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Lenovo's AI layout begins to pay off, but “geopolitics” keeps haunting

上半年盈利大增41%,联想在AI技术上的布局正在获得回报

重点:

  • 公司截至9月底止的半年度盈利大增41%
  • 上半年度,公司非个人计算机业务收入占总收入比重达46%,创下历史新高

 

李世达

联想董事长兼CEO杨元庆近日重申对AI技术的信心:”AI不是泡沫,是可持续的发展的机会。”受惠于对混合式AI技术的成功布局,联想集团有限公司(0992.HK; LNVGY.US)展现出强劲的市场竞争力。

对AI技术的投入,已成为科技公司竞争力的关键,联想最新的业绩报告似乎证明了这一点。根据公司截至9月底止2024/2025财年上半年度业绩,期内收入332.9亿美元(2,406.9亿元),按年升22%;股东应占溢利6亿美元,大增41%。其中第二季度录得178.5亿美元收入,年升24%;股东应占溢利3.6亿美元,年增44%,增长相当迅猛。

报告期内,公司三大业务板块,包括”智能设备业务”、”基础设施方案业务”,以及”方案服务业务”,均全数录得两位数增长。

“智能设备业务”方面,受惠个人计算机与智能手机的快速增长,收入年增14.5%;其中个人计算机业务进一步扩大市场份额至24%,对第二位的领先优势扩大至四个百分点。智能手机和平板计算机业务收入亦分别实现43%和19%的增长,表现强劲。

AI PC将占主导地位

公司指出,于5月推出两款AI PC(人工智能计算机),目前已占集团在中国区笔记本计算机出货量的两位数份额。公司预计,到2024年底,AI PC将占出货量的10%,并预计到2026年将上升至60%、2027年则会升至80%。

根据行业研究机构IDC的数据,今年7月至9月,全球PC出货量按年下滑1.5%,但联想却实现逆势增长,同期个人计算机出货量同比成长3%,主要竞争对手戴尔(DELL.US) 和苹果(AAPL.US)出货量则都出现下降。

另外,公司在”基础设施方案业务”上,受惠客户加大AI基础设施投资,收入按年大增65%,亏损则较去年同期减少36%至7,300万美元。

“方案服务业务”方面亦录得12%的收入增长,主要受”即服务”及人工智能驱动解决方案的强劲需求带动。

三大业务快速增长背后,是联想在AI技术、全球市场扩展和多元化业务上的深入布局。

在杨元庆看来,AI不只在云上面,联想看好的AI是混合式AI(Hybrid AI),是”公共智能”和”私域智能”的结合,也就是”云”和”终端”的整合,才是未来的大方向。

今年10月,杨元庆与英伟达(NVDA.US)执行长黄仁勋在Lenovo Tech World 2024 大会上,共同发布了企业级AI功能全堆栈式平台”Lenovo Hybrid AI Advantage with NVIDIA”。该平台是以联想的服务与基础架构能力为根基,搭配英伟达的AI软件与加速运算技术。

黄仁勋在会上表示:”我们希望从根本上达到超人类的生产力”,”这将会是我们所见过规模最庞大的产业革命”。

鸡蛋放到不同篮子

透过混合式AI布局,联想正在将鸡蛋放到不同的篮子里,实现业务的多元化发展。围绕混合式AI策略,联想发表了针对企业的Hybrid AI Advantage、Lenovo AI Now和Lenovo Learning Zone软件平台、用于服务器的下一代Lenovo Neptune液体冷却技术等一系列产品。

截至今年9月底止的上半年度,公司非个人计算机业务收入占总收入比重达46%,创下历史新高。尤其”基础设施方案业务”中,存储、软件和服务业务营收总和同比增长35%,海神液冷服务器营收同比增长超过48%,均达到历史新高,显示公司在业务多元化上收到成效。

不过,业务的扩展似乎也侵蚀了利润。截至今年9月底止的上半年度,公司毛利率下降1.4个百分点至16.1%,主要是因为”基础设施业务”方面毛利率较低,同时研发费用亦按年增加8%。

