最新推出的灿谷优车平台,补全了这家在线汽车交易服务供应商的新业务模式

重点:

  • 受宏观环境疲软和商业模式转型影响,灿谷三季度收入急剧下滑,但受益于成本控制,其亏损也大幅收窄
  • 公司在三季度推出了二手车平台“灿谷优车”,并表示向汽车交易服务供应商的业务转型现已“基本完成”

阳歌

人人都喜欢柳暗花明的故事。但在如今中国经济形势不明朗的情况下,人们可能更看重利润。

这或许能解释投资者对灿谷集团(CANG.US)最新公布的未经审计财报的反应。财报显示,该公司从汽车金融向汽车交易平台的转型过程稳步推进。与此同时,该公司在三季度未经审计财报中披露的净亏损大幅下降。

但与灿谷财报显示它尚未盈利相比,似乎其他都不值一提。或许是因为对此感到失望,再加上管理层在财报电话会议上,未能回答关于何时实现收支平衡的问题,该公司的股价在最新业绩公布后下挫15%,收盘价接近历史最低水平。

中国汽车行业的整体形势也不乐观,这可能分散了投资者对灿谷整体处于增长趋势的注意力,包括其不久之前推出的二手车交易平台“灿谷优车”,也录得了一些显著增长。该平台和灿谷稍早推出的新车交易平台“灿谷好车”,是其同时面向买家和卖家,提供广泛汽车相关服务的新型商业模式的基础。

我们先来分析中国整个汽车行业的总体前景。它严重影响着行业内每一个机构,从制造商到经销商和灿谷这样的其他相关服务供应商。今年春季,因为国内广泛的封控和其他疫情防控措施,汽车行业大幅放缓,但到了6月又突然回暖,一直到10月都保持稳定增长。

到了11月,形势再度不稳。从最新的指标来看,随着最近的疫情防控措施必定导致月销售额再次下滑,经销商库存不断增长。

尽管整个汽车行业情况不乐观,但灿谷指出,它其实处于有利地位,能够从中受益,因为它提供的是更注重成本效益的产品和服务,特别关注对价格敏感的小市场。

“疫情持续产生的影响,叠加前两个季度出台的优惠政策,正在重塑国内汽车行业的格局,”灿谷首席执行官林佳元在随着最新业绩一同公布的评论中说道。“在不断变化的市场趋势和积极的监管变化下,我们继续专注于我们的汽车交易业务,并继续提升我们的一站式平台服务能力。”

虽然灿谷现在已经集齐了汽车交易服务供应商这个新业务所需的几乎所有元素,但由于服务平台整合以及汽车金融业务的退场才刚刚开始,加上我们提到的其他宏观因素,该公司三季度收入同比大跌48%至4.16亿元。

虽然这确实没什么可以吹嘘的,但我们应该注意,这个数字超出了该公司之前给出的指引,相比二季度69%的跌幅有所改善。

尽管收入大跌,但因为整体运营成本和开支缩减27%,该公司的利润改善明显。最新季度亏损1.3亿元,同一年前4.17亿元的亏损相比,收窄约三分之二。

加速扩大用户基数

在了解了这些宏观数据之后,我们将在本文的后半部分,看看灿谷在建立汽车交易服务平台方面的进展,以及跟建立平台同样重要的——吸引尽可能多的经销商和其他用户入驻,因它们将成为其未来主要的收入来源。

关于这个方面,灿谷在最新的财报中指出,在最近一个季度,83.4%的收入来自车交易服务业务,高于二季度的75.6%。林佳元在财报电话会议上说,公司的车交易转型已经“基本完成”。

他说,“下一阶段的里程碑,是力争在明年完成商业模式的规模化。”

该公司已经在朝着这个方向稳步推进,截至 9 月底,“灿谷好车”平台合作车商达9,350家,覆盖305个城市,比上个季度增长了13.5%。去年,灿谷在微信上推出了“灿谷好车”小程序,在二季度末,发布了一款完整的App,并表示截至9月底,该应用程序获得逾30万的页面浏览量和2.7万独立访客。

