挚文收入每况愈下 “中国Tinder”力拓海外市场

2024年05月31日

MOMO.US

Hello Group's revenue declines accelerate

这家有被称作“中国版Tinder“的公司一季度营收下滑9%，并预期下降速度会加快

重点：

挚文集团连续了三年的营收下滑，其趋势延续到今年一季度，而且由于公司同时面临内忧外患，下滑速度正在加快
这家约会应用程序运营商称，可能很快会得到政策支持，似乎是指中国最近为提高下滑的出生率所做的努力

阳歌

“中国版Tinder”的火焰终于熄灭了吗？

投资者可能开始有感觉，因挚文集团(MOMO.US)公布的最新季度业绩显示，今年一季度它几乎所有的关键指标均持续下滑，尤其是旗下中国历史最悠久的约会应用程序之一的收入加速下滑。

周二公司公布最新业绩后，投资者纷纷抛售，致其下跌14%，达到一年半以来的最低点。第二天，该股略有反弹，反映投资者对公司的复杂情绪，由于在中国庞大的约会市场的领头羊地位，该公司仍然是一棵摇钱树。

值得注意的是，最近在美上市的中国股票在被忽视两年多后，再次获得投资者青睐，推动中国ETF-iShares MSCI(MCHI.US)从1月底的低点上涨了超过20%，但挚文集团却落在了后面。

自2019年以来，公司的收入一直持续下滑，它的困境至少部分归因于超出其控制范围的因素。三年的疫控打击年轻用户对使用该公司旗下应用程序（包括行业领先的陌陌在内）的热情。自疫情结束以来，疲软的消费者信心继续抑制需求，因为中国经济在经历了三十年的繁荣后急剧放缓。

最后但同样重要的是，如今越来越多的中国人对约会和结婚完全不感兴趣，这体现在中国的出生率不断下降。

鉴于有这么多不利的宏观因素，挚文集团难以找到并留住受众也就不足为奇。此外，还有该公司特有的因素，尤其是集团2018年收购另一款主要应用程序探探，损失惨重。探探曾被誉为未来关键的增长驱动力，但很快却变成了相反的角色，并且此后一直在快速下滑。2019年，挚文集团又遭遇监管问题，旗下广受欢迎的直播服务因含色情内容而受到政府审查。

公司试图通过向海外扩张来逃离中国本土市场的动荡，尤其是向土耳其和中东的扩张，是它近期财报中为数不多的积极消息之一。其中大部分来自挚文集团新推出的应用程序，包括Duidui、Hertz和Soulchill。

在一季度财报电话会议上，公司称，这些主要面向海外市场的新应用，在一季度的收入增长了51%，达到3.44亿元，占公司当期总收入的13%。这个增长与挚文集团的整体收入形成鲜明对比，后者从去年同期的28.2亿元同比下降9.2%，至25.6亿元。

最新公布的营收下降速度较前两个季度有所加快，前两个季度的降幅约为6%。更糟糕的是，公司预计二季度营收将下降约14%，意味下降速度会进一步加快。

投资者有保留

尽管前景黯淡，挚文集团仍然盈利颇丰，部分原因是它在市场上的领先地位和严格的成本控制。公司一季度的成本和支出同比下降了12%，超过了营收的下降速度。因此，它在当季运营利润增长5.5%，至4.6亿元。

但公司的净利润却不太妙，从去年同期的3.9亿元骤降至本季度的520万元。但公司高管在财报电话会议上解释，主要是由于当季的一笔一次性税收支出造成。如果不考虑这笔费用，公司的非美国通用会计准则净利润增长8%，达到5.085亿元。

即使如公司所说剔除一次性支出后能有较高的利润，投资者信心的下降对挚文集团的估值产生了相当大的负面影响，目前该股的市盈率(P/E)仅4.9倍。这还不到Tinder的所有者Match Group(MTCH.US)市盈率13倍的一半，可见投资者对挚文集团有多不看好。

尽管前景黯淡，但在挚文集团的最新财报中仍有一些令人鼓舞的事情。我们前面提到的全球扩张，正迅速成为这家增长乏力的公司的重要新引擎。

随着中国对出生率急剧下降和人口老龄化的担忧，政策方面可能会出现另一个引人关注的推动力。中国已出台了一系列鼓励人们结婚生子的激励措施，挚文集团暗示，这些措施最终可能会使公司受益。

“我们看到了一些积极的政策变化，”首席财务官彭晖在电话会议上表示，不过未做详细说明。“然而，这些政策变化将如何有效和迅速地渗透到消费者行为中，更具体地说，是渗透到我们平台上用户的消费中，我认为现在下结论还为时尚早。随着时间的推移，我们拭目以待。”

与很多其他科技公司一样，挚文集团也在尝试利用人工智能吸引用户。例如，公司高管在电话会议上表示，公司正在试验人工智能，“通过分析潜在（约会）候选人资料页面上的图片和文字信息，向用户推荐打破僵局的话题。”