高盛指出,云端服务器销售增加导致整体毛利率降低,下调联想目标价9.2%,从13.98港元至12.7港元,维持评级”买入”;美银证券则担忧美国潜在关税可能推高成本,将目标价由11.6港元下调至10港元,评级为”中性”。

目前联想市盈率为14.3倍,低于戴尔的24倍与苹果的37.6倍,但高于华硕(2357.TW)的13.5倍。

透过AI技术的多元布局,联想正在证明自己不只是硬件制造商,而是集硬件、软件、服务一体化的科技企业。市场普遍认为,AI PC与Win 11系统带动的换机需求,将有利联想明年业绩,但受地缘政治等因素影响,公司股价仍然受压。强劲业绩能否反映在股价上,恐怕还是要看”场外因素”。

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新闻

简讯:赣锋锂业拟配股及发可转债筹25亿元

锂生产商江西赣锋锂业集团有股份限公司(1772.HK; 002460.SZ)周二公布,拟配股及发行可换股债券,共筹集净额25.15亿元,拟用于偿还贷款、产能扩张及建设、补充营运资金及一般企业用途。 配股部分,公司建议配售4,002.56万股新H股,占扩大后已发行H股9.02%及扩大后已发行股份总数1.95%,每股配售价29.28港元,较H股昨日收市价30.98港元折让5.49%,集资净额11.69亿港元。 另外,公司建议发行于2026年到期的13.7亿港元的可换股债券,按年利率1.5%计息,初始转换价为每股H股33.67港元,较昨日H股收市价30.98港元溢价8.68%,可悉数转换为4,068.904万股H股,占扩大后已发行H股9.16%及扩大后已发行股份总数1.98%。发行债券所得款项净额13.46亿元。 2025年上半年,公司收入约为82.58亿元,同比下降13.3%,亏损由去年同期的7.59亿收窄至5.36亿元。 周二公司股价低开,至中午休市报30.08港元,跌2.91%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里  --

简讯:中期业绩亮丽 蓝思盈利升逾三成

手机玻璃供应商蓝思科技股份有限公司(6613.HK,300433.SZ)周一公布香港上市后首份中期业绩,收入329.6亿元,同比增长14.2%,盈利增长32.7%至11.43亿元,若扣除非经常性损益的净利为9.4亿元,同比上升42%。 各项业务表现理想,期内智能手机与电脑业务收入271.8亿元,同比增长13%,智能汽车与座舱业务收入同比上升16.5%至31.6亿元,智能头显与智能穿戴业务收入16.5亿元,同比增长近15%。公司指出,收入增长主要是头部客户量产多款新品。 展望未来,公司表示将持续深化全球产能布局,强化材料模组整机垂直整合优势,丰富高附加值产品矩阵。 蓝思科技周二开市微跌0.32%报24.56港元,公司自今年7月上市累计上升逾3成。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Baiyunshan supports stock price with high dividend yield despite plain business performance

