6606.HK
New Horizon moves into the black, sees big potential in CerviClear

“癌症早筛第一股”上半年收入翻了两倍多,更录得经调整利润

重点:

  • 诺辉健康上半年录得6,130万元经调整利润,主要受益于旗下三款产品收入飙升
  • 该公司的管理层认为,旗下居家宫颈癌筛查产品宫证清推出后,增长空间将会非常庞大

 

莫莉

当许多未盈利的创新生物医药企业尚在资本市场寒冬中挣扎时,一些通过港交所18A章上市的优秀公司已经破茧成蝶,率先实现盈利,“癌症早筛第一股”诺辉健康(6606.HK)便是当中的佼佼者。

周一,诺辉健康公布2023年上半年业绩,不仅收入同比大增265%,更宣布扭亏为盈,录得6,130万元经调整利润,表现远胜去年同期的1.06亿元经调整亏损。

这是诺辉健康第一次录得中期盈利,以及首次实现过去12个月经常性盈利,并且较之前预期目标提前一年实现盈亏平衡;去年下半年,该公司首度录得经调整利润约106万元。相比传统癌症早筛技术,诺辉健康的产品不仅具备高灵敏度、高特异性,也在便捷性、无痛安全、低时间成本上具有显著优势。

在商业化团队发力后,诺辉健康的业绩进入高速增长期。最新财报显示,公司的业绩指针全面上扬,上半年实现营业收入8.2亿元,同比增长265%;毛利大增304%至7.5亿元,毛利率也从2022年同期的82%大幅升至90.9%。相反,销售及市场开支占总收入的比例,则从86%下降至69.4%,反映成本效益提升。

财报发布后,诺辉健康股价次日高开4.9%,但全日先涨后软,收盘跌1.6%至17.24港元,未能一扫近日股价下跌的阴霾。上周三,在诺辉健康财报发布前的静默期内,网上流传出一份财经媒体发布的《关于诺辉健康财务资料造假的调查报告》,该报告自称通过走访调查及分析推测,认为诺辉健康的销售数据存在水分。当天诺辉健康的股价一度大挫,收盘跌幅收窄至6.9%。

对此,诺辉健康立即采取行动,首先在港交所公告指控该报告信息严重歪曲事实,表明将采取法律手段追责并保护公司的合法权益。同时,诺辉健康亦召开电话交流会,对于报告中提及的销售量、单价等多项内容进行响应。在最新发布的财报中,诺辉健康亦详细披露了旗下三大明星产品的收入、发货量、销售毛利润等具体业绩数字,响应了有关质疑。

核心产品增长迅速

目前诺辉健康旗下拥有三大商业化产品,其中有“中国癌症早筛第一证”之称的结直肠癌筛查产品常卫清,是销量增速最快的核心产品。作为早筛产品,国家药品监督管理局批准常卫清早筛证的核心评价标准是肠癌灵敏度、阴性预测值和进展期腺瘤的灵敏度。回顾上半年,常卫清贡献收入4.9亿元,较去年同期增加566%。常卫清上半年出货量约为53.9万份,收入确认量约为42.9万份,毛利率更是上升至91.5%。

需要注意的是,常卫清收入确认的模式与一般的检测试剂、医疗器械不同,公司会先发货给不同的管道,只有当消费者完成取样并寄回给实验室、完成检测报告后,公司才会确认这笔收入,并开启收款流程。由于部分消费者并没有完成取样寄回,所以出货量与收入确认量存在差异。这种完成检测后才收款的销售模式,也让诺辉健康的应收账款看起来较高。诺辉健康CEO朱叶青表示,从过去几次半年报的资料来看,当期的实际回款总是比上期应收账款要大,说明回款正在良性循环,再加上公司有充足的现金流,应收账款并不会对发展造成负担。

此外,中国首款便隐血自测器噗噗管实现收入1.24亿元,较去年同期增加80.9%。去年1月获批上市的中国首款自检幽门螺杆菌筛查产品幽幽管,也实现2.06亿元收入,较去年同期增加147.4%。幽幽管作为一款售价百元级的快速医疗消费品,上半年销售毛利为1.9亿元,毛利率更是高达94.2%。

作为中国癌症早筛行业的引领者,诺辉健康在多元化商业化模式上做了许多探索。由于三款商业化产品的属性有差异,诺辉健康也在医院管道、消费医疗和民营体检管道同时布局。常卫清最初的主要销售管道是民营体检中心,如今转变为民营医院和诊所为主的医院管道,已准入民营医院、小区医院、诊所和门诊部累计近1,000家,公立医院准入约300家。噗噗管和幽幽管则主要以消费医疗管道为主,包括保险公司、健康管理公司、以及京东、天猫等互联网平台等。

新产品聚焦宫颈癌

在朱叶青的设想中,常卫清未来有可能成为年入10亿美元的明星产品,而诺辉健康下一代的明星产品,则是正在进行临床研究的居家宫颈癌筛查产品宫证清。“宫颈癌的筛查市场教育远远好于结直肠癌,而现有的检测方式不够体面,宫证清可以在家通过尿液去筛查HPV感染,解决了私密性、隐私性的问题,我相信宫证清在上市以后,增长空间一定更大。”朱叶青说。

