这家精神病医院去年的业绩姗姗来迟,但其资金管理风波看似初步解决,公司正争取恢复交易

重点:

  • 康宁医院去年收入增加14.4%至14.85亿元,但转盈为亏,录得2,422万元亏损
  • 该公司涉及董事长亲属的巨额资金流水事故,看来已出现平息迹象

 

莫莉

温州康宁医院股份有限公司(2120.HK)近年风波不断,于2018年,其A股上市申请被中国证监会否决,2020年再战上海科创板后,却在2022年初遭遇核数师辞任,同时曝出资金流异常的丑闻,自2022年4月1日起,公司更一直停牌至今。

在上市公司业绩期结束半个月后,康宁医院的2022年业绩姗姗来迟。公司期内转盈为亏,亏损额为2,422万元,管理层解释,由于公司向杭州怡宁医院的借款计提坏账1,590万元,令信用减值损失大增11倍至2,520万元,导致期内录得亏损。

康宁医院是一家民营精神病专科医院,2015年11月登陆港交所,是中国第一家精神专科医院上市公司,也是中国规模最大的民营精神病专科医院,拥有29家自有专科医院,运营床位达9,688张。旗下总院温州康宁医院,是中国唯一一家获评为三级甲等的民营精神专科医院。

从营收来看,康宁医院在2022年受新冠疫情的影响有限,实现了不错的增长,期内收入14.85亿元,同比增加14.4%,其中自有医院运营收入为约13.67亿元,较2021年增加13.6%。期内,整体毛利增加7.3%至3.53亿元,但由于温州地区2021年医保支付政策调整,去年的医保结算录得4,360万元负差,导致综合毛利率下降1.5个百分点,至23.8%。

尽管财报已经发布,但康宁医院仍然停牌,无法判断投资者对该公司业绩的看法。不过,在去年4月停牌前,公司股价已经不断探底,一度跌至历史最低点7.8港元,较2015年的发行价为38.7港元跌去八成,停牌前的价格则为12.1港元。

资金管理漏洞

截至去年底,康宁医院的净资产为13亿元,市净率仅0.62倍,远低于民营肿瘤医院集团海吉亚医疗(6078.HK)的7.1倍,显示其估值显著低于同业。这可能因为康宁医院暴露出明显的资金管理漏洞,打击了投资者对公司前景的信心。

作为民营精神病医院的佼佼者,康宁医院在上市伊始,也曾与资本市场有过一段“蜜月期”,最大的转折点出现在2022年初的更换核数师公告。这份发布于2022年1月30日的公告称,普华永道中天会计师事务所辞任康宁医院的核数师,原因是发现该公司存在多起资金流水异常事件。次日,康宁医院股价曾大挫31%,收盘仍跌26.7%。

根据公告,普华永道发现,康宁医院附属公司的个人出资人以及两名装修工程供货商,通过社工部员工和相关财务人员,将资金汇入财务人员的个人银行账户。财务人员将资金取现后,通过存现方式存入银行账户,康宁医院的会计人员随后将这些存入的资金,作为应收病人医疗费欠款的回款进行了会计处理,在2019、2020年度,这些资金合计约1,443万元。

此外,普华永道发现,康宁医院的社工部某位员工于2020年度及2021年1月至6月期间,收到了五名装修工程供货商的大额资金转款,合计约979万元。普华永道还披露,一名装修工程商、康宁医院附属公司的个人出资人,与康宁医院一名高级管理人员有大额资金往来,于2018年1月1日至2021年6月30日期间,该等转款之净流入金额约950万元,该名高级管理人员解释该等资金往来是来自个人原因借款。

综合之后的公告,收到979万元的员工,是康宁医院董事长管伟立胞弟的妻子。从装修工程商等人获得950万资金的高级管理人员是王红月,她曾长期担任公司执行董事兼财务总监,也是管伟立的妻子王莲月之胞妹。王红月于2021年12月底和2022年1月,已分别辞任财务总监和执行董事职务。

