诞生于中国的Yalla为了避免争议,将业务重点放在中东的游戏玩家身上

重点:

• 随着Clubhouse风靡全球,投资者们认为在纽约上市的同类语音聊天室应用Yalla具有投资价值。

•  用户增长来自于贡献了Yalla最新一季大半营收的游戏玩家们。

记者 欧加德

Yalla Group Ltd.(纽交所:YALA)的最新季度业绩中有两个数字脱颖而出。Clubhouse语音聊天室应用自从一年前在硅谷创立以来风靡全球,Yalla可算是中东版的Clubhouse。

公司周一发布的最新季度报告显示,这家由中国人主导、总部位于迪拜的公司月活跃用户在第四季度几乎翻了两番,达到1640万,而付费用户数量则猛增6倍多,达到520万。

而所有这些增长还都发生在Clubhouse热潮之前。Clubhouse风靡全球,带动了这家新近上市公司的股价,从每ADS(美国存托凭证,ADS)15美元涨到2月初的40美元以上,涨了近三倍。从那以后,股价又回落到24美元左右,但仍然稳稳地高于去年9月7.5美元的IPO价格。

但对该公司的产品进行深入研究后,你就自然会质疑,该不该拿它跟Clubhouse比较。到目前为止,Yalla的新增用户并不是来自于其Clubhouse式的应用,而是来自于一项针对休闲游戏玩家的非主流聊天业务。Yalla的创始人杨涛以前是电信设备巨头中兴通讯的高管,他在周一讨论最新业绩的电话会议上通报投资者,游戏业务Yalla Ludo占公司最新季度营收的一半以上。

所以要说Yalla会带来Clubhouse式的高溢价,可能还要再等几个季度。

Yalla Ludo向它主要来自中东的用户提供一系列融合了语音聊天和其他社交属性的桌面游戏,营造出一种在咖啡馆聚会的氛围。用户也可以在游戏内购买动态礼物和虚拟货币。

相比之下,Yalla聊天室应用提供了数千个主题的公共聊天室,以及与朋友之间一对一的私人文字和语音聊天——这更像是它在硅谷的新竞争对手和其他十多个追随者的模式。

在最近的一个季度,Yalla Ludo在公司付费用户占据79%的绝大多数,Yalla独立聊天应用业务占剩余的21%。公司整体收入同比增长150%,达到4830万美元。但其净收入增长幅度要低得多,为16%,达到近900万美元。

Yalla于2016年在中国成立,但两年后重组,将业务运营中心设在迪拜。其技术和产品研发部门仍在杭州。

聊天室的竞争

与年轻得多的Clubhouse相比,Yalla是个老前辈。前者成立仅一年,但声称截至上个月全球拥有200万活跃用户。名气更大的Clubhouse在今年早些时候的最新一轮融资后,又筹集了超过1.1亿美元的资金,并且正在逼近独角兽的地位——市值超过10亿美元。

各大科技公司也瞄准了Clubhouse这股热潮。推特(Twitter,纽交所:TWTR)本月初推出了名为Spaces的Clubhouse竞品。中国的小米(港交所:1810)在2月关闭了一款诞生于十年前的即时通讯应用,一周后以“举手”之名重新推出,效仿的是Clubhouse。据路透社上周报道,短视频应用TikTok的母公司字节跳动(ByteDance)也正在为中国用户开发一款Clubhouse风格的应用。

中国的同类应用包括比Clubhouse早一年在2019年上线的中文语音聊天室应用递爪,但这款应用依然小众。

分析人士质疑,由于中国要求平台运营商对用户产生的内容加强监督,音频聊天应用在中国究竟能走多远。2月初,Clubhouse在国内被封,Twitter和Facebook等其他社交媒体应用也一直是被封的状态。

这就是为什么得到中国第二大播客应用荔枝(纳斯达克:LIZI)背书的Tiya,为中国以外的游戏玩家团队提供聊天室服务的原因。Tiya的未来如何,现在下结论还为时过早。但上周,荔枝报告第四季度营收增长15%至6440万美元,净亏损90万美元。自2月初以来,其股价已经增长了近两倍,周二又飙升了30%,因为一位臭名昭著的做空机构做了一件不可思议的事,表示该股有大幅上涨空间。

