超越阿里抛离京东 拼多多暂成电商之王
在国际平台Temu的推动下，拼多多三季度取得强劲增长，市值超越阿里巴巴 重点 拼多多的国际平台Temu自2022年9月推出以来增长迅速，有分析机构估计，它贡献了拼多多三季度收入的28% 这家主打优惠的电子商务公司比阿里巴巴更具优势，因为它与供应商关系更加密切，从而对采购、定价和库存拥有更大控制权 陈竹 在阿里巴巴(BABA.US；9988.HK)和京东(JD.US；9618.HK)双雄称霸多年后，中国电子商务领域突然多出了一头领头羊。 上周，拼多多(PDD.US)的估值超越大幅下滑的阿里巴巴，成为竞争激烈的电商新宠。截至周四收盘，拼多多以1,860亿美元(13,282亿元)的市值位居榜首，虽然仅仅超越阿里巴巴的1,850亿美元，但却遥遥领先京东的420亿美元。这一分水岭标志着拼多多持续多年的出色表现迎来高潮。 在公布强劲的三季度业绩，包括收入大增逾90%、利润增长45%之后，这家成立仅八年的初创公司，成功超越行业老兵阿里巴巴。 拼多多的快速崛起，得益于其主打廉价商品以及创新的团购模式，这种模式引起了精打细算的消费者的共鸣，尤其是在中国不那么富裕的小城市。尽管拼多多成功的背后有多种因素，但强有力的国际扩张，是其最近市值飙升的主要推动因素。这与阿里巴巴在中国之外取得成功的曲折历史形成了鲜明对比。 在更详细地解读拼多多的海外增长之前，我们应该注意到，阿里巴巴地位下滑，很大程度要归因于中国对互联网行业的打压，这也让拼多多的故事更加引人注目。阿里巴巴创始人马云在2020年发表演讲，批评中国监管机构，这普遍视为该公司成为打压的起点，后来因为反竞争行为，这场打压蔓延至其他主要互联网企业。 此后，阿里巴巴基本上一直在勉力前行，不过在它3月份宣布将分拆成六个部分后，投资者兴奋不已，很多人表示此举一定程度上是为了解决有关反垄断的担忧。但上个月，就连这一计划也陷入了困境，阿里巴巴表示由于市场变化，将不再分拆云业务。 尽管阿里巴巴已式微，拼多多却正好相反，尽量避免争议，只专注于核心的电商业务。该公司三季度营收总计688亿元，大约相当于阿里巴巴2,248亿元的三分之一。但是，相比于阿里巴巴营收同比仅小幅增长9%，拼多多却近乎翻了一番，营收增幅达94%。 拼多多在公告发布当天的股价飙升了17%，并在之后保持住涨幅，导致市值超过阿里巴巴。这轮上涨使拼多多的市销率(P/S)达到7.48倍，远高于阿里巴巴的1.45倍。在市盈率(P/E)方面，雅虎财经的数据显示，拼多多也达到了32倍，是阿里巴巴10倍市盈率的三倍。 国际业务大获成功 投资者的乐观情绪推动拼多多超过了阿里巴巴，可能与其国际业务Temu的成功有关。据移动应用追踪机构Sensor Tower的数据，自去年9月推出以来，Temu 迅速扩张，仅在美国就获得了逾5,200万的月活跃用户。目前全球有48个国家和地区可以使用这项服务。 虽然拼多多在最新财报中没有提供Temu的具体财务数据，但据高盛估计，该服务在公司最近一个季度的收入中占28%左右。它在国际上的成功与阿里巴巴形成了鲜明对比，后者的海外业务历史更为悠久，但在其整体业务中所占比例仍然相对较小。 拼多多在海外的成功，直接借鉴了它在国内的做法，针对价格敏感的消费者。在当前环境下，随着全球购物者努力应对高物价和通货膨胀，这种重视价格的策略引发了强烈的共鸣。坦白说，谁不爱便宜货呢。 Temu以极低的价格向消费者销售各种商品，比如耳机4美元，帽衫15美元。这些商品从中国发货，利用了拼多多在短时间建立起来的广泛商家网络。该公司对这个网络的把控极为严格，有助于它把价格压到最低，使其拥有比阿里巴巴更大的优势。 阿里巴巴运营得更像是一个市场，为商家提供支持，但基本上让它们经营自己的店铺。相比之下，拼多多投入了大量资金与供应商建立直接关系，使其在采购、定价和库存方面拥有更大的控制权。 看起来，拼多多在海外采用的策略与推动它当初在中国取得增长的策略相同，就是积极利用营销和折扣来推动扩张，优先考虑营收增长而非短期利润。在2021年实现盈利之前，拼多多曾处于亏损状态多年。 这并不是说，拼多多的国际扩张没有挑战。随着它在美国越来越受欢迎，由于中美之间的紧张关系，尤其是在数据安全问题上的关切，它已经招致不必要的政治审查。