中国联通

这家网络设备供应商表示，今年上半年将亏损1.6亿港元，这是公司自2021年以来首次出现亏损 重点： 由于中国三大无线运营商继续削减5G网络支出，京信通信上半年出现亏损 这家电信设备供应商自称财务状况“维持稳健”，尽管公司去年取消了末期股息，并报告现金持有量下降20% 阳歌 在推出5G电信服务并掀起短暂的支出狂潮五年后，中国迅速对新的网络建设踩下刹车，此举让那些凭借在高速发展期间的支出而短暂受益的公司感到寒意。宣布今年上半年因放缓而陷入亏损的京信通信系统控股有限公司 (2342.HK)，成为最新一家遭遇这种寒意的公司。 京信通信并非唯一一家因中国电信支出迅速放缓而受影响的公司。上月，它的竞争对手亚信科技(1675.HK)宣布，今年上半年将出现自2018年在香港上市以来的首次亏损，公司期内营收下降7%至13%。 突然陷入亏损并不令人意外，反映依赖中国规模庞大的国有行业，如能源和电信服务的公司面临的一大风险。虽然这些行业通常有几个主要参与者，但实际上都是作为一个统一的实体运行，根据北京方面不断变化的战略重点做出决策。 在本例中，2019年5G服务首次推出时，中国决心成为全球领导者，并下令国内的三大运营商投入巨资，迅速建立世界领先的网络。但现在，中国移动、中国联通和中国电信这三大运营商正在迅速削减支出，因它们的网络覆盖已经相当广泛，且利用率不足。 中国移动宣布今年的资本支出计划削减4%，而中国电信和中国联通也分别将支出下调了3%和12%。三大运营商在网络支出上的削减幅度更大。中国电信是其中的典型代表，其在移动网络上的开支缩减了15.2%。 更糟糕的是，中国移动今年早些时候表示，它将把部分5G设备使用延长，并纳入未来的6G网络。这导致使用5G设备的时间比此前预期的要长，这意味下一波的大型投资可能还需要四五年时间，而且到时网络的规模都可能较小。 所有这些都让京信通信和亚信科技等公司面临严峻的形势，因为它们严重依赖中国电信企业的网络支出。 京信通信周五发布的盈利警告在财务预测方面相当简略，仅表示公司今年前六个月亏损将高达1.6亿港元，扭转了去年同期1.12亿港元的盈利。这将是公司自2021年以来首次亏损。 京信通信将这一逆转归咎于全球网络建设计划的放慢，尽管看起来大多数放慢都发生在中国。“董事会认为，本集团维持稳健的财务状况及充足的营运资金。”公告的补充，试图缓解人们对即将出现的资金短缺的担忧。 但如果情况继续恶化，看起来很有可能，那么京信通信的处境迟早会变得难以为继。截至去年底，公司的现金持有量已经从2022年底的15亿港元，下降了约20%至12亿港元。在去年利润暴跌后，公司董事会决定不派发末期股息，这暗示了其日益增长的担忧。 投资者纷纷抛售 公告发布后，投资者纷纷抛售它的股票，导致该股周一早盘在香港的跌幅高达10%，抹去了今年以来的微弱涨幅，过去52周该股已累计下跌近40%。 早些年，伴随中国努力追赶世界其他地区，中国的电信支出更为稳定，京信通信和同业的状况看起来要好得多。公司2003年在香港上市时，中国正在建设3G和4G网络。在上市后的头8年里，公司股价上涨了两倍。但此后，该股逐步下跌，目前的交易价格比IPO价格低了约50%，对于过去二十年持有该股的人来说，这可不是多得的回报。 最近的盈利下滑并不意外，因为京信通信的业绩去年就已经在恶化了。公司最新的年报称，它在海外设有20个办事处，产品销往全球100多个国家和地区。 但仔细观察就会发现，中国的三大电信运营商，加上中国的蜂窝基站运营商中国铁塔，占了京信通信去年收入的近一半。京信通信最大的其他收入来源是“国际客户及核心设备制造商”，占去年收入的40%，其中可能还包括大量中国客户，如电信设备制造商华为和中兴。 随着中国电信网络支出放缓，京信通信去年的收入从2022年的63.6亿港元下降6%至59.8亿港元。公司在最新公告中没有提供今年上半年的收入预测，但基本可以肯定的是，下降速度较去年有所加快。 去年的增长放缓全部来自中国，中国移动和联通都削减了逾四分之一的京信通信订单。国际客户及核心设备制造商的支出增长约10%，部分抵消了这一放缓。 随着中国市场的支出暴跌，京信通信去年的毛利率从2022年的29.4%降至27.8%。导致其利润从2022年的1.9亿港元降至仅670万港元。目前，该公司股票的市销率(P/S)仅为0.4倍，低于亚信科技的0.5倍和中兴的0.6倍。但这三家公司都没有什么值得兴奋的，随着中国在未来两三年内继续大幅削减电信支出，它们各自的市销率可能还会进一步下降。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