公司并未提及人工智能生成的虚拟灵魂伴侣，不过这或许是未来的发展方向。分析机构认为，挚文集团营收下滑的趋势不会很快扭转，预计今年的营收将下降11%，要到2025年才会最终重返增长轨道。事实上，它们最近更加看好该公司低迷的股票，5月份接受雅虎财经调查的16家机构中，有15家给出的评级为“买入”或“强力买入”，而4月份调查的14家机构中只有8家给出了同样强劲的评级。这或许这表明，随着这家备受冷落的公司努力寻求投资者的青睐，市场情绪可能正在转向支持它。

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社交媒体/娱乐

Tinder, 陌陌, 挚文集团

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涂鸦智能加速AI战略装载AI功能品类出货量占总出货量超93%

该全球AI云平台服务提供商正采取广泛措施，将AI技术融入开发者工具及其赋能的硬件设备和应用程序重点：涂鸦智能表示，截至六月底，在其开发者平台上部署的产品中约93%已配备AI功能公司制定了双管齐下的战略：运用AI赋能开发者，并优化接入其平台的AI产品　阳歌随着全世界大踏步进入AI时代，全球AI云平台服务提供商涂鸦智能（TUYA.US; 2391.HK）也融入其中，确认AI将在未来尖端联网设备中扮演核心角色。公司在最新财报中着重强调其对新兴的人工智能物联网（AIoT）的深耕布局，凸显其如何运用AI技术赋能开发者生态。涂鸦智能在阐述财务稳健态势持续向好的同时，发布了AI战略宣言。财报显示，公司上半年营收同比增长14.7%至1.55亿美元，上年同期为1.35亿美元。占总收入约三分之二的核心PaaS（平台即服务）业务营收同比增长12%，从上年同期的约1亿美元增至1.12亿美元。截至六月的十二个月内，贡献 PaaS营收近90%的优质客户数量增至285家，较此前十二个月周期的280家有所增加。今年上半年经营利润率几近盈亏平衡，同比改善显著，表明其即将实现GAAP（通用会计准则）营业利润。按non-GAAP（非通用会计准则）口径，剔除股权激励等支出后，该公司已实现盈利且利润率相对稳健。公司上半年实现2,360万美元净利，逆转了上年同期40万美元亏损态势。鉴于去年首度盈利，2025年全年利润有望创历史新高。公司同时警示美国关税政策给部分客户带来不确定性，但预计随着形势趋稳，四季度相关压力将缓解。涂鸦智能核心业务围绕其PaaS平台展开，该平台承载各类应用程序来连接家电、玩具、家居安防系统乃至喂鸟器等实体设备。此类设备通过实时网络连接以及越来越多的AI支持，实现多样化功能：比如让玩具与儿童实时互动；让家居安防系统识别住宅内外的活动并在发现可疑情况时发出告警。随着更多接入平台的应用程序和设备利用AI实现高阶功能，公司正日益聚焦AIoT领域。 AI渗透率持续提升 Global Market Insights报告显示，全球AI硬件市场规模2034年预计将达约2,963亿美元，2025至2034年复合年增长率达18%。随着硬件领域AI融合度的持续提升驱动强劲增长，该趋势有望进一步提速。涂鸦智能同期披露，截至六月底，平台上装载AI能力的品类出货量占总出货量约93%。此外，其开发者平台提供的AI智能体服务，日均支持全球1.5亿次AI交互，覆盖翻译、医疗健康、能源管理、宠物护理、玩具及AI机器人等领域。涂鸦智能联合创始人、COO兼CFO杨懿表示，公司在AI领域有两大重心：第一是降低海量开发者使用涂鸦平台的门槛，正通过AI Agent开发平台等推进该目标；同样重要是，涂鸦也助力开发者将更多AI功能融入硬件与应用，以提升性能并加速商业化。例如开放集成ChatGPT、DeepSeek、通义千问和Gemini等主流模型，并将文本生成、图像生成等功能一站式赋能给开发者。 “涂鸦始终站在AI硬件和应用落地的最前沿，我们正在全力推进AIoT生态建设”，杨懿在财报电话会议中强调，“目标是不断降低AI硬件产品的开发门槛，并推动其在更大范围内的AI创新和普及。” 强化AI生态布局截至六月，涂鸦注册开发者覆盖200个国家和地区，总数超151万，较2024年末的132万增长约15%。为拓展开发者生态，涂鸦通过AI开发者平台降低使用门槛。该计划包括开源框架TuyaOpen，支持主流开源软硬件生态，帮助开发者将项目移植部署至芯片或开发板。除内部举措外，涂鸦还联结外部开发者社群，举办线上线下“黑客松”加速AI技术渗透。2025年上半年此类活动催生数百个具商业潜力的AI硬件原型。其中，Otto机器人项目表现亮眼，该项目运用智能体开展营销推广并采用了涂鸦T5开发板。公司还与DFRobot社区合作，将AI硬件开发引入高校及嵌入式系统课程，为学生提供AI应用实践机会。公司正加强AI联合开发力度，积极寻求高潜力AI硬件投资项目，推动前景良好的方案市场化。 “管理层重申将持续推进AI驱动的产品与生态扩张”，股票分析社区SeekingAlpha在研报中概括涂鸦最新财报基调，“当前战略重心仍是深化客户关系、加速AI硬件商业化、保持强劲经营杠杆，使涂鸦既能抵御短期波动，又可深耕智能设备领域长期增长。” 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年09月05日