今年4月，美国国会的一份报告概述了对Temu等中国快时尚平台在贸易实践、劳工问题、安全和知识产权保护等领域的担忧。 在快时尚电子商务领域，拼多多还面临着来自Shein等公司的激烈竞争。Shein同样来自中国，而且同样专注于超低成本产品，并在美国市场获得了初步的成功。 去年，这两家公司曾因诋毁性言论和垄断指控等问题打起了官司。今年10月，双方达成和解，但此番纠纷表明，拼多多在海外扩张时所面临的竞争压力。最近，就连亚马逊(AMZN.US)似乎也加入了战局，为那些销售价格低于20美元服装的商家提供异常低廉的收费标准，此举似乎直接针对的是Shein和Temu。 总而言之，随着中国经济增长放缓，拼多多若要取得持续性的成功，将取决于国际业务的增长。这让它明显领先于阿里巴巴，但并不能确保它的成功，因为拼多多在全球舞台上面临着来自其他市场的老牌公司，以及中国竞争对手的激烈竞争。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
PDD.US
经济差失业升 同道猎聘前景未明朗
内地经济疲弱，失业率高企，网上招聘平台同道猎聘今年首三季盈利下滑84% 重点： 同道猎聘第三季度赚3,200万，按年下跌72% 集团表示会进行战略更新，以应对未来挑战 刘智恒 今年8月时，中国国家统计局发言人付凌晖在记者会上突然宣布，要“健全优化”调查统计工作，将不再发布青年人就业数据。 消息公开后，市场哗然，纷纷猜测内地的失业情况，特别是刚毕业的年青人的失业率，是否有关方面预计情况会持续恶化，以致要暂停发放相关数据。 事实上，疫后经济复苏未如预期，市场早已传言失业情况日趋严重，今年上半年青年人的失业率高逾20%，由于他们在就业市场扮演主要角色，他们失业率高企，很大程度反映市场的不景气。 从事招聘的网上平台同道猎聘集团(6100.HK)首当其冲，刚公布第三季度业绩，收入按年下跌12.9%至5.59亿元，股东应占纯利3,199万元，按年下跌72%。与第二季度比较，按季收入及股东应占纯利分别下跌5.2%及36.9%。 业绩公布后的第二个交易日，同道猎聘的股价受压，收市报6.49港元，全日下跌近3.9%。 集团解释，中国经济发展面临国际动荡、产业结构调整和内生需求有限等挑战，企业信心的重建和招聘需求的提振，仍需一定时间积累。而由于企业客户招聘需求复苏有限，加上集团往期回款下降，令公司第三季度的财务表现下滑。 跑输Boss直聘 市场或许有疑问，早前另一家网上招聘平台Boss直聘(2076.HK, BZ.US)公布的季度业绩，却出奇的亮丽，第三季度盈利按年大升一倍，还派发特别股息8,000万美元。公司的预测市盈率高达53倍，同道猎聘只有34倍，两者同属招聘平台，而整个中国经济又疲弱，为何同道猎聘会大落后？ 原来差别就在于与两家企业的服务对像，Boss直聘去年押注蓝领与下沉市场，而内地在疫后重启经济，全力刺激复苏，市场需要不少蓝领工人，让公司大大受惠。相反，同道猎聘主要针对中高端用户，即所谓的金领及白领的工作，可房地产、金融及科技等行业所受的冲击是最大，不断裁减员工，令该类工作需求大减。 同道猎聘也深明中高端招聘市场的需求疲弱，集团也不能坐以待毙，在业绩公布中也强调会进行战略更新，迎难而上。 首先是想到开源，同道猎聘亦开始拓展海外市场，冀可打破内地放缓的困局，今年8月加入香港政府的人才服务窗口，为首家内地招聘平台成为港府的合作伙伴。集团将在港推出“猎聘”的海外品牌，主要服务于两地人才双向流动。 集团也探索新的商业模式，正尝试与猎头行业，搭建更深层次的合作。今年9月，推出猎头合作网络平台“多猎RCN”。平台的多猎软件即应用(SaaS)系统，是以科技、算法及大数据驱动，帮助猎企以数字化管理客户、人才及职位等。RCN让猎企能根据自身优势和能力，选择合作模式，令资源得以被高效运用。 买理财产品收息 同道猎聘也知道，靠新发展去开源，未必一定能成功，而且也不是一时三刻可以为集团带来收益，可幸公司手头现金十分充裕，截至今年9月底止，手头现金5.45亿元，银行定期存款更高达16.78亿元，资本负债比率只1.73%，于是利用手头闲置现金进行投资收息。公司中期业绩时表示，来自理财产品到期时所得款项高达7.6亿元，可见公司一直有利用资金去进行投资。 今年10月时，同道猎聘向花旗银行旗下的金融公司购入理财产品，涉及资金5,000万美元(3.55亿元)，为期一年，属保本固定收益，年利率5.8%。