公司平台的第二个车轮是“灿谷优车”,它也遵循类似的路子,首先是三季度在微信上推出小程序。作为加强循环经济的举措之一,中央政府最近出台了旨在打造全国性二手车市场的政策,灿谷希望借力这些政策将“优车”打造成一个二手车交易社区。

在推出后不久,“灿谷优车”截至9月底,已经拥有3,000多家注册经销商,页面浏览量达到29万,独立访问者已达1.5万。鉴于反响强烈,该公司正计划开发这款软件的网页版,计划在明年推出。

管理层指出,灿谷有能力利用强大的行业关系,获得高质量的二手车,并更多面向终端用户直接销售,以获得高于卖给其他经销商的利润率。

最后但同样重要的是,灿谷在该季度还为平台上线了几项重要的新服务功能,包括保险、定金保、车无忧和新车潜客等。

归根结底,尽管它的新商业模式似乎已接近打造完成,但灿谷之路还在向前延伸。其股票目前的市销率为0.54倍,虽然较低,但高于它在国内的竞争对手优信(UXIN.US)的0.37倍,以及美国同行Carvana(CVNA.US),后者仅0.05倍。但它远低于表现强劲、处于盈利状态的国内竞争对手汽车之家(ATHM.US; 2518.HK)的3.84倍,由此可见,利润才是王道。

咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

新闻

Fibocom makes wireless modules

估值过高利润承压 广和通上市即跳水

这家无线模组制造商在港上市首日即下跌11.7%,次日续挫,但其估值似仍偏高 重点: 上市募资3.6亿美元,广和通定价坚挺,但上市首日市场已因其估值高及利润受压而不买账 广和通今年上半年营收增长23.5%,但因毛利率遭挤压,利润增速大幅放缓至4.8%   阳歌 尽管香港或正迎来近年最活跃的IPO市场,但即便是近期投资者的狂热情绪,也未能提振无线模组制造商深圳市广和通无线股份有限公司(0638.HK, 300638.SZ)周三的上市首秀。这家公司的股票此前以21.50港元的区间上限定价,但利润收窄与盈利增速放缓,最终引发投资者恐慌。 需特别指出的是,即便遭遇低迷开局,广和通在港的估值泡沫仍高于深市老股。这种估值倒挂现象为历史罕见,折射出当前香港IPO市场的非理性繁荣。后文将对此展开分析。 广和通上市后股价近乎直线下挫,周三最终收跌11.7%。跌势周四延续,早盘报17.44港元,跌幅约8%,较发行价已跌去近20%。 广和通是近期涌现的“赴港二次上市”潮中的一员,这类企业在沪深交易所上市后,纷纷转向更具国际视野的香港市场。尽管多数公司赴港上市旨在配合出海战略,以提升全球影响力,广和通却显例外。 这家1999年创立于深圳的企业,几乎未提及将28亿港元(约合3.6亿美元)新股净融资用于全球扩张。公司明确表示,约半数资金将投入现有国内研发基地,另有15%将用于深圳新制造工厂建设。 必须承认,公司具备显著优势,作为智能汽车及智能家居设备等高速增长市场的核心部件供应商,其无线模组产量居全球次席。该细分市场高度集中,以中国企业为主的行业前五强掌控约75%销售额,意味广和通短期内难遇强劲新对手。 不过,头部阵营的内卷正加剧价格战,技术快速成熟背景下,竞争持续挤压广和通的利润空间。这种侵蚀今年加速显现,上半年毛利率降至16.4%,不仅低于2024全年18.2%,更创下招股说明书披露的三年半数据的最低。 尽管开局不利,广和通港股目前市盈率仍高达53倍,显著超出其深市老股38倍的估值水平。这与历史规律截然相悖,以往中资企业“A+H”股往往在沪深市场享受更高溢价。这显然是香港近期IPO热潮的直接产物,今年香港有望超越纽交所和纳斯达克,问鼎全球新股融资榜首。 估值回调在即? 广和通并非当前港股溢价交易的唯一个案。另一典型代表是宁德时代(3750.HK;300750.SZ),其港股35倍市盈率远超深市26倍。自5月赴港上市以来,宁德时代股价已近翻倍,全球投资者对全球最大电动车电池制造商的布局机会趋之若鹜。 并非所有龙头企业的估值也出现大幅差距,空调制造商美的(0300.HK;000333.SZ)与矿业巨头紫金矿业(2899.HK;601899.SH)的“A+H”股市盈率基本持平。核心要点在于,此轮港股IPO热潮中,新上市中资科技股正成资本宠儿,尽管我们预判此类股票终将面临估值回调。 广和通恰可作为估值回调的注脚,尽管智能汽车与智能家居设备兴起赋予无线模组强劲增长潜力,但该领域技术正加速成熟。招股书援引市场数据显示,去年公司以14.4%的市占率位居全球次席,落后于市占率23.8%的行业龙头、总部位于上海的移远通信(603236.SH)。 据招股书披露,全球无线模组市场增长迅速,但绝非爆发式增长,销售额预计将从今年486亿元增至2029年726亿元,年均复合增长率10.6%。 广和通增速显著跑赢大市,今年上半年持续经营业务收入,从去年同期30亿元增至37.1亿元,同比增幅23.5%,与去年增速基本持平。模组业务占据绝对主导,今年前四月贡献93%的营收;其余来自毛利率更高的解决方案业务。值得关注的是,该业务营收占比已从2022年的1.2%,升至今年前四月的5.8%。 然而,在营收高增的同时,原材料成本上涨及成品模组降价,共同导致前文所述的利润收窄。其结果是,上半年持续经营业务利润,仅从去年同期的2.085亿元微增至2.185亿元,增幅4.8%。随着技术持续成熟与竞争白热化,这种利润侵蚀在可预见的未来仍将延续,或持续拖累广和通港股表现。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:明略科技招股 筹10.2亿港元