这家电信软件开发商表示，今年上半年营收下降约10%，自2018年香港上市以来首现亏损 重点： 亚信科技表示，预计2024年上半年营收下滑7%至13%，期内亏损7,000万元至1.2亿元 公司是中国经济放缓，以及三大运营商减少5G支出的受害者 阳歌 我们写了很多关于消费者日益谨慎，导致很多零售商收入萎缩并出现亏损的文章。现在，可以说电信服务面临的光景也是如此，上周五中国历史最悠久的民营电信软件提供商之一的亚信科技控股有限公司(1675.HK)发布盈利预警，就可见一斑。 预警公告显示，公司近期业务恶化的趋势延续到今年上半年，这是公司自2018年在港上市以来首现亏损。亚信科技于2000年在美国首次公开募股(IPO)，是中国电信行业的先驱，在2014年私有化前，作为纽约上市公司的14年里总体上是盈利。 因此，2024年上半年陷入亏损，对这家借中国移动、中国联通和中国电信而迅速崛起，并从没亏损的老牌电信企业来说，是一个不光彩的里程碑。这不令人意外，随着三大主要客户开始控制支出，亚信科技的业务从去年开始恶​​化。 根据收盘后发布的盈利预警，亚信科技预计今年上半年净亏损7,000万元至1.2亿元之间，扭转去年同期2.12亿元的盈利局面。公司表示，期内营收同比下降约10%，从上年同期的32.8亿元降至28.5亿元至30.5亿元间。 亚信科技将其归咎于来自三大电信公司业务的不确定性，并指出，随着中国经济在30年的高速增长后放缓，三大电信运营商都加大了自主研发力度，以图节省资金。公司还表示客户也纷纷推迟订单，加剧亚信科技的营收压力。 虽然陷入亏损是第一次，但公司营收萎缩可以追溯到去年下半年。亚信科技2023年上半年营收增长5.6%，达到32.8亿元。但用公司数据进行计算会发现，下半年公司陷入萎缩，营收下滑0.4%至46.1亿元。 尽管营收开始萎缩，但公司去年全年仍设法保持盈利。但就连这个指标也开始从上半年增长12%，下降至下半年萎缩50%。因此，最新亏损和营收萎缩加速，只是延续了早前的趋势。 亚信科技股价在周一早盘大跌20%，这是公告发布后的第一个交易日。该股今年下跌了约50%，自2018年IPO以来已缩水逾半。目前，其市盈率(P/E)为8倍，与在香港上市的国内同行中兴通讯(0763.HK; 000063.SZ)持平，但落后于全球网络设备和软件巨头思科(CSCO.US)的16倍。 不景气的电信软件市场 虽然亚信科技的处境看起来不容乐观，但我们应指出，全球电信软件市场的情况看上去更糟。大多数类似的中型电信软件开发商目前都在亏损，意味着亚信科技是最后几家的坚守者，最近它才陷入了亏损。 从全球看，传统电信硬件制造商和软件开发商的衰落已经持续多年，因它们的主要客户，即大型电信公司随着新一代小型企业级网络的兴起而停滞不前。中国在一定程度上抵挡住了该趋势，三大国有电信公司继续在政府的指令下投入巨资，建设先进的5G网络。 实际上，中国移动、中国联通和中国电信均报告​​今年一季度营收继续增长，不过三家公司的营收增幅都不超过5%。它们均报告一季度在网络上的支出同比略有增长，不过似乎正在减少从亚信科技等更小、更通用的公司采购，转而专注于更新、更专业的产品。 亚信科技正试图通过专注于这些更新的业务来提振自己，公司将这些业务分为三类：数智运营、垂直行业数字化和网络支撑系统。去年，来自这三个领域的收入增长12.7%，远高于2%的总收入增幅，约占全年收入的37%。相比之下，公司较老的核心业务支撑系统(BSS)软件的收入去年开始萎缩，全年下降0.9%，至48.8亿元。 在去年的年报中，亚信科技称外部经济形势“严峻复杂”，并指出很多通信公司正在努力降低开支，加大产品自主研发力度。 这些信号可能表明，三大电信公司在过去几年，按照政府的命令大力建设5G网络后，正在放缓支出。几年前5G网络开始推出时，北京方面将建设5G网络列为重中之重，导致电信公司投入巨资，尽管很多观察人士表示，这种超高速服务对普通消费者来说并没有必要。 这些运营商现在都运营着全国性的5G网络，尽管很多网络可能未得到充分利用。与此同时，随着不确定性增加，中国消费者正在控制支出。最新的政府数据显示，6月全国社会消费品零售总额同比仅增长2%，创下自2022年12月以来的最低增速。虽然化妆品和汽车等非必需品类别受到的打击最大，但很多消费者可能也在下调手机资费套餐，以便每月能省点钱。 最重要的是，今年剩余时间，亚信科技的收入萎缩和亏损可能会进一步加剧，并且可能还会持续到明年。表现更好的新业务可能会抵消部分损失，但由于它们在公司整体收入中所占比例相对较小，因此作用有限。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