集团强调，是次交易可提供较商业银行定期存款更高的回报。 另一方面，就是要研究如何可以节流，今年首三季，集团在销售、营销、行政及研发的开支，减低超过5%至13.7亿元。集团未来会续在开支上调整，将通过AI赋能产品的迭代，根据市场反馈及时调整销售策略，并进一步通过精细化运营，实现降本增效。 即使推出以上措施，前景仍然不明朗，毕竟中高端的招聘平台，很视乎整体经济大环境能否向好，正如公司在业绩报告内容也表示：“主要看宏观经济的进一步复修，以及产业结构的不断优化才可以解决。” 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
6100.HK
东方甄选甩“教育”标签 专注直播电商业务
这家曾经的在线教育龙头，决心成为一家专门的自营产品及直播业务运营商 重点： 东方甄选不仅以高价将教育业务卖给母公司，还向新东方配股融资16.3亿港元 该公司首创直播带货机构的付费会员制度，还宣告要做“线上山姆会员店”的蓬勃野心 莫莉 “双减”政策出台两年之后，曾经的教培领域龙头新东方(EDU.US; 9901.HK)成功转型，在直播电商道路上获得口碑和业绩双丰收。如今更是将教育业务线重新梳理，让子公司东方甄选控股有限公司(1797.HK)成为专注直播电商业务的企业。 上周二，东方甄选发表公告，表示为了更明确地划分其业务线，向母公司新东方出售教育业务，完成后，东方甄选不再经营在线教育领域，而是成为一家专门的自营产品及直播业务运营商。此次出售，东方甄选不仅可以获得15亿元现金，还将甩掉教育业务1.53亿元的净负债。 母公司新东方为东方甄选的输血不止于此。上周五，东方甄选再发公告，向新东方配股融资16.3亿港元(15亿元)，每股作价31.75港元，相当于前一日收市价。交易完成后，新东方于东方甄选的持股将由54.91%增至57.08%，东方甄选计划将配股所得净额，用于经营、开发及扩展集团业务以及管理和营运开支。 对于出售教育业务，东方甄选解释称，一方面，疫情之后中国学生的学习及生活习惯变化，导致在线及线下教育的界限模糊，同时也出现了线上、线下融合教育的新模式教育；另一方面，自营产品及直播业务已经成为该公司主要业务，出售后可以有更集中的资源分配，能让股东获得更大的财务回报。 在今年1月更名之前，东方甄选原名为“新东方在线”，这间成立于2005年的公司原本负责新东方旗下的在线教育业务，当中包括K-12教育、学前教育和大学教育。然而，2021年因政策突变，东方甄选不得不终止中国内地K-9学科类校外培训服务，约三至四成的收入消失，此后开启了多种转型尝试。 幸运的是，东方甄选在电商道路上的探索取得了巨大成功，8月公布的2023财年(2022年6月1日至2023年5月31日)全年业绩显示，期内实现总营收45亿元，同比大增651%；净利润9.71亿元，扭转之前一年的5.34亿元净亏损。 从财报的营收构成上可见，在强势崛起的直播业务面前，教育在东方甄选的业务线之中已相当弱势。东方甄选的营收来自三个部分，自营产品及直播电商分部的营收为39亿元，其中自营产品的总营收超过26亿元。大学教育业务营收为5.9亿元，去年同期为5.18亿元，同比增长14%，该业务是为考研以及海外考试备考人士提供英语课程。机构客户营收3,816万元，同比下滑34.7%，该业务是为高校、公共图书馆等机构提供数字化多媒体图书馆业务。 新东方一方面以高价接过东方甄选的教育业务，另一方面也以配股融资加强控制权，不仅说明这两手棋是新东方内部业务重组的环节，也显示集团大力押注东方甄选的未来发展，希望以更雄厚的资金为其铺路。 推出付费会员制度 东方甄选作为电商直播公司，直播观看人数与销售额直接挂钩，能否获得稳定的流量，是能否长远发展最重要的指标之一。 东方甄选去年的快速蹿红，与抖音平台的流量倾斜密切相关，但抖音的算法机制决定了流量倾斜对象会不断更迭，主播中难有“常青树”。财报显示，抖音仍是东方甄选最重要的流量渠道，绝大多数的直播电商销售额(GMV)来自抖音，已付订单数高达1.36亿张。 今年以来，东方甄选在抖音的直播间已有“过气”之势。光大证券研报显示，2023 年 5 月至 7 月，东方甄选抖音平台矩阵直播间日均总 GMV、日均总观看人数和综合转化率逐月下滑。