1179.HK HTHT.US
H World had profit plunge for under-performed overseas hotels business

华住集团的海外酒店业务收入增长但亏损续扩大,拖累公司业绩大幅下挫

重点:

  • 公司全年纯利下跌近27%,四季度盈利更大跌93%
  • 海外酒店业务录得经营亏损逾4亿元

 

刘智恒

经过20年的经营,华住集团有限公司(1179.HK, HTHT.US)创始人季琦终达成心愿,多年前定下的“千城万店”大计于去年达标。截至2024年底止,集团有11,147家在营酒店,合共108.8万间客房。

华住集团首席执行官金辉表示:“于2024年,华住已达成10,000家酒店的里程碑,继续在中国持续快速扩张的步伐。于2024年,Legacy-H World新开超过2,400家酒店,远超1,800家酒店的初始目标。”

收入虽增盈利大跌

目标虽达成,可去年业绩就出现倒退,2024年收入239亿元,按年增长9.2%;盈利30亿元,较2023年的41亿元下跌26.8%。第四季度的业绩更是差劲,收入虽同比增长7.8%至60亿元,盈利却大幅下挫93.4%至4,900万元,2023年同期则有7.43亿盈利。

成立于2005年的华住集团,旗下有多个档次的酒店品牌,经济型的有汉庭、宜必思及海友等;中档有宜必思尚品、星程、全季及桔子;中高档有桔子水晶、漫心、诺富特等。高档的有Jaz in the City、禧玥、花间堂及施柏阁等。集团最奢华的酒店,则是施柏阁大观及宋品酒店。

集团酒店主要分为两大部分,一是主力国内的Legacy-H World,另外是负责国外的 Legacy-DH。

业务营运模式分为三类,一是租赁及自有酒店,即华住直接经营自家租用或拥有的酒店,占集团的酒店客房总数9%。

二是管理加盟及特许经营酒店,占集团客房总数的91%。管理加盟是华住派驻酒店经理,以管理加盟酒店,集团向加盟商收费。特许经营模式则是华住为酒店提供培训、预订及支援服务,并向加盟商收费,但不会派驻酒店经理。至于,提供信息技术产品及服务,以及华住商城的收入,则归类为其它业务。

Legacy-DH减值亏损严重

集团指出,业绩出现大幅下滑,主要来自Legacy-DH的一次性重组成本,特别是第四季度确认减值亏损4.17亿元,另外是外汇上出现亏损,以及股息分派相关的预扣税增加。

事实上,从Legacy-H World经营数字显示,中国业务的运营上亦出现压力。第四季度日均房价为277元,按年跌2.5%,按季更跌8%。四季度入住率为80%,按年下跌0.5个百分点,按季跌4.9个百分点。平均可出租客房收入,则由2023年同期的229元下跌3.1%至222元,较上季的256元,更大跌13.2%。

不过,最影响华住全年业绩表现的,肯定是来自海外的业务。Legacy-DH去年第四季度出现经营亏损3.11亿元,较2023年同期的亏损6,400万元,大幅扩大3.9倍,与第三季度的4,000万元亏损比较,更增加6.7倍。

内地业务首季料增长

华住酒店预期,不计算Legacy-DH,今年首季度收入增长介乎3%至7%;全年估计,集团收入增长5%至9%。若只计算管理加盟及特许经营,首季收入将增长18至22%,全年则增长17%至21%。期内预计新开2,300家酒店,并关闭约600家酒店。

从华住的预期看,集团在内地的业务将可以有一个持续增长态势,但增速只是低至单位数。至于集团所作的业绩预期,是将Legacy-DH撇除计算,很明显是该项业务仍然处于困难期,华住才将其剔除在外,以免拖低整体预测的增长数据。

因此,未来华住的业绩能否再推上一个阶梯,最重要是国际业务表现。但看公司所作出的预期只集中于内地业务,料今年国际酒店的表现仍然不稳,或许持续有亏损,拖累整个集团的表现。

华住公布业绩后翌日,股价全日上升4.2%,收报29.7港元。公司目前的延伸市盈率为27倍,与万豪酒店(MAR.US)相若,较亚朵(ATAT.US)的23倍略高,估值并非太吸引,属市场的水平。