中国边缘云供应商白山云正式提出上市申请，争取成为港股“边缘云第一股” 重点： 公司2022年营收21.3亿元，期内亏损1.9亿元 前期网络基础设施及前期投资成本，占同期收入八成以上      李世达 随着云计算业务的持续蓬勃发展，用户对云计算的需求更加广泛，服务与业务的结合也更加紧密。在5G、物联网（IoT）、人工智能（AI）等技术的成长下，提供更快传输速率的边缘计算服务越来越受到重视。 中国独立边缘云（edge cloud）服务供应商白山云控股有限公司，赶在2023年结束前向港交所递交上市申请文件，挑战成为港股“边缘云第一股”。中金公司（3908.HK）和海通国际为联席保荐人。 边缘云是最近从云服务行业快速兴起的新型基础设施及服务类别。传统云计算与边缘云的差异，简单来说就是“集中”与“分散”。传统云计算提供更集中的资源供给，透过数据中心和服务器提供服务；而边缘计算则利用数量庞大的边缘设备（edge device），在更靠近资料的位置处理资料，为用户提供更快的信息传输和处理速度。 成立于2015年的白山云，主要提供边缘云网络服务、安全和计算两大类服务。网络服务主要包括边缘全站加速网络、边缘下载交付网络及边缘流媒体交付网络。通过这项服务，该公司帮助客户连接全球数十亿终端用户，加快内容的传输速度，增强用户体验，实现提质增效。 海外业务带动增长 根据申请文件，2020年至2022年，白山云的收入分别为18亿元、22.7亿元及21.3亿元。2023年上半年，白山云实现营收10.8亿元，同比增长7.9%。 值得一提的是，成立于贵州的白山云在海外发展快速。海外市场贡献占比从2020年的7.9%增加至2023年上半年的26.2%。截至2023年6月30日，白山云控股在超过50个国家和地区的300多个城市，部署了1,700多个全球边缘节点，网络带宽超过80Tbps。根据灼识咨询报告，按2022年海外收入计算，该公司是具有成熟海外业务的中国独立边缘云服务供应商中，增长最快的一家。 2022年，白山云收购了蓝汛控股已建立的海外客户网络，以及其销售与营销团队资产。白山云创始人兼CEO霍涛曾在蓝汛任职十年，2015年出任COO，负责销售业务在内的总体运营工作。 此外，为进一步发展海外业务，白山云自2022年第三季度起建立独立品牌EdgeNext，拥有独立的运营团队来进行客户开发及服务。客户中还包括知名的游戏发行商steam。 设施投资拉低毛利率 尽管如此，改善亏损仍是公司首要课题之一。2020年至2023年上半年，白山云的期内亏损分别为1.8亿、1.7亿、1.9亿元及3,590万元。 申请文件表示，亏损主要因为业务迅速扩张，网络基础设施的前期投资及其他成本与费用相对较大。2020年至2023年上半年，用于带宽及机架租赁的成本分别为15.9亿元、19.6亿元、17.9亿元及8.7亿元，分别占同期总收入的88.4%、86.3%、83.8%及79.9%。 从毛利率来看，2020年至2023年上半年，白山云毛利率分别为4.3%、7.4%、9.1%及12.7%，虽整体呈上升但仍偏低. 另一问题是，白山云存在客户过于集中的问题。根据申请文件，2022年公司前五大客户合计收入占公司总收入的76.9%，其中最大客户占比更高达47.9%。而有两客户同时也是公司主要供应商。也就是说，一旦主要客户流失，公司业绩将会受到显著的影响。 竞争对手强大 虽然白山云是边缘云领域的先行探索者，但公司面对的挑战者相当强劲。根据申请文件，白山云2022年的市场份额约为3.1%。排在前面的有中国移动（0941.HK）、中国联通（0762.HK）、中国电信（0728.HK）等三大电信运营商，以及多家大型云服务商。公司坦言，面对资源庞大的竞争对手，能取得多少市场份额难以预测。 根据国际数据公司（IDC）最新发布的《中国边缘云市场跟踪研究，2023H1》报告，2023上半年，中国边缘云市场规模总计45亿元，同比增长46.3%。报告提到，在互联网音视频客户加速自建流量分配体系，以及服务商加大向本地客户供给边缘资源等因素驱动下，边缘云市场在过去两年得以高速增长，并成为整个云计算市场中最重要的增长引擎之一。 据全球移动通信系统协会（GSMA）预测，到2025年全球物联网设备联网总数将达到252亿个，将会生成大量的数据。要求网络更稳定、传输更快速、更低时延的场景，都在增加市场对边缘云服务的期待。 CEO霍涛接受内地媒体访问时曾言，白山云的定位是“独立第三方”，与中心云是合作关系，组成生态。“客户越大，越不希望被一家云公司绑定”，因此边缘云未来会更有价值，“将成为万亿云计算市场的下一个决胜点”。 边缘云是贴近用户与资料产生处的网络服务，因此客制化、场景化会是重要关键。对白山云来说，前期大量的边缘节点部署将是未来发展的优势之一，而在海外市场的业务成长，也将帮助公司建立起全球影响力。 持续拓展服务网络加强研发技术能力，是白山云募得资金后的首要任务，随着边缘云价值的凸显，白山云的先发优势或会显现。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。…