这项技术，补充传统由专家对用户问题提供的答案。 其里程碑式的财报显示，知乎本季度盈利8,640万美元，扭转去年同期净亏损1.031亿美元的局面，尽管期内收入同比大幅下降25%至8.592亿元。公司扭亏为盈的部分原因，是毛利率提高了3.8个百分点达到62.9%。 收入暴跌的同时，知乎的月平均用户数同比下降18%，从上年同期的9,900万下降到8,140万，反映中国企业近来呈现出的一个主题，即注重用户质量而非数量。知乎全年仍处于亏损状态，年度亏损1.69亿元，不过相比上年同期的8.4亿元亏损有很大的改善。 公司创始人兼董事长周源在财报电话会议上表示：“2024年第四季度是知乎的重要里程碑，是对我们战略聚焦和卓越执行力的最佳证明。” 2022年2月上任的首席财务官王晗，可能是知乎实现盈利的重要推动者。除其他因素外，公司第四季度设法让收入成本同比下降31.5%，超过了25%的收入降幅。但他也暗示盈利可能是暂时，他在电话会议上表示，知乎今年可能会“选择暂时保持整体略微亏损，以继续追求和抓住知乎与人工智能更深层次融合带来的潜在机会”。 知乎将其业务分为三大领域：付费会员、面向传统广告商的核心营销服务，以及较晚推出的职业培训教育服务。第四季度，营销服务遭受重创，收入大幅下降，从上年同期的4.65亿元下降约三分之一至3.16亿元。这个下降推动付费用户成为公司最大收入来源，尽管其付费用户数量同比下降8%至4.2亿。职业培训表现最差，下降约一半至8,400万元。 知乎解释，营销服务收入下降是因为“有意”选择放弃一些“边缘”用户，并“放弃低质量收入来源”。 知乎经常被拿来与美国问答网站Quora进行比较，它试图利用生成式人工智能，将知识分享这核心功能提升到新的水平，旨在通过为专业人士提供顶级的、可验证的数据，来改造其用户生成内容平台。公司表示，这样的定位使其有别于同行，并且有助于吸引那些一向在寻求最新的、有针对性的方式触达受众的广告商。 变现困难 董事长周源解释，知乎知识渊博的用户群体和深度内容，一直以来都难以在传统的互联网模式下变现，因为这种模式更注重高流量和用户长时间的参与，这在以娱乐为主的平台上更为常见。 他说：“然而，在人工智能时代，这种情况已被彻底扭转。如今，人工智能大语言模型，更看重由顶级专家生成的高质量答案。” 他还坚称，广告商越来越关注内容的质量，以及这些内容能否在人工智能生成引擎的优化中被展示出来。 知乎从去年6月开始在其业务中应用生成式人工智能，当时它推出了首个基于人工智能的搜索平台知乎直答，该平台目前已经吸引了1,000万的月活用户（MAU）。知乎直答拥有基于专家群体的回答，以及其他数据源生成的自有内容，用户既可以获得专家的意见，也可以从有数据支撑的来源获取答案。 截至第四季度末，知乎累计拥有7,170万内容创作者或通过回答问题提供内容的用户，并且拥有8.746亿条内容。 董事长周源表示，知乎第四季度专注于人工智能的内容创作者数量同比增长50%，其中包括 “众多头部企业家和行业先锋，他们进行多维度、专业、深入的讨论”。他补充说，创作者的数量同比增长了22%，知乎优先考虑吸纳高科技内容创作者，包括很多播客创作者。 2月11日，知乎宣布知乎直答接入DeepSeek的R1模型后，股价上涨了13%。此后，知乎的股价一直保持高位，不过它仍远低于2021年3月在纳斯达克首次公开募股，以及一年后在香港二次上市后的历史高点。按目前的水平来看，该股较纳斯达克IPO价格下跌了一半以上，尽管该股自今年初以来已上涨了约15%。 周源在财报电话会议上对知乎直答赞誉有加，希望向投资者和分析机构展示该技术真正改变公司的潜力。 他说：“我们实行了全新的方式让人工智能接入我们的社区。”他续称：“我们将继续深化这种整合，以扩大我们专家网络的影响力。