探探首次实现盈利挚文集团修成正果？

2023年06月12日

MOMO.US

这家领先的在线约会服务供应商称，一季度虽然收入下滑，但利润增长35%，因为两款主要应用程序中较小的那个实现了盈利

重点：

挚文集团旗下的探探报告一季度首次实现盈利，尽管过去两年这款应用程序的营收萎缩了近一半
该公司称，其瞄准中东和东南亚用户的应用程序SoulChill，推出仅两年即已开始产生“可观收入”

阳歌

终于盈利了！

这是挚文集团(MOMO.US)最新季报传达的最重要信息，该公司是中国一款领先约会应用程序的运营商，它常被称作“中国版Tinder”。事实上，陌陌整体上还是比较赚钱的。不过，我们开篇那句玩笑话其实指的，是它旗下两款主要应用程序中较小的探探，这是该公司在2018年以7.6亿美元的价格收购过来的。

当时，媒体开玩笑地称这笔收购是“天作之合”，让该公司原有的、更成熟的应用程序陌陌，与本应成为新增长引擎的后起之秀结为一家。但现实并未朝着这个方向发展，挚文集团在两年前宣布对探探进行重大改革，包括探探创始人离职。

虽然探探盈利是挚文集团最新季报的亮点，但财报也包含了其他一些值得注意的新闻。其中包括该公司可追溯至2020年的营收萎缩持续收窄，并且其收入有可能在今年晚些时候最终回归增长轨道。

挚文集团还就其新近针对中东和东南亚发展中市场的海外扩张，给出了一些细节。它说，这款名为SoulChill的应用程序已经开始产生可观的收入，创始人兼首席执行官唐岩称其为“我们的新尝试中最有前途的应用程序”。

我们稍后再回来看看这些次重点。但探探扭亏为盈显然是该公司最大的新闻，消除了过去两年挚文集团的一个拖累点。

随着探探实现盈利，分析机构越来越看好该公司。6月，雅虎财经调查的16家分析机构中，有15家将该公司评为“买入”或“强烈买入”，远远高于5月的情况，当时17家分析机构中仅有8家给出此类评级。

尽管越来越被看涨，但挚文集团的股票估值依然很低，远期市盈率仅为6.6倍。相比之下，美国巨头Match Group(MTCH.US)的远期市盈率为20倍，而规模较小的Bumble(BMBL.US)高达74倍，因为2022年陷入亏损后，分析机构预计它将于今年实现盈利。

挚文集团被严重低估，可能至少部分原因在于中国消费者信心不足，因为人们由于担心中国经济不景气而控制支出。一季度也受到了中国结束“清零”政策后在1月出现一大波感染浪潮，抑制了约会服务需求影响。但随着那段时间成为过去，人们恢复原来的习惯，这家公司似乎确实应该具备了反弹的条件。

投资者对最新财报总体上反映平淡。挚文集团的美国存托凭证(ADS)在上周二报告发布当天实际上下跌了1.7%，但在接下来的三天又出现反弹，到上周末股市收盘时，还比报告发布前上涨了2.6%。该股今年截至目前下跌了3.6%。

追求有利可图增长

挚文集团一季度收入同比下跌10.5%至28.2亿元，延续了自2020年一季度以来的收入萎缩趋势。核心应用程序陌陌的收入占其总收入的大部分，为25亿元，同比下降约10%。

探探收入同比下降11%，至3.09亿元。客观来看，2021年一季度探探收入总计5.68亿元，是目前水平的近两倍，由此可见该部门自改革开始以来的缩水程度。

高层管理人员在财报电话会议上强调，该公司正在放弃早先“不惜一切代价追求增长”的做法，转而追求有利可图的增长，与最近在海外上市的中国科技公司中出现的类似口号相呼应。作为该举措的一部分，该公司表示今后将不再公布更大的每月活跃用户(MAU)数据，该数据看起来很大，但大部分是免费用户。相反，它表示将专注于付费用户。

