比特币和其他加密货币近期遭遇大规模抛售,让亿邦、嘉楠和比特矿业不得不应对股价暴跌和严峻的业务前景

重点:

  • 由于股价长期低于1美元,加密货币矿机制造商亿邦遭到警告,可能被纳斯达克摘牌
  • 另一加密货币挖矿设备制造商嘉楠科技,在其股价跌至远低于行权价水平之后,回购了去年发行的认股权证

梁武仁

加密货币市场近期的震荡,正在让中国加密货币公司的财务状况摇摇欲坠。

加密货币矿机制造商亿邦国际控股有限公司(EBON.US)上周五称,纳斯达克已向它发出警告,在其股票连续30个交易日以低于1美元的价格交易之后,它的股票可能被退市。

就在一天前,另一加密挖矿设备制造商嘉楠科技(CAN.US)和加密矿池运营商比特矿业(BTCM.US)分别公布了各自的举措,反映出它们最近面临的挑战。嘉楠科技称,计划以约660万美元(4,422万元)回购去年发行的认股权证,而比特矿业则利用新发行的认股权证募集了1,600万美元。

虽然这三件事看似无关,但每个事件背后的潜台词都是加密货币价格的下跌,这正在削弱公司市值,并可能损害它们的业务,后者严重依赖加密货币需求的不断增长。加密货币的领头羊比特币今年已经贬值50%以上,目前价格还不到去年11月历史高点的三分之一。

加密货币相关公司的股价往往与比特币价格同步波动,因为此类公司的命运与比特币和其他数字资产的需求密切相关。例如,对于矿机制造商而言,加密货币价格上涨通常会激发挖矿者寻求铸造更多虚拟货币以利用价格上涨获利的需求。价格上涨时,实际的矿工也会受益,因为他们的收入与其持有的数字资产的价值直接挂钩。

虽然加密货币价格已经跌到谷底,电价却涨上了天。这加剧了加密货币公司近期的痛苦,因为矿机在运转过程中耗电量巨大。

此外,不想直接购买虚拟货币的投机性投资者,可能会购买比特币相关的股票,将其作为相关投资的代替品,这就强化了两个资产类别之间的关联。

因此,亿邦、嘉楠和比特矿业的股票今年都在不同程度上大幅下跌,就不足为奇了。

亿邦周二收盘价仅略高于0.47美元,远低于2020年5.23美元的IPO价格,该股票今年迄今已经下跌约55%。如果该股票在未来六个月至少连续10天价格超过1美元,就可以避免被摘牌;否则的话,该公司会再有180天的宽限期来满足不低于1美元的要求。

但由于比特币和其他数字货币的糟糕表现,亿邦的股价最近似乎没有什么上涨空间。该公司每半年才公布一次业绩,而且报告的发布时间相当晚。这意味着它如果在9月或10月公布上半年业绩且数字难看,该股票可能再次遭受重创,要想回到重要的1美元门槛上方就要难得多了。

无奈之举

或许是为了对冲加密货币市场的波动,亿邦正在申请牌照,希望能在香港经营货币兑换服务及/或汇款服务,从而实现业务的多元化,进入处理现实世界货币的业务。但这一计划并没有让亿邦的股价不再下滑,或许是因为在投资者看来,这更像是一种无奈之举,而不是希望的信号。

在三家公司当中,嘉楠的股票表现相对较好,今年迄今下跌约 35%。乍看起来,该公司一季度表现不错,收入和净利润均同比增长三倍多。但这个业绩并未达到公司自己的指引,部分原因是中国严格的防疫措施造成了干扰。鉴于加密货币在这三个月内暴跌,该公司二季度的业绩可能也不会太亮眼。

这就意味着嘉楠的股票可能会在一段时间内继续承压。它回购认股权证的决定似乎也表明,该公司认为其股价短期内不太可能反弹,至少不会反弹到能够吸引认股权证持有者的水平。

对于一家公司来说,发行这样的认股权证是一种有吸引力的筹资方式。除了通过发行认股权证筹集资金外,如果权证持有者之后决定行使以预定价格购买公司股票的权利,该公司还可以额外赚取更多收益。因此,如果实际股价从未高于行使价,导致认股权证持有者从未行使购买标的股票的权利,那么这一部分在公司的资产负债表上记为负资产。

嘉楠在一年多以前发行了认股权证,持有者以每股16.38美元的价格购买该公司股票。当时的行权价格可能看起来没有多高。但现在,该公司的股价已经从去年3月的高点下跌了近90%,目前的交易价不到4美元,行权价格似乎令嘉楠股票力所不及。