其次，人工智能会增强我们社区的很多工作流程，提升高质量内容创作分发的效率，我们相信这对我们来说是一个新的开始。” 首席财务官王晗承认，尽管很多人都在使用人工智能，但由于“幻觉问题”，该技术仍存在一些可信度问题，因此现实世界中的专家依然很重要。他补充说，知乎与中国其他娱乐风格的平台不同，是唯一一个专注于专家和专业人士的平台。 雅虎财经调查的七家分析机构都和周源、王晗一样，对知乎充满热情，其中六家将知乎评为“买入”或“强力买入”，尽管它们预计该公司今年将重回亏损状态。 按照大多数标准来看，该股似乎被低估，它的市销率为0.79倍，远低于短视频和直播网站快手（1024.HK）的1.86倍和搜索领头羊百度（BIDU.US; 9998.HK）的1.75倍，后者也是以广告为主要收入来源。但这些竞争对手都是盈利的，知乎可能还需要证明它能够持续盈利，投资者才会给予它更高的估值。…
快讯：VIP订阅收入增 助美图利润飙升
最新：美颜应用程序运营商美图公司(1357.HK)周一公布，今年上半年录得2.28亿元净利润，扭转去年同期的2.66亿元净亏损。至于非国际财务报告准则的经调整利润，更大升320%至1.51亿元。 利好：由于VIP订阅率提高，该公司的影像与设计产品业务收入大涨62.2%至6.02亿元，成为最大收入来源，刺激整体营收上升29.8%至12.61亿元。 值得关注：由于该公司在人工智能生成内容(AIGC)相关技术上适度加大投入，期内研发费用上升10.8%至2.94亿元。 深度：美图成立于2008 年，2016年在港交所上市，是一家提供图片编辑、美化应用程序的公司，并于近年把业务扩充，为化妆品店和照相馆等企业提供B2B服务。自从把重点转向面向企业、而非面向消费者的业务后，该公司收入明显提升，并于去年首次录得9,414万元净利润。踏入2023年，由于VIP订阅强劲增长，加上与加密货币投资相关的1.86亿元一次性收益，协助推动利润表现大幅增长。 市场反应：美图股价周二大涨，早午收盘上升19.3%至2.91港元，处于过去52周的中上水平。 记者：欧美美 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联络investors@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
宜搜科技谋上市 ChatGPT成卖点
这家以数字阅读为主要收入来源的中国科技企业，成为首家在招股文件中提到ChatGPT的公司 重点︰ 宜搜科技申请在港交所上市，并计划利用人工智能技术创作文学作品 该公司的核心业务正面临阿里巴巴、字节跳动与腾讯旗下的阅文集团等企业竞争，作为行业内的中小型企业，只能增加广告及销售开支来捍卫市占率 裴梓龙 人工智能(AI)聊天机器人ChatGPT最近风摩全球，由百度(BIDU.US; 9888.HK)开发的中国版本“文心一言”也正式登场，科技界更掀起人工智能生成内容(AIGC)浪潮，从作文、写诗、编程、翻译、创作剧本及写小说等，只要输入指示词，ChatGPT都可以帮你完成。 最近，有一家中国科技企业也蹭上了ChatGPT热度，成为首家将ChatGPT写入招股文件的企业。以网上阅读小说应用程序为核心的宜搜科技控股有限公司，已于3月中初次向港交所呈交招股申请，由中银国际作为独家承销人，致力成为“港股AIGC第一股”。 虽然由全球科网巨擎微软(MSFT.US)投资的公司OpenAI所开发的ChatGPT，目前无法在中国境内应用，但宜搜科技在招股文件中，仍然援引ChatGPT来展示AIGC的重要性，当中提及“AIGC可为内容创作方面带来根本变化，公司在人工智能技术应用方面已积累多年研发经验，将利用经验使用人工智能技术创作文学作品。” 