9863.HK
Chances to take a leap in future performance? Leapmotor recorded profits in the quarterly results for the first time

零跑去年12月汽车交付量突破4万辆,随着交付量增加,公司业绩有望续看好

重点:

  • 去年业绩亏损按年收窄33%
  • 将推的B10型号,是打进低端市场的重点车款

 

刘智恒

狄更斯在《双城记》说:“这是最好的时代,也是最坏的时代。”

对于中国电动车企,正处身在这个两极时代。好的时代是电动车已逐渐成为明日汽车的主流,坏的时代就是人人也想分一杯羹,竞争日趋惨烈,令行业成为杀戮战场。

电动车将主宰未来汽车市场已无容置疑,但赛道上百骏竞走,除了比亚迪(1211.HK,002594.SZ)及理想(Li.US)等一两家能暂时领跑,不少庞大车企先后掉队,威马的败走麦城,哪咤的折㦸沉沙,都反映市场的惨烈,哪家能够生存甚至弯道超车仍难说,但近期浙江科技零跑股份有限公司(9863.HK)的表现,确让市场刮目相看。

公司公布2024年业绩,收入大幅增长92%至321.6亿元,亏损按年大幅收窄33%至28.2亿元。去年第四季度业绩首度实现正数,获利8,000万元。去年公司交付汽车293,724辆,按年大升103.8%。

C系成爆款产品

业务及财务数据大幅改善,市场开始注意零跑,而公司前景确实具有一定优势。首先,零跑的市场触觉强劲,公司第四季度得以扭亏为盈,全因销量提升,而能取得耀目增长,与公司成功押中增程序的SUV不无关系。去年推出的C10及C16,都属纯电加程的双动力,迎合年轻及中产家庭,成为爆款产品,带动第四季整体销售大升。

去年第三季度销量才是86,165辆,但10月就38,177辆、11月是40,169辆,到12月更是42,517辆。公司全年累计交付近30万辆,超额完成2024年目标。零跑在增程序SUV上大致有理想的布局,占据一个颇大优势,足以成为桥头堡去作进一步开疆拓土及攻城掠地。

技术是零跑的另一优势,公司一直坚持全域自研,范围主要涵盖新能源车的一级零部件,自制率高于六成半,电子零部件实现全域自研。虽然自研起始的投资庞大,也影响车企造车进程,资金链容易出问题;但一旦成功,研发出独家而优质的技术,就有机会领跑对手。而且打下相关的基础,有更坚实技术去支持迭代演进,成本也可随之调降。

零跑做出LEAP3.0技术架构,命名为“四叶草”,实现具前瞻性的“四域合一”。即将座舱域、动力域、车身域和智能驾驶域集成在一起。

外有Stellantis内有一汽

出海是电动车企另一个拓展业务的市场,但说易行难,这方面零跑找对了合作伙伴。2023年克莱斯勒母公司Stellantis入股零跑后, Stellantis在国际市场上全面与零跑合作,协助零跑在国际市场上建立销售渠道、售后服务、物流及零部件,以致汽车金融等。

在Stellantis的助力下,去年公司于欧洲已建立了350家网点,包括有销售及售后服务的功能。有这家具规模的识途老马协助,零跑在出海上占据相当优势。

海外有Stellantis的扶持,近日在内地又与龙头车企第一汽车集团达成战略合作。双方协议,将展开新能源汽车的开发及零部件合作,并探讨资本合作的可行性。

从协议理解,零跑有望成为一汽在发展新能源车上的零部件供应商,此点将可提升零跑收入,也可藉此扩大零部件的规模效应,减轻及摊薄研发与制造的成本。

还有,一汽可能在资本上为零跑提供帮助,对于零跑这类造车新势力,烧钱速度惊人,资金流的重要,等同身体上的血液,有一汽这家财力充足的车企背书支持,无疑是加强了战斗力。

今年剑指50万辆

在经济疲弱及消费降级时期,10至15万元的电动车产品是兵家必争之地,零跑已瞄准此块肥肉,B系列的首款车型B10刚于3月上市,由具有更高集成和智能的LEAP 3.5架构打造,或作为打入细分市场的一路奇兵,成为公司新增长点。

零跑已具备一定条件,暂时的势头也渐入佳境。集团创始人朱江明曾对外称,电动车企年销量能达50万辆的才能活,100万辆才有活力,活到最后需要300万辆。他已为零跑2025年定下50万辆交付量,我们就密切注视公司今年销售走势,看看零跑能否真的迈进美好的年代。

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新闻

简讯:超额6,700倍 长风药业午收升181%

长风药业股份有限公司(2652.HK)周三首日在港挂牌,开市即升219%报47港元,之后股价续向上,中午收报41.5港元,升181%。 公司发售近4,120万股H股,一成公开发售,每股售价14.75港元,公开发售录得超额认购近6,697倍,认购一手的中签率只有1%;国际配售超额11.7倍,集资净额5.25亿港元。 长风药业主要专注于吸入技术及吸入药物的研发、生产及商业化,专注于治疗呼吸系统疾病。公司今年首季度的收入按年跌2.7%至1.36亿元;期内盈利按年升逾倍至1,281.5万元。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Property management stocks lack investment highlights; Guo Xin Service’s prospects underwhelm