营销软件制造商明略科技(2718.HK)周四起至下周二招股,发售721.9万股A类股份,每股141港元,集资最多10.18亿港元(1.31亿美元)。预计11月3日在港交所主板挂牌上市。 公司计划将所得款项净额中,约35%用于未来3年提升技术研发能力;约40%用于丰富产品组合的产品开发;约15%用于营销、品牌推广及销售团队扩充,旨在进一步扩大客户群,并深耕数据智能行业;及约10%用于营运资金及一般公司用途。 明略科技提供数据智能产品及解决方案,涵盖营销和营运智能,涉及线上及线下场景。今年上半年,公司营收约6.44亿元,同比增长13.9%,经调整营运利润约为2,688万元,扭亏为盈。 腾讯持有明略科技约30%的股份,投资者还包括红杉中国、淡马锡、凯鹏华盈、快手等。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:金沙中国第三季净收益按年升1.5%

博企金沙中国有限公司(1928.HK)周四公布第三季财务情况,净收入按年上升1.5%至2.72亿美元,经调整物业Ebitda(息、税、折旧摊销前盈利)为6.01亿美元,按年上升2.7%。 公司母企LVS主席兼行政总裁罗伯特·戈德斯坦表示:"我们财政实力及领先同业的现金流量,继续支持公司在澳门及新加坡两地的投资及资本开支项目。" 澳门威尼斯人期内娱乐场的净收益,按年下跌2%至5.43亿美元;澳门巴黎人跌13.8%至1.63亿美元,澳门金沙跌9.6%至6,600万美元;澳门百利宫更跌27%至1.32亿美元。旗下各娱乐场中,只有澳门伦敦人上升55%至5.25亿美元。金沙在澳门的酒店入住率跟去年同期相若,平均超过95%。 金沙中国周四开盘升1.1%报18.63港元,公司年初至今股价跌逾一成。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
RTD Coffee