中东避难所

这一切都让Yalla的游戏内聊天服务和侧重中东客户的战略显得慎重。

SimilarWeb的最近数据显示,Yalla Ludo是沙特阿拉伯排名第4的最畅销安卓应用,在阿拉伯联合酋长国和阿曼排名第3,在巴林排名第2,在阿尔及利亚排名第7,在卡塔尔排名第13,在埃及排名第20。同样的榜单显示,Yalla的音频聊天室应用在阿曼排名第9位,在巴林排名第10位,在沙特阿拉伯排名第20位,在阿拉伯联合酋长国排名第23位。

Yalla预计当前第一季度的营收增长将进一步加速,这表明它距离利润的增长也不再遥远。Yalla总裁赛义菲·伊斯梅尔(Saifi Ismail)表示,他预计今年Ludo服务的月活跃用户将延续增长势头,在10%至15%之间,相当于年增长50%至70%。

在其核心的中东市场之外,Yalla还在向土耳其和北非等邻近国家和地区扩张,并正在向拉丁美洲进军。它的应用出现在100多个国家的应用商店,展示出它更大的抱负。Yalla高管表示,这带来了大量的支出,不过这些新业务还没有被纳入未来的预测中。

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新闻

简讯:中证监未放行 Shein上市弃英转港

路透社周三援引知情人士消息称,在线快时尚零售商Shein因未获中国证监会批准,已放弃伦敦上市计划。报道另外称,公司现拟转战港股市场,计划在后数周内向香港交易所提交上市申请文件。 Shein最初计划在纽约上市,但遭美国政界阻挠而放弃。随后转战伦敦市场,在突破类似阻力后获得进展,英国金融行为监管局已于上月批准。 中国证监会审批被认为是公司最后一道重要监管,据路透社报道,证监会最终未予放行,报道未说明具体原因。Shein创立于中国,后将其总部迁至新加坡。但其主要运营仍在中国境内,且大部分服装产品采购自中国制造商,这可能是其需要证监会审批的原因所在。 公司在2023年完成一轮融资后估值达660亿美元,由于市场竞争加剧及主要西方市场业务壁垒高筑,其估值此后可能有所缩水。即便如此,其上市计划仍有望筹集数十亿美元资金。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
YuHua runs educational campuses