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新闻

简讯:富卫首挂午收仅升1%

保险公司富卫集团有限公司(1828.HK)周一在港首日挂牌平开报38港元,之后股价窄幅上落,中午收市报38.4港元,升1%。 公司发售9,134.2万股,每股售价38元,录得超额认购36倍,国际配售超额1.3倍,集资净额29.53亿港元。 富卫业绩表现并不理想,2022年至2023年,保险收入分别为24.08亿美元、27.56亿美元,亏损3.2亿美元及7.33亿美元。去年收入微跌1.2%至27.24亿美元,但扭亏为盈赚2,400万美元。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:瑞幸咖啡纽约开店 不打低价战

中国连锁咖啡品牌瑞幸咖啡(LKNCY.US)正式进军美国市场,6月30日于纽约曼哈顿首开两家门店,标志其全球化战略迈出重要一步。 据一财报道,两家门店均为“即取即走”(Grab n Go)型态,所采用的设备、饮品配方及支付系统皆针对美国市场作出在地化调整。公司期望借由纽约试点门市,累积门店选址、产品设计与服务经营经验,为未来更大规模的国际拓展提供依据。 与在中国主打“性价比”不同,瑞幸在美国并未延续低价策略。从其美国官方App显示,滴滤咖啡价格约为每杯3至5美元,椰香拿铁则售约6.5美元,与星巴克在美定价相近,亦与其在新加坡的价格水准一致。不过,瑞幸在门市正式开张前,曾提供每杯0.99美元的优惠券以吸引消费者。 瑞幸成立于2017年,2023年起拓展海外市场,先后进驻新加坡与马来西亚。截至今年3月底,瑞幸在全球共设有24,097家门店,其中新加坡有57家直营店,马来西亚则设有8家加盟店。此次进驻美国,被视为瑞幸国际化进程中的一大里程碑。 瑞幸咖啡股价过去五日上涨近10%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Moore Threads files for IPO