扩展老年市场

对于这些资金流水异常问题,康宁医院重新聘请了独立第三方会计师事务所进行独立调查,在2022年10月16日和今年4月14日,发布了调查结果以及内部监控审阅结果

对于第一笔1,443万元资金,王红月解释是公司为某些贫困患者募捐筹集的捐款,而这种处理方式,是为了降低应收账款及坏账数目。第二笔由管伟立胞弟妻子收到的供货商大额转款则实际为1,210万元,调查显示这是她的丈夫与供货商共同参与这些项目时的采购费和报酬。

换言之,管伟立胞弟与装修工程商一起承接康宁医院的十多个项目,共获得医院付款1,828万元,而管伟立胞弟从中收取1,210万元。至于最后一项资金流入,调查认为公司利益并未因此受到影响。为满足复牌条件,该公司已聘请独立专业顾问,以审查本其内部监控及程序,并提供改善建议及及跟进落实情况,其股份将继续暂停交易,直至另行通知为止

当前中国老龄化进程加速,康宁医院在深耕精神专科医疗领域的同时,继续加快推进老年医疗板块布局。去年,该公司收购了乐清怡宁医院的100%股权及缙云舒宁医院的控股权,设立的温州瓯海怡宁老年医院正式开业,进一步扩大在老年医疗板块的市场覆盖面。

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新闻

简讯:新琪安启动香港IPO 集资最高2.2亿港元

甜味剂生产商新琪安科技股份有限公司(2573.HK)周五正式启动香港招股,计划发售1,060万股、每股发行价最高20.9港元,最高集资2.2亿港元。 最终定价将于6月6日敲定,股票预计于6月10日正式挂牌。 作为中国最大的甘氨酸、三氯蔗糖等代糖产品生产商之一,新琪安主要依托泰国和印尼生产基地向欧美客户供货。公司2022年收入达7.62亿元,后因甘氨酸与三氯蔗糖价格受供给过剩冲击下跌,2023年销售额骤降逾40%至4.47亿元。去年收入有所回升,达到5.689亿元。 公司净利润从2022年的1.22亿元大幅下滑后,2023年录得4,500万元,去年进一步微跌至4,300万元。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Agora makes real time engagement technology