因此,该公司可能已经决定,更好的做法是现在将认股权证从账面上剥离,让它拥有寻求其他融资选择的灵活性,例如发行行使价较低的认股权证,或是单纯进行股权或债券出售。

最后,来看看处于亏损状态的比特矿业,在三家公司中,它的现金缓冲能力最弱。截至 3 月底,它只有2,000 万美元的现金和现金等价物,相比之下,亿邦的这个数字在12月底约为 2.4 亿美元,其中大部分来自去年的新股发行,而嘉楠则为 4.17 亿美元。

由此可见,对比特矿业来说,通过发行新的认股权证筹集到的1,600万美元是一笔可观的资金,如果持有者购买该公司的股票,它还有机会筹集更多资金。截至周二,该公司股价仅今年就下跌了近90%,目前不足0.65美元。但认股权证的行权价格也不是太高,A系列认股权证行权价格为1.1美元,B系列为1美元。

根据2021年的收入,亿邦目前的市销率为1.6倍,而嘉楠为0.8倍,比特矿业仅0.04倍。这些数字各不相同,但毫无疑问,它们看起来都很低迷,反映了目前加密货币市场的悲观情绪。

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新闻

简讯:宜明昂科折让13%配股筹3.5亿港元

创新药企业宜明昂科(1541.HK)周四宣布,拟配售2,420万股新H股,约占扩大后股本约5.61%,集资3.51亿港元(4,500万美元),每股配售价14.5港元,较前一日收市价格16.66港元折让约12.97%。 公司表示,所得款项净额估计达约3.45亿元,将用于为在中国进行IMM2510及IMM27M的单一疗法及联合疗法的研发提供资金以治疗实体瘤;为IMM01(替达派西普)的研发提供资金,以及为IMM0306的研发提供资金,补充营运资金与一般企业用途。 宜明昂科日前已向国家药品监督管理局药品审评中心,提交IMM2510用于治疗经免疫治疗耐药性非小细胞肺癌(NSCLC)的三期临床试验的申请。 公司股价周四低开,至中午休市报14.46港元,跌13.21%。不过今年以来公司股价仍升180%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Top Toy has filed for an IPO

TOP TOY能否撼动泡泡玛特的王者地位?

日式零售企业名创优品拆分出的子公司,位列中国第三大潮流玩具零售商,在创立仅五年后已提交香港上市申请 重点: 名创优品拆分出的TOP TOY已递交港股上市申请,借母企遍及全球的7,000余家门店网络,复制泡泡玛特的成功路径 13亿美元估值及日益壮大的自有知识产权矩阵,或将提升这家潮玩企业在日趋饱和市场中的胜算 谭英 2013年,企业家叶国富创立名创优品(9896.HK, MNSO.US)连锁专卖店时,从日本折扣连锁店大创(Daiso)及快时尚零售商优衣库(Uniqlo)汲取灵感。通过融合平价策略、海量品类与日式“卡哇伊”(kawaii)美学,名创优品发展为全球零售巨头。截至今年6月末,其运用该模式构建的门店网络,国内及海外店分别达4,305家与3,307家,规模早已超越优衣库约2,500家门店。 如今,名创优品正远离聚光灯,为其新生子品牌Top Toy International Group Ltd.让路。后者于上月末提交港股上市申请,旨在押注全球藏玩手办热潮的持续升温。 TOP TOY的上市计划早有伏笔,叶国福在2022年就讨论过将其分拆独立上市。但在泡泡玛特(9992.HK)旗下LABUBU系列大获成功引爆潮玩收藏热潮之际,其上市时机堪称精准。此次上市距该公司7月完成的5,940万美元A轮融资仅数月,该轮融资由新加坡淡马锡旗下机构注资4,000万美元(持股比例3.2%),使TOP TOY估值达到13亿美元。 凭借淡马锡等重量级投资者,以及摩根大通、瑞银、中信证券等IPO承销商的支持,叶国福正将矛头直指泡泡玛特,这家令人望而生畏的行业标杆。泡泡玛特最新财报显示,其上半年营收飙升至138亿元(约合19亿美元),增长两倍;净利润达46亿元,激增三倍。相较之下,TOP TOY同期营收增长稳健但差距显著,同比增长60%至13.6亿元,约为泡泡玛特的十分之一。据其上市申请文件披露,其净利润增长30%至1.81亿元。 市值方面,泡泡玛特当前约3,400亿港元(约合440亿美元),在过去52周股价暴涨逾三倍后,其规模远超TOP TOY的13亿美元。 自2020年开设首家门店起,叶国福将TOP TOY定位为藏家平价超市,沿袭名创优品销售化妆品、办公用品等海量高性价比日杂的模式。这与泡泡玛特形成鲜明对比,创始人王宁通过自建设计团队及中国香港、韩国、北京的设计师资源,专注于开发具有市场穿透力的自有知识产权(IP)。 这种差异体现在两家公司的毛利率上,泡泡玛特以近半年70%的毛利率占据压倒性优势,是TOP TOY同期32.4%毛利率的一倍有余。差距主要源于TOP TOY高度依赖迪士尼、“Hello Kitty”持有方三丽鸥等第三方IP授权。反观泡泡玛特,则主要使用包括LABUBU在内的自有IP角色。 加注自有IP开发 TOP TOY正积极转型,力图在自有IP占比与毛利率方面向追赶泡泡玛特。采用自有IP的产品营收占比从2022年的不足40%,升至今年上半年的约50%。伴随此进程,其毛利率从19.9%提升至32.4%。 不过,授权IP玩具仍是TOP…