摩尔线程累亏50亿 短期转盈难寄厚望

为应对美国日益加剧的制裁,中国积极推动芯片发展,这家GPU制造商或许能因而受惠 重点: 摩尔线程已递交A股上市申请,过去三年累计亏损50亿元,同期收入不多但增速明显 公司寄望成为中国GPU市场的领军者,受益于国产芯片加速替代进口的趋势,预计该领域规模到2029年将增长十倍   陈竹 成立仅五年的摩尔线程智能科技(北京)股份有限公司,正争取逾10亿美元的融资,力图成为驱动人工智能应用的核心部件——图形处理器(GPU)的关键国产供应商。上周,这家高科技芯片企业递交A股上市申请,势必吸引欲协助国家实现关键技术的国有资本竞相投资。 从诸多维度看,摩尔线程正是中国向重点科技领域投入千亿资金的产物。公司创立时正值美国对华制裁的高峰期,当时美国政府对科技巨头华为实施全面禁令。GPU对人工智能及高端计算应用的开发至关重要,摩尔线程的创始人相信,公司将把握国产替代的机遇,抢占GPU市场。 这样的雄心也伴随风险,摩尔线程2023年遭遇跟华为类似的美国禁令后,对此深有体会。相关限制阻断其与台积电等代工厂合作,全球多数顶尖芯片设计企业,都依赖这家代工巨头生产产品。 在当前政策主导的环境下,摩尔线程等企业获得上市优先通道,得以超越排队更久的公司,反映中国在新股市场上,向重点领域倾斜的战略。 摩尔线程的招股说明书显示,拟募资80亿元(约合11亿美元),巨额融资计划显然是瞄准投资者对人工智能(含AI芯片制造商)的强劲需求。无独有偶,竞争对手沐曦股份也在同日递交39亿元的上市申请,专注中央处理器(CPU)的兆芯集成上月则提交申请,拟募资42亿元。 与众多同业相似,摩尔线程由龙头芯片企业前雇员创建。联合创始人兼CEO张建中曾任英伟达(NVDA.US)全球副总裁兼中国区总经理。在GPU领域,英伟达的霸主地位令其成为全球最具价值的企业之一。另一位联合创始人张钰勃,曾是英伟达美国总部资深架构师。 企业信息平台天眼查显示,摩尔线程至今已通过六轮融资,募集至少45亿元(该统计或存遗漏)。投资者包括原“红杉中国”更名后的红杉、深创投及互联网巨头腾讯、字节跳动。据本地媒体雷锋网6月报道,该公司估值达255亿元,但未说明具体估值时点。 亏损逐渐收窄 尽管估值高企,摩尔线程营收规模仍显初创特质。招股书披露去年收入仅4.38亿元,虽较2023年1.24亿元增长逾两倍,更远超2022年0.46亿元。亏损则呈现收窄态势,从2022年的18.4亿元降至2023年的16.7亿元,2024年进一步收窄至14.9亿元。 高额GPU研发支出导致亏损,在初创芯片企业中颇为常见。过去三年,公司研发投入累计达38亿元,其中单是去年即投入14亿元。 其芯片产品不仅包含赋能人工智能应用的数据中心芯片,亦涵盖智能手机、PC等消费电子设备芯片。虽未披露细分收入,业界普遍认为主要营收來自数据中心芯片,也是其核心战略重心。 公司数据中心领域的GPU已迭代至第四代,更宣称最新S500系列在部分领域媲美英伟达A100。尽管A100面市已五年,该成就仍使摩尔线程跻身中国技术最前沿的GPU开发商之列。 招股书中,公司大篇幅论述国产化政策将助推本土GPU普及,确信当前环境利好公司发展。在援引的第三方研究预计,中国数据中心与云端GPU市场将从2024年的997亿元激增至2029年的1万亿元,国产替代进程将持续深化。 其他机构的研究可佐证上述预期,摩根士丹利5月客户报告指出,国产GPU销售额到2027年可达2,870亿元,市占率将从去年30%升至70%。 争食国产替代蛋糕的并非仅摩尔线程,还包括华为等行业巨头,也有寒武纪(688256.SS)、海光信息(688041.SH)、沐曦股份、壁仞科技、天数智芯及腾讯投资的燧原科技等中坚力量。互联网大厂亦布局自研芯片,如阿里巴巴的平头哥、百度的昆仑芯。 多家业内公司几乎同步推进上市进程,除沐曦股份外,燧原科技、壁仞科技等均已开启A股上市辅导备案。路透社上月报道,沐曦股份因内地监管更严格等因素,已转向香港上市。 中国芯片企业正面临重大挑战,类似摩尔线程2023年遭遇的美国禁令,让其难以找來全球顶尖代工厂投产。迫使中企要倚重本土代工,如具有限先进制程产能的中芯国际,然而后者也受美国管制关键设备出口的掣肘。 摩尔线程承认,美国禁令迫使其寻求国产替代方案并采取应变措施,但未透露当前芯片代工厂是否面临其他制造障碍。 招股书显示,成功上市将为摩尔线程输送“弹药”,多数所募资金拟投向研发。寻求短期回报的投资者或需降低预期,公司已预警“可能持续亏损”。但对具有国资背景的大型投资机构而言,此类亏损未必构成障碍,它们更关注长期盈利潜力及助力国家实现政策目标。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:比弗利山庄开店 安踏进军美国第一站

运动服装制造商安踏体育用品有限公司(2020.HK)正计划拓展其海外业务,並在洛杉矶开设门店进军美国市场。根据Vogue Business上周报告,门店仍在比弗利山庄处于建设中,定于9月开业。 报告称,公司计划聘请NBA球员凯里·欧文及克莱·汤普森担任品牌大使,以提升其产品在美国市场的认知度。此次开业将成为安踏在中国境外的最新举措,品牌已在东南亚运营多家门店。 通过控股亚玛芬体育(AS.US),公司已涉足美国市场,后者旗下品牌包括萨洛蒙(Salomon)、威尔胜(Wilson)和始祖鸟(Arc’teryx)等知名西方品牌。但新门店将是美国首家销售安踏核心品牌产品的零售店,该品牌在中国市场正与耐克、阿迪达斯等全球巨头竞争。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里