轨道交通装备需求增 中国中车或成受惠者

在政策的鼓励下，铁路装备更新替换节奏可望加速，利好公司铁路装备业务收入增长

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中国第十四届全国人民代表大会于北京召开，中国国务院总理李强作出任内第一份政府工作报告，宣布今年的国内生产总值(GDP)增速目标定在5％左右，中国居民消费价格(CPI)涨幅为3%左右。李强形容达到今年的增长目标“并非易事”，需要政策聚焦发力，因此可以预期在会后，官方将会有一系列针对行业发展的措施出台，例如会中提到刺激消费，刺激方向可包括家电、旅游、新能源车、电子产品等。

另一方面，中央财经委员会在第四次会议中，提及降低全社会物流成本，优化调整运输结构，推进煤炭、矿石等大宗货物运输“公转铁”，并提及推广应用铁路新能源装备。中国目前还有近万台内燃机车承担运输任务，特别是一些工矿企业还在使用上世纪五六十年代的直流内燃机车，这些机车污染重、耗能高、噪音大，因此有淘汰更新的必要。

国家铁路局表示，会完善更新补贴政策，加快推动新能源机车推广应用，力争到2027年实现老旧内燃机车基本淘汰。根据交通运输部数据，去年全国铁路客运量达38.5亿人次，增长130.4%；2024年春运量4.84亿人次，上升39%，并较2019年同期增加18.8%，反映铁路客运量已从新冠疫情的影响中恢复。

另一方面，国家铁路局2023年全国铁路固定资产投资完成7,645亿元，增加7.5%，由于客运量创历史新高，可望带动轨交装备需求复苏持续，配合较早前国务院常务审议通过《推动大规模设备更新及消费品以旧换新行动方案》。

在政策的鼓励下，铁路装备更新替换节奏可望加速，利好公司铁路装备业务收入增长。

刚签订高额合约

中国中车股份有限公司(1766.HK)是中国领先的轨道交通装备制造商和解决方案供货商。最近，该公司公布价值147.8亿元的动车组高级修合约，从合约金额来看，本次公告是今年首次的高级修合约，金额已超过去年全年(2023年1月及10月分别公布高级修合约金额为70.1亿元及72.7亿元)。

事实上，中国2010年至2014年均新增动车组数量，较2007年至2009年翻倍成长，而根据国铁集团的《铁路动车组运用维修规程》，动车组以里程周期为主，时间期为辅进行检修。由于2010年开始新增的动车，正带动车组后市场维保进入上升期，加上政策配合，中国中车可望受惠，因此本行给予5.3港元的目标价，较其最近股价有超过20%的上升空间。

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