探探的盈利不断改善，使其一季度在运营和整体净利润方面都实现了盈利。与去年同期1.62亿元的亏损相比，450万元的净利润是重大改善。主要是因为这种改善，该公司报告一季度整体净利润同比增长35%，达到3.9亿元。

挚文集团预计二季度录得30亿元到31亿元之间的营收，按照中位数计算，这意味着2%的跌幅。与一季度10.5%的降幅和去年四季度12.6%的降幅相比，情况已经有了改善，似乎表明该集团在今年下半年终于有望恢复收入增长。

最后，我们来看看挚文集团的全球发展计划，也就是探探的SoulChill应用程序。正如我们前面提到的，唐岩称该应用程序“在短短两年时间里，为集团贡献了可观的收入和利润”。该应用于2021年率先在中东推出，最近开始试水东南亚市场，包括印度尼西亚。

这种发展路径与其他的中国互联网企业类似，尽管很多公司遇到了来自当地对手的竞争，以及试图将国内的商业模式复制到这些市场时带来挑战。最近的一个例子是，京东于今年早些时候将其在东南亚的大多数业务关闭，因为它们始终未能获得盈利。

“SoulChill在用户收入和利润方面一直在快速增长，”唐岩在财报电话会议上说。“而且，尽管一季度遇到了意外事件，如土耳其地震和埃及货币贬值，但SoulChill还是表现出了良好的复原力和持续增长。”

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陌陌, 探探, 挚文集团, 付费用户

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简讯：订单量突破1,400万萝卜快跑领跑无人驾驶出租车市场并加速全球拓展

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2025年08月29日

9888.HK BIDU.US

受惠职教需求日增中国东方教育盈收双升

这家职业教育龙头企业上半年营收增长10%，净利润飙升近50% 重点： • 中国东方教育今年上半年营收增长10%，较过去两年的增长率翻倍有余 • 公司受益于中国年轻人对职业培训日益上升的偏好，且后者也得到政府的大力支持　阳歌职业教育不仅助力中国青年应对严峻就业市场，更为中国东方教育控股有限公司(0667.HK)注入强劲动力。本周发布的最新财报显示，公司几乎所有核心指标均稳步增长，其中净利润增幅近50%。对投资者更具意义的是，这家公司崛起成为中国职业教育领军者，促使此前低迷的股价强势反弹，52周内累计涨幅逾200%，触及近四年高位。不过，投资者跟风追涨前需注意，职教板块已显现分化格局，龙头股表现强劲，中小同业则持续承压，详细分析见下文。过往数年间，职教机构在中国庞大教育体系中一度遇冷，因资本竞相追逐K-12学段服务，以及顶尖高校考生的高增长私营企业。2021年监管风波叫停多数K-12学科培训服务，使前者几乎清零；随着中国越来越多大学毕业生找不到工作，后者近期也明显承压。此消彼长之下，专注烹饪、汽修、计算机维修等实用技能培训的职教机构，反成民办教育领域表现最佳的板块。与触碰监管红线的K-12教培机构不同，职业教育正持续获得政策强力支持。政策红利直接体现于财报：中国东方教育上半年政府补助金倍增至2,150万元（折合300万美元），上年同期为1,170万元。金额绝对值有限，但显著印证政策支持力度加大，此类无须偿还的资金既可冲减运营成本，更能直接增厚利润空间。近期关键政策突破在于，职教机构首获颁发学士学位授权，这是原属传统高校的特权。除象征高等教育类型平等化外，更具实质意义的是，职校毕业生由此获得报考公务员及攻读研究生的资格。中国东方教育在财报中指出，为应对市场变局，其三年制长期课程的报名占比持续攀升。为使日益趋近传统高校模式的长期培养获得更佳环境，公司正打造多个“职业教育产业园”。此概念实则暗合高校校园的职教版本。新园区将与遍布全国的234个教学中心（主要是小型教学点）形成互补。目前，四川、山东、贵州、河南四省职教产业园一期已投入运营，江苏、江西两省同类项目也在规划中。公司强调：“本集团相信职教产业园，将成为增加学生对本集团教育服务需求的主动力，并可在未来达致成本协同效益。” 美容领域的大生意财报深层数据进一步揭示，中国东方教育整体招生规模加速扩张，但当前疲弱就业环境下，各专业冷热不均。时尚美业板块表现亮眼之际，信息技术（IT）领域竟意外遇冷。公司上半年营收同比增长10.2%至21.9亿元（上年同期为19.8亿元），相较过去两年3%至4%的年增速显著提升。期内新生注册量同比增长7.1%至83,521人，学员月均总数增长5.5%至152,817人。时尚美业作为五大业务板块中的业绩明星，营收几近翻番，学员月均人数增长76%。但该板块营收占比仍较小，最新财报期仅贡献总营收的4%。烹饪技术作为核心创收板块，贡献近半数营收，该部门营收同比增长11%，学员月均人数增长8.3%。规模较小的西点西餐部门表现更优，营收增长14%，学员月均人数增长18.5%。信息技术及互联网技术板块成为业绩洼地，期内营收同比下降3%，占公司总营收17%。该板块学员月均人数同比下滑6.8%。招生规模扩容的同时，营业成本基本持平，表明其实现了师资零扩张下的增量承接。由此推动毛利率从上年同期的53%升至57.3%，最终驱动净利润同比增长48.4%至4.03亿元，上年同期则为2.72亿元。伴随盈利提升，公司将去年的末期股息从2023年的0.2港元提高至0.22港元，该举措也是投资者青睐度攀升的潜在动因。需要重申的是，并非所有职教股均享行业需求红利。中教控股(0839.HK)作为另一业内主要参与者，当前市盈率27倍，与中国东方教育30倍估值相近，但后者市值约为前者一倍。规模更小的新高教集团(2001.HK)估值仅2.4倍，民生教育(1569.HK)则几近亏损边缘。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年08月29日