7月底，东方甄选在抖音的众多直播账号之一“东方甄选自营产品直播间”以及相关的自营店铺突然被封，7天之后方才重新开播，更是让东方甄选与抖音平台之间的矛盾摆上台面。为此，东方甄选在7月5日开启了自营APP的直播渠道，吸引最忠实的粉丝，另一方面也在8月29日开启了淘宝直播，试图摆脱对抖音的过度依赖。 10月17日，东方甄选更是首创直播带货机构的付费会员制度，会员费为每年199元，可以获得上百款自营品88折优惠以及12张会员券等一系列优惠，宣告了做“线上山姆会员店”的蓬勃野心。山姆会员店是美国零售巨头沃尔玛(WMT.US)旗下的仓储会员店，会员年费为260元，提供包括约800种自营产品在内的优质产品，在中国有超过400万付费会员。 市场对于东方甄选付费会员模式能否成功，普遍持质疑态度，原因在于作为对标的山姆会员店，不仅具备较强的选品、谈判和进货渠道能力，可以为会员提供高性价比的自营产品，其商品也是面向家庭和企业用户的大规格、大包装，因此才能获得更大毛利。 东方甄选作为备受关注的明星企业，当前的市盈率约为29倍，直播电商平台交个朋友控股(1450.HK)的市盈率为28倍，显示东方甄选略有溢价。在抖音流量疲软的未来，东方甄选能否依靠付费会员模式稳固销售额，投资者宜长期关注。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们…
1797.HK
合并平台严控库存 灿谷业务大调整
公司表示，将把新车和二手车服务合并为一个平台，因为越来越多的经销商同时从事这两项业务。 重点： 汽车交易服务商灿谷的业务模式进行重大调整，计划将新车和二手车平台整合在一起 在半数经销商亏损的市场环境下，公司趋向保守，并预计四季度营收将大幅下滑。 阳歌 就在灿谷集团(CANG.US)看似即将平稳推进新的商业模式时，它在公布最新的三季度业绩时突然宣布调整业务。该汽车交易商将把其推出不久的新车和二手车交易平台整合成一个平台，来应对中国汽车市场的最新趋势。 同时，灿谷还宣布将缩减汽车自营业务的规模，自营业务是其最近推出的另一项重大措施。相反，灿谷将鼓励其他交易商在其平台上开店。中国汽车市场在多年的大幅增长后日趋饱和，并受到价格战的困扰，这一转变似在缓解灿谷库存积压的风险。 在众多不确定因素的背景下，周一公布的最新业绩显示，灿谷在前一季度实现近两年来的首次增长后，三季度收入再次陷入收缩。公司预计四季度收入将出现更大幅度的收缩，因为这段时间通常是公司的业务淡季。 尽管踩下了刹车，但灿谷相对保守的态度使它在最近一个季度维持正向现金流。目前公司拥有超过30 亿元（4.21亿美元）的现金储备，在市场出现改善时将有充足的弹药来迅速出击。 公司CEO林佳元指出，中国汽车流通协会此前发布的数据显示，今年上半年，由于市场低迷而引发的价格战，中国有五成的汽车经销商处于亏损状态，为近年来最高水平。 “汽车经销商的盈利能力受价格战影响严重，转而按需要才购买车辆，以缓解库存积压和运营压力，”林佳元在公司财报电话会议上说。“事实上，受影响的不仅仅是汽车经销商，汽车流通价值链上的每个环节都面临着前所未有的压力，包括灿谷。” 此前，持续多年的高速增长推动中国超越美国，成为全球最大的汽车市场。而今年的市场表现起伏不定，没有了早年的势头。疫情结束后，今年中国汽车市场开局相对强劲，但随着消费者因担心经济放缓而收紧支出，市场在2023年年中迅速失去动力。 8月和9月，增长回归正轨，但主要是因为上年同期的疫情管控导致当时的销售相当疲弱。林佳元同时指出，很多经销商在三季度为了清理库存而亏本销售，这影响整个汽车市场的销售增长。 林佳元此前曾表示，在市场放缓的情况下，库存积压是灿谷努力要降到最低的一个风险。同时，他指出很多经销商最近也减少了购车，以降低类似风险。这些因素加起来，导致灿谷三季度汽车交易额同比下降24%至2.64亿元。交易疲软导致公司整体收入同比下降15%至3.54亿美元，略高于三个月前给出的预测。 转型进行时 过去两年大部分时间里，灿谷一直主动进行转型，从最初的汽车融资专家，转向监管更为宽松的汽车交易服务领域。因而，截至9月底，汽车融资业务的未结余额大幅下降，仅为130亿元，同比下降近60%。 