物管股乏投资亮点 国信服务难寄厚望

房地产市场泡沫爆破后,连带物管公司也受牵连,国信控股是近几年首家申请上市的物管公司 重点: 过去三年公司业绩持续增长 今年上半年受赔偿影响,盈利出现倒退   白芯蕊 港股气氛炽热,连近年较少投资者注意的物业管理股,也趁机部署上市;在大湾区及湖南提供物业管理及代理的中国国信服务控股有限公司,最近上载上市申请文件,为进军香港上市铺路。 国信服务由集团主席梁赞文2006年创办,主要业务包括为控股股东物业开发商国信控股提供物业管理、物业代理与增值服务。国信服务总部设于佛山,为当地第四大市场参与者,在大湾区物业管理服务及代理服务市场中位列头40名,市场份额却只有0.08%。国信控股则主要在广东省从事物业发展,1995年由梁赞文成立。 大湾区物管增长快 中国城镇化比率不断提高,配合城市人口增长,以及人均可支配收入不断上升,业主追求优质生活品味也变相增加,推动物管服务的收益高速增长,尤其大湾区,以收益计,较全国物管行业增长速度更快。2019年至2024年,大湾区物管市场规模由1,807亿元增长至4,556亿元,复合增长达20.3%,比中国整体物业管理服务行业复合增长11.6%快得多。 面对内地楼市进入寒冬,多间内地发展商及物管的业绩都见红,但国信服务业绩仍录得盈利,2022至2024年纯利达2,018万元、2,808万元和3,733万元。至于2025上半年却因为一宗交通事故,需向第三方作出赔偿,令其他开支大增659%,以致期内盈利按年倒退25.4%至978万元。 集团目前有三大业务,包括物业管理、物业代理服务与增值服务,2025上半年分别录得毛利1,320万元、1,131万元和514万元,占集团总毛利的44.5%、38.2%和17.3%。 截至今年6月底,国信服务有42项在管物业项目,面积达540万平方米,物业管理服务包括住宅和非住宅,2025上半年毛利1,320万中,住宅与非住宅物业占比分别为58%和42%,值得留意的是业务主要由母公司国信控股贡献,比例高达68.3%。 收入由母企贡献 物业代理服务依赖母公司比例更大,业务主要为内地一手楼盘提供物业代理服务,尤其专注住宅及停车位。2025上半年代理业务收益与毛利由控股集团提供,包括君御海城及君御海岸。期内并再获母企委聘,为三个项目提供代理服务。 不过,内地楼市依然疲弱,中指研究院10月1日发布的中国百城二手房价格,9月百城二手住宅均价为每平方米13,381元,按月再跌0.7%,更是连续41个月按月下跌。至于第三季则跌2.3%,较第二季跌幅扩大0.14个百分点,反映内地楼市仍未见起色。 房地产顾问公司戴德梁行便指出,虽然最近广州与深圳分别有政策出台,包括广州全面取消所有住宅限购,以及深圳松绑限购和信贷审批,但大湾区内各城市楼价走势分歧大,该行更估计整个大湾区今年楼价最多跌5%。 龙头PE低于10 内地楼市未走出低谷,不仅内房股受累,连物管股的估值也大受打击,以龙头中海物业(2669.HK)为例,上半年纯利7.7亿元,按年升4.3%,也因为庆祝公司上市十周年,宣布派特别股息每股1仙,但依然未能拉高估值,预期今年市盈率只有9.4倍,与过往超过30倍预期市盈率,明显差一大截,中海物业股价第三季跌8%,明显跑输恒指同期升11.6%。 曾是蓝筹的碧桂园服务(6098.HK),业绩表现就更差,上半年纯利倒退30.8%至9.97亿元,兼不派中期股息,目前预期市盈率只有8.9倍,虽然第三季公司的股价升0.8%,但表现也是远远落后大市。 整体来说,由于内地楼市仍未走出谷底,投资者对物业管理热情已过,加上国信服务不是内地行业龙头,吸引投资者的亮点有限,以目前物管股行业龙头预期市盈率仅10倍以下,估计国信服务估值只有更低,即使在新股热爆的环境下,也乏短炒机会。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:三只松鼠香港IPO获中国证监会放行

中国证监会上周宣布,零食制造商三只松鼠股份有限公司(300783.SZ)已获赴港进行首次公开募股的备案通知书,此举为该公司的上市进程扫清了重大监管障碍。 根据中国证监会在国庆长假前一日(9月30日)于官网发布的公告,三只松鼠计划通过此次IPO发售8,150万股。该公司已于5月9日向港交所提交初步招股说明书,这意味着若未能在11月9日前完成上市,则需提交更新版的招股文件。 据该公司提交至深交所的二季度财报显示,三只松鼠上半年营收较上年同期的50.7亿元增长约8%,至54.8亿元。但其同期净利润却从2.9亿元骤降52%至1.38亿元。 作为越来越多在沪深A股上市的中国企业之一,三只松鼠近期申请赴港二次上市以利用全球资本市场并提升国际知名度。年初至今,该公司在深交所挂牌的股价累计下跌35%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:中国市场带动 小牛电动第三季销量大增

电动两轮车品牌小牛电动科技有限公司(NIU.US)周一公布,第三季度销售46.6万辆,按年大增49.1%,中国市场表现尤为亮眼,出货45.1万辆,按年增长超过70%,为今年来最高增速;国际市场出货则为14,418辆,已超去年全年总销量。 年初至今,公司总销量已达101.9万辆,较比去年同期69.8万辆增长约46%,展现强劲增长动能。强劲表现主要受益于公司在国内市场的渠道扩张、产品组合优化,以及提前备货以应对新的中国电动自行车规范。 今年7月,小牛电动推出两款旗舰新车型FXT Ultra 2025和NXT Ultra 2025,强调续航、效能与安全提升,以吸引不同消费者偏好。 销量公布后,小牛电动美股周一大涨23.01%,收报5.56美元,今年以来该股已升212.36%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里