对于中国的小说爱好者来说，宜搜科技绝不陌生，其应用程序里的小说曾令不少人通宵达旦追看。据招股文件显示，宜搜的核心业务是数字阅读推荐服务，去年前9个月的收益为1.77亿元，占公司整体约53.2%。 发行游戏成效不彰 2005年，汪溪在深圳成立了宜搜科技，主打移动搜索业务，直到2013年，他看准了网络阅读小说市场，推出旗舰产品“宜搜小说App”，再于2017年推出“快读版”，向用户提供大量可供在线阅读的电子书，吸引大量中国小说看好者。截至去年9月底，宜搜系列阅读App的累积注册用户人数达4,400万名。 有了吸引流量的核心“宜搜小说APP”，公司业务近年由数字阅读推荐服务及数字营销服务，延伸至网络游戏发行，但对整体业绩未有帮助。去年前9个月，该公司的整体收入为3.33亿元，同比上升5.7%；其中数字阅读推荐服务收入增加9.2%、数字营销服务营收仅升约5%，而网络游戏发行的收入未成气候，期内仅录得约370万元，占整体收入1.1%。 庆幸的是，宜搜系统阅读App的平均月度活跃用户仍处上升趋势，从2020年的2,110万名，稳步增长至去年9月底的2,550万名；期内月付费用户平均收益，也从35.7元升至56.9元。 然而，宜搜科技的整体盈利表现不稳定，净利润率也相对较低。该公司2020年获利3,131万元，净利润率仅7.6%，翌年净利润率曾升至11.5%，但到了去年前9个月，其净利润率再度回落至9%，低于同业阅文集团(0772.HK)去年全年的17.7%。 事实上，中国数字阅读市场非常拥挤，除了宜搜科技外，也有百度、阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)、字节跳动和具有腾讯(0700.HK)背景的阅文集团等科技公司竞争，这些公司具有雄厚财力，能够大撒金钱抢占市场。像宜搜科技这类中小型企业，只能增加广告及销售开支来吸引新客和留住旧客，以捍卫市占率。 广告开支占比上升 回顾过去两年多的业绩，该公司的销售及分销开支均占总收入两成以上，其中去年前9个月同比大增31.3%至9,882万元，占整体收入达29.7%，主要涉及在互联网媒体与网络平台向客户投放广告及推广产品的支出。 宜搜科技过去的上市过程可谓一波三折，2014年曾计划到美国上市，其后撤回申请，于2017年在中国新三板上市，但短短两年后，便因为成交金额低迷而决定除牌。到2019年，公司希望冲刺上海科创板，却再次未竟全功，兜兜转转下，决定转战港交所。 从该公司的现金流状况，反映其确实有一定集资需要。去年前9个月，其经营现金流录得1,399万元净流出，远逊2021年的流入5,095万元，期末现金及现金等价物更大幅减少1.26亿元，仅余8,853万元。如果现金流出情况未有改善，其业务的可持续性将受到影响。 为支持流动性，宜搜科技加强了举债力度，流动负债由2021年的4,855万元，翻倍至去年9月底的1.17亿元，当中包括银行计息借款、合约负债及其他应付款项等。 据宜搜科技在招股文件中表示，这次筹资主要用于提高研发能力、确保长期技术优势、提高作为第三方数字阅读平台的实力与扩大数字营销服务。说穿了，就是要提升公司的AI水平，以奠定AIGC的基本技术基础，最终目标是利用AI自动生成小说内容，以捕捉这个最新科技浪潮带来的庞大商机。 宜搜科技去年前9个月获利3,000万元，推算全年净利润为4,000万元，对比阅文集团的51倍市盈率，其上市估值仅约20.4亿元。然而，在目前港股持续疲软的市况下，加上宜搜科技仅为竞争激烈赛道上的中小型参与者，要说服投资者认购，或许真的要问一下ChatGPT有甚么妙计了。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