在进军车交易服务的过程中，公司把重点放在中国的小城市，那里的经销商通常规模较小，资源也不如大城市的同行。在过去一年半，作为转型的组成部分，它推出了两个平台——新车平台灿谷好车和二手车平台灿谷优车，既提供汽车交易服务，也提供保险等配套服务。但现在，公司又突然决定将两个平台合二为一。 “越来越多的新车经销商开始开展二手车零售业务，二手车商也开始尝试销售新车，渠道间的界限越来越模糊，”林佳元说。“因此，我们决定将‘灿谷好车'的服务，整合到我们的‘灿谷优车'平台，以融合平台满足经销商的需求。” 作为业务调整的一部分，灿谷还将缩减自营业务，并更多转向“多店铺”模式，鼓励更多第三方在其平台上开设店铺。此举至少在一定程度上，是为了降低之前提到的库存风险。公司还宣布，正研究进军海外市场的可能性。 在做出这些调整的同时，灿谷预计四季度收入将降至1亿元至1.5亿元之间，按中值计算，将比去年同期公布的4.87亿元大幅下降74%。 投资者对这一变化基本保持淡定，业绩公布后，灿谷的股价周二上涨0.9%。股东们之所以相对不担心，可能是因为灿谷集团采取了保守的做法，现金流仍为正。该公司本季度净亏损4,910万元，之前两个季度是录得盈利。但亏损的主要原因是非现金商誉减值。 谨慎的态度使灿谷集团得以积累资金储备，截至9月底，它拥有的现金储备总额为6.66亿元，短期投资总额为24.3亿元，均比三个月前增长了10%以上。 目前，灿谷股票的市销率(P/S)为0.51倍，远低于规模更大的竞争对手汽车之家(ATHM.US; 2518.HK)的3.34倍，但高于规模更接近的同行优信(UXIN.US)和开心汽车(KXIN.US)的0.18倍和0.40倍。 总而言之，灿谷集团的保守策略，可能为它赢得了比规模相近的同行更高的溢价。但如果想追赶汽车之家这样的公司，它就需要证明，一旦中国的汽车市场终于开始好转，它能够有效地利用庞大的现金资源，迅速建立起新的业务。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
CANG.US
BOSS直聘花钱奏效 连赚三季兼派股息
这个去年在世界杯大撒金钱卖广告导致亏损的中国领先网上招聘平台，今年已连赚三个季度。 重点︰ BOSS直聘第三季净利润同比大涨1倍，更令市场意外的，是派发特别股息共约8,000万美元 蓝领市场成为BOSS直聘核心增长动力，收入占比提升至35% 欧美美 当同行都在节省开支，中国领先的网上招聘公司看准科技有限公司(下称BOSS直聘，BZ.US; 2076.HK)去年底在中国新冠疫情严控之时，仍花巨资在世界杯大卖广告，令营销开支上升，但最终证明这位BOSS选对了方向。 BOSS直聘去年第四季正是受到经营成本大涨70%，导致公司陷入亏损1.85亿元，当时的经营现金流入也按年下降了70%。不过，正是因为营销取得巨大成功，这位BOSS押中了中国官方全面解除新冠清零政策。 该公司今年连续三个季度都重新录得盈利，最新更宣布派发特别现金股息，总额约8,000万美元(5.8亿元)，每股普通股0.09美元，即每美国存托证券(ADS)0.18美元，以表达公司对业绩增长有长期信心；另外，它更宣布股份回购计划，有意在未来一年内回购不超过1.5亿美元股份。 根据BOSS直聘第三季的业绩报告显示，其营收同比增长36%至16.1亿元，净利润更比去年同期上涨101%，达4.26亿元，经调整净利润为7.14亿元，同比增长89.6%。总结首三季，营收则增长27.5%至43.7亿元，净利润更大幅增长163%至7.68亿元。 不只如此，BOSS直聘对今年第四季的预测也相当乐观，预期收入将介乎15.1亿至15.5亿元，同比增长39.6%至43.3%，意味第四季的收入增速将比今年前三季度更快。随着连串利好消息公布，带动了投资者的乐观情绪，业绩公布当天，其美股直接高开逾5%，全日大涨7.2%。 市场对BOSS直聘的信心同样反应在其估值上，它作为国内领先的网上招聘平台，预测市盈率约53倍，高于同行同道猎聘(6100.HK)的34.2倍，至于美国巨头万宝盛华(MAN.US)更只有13倍。 拆开BOSS直聘业绩，其营业成本及费用总额比去年同期增加了30.1%至13.6亿元，然而营销费用的增幅略减至15.2%，只有4.57亿元。 