靠AI打翻身战  声网首季盈收双升

这家实时互动技术开发商,因实时线上虚拟导师和对话玩具产品需求上升而获益 重点: 声网第一季度收入略有增长,在经历三年下滑后终于重拾增长 这家实时互动技术开发商表示,正积极投资“有前景的领域”,如可支持虚拟导师和呼叫中心的对话式人工智能 阳歌 人工智能(AI)时代能否让长期被忽视的实时互动技术公司声网(API.US)重现昔日辉煌?这个问题目前尚无定论,但公司最新业绩和管理层在财报电话会议上的发言,无疑释放出了一些积极信号。 公司实际业绩值得关注,包括实现净利润,这是自2021年以来第二个盈利季度。报告还显示,季度内公司收入同比增长0.8%,增幅非常微弱。但对一家过去四年收入持续收缩的公司而言,这已是重大成就,因此前它的一个主要中国客户群体遭遇行业整顿。 在去年淘汰一项与教育行业相关的低利润业务后,声网的毛利率成为近年表现最强劲的一次。 颇具讽刺意味,让声网在过去三年历经艰辛的教育领域,如今似乎成了推动其复苏的引擎之一。2021年初,声网因成为语音聊天室运营商Clubhouse的核心技术供应者,股价飙升至100美元以上,是20美元IPO价格的四倍,一度成为投资者的宠儿。但自那之后股价暴跌,目前大多在3至6美元区间波动。 在Clubhouse效应消退后,声网遭遇更沉重的打击:2021年中国禁止民营企业向K-12学生提供课外辅导服务,而这类辅导机构当时是声网最大的客户群体,公司在中国本土的声网服务自此持续萎缩。 但如今,教育业务东山再起,这得益于新一代语音虚拟辅导老师。这些导师可以使用声网开发的人工智能工具,实时提供建议和指导。教育只是声网开发的语音工具多个应用场景之一,其他应用还包括购物和可与儿童实时互动的玩具,以及呼叫中心。 声网创始人兼董事长赵斌在财报电话会议上说:“持续盈利和稳健的现金流,让我们能够主动投资有前景的领域,尤其是对话式AI。” 他续称:“自3月推出对话式AI引擎以来,我们看到应用场景从陪伴玩具到语言辅导,开发者和客户对构建语音助手均表现出浓厚兴趣。” 赵斌还表示,随着声网的发展势头持续,有信心公司在今年剩余时间保持盈利。 虽然这一切听上去不错,但投资者对最新财报及AI可令收入恢复强劲增长并不买账。财报发布后的两个交易日,该股几乎纹丝不动,今年以来已累计下跌约10%。不过,该股自去年9月以来已近乎翻倍,与在美国和香港上市中概股的反弹势头步调一致。声网总部虽位于美国,但与中国联系紧密,中国贡献了其大约一半的收入。 收入重拾增长 接下来,我们将深入分析部分财务数据,这些数据揭示公司在经历三年困境后,如何最终实现转机。声网最新季度收入,从上年同期的3,300万美元微增至3,330万美元,是自2021年以来的第二次季度增长,当年市场对其技术兴趣浓厚,公司实现了两位数的强劲增长。若剔除去年部分已关停的低毛利产品带来的收入,今年公司第一季度收入增幅更高达12%。 公司预测第二季度收入为3,300万至3,500万美元,若达到区间上限,将延续近期的增长势头(上年同期为3,420万美元)。 声网将收入分为两大来源:面向中国市场的声网服务,以及面向全球市场的Agora服务。过去三年,后者持续增长,尽管增速并不惊人,大多处于个位数至低两位数区间;而受教育行业整顿影响,过去三年声网服务收入持续收缩。 这些趋势在第一季度仍在延续,尽管Agora服务的收入略有回升,同比增长18%至1,860万美元。声网业务继续收缩,同比下降14%至1.055亿元(1,470万美元)。但若剔除去年已停产的薄利产品带来的收入,声网业务在最新季度实现了6.7%的增长。 声网当季活跃客户数同比增长5.2%,扭转过去几年下滑趋势。过去12个月的客户留存率提升至85%,较近期报告中70%-80%的区间有所改善。而Agora服务的客户忠诚度向来更高,留存率一直保持在90%以上。 随着淘汰低利润率业务,并开始从新一代AI产品中创收,公司毛利率从去年同期的61.2%提升至68.0%,显著高于近年来60%-65%的常规水平。 所有这些改善,加上运营成本下降20%,帮助公司本季度实现40万美元的小幅净利润,扭转了去年同期950万美元的亏损,也较去年第四季度的20万美元利润有所提升。 经历了去年9月以来的股价反弹后,声网目前的市销率(P/S)为2.66倍,约为美国竞争对手Twilio(TWLO.US)4.14倍的一半,但仍远高于中国同行歌尔股份(002241.SZ)的0.76倍。一般而言,我们对那些炒作AI提振业务的公司持谨慎态度。但声网确实看起来有望从这一趋势中显著受益,只要市场接受其能生成AI虚拟导师和对话玩具的新一代产品。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:手回出师不利 首挂午收跌逾14%

保险中介服务提供商手回集团有限公司(2621.HK)周五在港挂牌,开盘较招股定价跌7%报,之后股价持续偏弱,中午收市报6.92港元,跌逾14%。 手回发售近2,436万股,一成公开发售,招股价每股介乎6.48港元至8.08港元,超额989倍,最终以高位定价,国际配售超额仅0.13倍。 是次集资净额1.34亿港元,集资所得主要用于加强及优化销售及营销网络、改善服务、提升研发能力及改善技术基础设施,以及作并购与战略投资等。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:股市交易回暖 富途首季多赚98%

在线券商富途控股有限公司(FUTU.US)周四公布,首季营收按年增81%至46.95亿港元(6.03亿美元),非通用会计准则下经调整利润增长98%至22.17亿元。 首季交易佣金及手续费收入23.1亿港元,按年增长113.5%;利息收入按年升52.9%至20.71亿港元;包括财富管理、企业服务业务等的其他收入录3.14亿港元,按年增长101%。 富途在本季度的总交易量达到3.22万亿港元,同比激增140.1%。其中,美国股票交易量为2.25万亿港元,香港股票则为9,160亿港元。截至3月底,富途的资金帐户数量同比增长41.6%,达到2,673,119个,客户资产也实现了60.2%的增长,达到8,298亿港元。 富途周四股价微跌0.32%,收报107.36美元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里