从提神到品味:中国即饮咖啡进入高质量竞争时代

中国即饮咖啡市场高速成长,从提神饮品演变为生活方式象征    头豹研究院 近年来,中国即饮咖啡市场呈现显著扩张趋势。在便利店、商超和电商渠道推动下,即饮咖啡逐渐成为年轻消费者日常生活的“随手饮”,从提神需求延伸至健康管理与生活方式表达。品牌纷纷在配方中融入低糖、低脂、功能化元素,迎合健康导向。 同时,精品化趋势加速渗透,产品从单一口味拓展至冷萃、拿铁、燕麦奶等细分品类,包装设计更具质感,满足消费者对品质与个性化的需求。中国即饮咖啡市场正从“量”的扩张转向“质”的提升。 即饮咖啡是可直接购买并饮用的预制咖啡饮料,与速溶与现磨并列为三大类别。其市场的迅速成长反映出消费者行为的深刻转变——从社交饮品到日常必需品,再到生活方式符号,折射出中国消费结构的多元化。 行业数据显示,中国即饮咖啡零售收入从2020年的120亿元增至2024年的280亿元,年复合增长率达18%,高于饮料行业整体增速。线上销售成为主动能,占比由9%升至35%。 新世代消费力量正在重塑咖啡市场 抖音平台数据显示,2024年咖啡品类销售额同比增长110%,带货品牌和带货商品数量分别增长142.9%和380.3%。直播电商降低尝鲜门槛,即时零售提升便利度,内容电商场景化营销激发需求,形成强劲的线上爆发力。 在竞争格局上,中国即饮咖啡正处于高速增长与激烈变革期,从国际品牌主导转向本土与国际多元混战。第一梯队为雀巢(NESN.ZU)与星巴克(SBUX.US),合计占市场六成;第二梯队包括农夫山泉(9633.HK)、统一(0220.HK)、可口可乐(KO.US)等品牌旗下的咖啡产品,以健康与性价比策略突围;新锐品牌则凭创新产品和数字营销快速崛起。 渠道策略呈现明显分化。国际品牌依赖商超与酒店渠道,本土品牌积极布局电商与会员制零售,如隅田川1L装在线上销量占比超六成,农夫山泉则深耕山姆会员店,反映消费场景的重构。 健康功能性延伸成为产品升级的主要方向。消费者健康意识觉醒,即饮咖啡品牌纷纷加码功能性成分添加,推出满足细分需求的专业化产品。该类精准营养策略不仅提高产品溢价能力,还创造了与传统现磨咖啡的差异化卖点。 地域风味定制化体现了即饮咖啡本土化的深度发展。品牌结合区域饮食偏好开发特色口味,如云南小粒咖啡与本地水果融合款、花椒咖啡和冻梨咖啡等小众风味,使产品成为情感联结的载体。预计未来,具有地域特色的即饮咖啡产品占比将从目前的15%提升至30%,成为市场增长的重要驱动力。 包装形态与技术革新不断突破即饮咖啡体验边界。传统瓶装、罐装之外,咖啡粉、咖啡胶囊、咖啡浓缩液等多种形态竞相涌现。 无糖/低糖产品也已从市场差异化选项变为基础标配。叮咚买菜平台数据显示,87%的大瓶装咖啡销售来自无糖版本,三年前仅为50%左右。健康标配化趋势正在重塑整个即饮咖啡市场的基本格局,迫使传统甜味奶咖产品转型退出主流市场。 成分与配方创新反映即饮咖啡向专业化、精品化发展的趋势。品牌不再满足于简单的咖啡+糖+奶基础配方,而是引入精品咖啡思维,强调豆种来源、烘焙度和萃取工艺。同时,成分配比也更加科学化,使用天然甜味剂替代人工甜味剂、添加膳食纤维等营养成分。在健康化与精品化双轮驱动下,即饮咖啡市场正迈向高品质竞争阶段,品牌唯有兼顾健康属性与品质体验方能脱颖而出。 头豹研究院中国是行企研究原创内容平台和创新的数字化研究服务提供商,拥有近百名资深分析师,联系方式:CS@leadleo.com 本文内容纯属作者个人意见,不代表咏竹坊立场 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里