从成绩上来看，钱花的很有效果，第三季平均月活跃用户同比增长37.7%至4,460万名，截至9月底止12个月的总付费企业客户，也比去年多了32.4%，达4,900万名。由于用户增加，公司最主要收入来源：对企业客户的在线招聘服务收入，比去年同期增长36.7%，达15.92亿元。 如果有留意中概股的投资者，可能会发现整体表现疲软的股份中，有一群异军突起的公司，以拼多多(PDD.US)为例，今年股价累涨逾36%，抛离网购老大哥阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)及京东(JD.US;9618.HK)，被看好的其中一个原因，是因为它主攻下沉市场，而BOSS直聘也正在这个市场全面布局，特别是蓝领阶层。 蓝领成核心增长动力 BOSS直聘一名管理层在电话会议中透露：“公司第三季度的蓝领收入，占比已经增长至近35%”，而且在二线及以下城市的职位、求职者增长态势非常明显，下沉市场渗透率也一直在提升，在中国中部的多个三四线城市，无论是岗位或求职者的增速仍有高水平表现。 事实上，BOSS直聘去年来港上市时，已经在招股文件中表明看好蓝领与下沉市场，其蓝领用户认证人数已经由2019年的1,070万人，增加至2022年第三季的3,340万人，增速超越白领及金领。 在中国经济仍处于疲软的大环境下，以往房地产、教培、数字经济、金融及娱乐等多个行业都受到严重打击，不少职位已不存在，新一代毕业生找工作时也不得不面对现实，在年轻人失业率维持高位时，也要放下身段，转战蓝领寻找出路。 另一方面，中国在疫后重启经济，官方正全力刺激复苏，令市场需要不少蓝领工作。虽然中国政府今年没有再公布“最缺工”职业调查，但根据今年1月份发布的《2022年第四季度全国招聘大于求职“最缺工”的100个职业排行》，前十的岗位全属蓝领，前三名为营销员、汽车生产线操作员及快递员。 参考BOSS直聘的数据，招聘职位中，以服务业增长最多，包括服务员、营业员、后厨等与线下实体消费相关的职位增长显著，至于快递员、货车司机、仓库管理员及配送员的职位增长速度也很快，估计在中国经济持续复苏下，BOSS直聘将受惠于其精准配对蓝领求职者的需求。 国泰君安对BOSS直聘第三季业绩发表了研究报告，认为头部企业招聘需求正在回暖，协助其收入在逆势中实现环比加速，但客户付费意愿仍待提升，其中服务业蓝领收入占比达35%，成为核心增长驱动力。 另外，BOSS直聘管理层透露，公司的核心战略仍在于用户量增长，国泰君安认为，由于近年其营销费用规模效应开始显现，在用户量增长下，将驱动利润率持续提升，公司正处于市场份额提升，利润释放的正面循环，维持该股“增持”评级，并上调2023至2025年经调整净利润至19.2亿元、24.8亿元及31.9亿元，在考虑招聘行业景气度及港股整体估值水平后，对其港股给予目标价83.6港元。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
BZ.US
2076.HK
叮咚买菜收入跌盈利增 竞争仍激烈前路续难行
这家生鲜电商三季度收入下降，但在中国竞争激烈的食品配送行业，它继续录得盈利 重点 因为退出了收益较差的城市，叮咚买菜三季度营收同比下降约14% 公司正透过节省成本和利息收入来保持盈利，同时努力提高利润率较高的自有品牌产品的销售 梁武仁 生活中的很多事情都是相对的。 同理，叮咚买菜(DDL.US)的表现究竟如何，取决于你怎么看它。 这家生鲜电商现在处于盈利状态，这绝非易事，因为与大多数线上和线下同行一样，它所处的是一个利润微薄、竞争激烈的市场。公司的盈利能力使其有别于很多崭露头角的中国科技初创公司，后者尽管产品华丽且增长迅速，但仍处于亏损状态。叮咚买菜的成就，与曾经的劲敌每日优鲜(MF.US)的消亡形成了鲜明对比。 尽管如此，即使在中国这样一个巨大的市场，增长也不会是无限，而叮咚买菜在提高收入方面似乎遇到了瓶颈。归根结底，投资者想要的是增长，尤其是对于叮咚买菜这样的年轻科技企业来说。还需要注意的是，尽管能够实现盈利，但叮咚买菜的实际业务仍在亏损，并且它依靠非经营性因素来支撑利润。 上周四发布的最新业绩显示，叮咚买菜第三季度营收同比下降约14%至52亿元(7.05亿美元)。虽然这样的下滑怎么看都不是好事，但叮咚买菜将其归因于公司退出一些盈利能力较差的城市，转而专注于最赚钱的中心，比如华东基地。 