TUYA.US 2391.HK

简讯：多想云折让22%1供6 筹2.74亿港元发展AI

营销解决方案服务提供商多想云科技控股（6696.HK）周四公布，拟以每持1股供6股方式集资最多约2.74亿港元（3,500万美元），每股认购价47.53港元，较最后交易日收市价折让约22%。发行最多5.76亿股股份，占扩大后股本约85.7%。公司表示，供股将按非包销基准进行，仅供合资格股东认购。控股股东合共持股约16.9%，已承诺全数接纳约9,754万股供股股份的配额。公司拟将所得款项约92.3%用于开发AI模型，包括用于获取AI专用计算硬件,构建一个高效且具扩展能力的内部计算能力平台,而约7.7%用于购买媒体资源特别是快手、视频号和小红书的在线流量，以便客户在这些网络媒体平台上投放广告。此外，公司近期与抖音、快手等平台达成一级代理合作，需缴付大额预付款，导致现金需求增加。董事会表示，供股所得将有助应对与大型媒体平台合作所需的高额现金流压力，同时补充营运资金。多想云股价周五早盘低开，其后一度涨逾9%，至中午休市报0.64港元，升4.92%。李世达欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年09月05日

6696.HK

Lanvin光环渐退拖累复朗中期亏损续扩大

受累于核心品牌Lanvin 销售同比大跌42%，复星国际旗下的复朗集团披露，今年上半年营收下滑22% 重点：复朗集团今年上半年营收下滑22%，毛利率收缩四个百分点，亏损进一步扩大在实施关店策略并迎来新总裁后，复星国际预计下半年奢侈品业务将企稳回升　阳歌复星国际（0656.HK）旗下奢侈品业务复朗集团（LANV.US），是否需要考虑更名？复朗集团（Lanvin Group）以法国标志性奢侈品牌Lanvin命名，后者不仅是其最具认知度的资产，更曾长期稳居业绩支柱地位，但这一局面在今年被打破。一周前发布的最新财报显示，在整体遇冷的全球奢侈品市场中，Lanvin品牌光环正加速消退。该品牌上半年销售额同比大跌42%至2,790万欧元（约合3,250万美元），营收贡献排名从榜首跌落至第三位。本季度业绩“亮点”是美国品牌St. John Knits母公司St. John，营收仅微降0.8%至3,970万欧元，跃居复朗集团第一大营收来源。Wolford部门上半年营收下滑23%至3,300万欧元，同样超越Lanvin跻身次席。尽管我们认为复朗集团尚未会因品牌贡献度变迁而更名，但其转型进程显然远未完成。该业务前身为复星时尚集团，复星国际2010年代后期通过系列收购整合而成。2021年10月，复星国际将之更名复朗集团后， 2022年末通过特殊目的收购公司（SPAC）实现在美上市。上市后，复朗集团经营持续承压，高管层与创意团队频现人事动荡。今年初，原St. John品牌首席执行官Andy Lew擢升集团执行总裁。此前，复朗集团开始推展节流措施，除关店及削减行政支出外，市场推测进一步将会裁员。今年上半年，降本行动仍在持续，据首席财务官 David Chan在财报电话会议上披露，集团共“精简”29家门店。当前，只有一位分析师覆盖复朗集团的股票，且仅给出“持有”评级，这绝非积极信号。更令人忧虑的是，据电话会议记录，因无分析师参加，本次财报会异常简短，全程仅由Lew和Chan宣读既定文稿。客观而言，行业系统性困境难辞其咎。现实是全球奢侈品市场自去年起遭遇疫情后首度萎缩，今年颓势更显加速。头部企业路威酩轩（LVMH, MC.PA）上半年营收下滑4%，古驰（Gucci）母公司开云集团（Kering, KER.PA）跌幅更达16%。营收领跌者复朗集团以22%的同比跌幅领跌同业，上半年营收报1.33亿欧元。公司将业绩不振归咎于“全球奢侈品行业普遍疲软”及自身“战略调整”。Lanvin销售大跌42%构成最大拖累，其他品牌同样全线下跌：前述St. John微降0.8%，Wolford下滑23%，Sergio Rossi大跌25%，Caruso亦回落11%。经营困局中，复朗集团今年上半年毛利率从58%收窄至54%，同比收缩4个百分点；经调整EBITDA亏损由4,200万欧元扩大至5,200万欧元。…

2025年09月05日

LANV.US

简讯：融创上月销售54亿按年下跌27%

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2025年09月05日

1918.HK

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