白云山业务欠惊喜股息率高助撑股价

白云山大健康业务中期利润升14%,主要来自王老吉贡献 重点: 受大南药业务影响,白云山中绩倒退 饮料业务竞争大,王老吉开拓海外市场   白芯蕊 凉茶作为中国传统文化代表之一,更列入中国国家级非物质文化遗产,拥有王老吉凉茶及多款中药产品的广州白云山医药集团股份有限公司(0874.HK;600332.SH),最近公布中期业绩,虽然饮品业务表现强韧,但制药业务仍缺乏起色,令净利润按年倒退1.3%。 白云山前身是为广州药业,集团于1997年成立,同年在港交所挂牌,2001年亦在上海交易所上市,2013年完成合并白云山,随后公司名称由广州药业改名为白云山,目前大股东是广州医药集团,持有白云山45.04%股权,广州医药集团则是广州市人民政府旗下企业。 大健康业务占利润51% 集团完成重组后,基本完成“大南药”、“大商业”及“大健康”业务布局,其中大健康业务是白云山利润主力来源,上半年利润总额为15.8亿元,按年升13.9%,占集团总利润金额51.1%。大健康业务主要由王老吉大健康公司组成,主要产品包括王老吉凉茶、荔小吉系列、润喉糖、龟苓膏等产品。 尤其王老吉品牌更是集团王牌,该品牌于1828年创立,最早以凉茶铺形式出现。王老吉积极现代化转型,广药集团于1992年获得“王老吉”商标,并以红罐“王老吉凉茶”迅速在中国走红,一度与加多宝集团就“王老吉”商标展开法律纠纷,但最终由白云山持有,目前王老吉在凉茶市场市占率高达70%。 不过,以收入计算,集团大健康业务上半年收入只有70.26亿元,占集团总收入418.34亿元的16.8%,比第一大收入的大商业业务的290.63亿元少得多。所谓大商业业务,主要经营医药流通业务,包括医药产品、医疗器械、保健品等的批发、零售与进出口业务等。 大商业收入多毛利率低 虽然大商业业务收入占比高,但毛利率却不高,上半年只有6.13%,利润总额只有3.46亿元,占集团总利润金额仅11.1%。相反,以王老吉为主的大健康业务,毛利率高达44.67%,更按年升1.69个百分点,因此大商业业务虽然收入多,但利润贡献却比大健康业务少。 大健康业务由王老吉凉茶支撑,上半年利润也录得增长,但面对内地饮品业百花齐放,尤其新茶饮市场不断扩张,中国凉茶市场亦近天花板。据尼尔森调查显示,18至35岁主力消费群体中,选择王老吉作为解渴首选的比例已从2022年前的43%,大降至今年3月的27%。 王老吉拓海外觅商机 王老吉作为中国凉茶业龙头,为对抗茶饮新势力,近年也积极开拓其他新口味,以迎口顾客需要,例如推出无糖味凉茶、茶花风味凉茶等新品。 除此之外,白云山也为王老吉凉茶积极开拓海外市场。集团于2024年启动海外品牌标识“WALOVI”,品牌已在美国、泰国、意大利、沙特、马来西亚等多国陆续发布,尤其是主攻东南亚与北美市场,并与美国Costco、亚马逊、展开深度协作,以扩大海外商机。 不过,白云山大南药业务仍拖集团后腿,继2024年收入下跌10.4%后,最新业绩仍未见好转势头,今年上半年收入按年跌15.2%至52.4亿元,当中中成药收入跌幅达20.1%至32.5亿元,化学药则下滑5.9%至20亿元。 白云山的大南药板块主要涉及中成药及化学药研发生产及销售,拥有陈李济药厂、何济公药厂、潘高寿药业、白云山等中华老字号企业,不过面对市场竞争激烈,尤其是白云山化学药王牌辉瑞仿制药金戈(枸橼酸西地那非片),去年存量激增49.78%,暗示销售压力大,已为大南药业务敲响警钟。 另一方面,白云山创新能力不足也是一大问题,由于缺乏持续爆款新药登场,造成大南药业务表现呆滞。幸好白云山已有针对性部署,出资近15亿元设立广药基金二期,该基金主要是通过直接或间接的方式,开展生物医药股权投资,从中获得投资收益,盼扭转投资新药不足的问题。 整体来讲,白云山股息率不俗,预期股息率分别为4.9%和5.4%,比10年期美债息4.3厘高,加上美国潜在减息空间大,变相支撑股价,但由于业务惊喜度不足,除了大南药业务倒退拖累外,王老吉业务则面对新兴茶饮市场竞争,故股价上升空间未必太大,只会在区间浮沉。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:同店销售下跌20% 九毛九盈收双降

餐饮运营商九毛九国际控股有限公司(9922.HK)上周五公告称,因国内消费趋谨,致三大主力品牌同店销售额骤降,上半年公司营收及利润同比跌幅均超10%。 财报显示,截至6月的半年间,营收同比下降10.1%至27.5亿元,上年同期为30.6亿元。当期利润同比下滑16%至6,070万元,上年同期为7,230万元。核心品牌太二直营店同店销售额同比下降19%,规模较小的怂火锅及九毛九品牌分别录得20.1%和19.8%的跌幅。 伴随销售恶化,本季度公司净关店42家,约占门店总数5%,总门店数缩减至729家。 九毛九周一收跌2.2%至2.7港元,年内累计跌幅约22%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里