简讯:微创机器人销售强劲 今年股价爆升2.5倍

上海微创医疗机器人(集团)股份有限公司(2252.HK)周三公布,截至公告日止,集团旗下的腔镜、骨科、血管介入等核心产品的订单量,累计超过170台。 当中集团的核心产品“图迈”腔镜手术机器人的订单已超过百台,全球装机近80台,居国产品牌首位。公司强调,产品的商业化进程已进入全面加速阶段。 图迈是首个进入海外市场的国产腔镜手术机器人,海外订单突破60台,装机覆盖亚洲、欧洲、非洲、大洋洲、南美洲共40个国家及地区。 周四微创机器人开盘跌近1%报32.86港元,年初至今公司股价升近两倍半。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
pre-made food

上菜太快也有错? 预制菜的中国式矛盾

预制菜让餐饮变快,也让信任变薄。从太二到西贝,工业化的餐桌革命能否被以美食自豪的中国食客吞下?    李世达 如今在中国吃饭,一道菜上桌太快,总会有人怀疑它是“预制菜”。 不少知名餐饮集团正面对预制菜的批评。西北菜餐厅西贝莜面村近日被揭发使用中央厨房制作的半成品,引发全网围攻。餐饮行业的标准化神话顿时变成信任危机。中国人对预制菜的反感几乎是条件反射,标准化、工业化的集体制造,是对中国美食文化的侮辱。 但有趣的是,官方风向却完全相反。自2023年“中央一号文件”首次提出“培育发展预制菜产业”以来,预制菜被定义为推动农业现代化、带动冷链物流与乡村振兴的“新质生产力”。广东更在2025年1月起实施《粤菜预制菜包装标识通用要求》,要求产品标示制作方式与加热说明,并规划多个产业园。对政府而言,这是供应链升级的缩影——从田间到餐桌,预制菜能缩短流程、稳定品质、减少浪费,还能创造新的就业与出口机会。 只是,政策的推广似乎不对民众的胃口。 当效率尝起来像背叛 同样引起争议的还有红极一时的太二酸菜鱼,有消费者质疑,太二七分钟能上三道菜,认为是使用预制的鱼片与汤底,而非“活鱼现杀”。 太二的母公司九毛九(9922.HK),今年上半年营收下滑10%,净利减少16%,翻台率降至2.2次/天。其中太二直营店同店销售额同比下降19%。公司股价自年初以来已跌去40%。九毛九与西贝都否认使用“预制菜”——太二强调鱼每日配送、店内腌制;西贝则辩称中央厨房只是“前置加工”。 这正是行业的微妙灰色地带:在官方定义里,经过工业化烹调、包装、加热即食的才是“预制菜”;但在消费者眼中,只要不是“厨师现炒”,就是预制菜。这种认知落差,使标准化变成冒犯。 根据Wind数据与新浪报导,A股市场上31家公司被归类为预制菜概念股,其中约60%的公司在过去一年中出现业绩下滑。2024年,有22家公司的归母净利同比为降。而被称作“预制菜第一股”味知香(605089.SH),其股价已从高点回落约73%。 那么为何中国仍坚持推动这项争议性产业,原因其实并不复杂。随着餐饮人力成本上升、城镇化推进与食安要求日趋严格,预制菜能提升效率、强化追溯、稳定供应。 对政策制定者而言,这是“现代食品工业”的一部分——像新能源车或智慧制造一样,是生产力的升级。但问题在于:中国餐饮文化的核心是“现炒现卖”的烟火气。当国家层面公开宣传“预制菜上桌”,对普通食客而言,就像在告诉他:你吃的那碗面,可能是中央厨房加热出来的。这种“去现场化”的推广,反而刺激了心理防线。 中国消费者并非一概排斥预制菜。许多人对麦当劳、肯德基等速食连锁店的操作欣然接受,因为那种工业化效率本就是品牌的一部分,甚至被视为值得称道的特点。但若是一家自诩为“中国美食传承”的餐厅,便会被视为对文化的背离。 这正是预制菜最微妙的矛盾,它是中国餐饮现代化的趋势,却也是中国消费文化最难跨越的情感边界。如果有一天,企业能让消费者在品尝时忘记“预制”两个字,那一天,预制菜或许才真正被“吃进”中国人的心里。 李世达,咏竹坊编辑。他的联络方式:shihtalee@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里