为了弥补收入损失，该公司削减成本，从而大幅缩小营业亏损。而且其利息收入大幅增加，但利息支出却减少了，可能是因为未偿还银行的贷款减少所致。因此，叮咚买菜较上年实现扭亏为盈，尽管只是微额利润。 按照不包括股权激励费用的非公认会计准则(non-GAAP)计算，叮咚买菜连续第四个季度实现净利润。叮咚买菜管理层在最新财报中谈到这一点。 “在非公认会计准则的基础上，过去连续四个季度保持盈利，对叮咚买菜和整个行业都至关重要，”叮咚买菜创始人兼首席执行官梁昌霖表示。 他还称赞公司度过“艰难的宏观经济和竞争环境”的能力，以及公司的“灵活性和适应性”，并表示公司有信心能够“长期可持续发展”。 所有这些都确实值得称赞。叮咚买菜面临的一大挑战，是中国人不再像新冠疫情期间那样积极网购生鲜食品。毕竟，只要附近有市场，很多人还是更喜欢看一看、闻一闻、摸一摸新鲜的肉类和农产品，而这些也正是叮咚买菜所销售的产品。 每日优鲜的消亡 即使每日优鲜倒闭，叮咚买菜仍然面临许多竞争。虽然它专注于生鲜，但要与拥有专业生鲜服务的综合电商平台竞争，包括阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)和拼多多(PDD.US)。此外，传统的实体生鲜连锁也越来越多推出与叮咚买菜类似的产品，包括在网上下单时提供低价或者免费的送货服务。 面对如此多类似的产品和服务选择，像叮咚买菜这样的公司，很难找到提高利润的新增长点。在控制成本方面，它还需要表现出更多的灵活性和适应性，而最新的业绩表明，它在这方面做得还不错。就此而言，至少有部分成本的下降，可能来自于它撤出了利润较低的城市。 但一家公司能削减的成本毕竟是有限的。特别是对于叮咚买菜来说，它的服务涵盖采购、加工到配送等一系列工作，整个业务链的运营成本结构十分沉重。在第三季度，其毛利率确实略有提高，但仍只有30%左右。 为了提高盈利能力，叮咚正在努力提升自有品牌产品的销量，这些产品的利润率高于竞争对手同样产品的利润率。梁昌霖在财报电话会议上表示，今年8月，公司推出了用于包水饺和馄饨的“手作纸皮”，两个月的销售额就达到了1,600万元。 撇开种种挑战不谈，叮咚买菜能在如此艰难的环境下生存下来，就已经遥遥领先于每日优鲜，后者的壮观崩盘可能很快就要画上句点了。自2014年成立以来，每日优鲜亏损累累，现金消耗殆尽，去年它关闭了能在一小时内送达货物的前置仓业务。其他业务也没逃过关闭命运，包括数字化赋能传统生鲜市场业务。 由于成本结构过于沉重，每日优鲜无法盈利，而且还遭遇会计丑闻。在通过出售新股筹集了约2,700万美元后，公司试图通过收购一家香港公司转型为数字营销机构。但上周五，公司（目前市值仅800万美元）表示，这一计划已经失败，其股票将退市。 叮咚买菜的利润微薄，但还是给人留下深刻印象，尤其是跟每日优鲜的倒下相比，可以说还是值得一些肯定。但投资者对于最新业绩不大买账，在财报发布当天，该股下跌了7%。 也许投资者从一开始就不喜欢线上生鲜生意。自两年多前首次公开募股以来，叮咚买菜的股价下跌了90%以上。它目前的市销率 (P/S) 只有0.14倍，远期市盈率 (P/E) 也不高，为5.9倍。广受欢迎的大润发连锁超市运营商高鑫零售(6808.HK)的市销率同样低迷，仅为0.17倍，反映出投资者对生鲜运营商普遍缺乏兴趣。 一些投资者可能认为，叮咚买菜能够在一个困难重重的行业找到利润，应该得到更多的赞誉。但与其他利润率较高、竞争较少的生意相比，这个行业一直不容易。在这样的环境下，叮咚买菜赢得投资者的最佳方式，是通过提供更具差异化的产品和服务，从竞争对手那里抢夺客户，从而重振增长势头。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
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日日煮上市股价即跳水