0667.HK

简讯：脑动极光中期收入近翻倍亏损仍扩大

脑动极光医疗科技有限公司（6681.HK）周四公布，截至6月底止六个月，收入按年大增92.8%至1亿元（美元）。不过，公司亏损进一步扩大，期内录得亏损1.27亿元，按年扩大11%，经调整净亏损为8,802万元。公司指，收入上升主要来自购买系统的医院增加，由去年同期的186家增至205家，患者使用次数亦由约180万次增至259万次，院外使用人数增至12,915人。同时，医疗AI大模型解决方案贡献逾2.4亿元收入，成为新业务增长点。然而，销售成本、行政及研发费用大幅增加，拖累整体亏损扩大。脑动极光是一家专注于认知障碍数字疗法解决方案创新企业。今年6月，公司集团执行董事兼首席执行官及首席研发官王晓怡因抑郁症辞职。脑动极光股价周五平开，至中午休市报5.36，跌1.83%。李世达欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年08月29日

6681.HK

简讯：富卫上市首份中期业绩赚4,700万美元

保险公司富卫集团有限公司（1828.HK）周五公布上市后首份中期业绩，新增业务销售额以按年化新保费计算，同比上升38%至12.46亿美元。采用国际财务报告准则第17号，净利润达4,700万美元。税后营运利润增长9%至2.51亿美元，当中中国香港与澳门、泰国和柬埔寨、日本及新兴市场等地区持续为集团带来正面贡献。集团行政总裁兼执行董事黄清风表示：“将公开招股所得，用于进一步提升资本实力及财务灵活性，包括减少整体债务，以支持业务增长及拓展客户及渠道覆盖渗透的机会。” 富卫周五接近平开报42.7港元，公司本周股价急升逾一成。刘智恒欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年08月29日

1828.HK

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