诺辉健康首席科学官陈一友在媒体交流会上透露,截止6月底,宫证清已经完成了1.6万人的基线入组,预计2026年完成整个前瞻性筛查临床研究,2027年有望获得国家药监局批准。今年3月,诺辉健康与香港最大的非医院医疗服务机构医思健康(2138.HK)在中国香港推出宫证清,官方售价1,800港元(1,654元)。

目前诺辉健康的市销率约为4.5倍,美股上市的癌症检测和早筛企业燃石医学(BNR.US)的市销率仅为1.8倍,这与诺辉健康理想的盈利前景不无关系。虽然其股价受传言短暂影响,但随着业绩数字的清晰披露,相信投资者对其发展前景的信心将会重新修复。

有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联系我们了解更多详情

咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新闻

简讯:非洲尿裤王乐舒适 招股集资近24亿港元

婴儿品牌乐舒适有限公司(2698.HK)周五公开招股,发售9,088.4万股,10%公开发售,每股发售价介乎24.2至26.2港元,集资23.8亿港元,每手200股,一手入场费5,292.85港元。公司于下周三截止认购,11月10日在港挂牌。 乐舒适主要在非洲、拉美,中亚等地销售自家制造的婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤及女性卫生用品。2024年按收入计,在非洲的婴儿纸尿裤和卫生巾市场排名第二,市场份额分别为17.2%及11.9%。 过去三年公司业绩持续增长,由2022年的3.2亿美元上升至去年的4.54亿美元,期内盈利亦由1,839万美元升至9,511万美元。今年首四个月,公司收入1.61亿美元,同比增长15.5%,盈利3,110万美元,同比升12.5%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Fuyao Glass logs double digit growth

曹德旺退居幕后 福耀玻璃能否经受考验?

在交出亮眼成绩单的同时,福耀玻璃创办人曹德旺正式退任,将这艘“玻璃航母”交棒予长子曹晖 重点: 前三季度公司收入与净利录得双位数增长 前三季经营现金流净额达98.85亿元,同比大增57%    李世达 这家以汽车玻璃闻名全球的龙头制造商,在10月交出了一份亮眼的季度成绩单,也迎来了公司近40年历史上最重要的一次人事变动。福耀玻璃工业集团有限公司(3606.HK; 600660.SH)传奇创办人曹德旺,正式辞任董事长职务,交棒长子曹晖。然而,尽管有业绩支撑,这项酝酿已久的交棒仍然引发了市场疑虑。 收入与净利创同期新高 从财务表现来看,福耀玻璃依然是一家运转良好的成熟企业。公司公布,第三季度实现收入118.5亿元(16.66亿美元),同比增长18.9%。前三季度合计收入达333亿元,较去年同期增长17.6%;前三季净利70.6亿元,增幅达28.9%。这在整体制造业复苏乏力的背景下,实属不易。 此外,福耀玻璃的现金流状况依然充裕,为新任管理层接手后的发展提供了极大缓冲空间。根据三季度报告,前三季度公司经营性现金流净额达98.85亿元,同比增长57%;截至9月底,账上现金及现金等价物净增加额达218.6亿元,远高于短期负债总额。公司录得财务费用为负9.23亿元,显示利息收入已超过支出,资金运用效率显著。 这意味着,曹德旺在退休前,为接班人曹晖留下了一家现金充裕、资产负债表稳健的“玻璃航母”,让新管理层能在保持财务稳定的基础上推进技术研发与海外扩张。 不过,整体业绩仍未完全令投资者满意,由于季度表现略为放缓,加上汇兑收益减少,市场情绪受到压抑。交棒消息公布后,A股福耀玻璃翌日低开低走,单日跌幅超过5%,港股同步下挫至67.5港元,之后一周股价在68至70港元区间震荡,目前股价仍较交棒前下跌约3.7%,显示投资者对企业传承仍保持观望。 福耀玻璃的品牌长期与曹德旺本人绑定,这位年近80的企业家,从上世纪80年代创业起,将一家地方玻璃厂打造成中国最大的汽车玻璃供应商、全球行业排名第二的巨头。根据公司数据,2024年福耀在全球12个国家设厂,国内市场份额超过七成,美国市场占比达43%,欧洲市场则接近20%。在他的主导下,福耀早已走出中国,融入全球汽车产业链。 曹德旺在接受传媒访问时称:“我80岁了,该退休了”,他称自己身体状况良好,退下来是为了企业长远发展:“退下来对福耀更有好处,让新一代人接手”。 掌舵“玻璃航母” 退休后他仍担任终身荣誉董事长及董事身份,维持对企业的精神引领。而新任董事长曹晖,并非“空降二代”,而是亲手参与了企业多个重要阶段—从1989年进入公司,历任北美总裁、集团总裁,到2001年带领团队赢下著名的对美反倾销官司,让中国企业首次在世贸架构下战胜美国政府。他后来离开创业,又将旗下公司纳入福耀体系,补上售后玻璃市场的短板。 与其说是接棒,不如说是回归。华泰证券在研报中指出,福耀当前的制度与决策框架早已成型,即使管理层更迭,也不会影响日常经营。东吴证券维持“买入”评级,认为公司汽车玻璃龙头地位稳固、研发驱动方向明确。大摩亦指出第三季营收创历史新高、毛利率按年略上升,虽然季度环比略有下滑,但整体业务进展符合预期。 外界预料,曹晖将延续以研发带动产品升级的方向。2020年至2024年间,福耀研发费用由8.16亿元增至16.78亿元,年复合增长率达19.8%,高于同期营收增速。公司持续推出高附加值产品,如抬头显示(HUD)玻璃、5G天线玻璃与太阳能玻璃,令平均产品售价(ASP)同比提升近7%,高端产品比重超过一半。研发投入让公司从传统制造转向智慧玻璃与汽车电子应用。 公司海外市场布局亦在加速。2024年海外市场销售额达到约175.55亿元人民币,占比约45.35%,显示公司全球化策略正在落地。 目前福耀玻璃市盈率约为18.3倍,略低于信义玻璃(0868.HK)的19.9倍,高于欧洲巨头圣戈班(SGO.PA)的16倍,反映出市场对其成长性与稳定性的折衷判断,虽具备全球汽车玻璃龙头地位与稳健现金流,但在创办人交棒后,投资人仍在观察新管理层能否延续过往的高增长节奏。若第四季盈利持续强劲,估值仍有上行空间。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Hesai and Seyond make LiDAR technology

