纳斯达克加速清理可疑中概股 石榴云医面临退市
纳斯达克近两年积极推动可疑中概股退市，石榴云医成为最新目标
重点：
- 石榴云医表示，纳斯达克已通知公司，其股票可能很快因快速退市程序而被暂停交易
- 该公司约一年前在美国上市、募资2,000万美元以来，股价已下跌99%
阳歌
上市钟声犹在耳，退场警钟已响起。
这可能很快成为石榴云医有限公司（POM.US）的写照。该公司成为纳斯达克清理中国微型股行动中最新一家被盯上的企业。这项行动去年展开，至今已针对约12家中国公司。
这些股票大多有着相似的“拉高出货”经历。这些公司在纳斯达克上市时规模相对较大，市值往往达1亿美元或以上。但上市后不久，股价便大幅下跌，许多在短短数周甚至数日内便跌去九成或以上，令缺乏经验的散户蒙受巨额损失。
这批中国公司从美国投资者手中骗取数百万美元，中美两国因应对不力而受到批评；如今，两国都已采取措施，阻止更多类似企业赴美上市。但对于已上市的数十家公司，纳斯达克终究有责任将它们清除出市场。这些公司上市时估值虚高，股价其后却一路暴跌，沦为仙股。
纳斯达克此次清理行动最新采用的工具，是其于2024年10月推出的一项新规，旨在加快这些市值急速缩水公司的退市程序。石榴云医在上周六的公告中引用了这项规定，称纳斯达克已通知公司，其股票最早可能于10月15日被暂停交易。
一般而言，纳斯达克要求所有上市公司的股价维持在1美元以上。若股价连续30个交易日低于这一水平，公司便会被视为未符合规定，并有180天时间让股价回升至1美元以上。多数公司通常会通过并股来达到这个目标。
但根据这项两年前推出的新规，若公司股价连续30个交易日低于1美元，而且过去一年内已进行过并股，就不能享有180天宽限期来恢复合规。数字健康公司石榴云医正是这种情况。该公司今年6月进行18合1并股，试图让股价重回1美元以上。
但并股后，股价仍持续下跌，上周四收报约0.71美元，公司市值仅660万美元。石榴云医在上周六的公告中表示，若不提出申诉，股票将于本周四暂停交易。该股上周四仍有交易，意味公司可能已在10月13日的期限前提出所需申诉。
不过，纳斯达克已显示，对于市值急速缩水、似乎无法为投资者带来价值的公司，会迅速采取行动暂停其股票交易。自两年前推出新规以来，纳斯达克已对约12家与石榴云医情况相似的公司采取类似措施，其中几家公司已被暂停交易，包括去年5月遭停牌的百家云，以及去年12月遭停牌的明珠货运。
市值不断缩水
石榴云医相当符合这类公司的典型特征。该公司约一年前上市，每股美国存托股份（ADS）发售价为4美元，募资约2,000万美元，上市时估值近5亿美元。股价最初曾升逾5美元，直至去年12月某一天，在原因不明的情况下，从前一日收盘的5.42美元突然暴跌至0.50美元。
此后，股价一路下跌。若没有6月进行的18合1并股，该股目前的价格约为0.0394美元，较首次公开募股（IPO）发行价低约99%。公司的财务表现称不上亮眼，但显示其业务规模不小。根据最新财报，今年上半年收入由去年同期的1.74亿元人民币（下同）增至1.85亿元。同期，公司亏损则由2,000万元扩大至2.38亿元，主要由于运营开支大幅增加。
这样的业绩或许称不上出色，但股价早在公司公布最新业绩前便已大跌。因此，股价下滑可能另有原因，不少观察人士或会猜测，石榴云医是典型的“拉高出货”操纵案例：股价被人为推高时，少数内部人士从中获利。
除了加快退市程序，纳斯达克去年也推出新规，试图从源头阻止更多石榴云医这类公司上市。根据新规，中国公司新上市时必须至少募资2,500万美元，并维持至少500万美元的公众持股市值。石榴云医目前的公众持股市值几乎肯定低于这一门槛，纳斯达克也可能据此将其列为退市目标。
美国政界人士也正把矛头指向这些上市案的保荐机构，通常是规模较小的投资银行，以阻止类似公司上市。今年3月，国会一个委员会向三家此类承销商发信，暗示若它们所保荐的公司日后被证实涉及“拉高出货”，承销商也可能被追究责任。
中国也正采取措施，阻止这类公司继续赴美上市。这些可疑上市案最终会损害中国的声誉。负责审批中国企业境外上市的中国证券监督管理委员会（CSRC），今年截至目前只在4月批准大搜车（DSC.US）赴纳斯达克上市。该公司为二手车业提供软件及交易服务，并于6月完成上市，募资5,100万美元。但其股价此后一路下跌，目前较IPO发行价低73%。
如果石榴云医最终被逐出华尔街，目前看来可能性相当高，我们不认为会有太多人惋惜。该股每日成交量很少超过10万股，按最新股价计算，每日成交额不到7.1万美元。这场整顿行动中损失最大的，将是这些公司及仙股交易者。与此同时，纳斯达克终于更积极地清理这批公司，值得肯定。
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