宇华教育售泰业务 壮士断臂利润翻倍

这家总部位于郑州的民办教育机构,自上月以来股价飙升,投资者看好其转向职业教育和清偿债务的举措 重点: 宇华教育通过出售泰国的学校充实了资产负债表,以偿还2019年发行的可转债 这家民办教育机构的最新财务业绩表现亮眼,在截至2月底的六个月里收入增长7%,调整后利润更是翻了一番多   谭英 自2021年中国政府禁止面向小学生的课后补习,并整顿K-12民办学校,宇华教育集团有限公司(6169.HK)和多数中国教育企业一样陷入了低迷。 自彼时以来,行业尚未全面复苏,宇华教育亦未能例外。但上周发布的2025财年中期报告显示,这家从K12学校转向职业教育的企业,正在重新站稳脚跟。 2017年宇华教育赴港上市时,正是线上线下教育公司IPO热潮。得益于中国消费者愿意为自己,尤其是子女的教育投入巨资,公司增长强劲。这类教育股大多走势相似:在2020年见顶后,随着2021年行业整顿而暴跌。宇华教育从发行价每股2.05港元,最高涨至2020年的7.80港元,如今却已跌至0.50港元左右。 在将IPO及增发收益投入泰国和山东项目,并发行20亿港元可转债后,公司一度看似将因债务沉重和利润微博而倒下。一年前公司中期业绩惨淡,调整后净利润暴跌52.5%至2.295亿元(约合3,180万美元),收入仅微增5.4%至12.5亿元。 如今情况大有改观,截至2月底的2025财年上半年,公司收入增长7.2%至12.8亿元,调整后净利润同比增长一倍多,至4.345亿元。 经过大幅紧缩开支,上半财年调整后净利润率达31.7%,几乎是去年同期16.2%的一倍。自4月底发布中期业绩预告以来,宇华教育的股价已飙升63%,投资者纷纷看好其持续好转的势头。 那么,发生了什么?2021年后,宇华教育将旗下原有的大量K-12学校转型为不受政策影响的职业学校。它彻底放弃了K-9义务教育阶段的业务,转而聚焦10-12年级乃至更高年龄段,提供允许开展的业务,包括高考辅导服务,以及运营职业高中和职业学院,以满足日益增长的职业技能学习需求。 向职业教育转型,使宇华教育从“问题学生”蜕变为“优等生”,因为其转型顺应了中国政府政策,这是在华经商成功的核心要素。中国政府一直鼓励发展职业教育,以引导学生从传统大学转向职业路径,缓解就业压力。 民办教育巨头 2017年首次公开募股时,宇华教育是中国最大的K-12民办教育提供商,在位于华中地区的河南省拥有16个校区,共计48,220名学生,并运营着一所大学。据官网显示,如今学生总数已翻倍有余,达到14万人,分布在4所职业学院、1所专科学校和20所中小学。不过,公司最新年报中显示的学生人数略低,2024/2025学年招生人数为108,964人。 这家公司历经风雨。其2024财年营收为25亿元,较2020年增长24%,但2024年调整后净利润为5.007亿元,仅为2020年10亿元的一半。 2019年,宇华教育凭借IPO和后续2017年11月的9.37亿港元(约合1.2亿美元)股票增发获得充裕资金。2019年11月至12月,公司发行9.4亿港元可转换债券,随后回购并新发行了20亿港元可转债(2024年12月到期)。资金部分用于收购泰国和山东的资产,金额分别为6,370万元和14.9亿元。 包括获得泰国斯坦福国际大学(Stamford International University)许可权与运营权的收购案,加上可转债发行的战略布局,很快开始反噬公司发展。泰国民办教育市场竞争激烈程度,至少和中国不相上下。泰国业务更像是"门面资产"而非盈利引擎,2020年以来它对宇华教育调整后毛利的年贡献始终停留在430万元。而据宇华教育2024年年报披露,山东资产在2022至2024年间产生了巨额升级改造费用,进而导致2023至2024年计提约1.68亿元商誉减值。 星展集团研究部早在2019年4月就指出可转债和泰国业务的风险,不过当时认为公司基本面增长依然强劲。2024年12月,宇华教育通过回购债券和以2.4亿港元出售泰国资产安抚投资者。 这些举措似乎让公司财务状况重回稳定轨道,凭借较高的利润率和相对稳定的营收,加之聚焦职业教育的战略转型,宇华教育看似熬过来了。公司市值20亿港元,远高于光正教育(6068.HK)的2.53亿港元,但两家公司的市盈率均处于2.7倍与2.56倍的低位。 公司估值水平明显落后于采用轻资产模式(通过在线教育和小型城市课堂提供服务,而非自建校区)的行业龙头。新东方(EDU.US;9901.HK)在经历2021年股价暴跌后已重振旗鼓,延伸市盈率达20倍;而好未来(TAL.US)的预期市盈率更是高达26倍。 雅虎财经调查显示,仅一家分析机构跟踪宇华教育,不过给予该股“买入”评级。对于这批自2021年教育行业整顿后,已淡出投资者视线的昔日明星股而言,即便如此有限的关注也显得弥足珍贵。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:世纪互联首季亏损扩大

数据中心运营商世纪互联集团(VNET.US)周三公布,首季度收入按年增长18.3%至22.5亿元(3.095亿美元),录得净亏损2.376亿元,较去年同期亏损扩大27%。公司称,亏损增加主要由于金融工具公允价值变动所致。 批发IDC业务收入按年大增86.5%至6.732亿元;零售IDC业务收入增长4.8%至9.683亿元,得益于批发收入的增长,公司IDC业务收入按年增长27.8%至16.4亿元。非IDC业务小幅下降1.4%至6.048亿元。 首季度,经调整后EBITDA同比增长26.4%至6.824亿元人民币,经调整后EBITDA利润率为30.4%,同比上升1.9个百分点。 世纪互联周三下跌10.76%报5.39美元。过去六个月仍上涨39.64%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:赛目联手高德 发展智能平台生态系统

智能网联汽车("ICV")仿真测试技术的科技公司北京赛目科技股份有限公司(2571.HK)周三公布,与高德软件签订战略合作协议,构建智能装备、智慧交通、智慧城市的平台生态系统,合作期限为三年。 高德是中国专业数字地图、导航及实时交通信息服务商,向终端用户提供包括导航、打车、酒店预定、景点门票等一站式出行服务。 赛目科技表示,合作是可以充分发挥各自资源及专业优势,联手共同发展实现互补互利而达致共赢。 公司周四开市升3%报14.06港元,股价较今年初上市高约8%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里