新闻概要:图达通香港SPAC上市前遭同行起诉

诉状指称图达通远程激光雷达灵雀E1X系列在产品设计及系统架构方面与禾赛AT系列传感器高度相似   余特莉 激光雷达企业图达通周二遭竞争对手禾赛科技(HSAI.US;2525.HK)起诉,指控其采用激光雷达(LiDAR)技术的核心产品涉嫌专利侵权。国内媒体援引匿名人士消息报道,该诉讼已被宁波市中级人民法院受理立案。 据知情人士透露,禾赛指控图达通今年在CES(拉斯维加斯消费电子展)亮相的远程紧凑型传感器灵雀E1X与其AT系列激光雷达存在惊人相似性。《未来汽车商评》报道称,图达通主力产品猎鹰系列原本采用1550纳米波长架构,但近期转向905纳米波长架构——此举与禾赛采用的技术路线趋同。该媒体指出,此前图达通未生产过905纳米激光雷达产品。 禾赛科技2021年推出的AT系列作为成熟产品线,已于2022年实现量产并完成百万台交付量。公司相关专利申请最早可追溯至2017年。其ATX系列属当前市场最畅销的激光雷达产品之一,获多家头部汽车品牌的定点合作。 图达通当前正处于上市进程中,公司去年12月宣布计划通过借壳香港SPAC公司TechStar Acquisition Corporation实现在港上市。上市计划本月早些时候获中国证监会批准,不过因此次诉讼蒙上一层阴影。 图达通创立于2016年,总部位于硅谷,并在上海和苏州设有研发中心及生产基地。TechStar公告文件显示,图达通2025年第一季度85.6%的营收来源于单一OEM客户。 根据TechStar今年8月向港交所提交的最新文件,灵雀E1X被列为图达通新一代远程激光雷达产品线之一,最大探测距离达250米。公司将灵雀系列定位为“聚焦城市中低速应用场景的中距紧凑型激光雷达解决方案”,最新灵雀E系列产品计划于今年量产。 图达通2025年第一季度营收2,530万美元,同比下滑3.4%,其中92%源于猎鹰系列产品。毛利率转正后,当季亏损收窄至1,480万美元(上年同期亏损4,040万美元)。8月公告披露,私人投资公开股票(PIPE)投资者已承诺在图达通与TechStar完成借壳上市合并交易的同时,以购入TechStar股份的形式,提供5.51亿港元(约7,100万美元)额外融资。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:山东黄金首三季净利大增91%

黄金生产商山东黄金矿业股份有限公司(1787.HK; 600547.SH)周三公布,截至9月底止九个月,实现收入837.8亿元(118亿美元),按年增长25%,净利润按年大增91.5%至39.56亿元。 单计第三季度,公司收入270.17亿元,按年升27.3%;净利润为11.48亿元,较去年同期大增68.3%。公司表示,业绩增长主要得益于黄金价格上升及销量增加。报告期内,公司统筹优化生产布局,加强核心技术攻关及营运效率,推动生产效率与资源利用率提升。 截至9月底,公司总资产1,719.6亿元,按年增长7%;经营活动现金流净额约151.96亿元,较去年同期增加49.1%。 山东黄金港股周四高开,至中午休市报33港元,升1.29%。该股过去六个月累升约44%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里