作为美食内容提供商和预制菜制造商，日日煮在一年前尝试通过SPAC上市失败后，近日于纽约上市首天股价即大跌 重点 日日煮的股票定价低于先前的指导区间，并在纽约上市交易首日下跌27% 这家中国烹饪公司通过最近的一系列收购，重新定位为亚洲美食及相关内容的全球供应商 谭英 本来希望华尔街会大举买入自己的股票，但日日煮(DDC.US)却发现，投资者明显缺乏胃口。 这家总部位于上海的亚洲预制食品和烹饪内容销售商，上周五在纽约完成了今年亚洲公司最大规模的IPO 之一，发售390万股股票，筹集资金约3,315万美元(2.35亿元)。这个金额远低于最初4,460万美元的目标，因为每股8.50美元的最终定价，甚至低于公司11月8日提交的最新招股说明书中的价格区间——每股9.50美元至11.50美元。 但这只是后来所发生事情的一个征兆，日日煮的股价在首个交易日下跌近27%，第二个交易日又下跌了16%，周二收于5.21美元。公司目前市值仅1.2亿美元，约为其2022年6月首次表示有意在纽约上市时估值30亿港元（3.842亿美元）的三分之一。 也许投资者是等得不耐烦了。 两年多前，也就是2021年8月，日日煮首次尝试通过与一家在纳斯达克挂牌交易的特殊目的收购公司(SPAC)合并上市。但一年后，该公司突然取消了交易，并于去年10月首次公开提交在纽约交易所申请上市。又过了一年，这一交易才最终成行。 日日煮有很多值得看好的地方。公司起步于香港汇丰私人银行前证券研究部主管朱嘉盈(Norma Ka-yin Chu)制作的一段烹饪视频。朱嘉盈说，当香港的家族酱料巨头李锦记联系她寻求合作时，她意识到自己有了一门生意。于是，她于2012年辞去工作，创办日日煮，并于2015年将总部迁至上海。 日日煮的市销率保持在4.29倍的健康水平，这表明投资者可能认为该公司尽管首个交易日表现低迷，但前景光明。今年前六个月，该公司的收入也从2022年同期的6,700万元健康增长33%，达到8,900万元（1,230万美元）。 日日煮完成了八轮融资，资金来自众多小型投资者。该公司还吸引了香港的一些重量级人物，包括房地产巨头恒基兆业地产和香港中华煤气公司的主席，这或许反映了朱嘉盈在任职汇丰银行期间与富裕家族打交道的经验。 走向全球 自成立以来，日日煮的电商平台在中国积累了2,450万付费客户，社交媒体上累计关注人数超过6,000万。该公司正试图在内地业务基础上实现多元化发展，预计今年将有10%至15%的营收来自其他地区。与许多中国同行不同，该公司拥有一个国际化的董事会和高管团队，努力培育一种全球化的氛围。 据德勤中国估计，2021年中国内地的预制菜市场规模为5,500亿元，预计未来五年的复合增长率在13%左右。疫情爆发后，许多餐馆经常性地被迫关门或对服务进行限制，这极大地刺激了中国的预制菜市场。据Statista估计，自中国取消“清零”政策以来，这一数字有所下降，但仍大于美国460亿美元的即食餐市场。 日日煮为了扩大业务基础，去年在香港、上海和泉州收购了四家公司，今年又收购了两家。它于去年7月进入美国，产品在总部位于加州的亚洲食品平台Yamibuy.com上架，后来在今年一季度，它又成立了U.S.DayDayCook，这两个举动都以“向世界传递亚洲烹饪美食文化”为使命。今年，该公司收购了总部位于旧金山的亚洲食品品牌Nona Lim，进一步扩大了在美国的业务。后者在美国拥有成熟的分销网络。 公司表示，加上最近的收购贡献，2023年上半年的收入将增至1.24亿元，远超半年报里的8,900万元营业收入。 虽然公司仍在亏损，但随着成本的控制，亏损正在减少。日日煮的净亏损从2022年上半年的8,350万元大幅下降至2023年同期的890万元。成本控制帮助其同期利润率从20.2%提高到26.2%。 美国公司Blue Apron (APRN.US)可能是一个很好的比较对象，自2017年上市以来，它的股价已经下跌了98%。这使得Blue Apron的市销率仅为0.18倍，由此可见，尽管日日煮目前的市销率高达4.29倍，但若要保持投资者的青睐，它可能面临一场艰苦的战斗。比日日煮早数周上市的锅圈食品(2517.HK)的市盈率介于两者之间，目前为2.21倍。 这似乎表明，投资者对选择预制菜制造公司相当挑剔。因此，它们能否继续取悦投资者，可能取决于能否找到一种有效的增长模式，将口味和不同的全球市场完美结合起来。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
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